界面新聞記者 | 張藝
城地香江（603887.SH）7月7日披露一份高達33.04億元的重大項目中標(biāo)公告，中標(biāo)金額相當(dāng)于去年營業(yè)收入的約140%。
事實上，在6月預(yù)中標(biāo)時城地香江披露過，次日公司股價“一字”漲停，隨后調(diào)整一日，再走出小幅上漲行情。
在扣非凈利潤連虧三年后，這份來自中移動的算力大訂單能幫助城地香江實現(xiàn)扭虧嗎？
首先，中標(biāo)金額極大，為城地香江史上最大數(shù)據(jù)中心（IDC）建設(shè)合同。
公告顯示，中標(biāo)項目為中國移動長三角（揚州）數(shù)據(jù)中心算力基礎(chǔ)設(shè)施建維服務(wù)項目。中國移動采購與招標(biāo)網(wǎng)顯示，確定中選人為由深圳市中興通訊技術(shù)服務(wù)有限責(zé)任公司（下稱中興通訊）、城地香江下屬全資子公司香江系統(tǒng)工程有限公司（下稱香江系統(tǒng)）及上海啟斯云計算有限公司（下稱上海啟斯）。
其中，中興通訊作為聯(lián)合體牽頭人，所承擔(dān)的合同工作量比例為30%；城地香江旗下兩家子公司分別承擔(dān)合同工作量的60%和10%。即城地香江共承擔(dān)的合同工作量比例為70%，并對應(yīng)相應(yīng)的收益。
本次中移動IDC算力設(shè)施項目B01-B06機房樓預(yù)計共采購172.5MW，根據(jù)應(yīng)答單價及預(yù)計的服務(wù)年限及綜合聯(lián)合體協(xié)議書當(dāng)中關(guān)于工作量的約定進行計算，城地香江實得中標(biāo)金額預(yù)計為33.04億元。
其次，項目金額大，服務(wù)時間長，好在在2024年內(nèi)可執(zhí)行的規(guī)模占比較高，對營收下降、凈利潤虧損的城地香江來說，可謂雪中送炭。
公告顯示，項目合作期限預(yù)計10年，其中前8年為確定期限，剩余2年是否續(xù)簽存在不確定性。若以10年計，平均至每年的項目金額為3.30億元。
具體來看，B01機房樓14MW，B02機房樓不低于38.5MW，2024年11月30日初驗，12月31日終驗。
B03-B06機房樓每批次30MW，以采購人正式下單且相關(guān)機房樓封頂并具備機電進場條件（T）開始計算，T+4月初驗交付。
可算得，在2024年內(nèi)將有52.5MW完成終驗，這占整體合同采購量比例的約30%，折算成對應(yīng)合同金額為約10億元。
前期合同金額占比高可一定程度提振城地香江年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)。
自2021年以來，公司營業(yè)收入已連續(xù)三年又一期在下滑。前三年，公司營收同比變動幅度分別為-26.09%、-7.69%和-11.67%。2024年一季度，公司營業(yè)收入更是大降約55%至2.43億元。
因此，年內(nèi)約10億元的合同金額執(zhí)行，相當(dāng)于城地香江去年營收的超40%，也相當(dāng)于公司一季度營業(yè)收入的400%。
凈利潤方面，城地香江2021年至2023年的扣非歸母凈利潤分別為-6.38億元、-0.25億元和-6.60億元，2024年一季度仍虧損0.63億元。
業(yè)績下降幅度較大主要系：一方面信用減值增加及房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模急劇收縮收入下降所引起，另一方面IDC投資運營業(yè)務(wù)尚處在集中投資階段，因此公司盈利能力短期內(nèi)承壓較大。
同時，2023年度子公司香江科技的IDC設(shè)備及解決方案業(yè)務(wù)毛利率因甲指產(chǎn)品比例的上升，導(dǎo)致了2023年度毛利不及往年。
此外，去年城地香江計提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計6.37億元，其中商譽減值4.85億元，極大的影響了2023年度的盈利水平。
截至2024年一季度末，城地香江應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款仍高達15.80億元。公司仍面臨應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期的風(fēng)險。
因此，面對較大的歷史遺留“包袱”，此次中移動項目對城地香江的扭虧能否有立竿見影的效果還未可知。
再次，此次重大項目中標(biāo)對城地香江不僅于財務(wù)數(shù)據(jù)上的改善，其更大的意義還在于公司業(yè)務(wù)向更新的領(lǐng)域在轉(zhuǎn)型。
城地香江原從事地基與基礎(chǔ)工程行業(yè)，這一行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。2019年前，公司幾乎全部營收來自此工程業(yè)務(wù)。
此后，城地香江通過收購增加IDC相關(guān)設(shè)備和解決方案、IDC系統(tǒng)集成以及IDC運營管理和增值服務(wù)業(yè)務(wù)。2019年起，IDC相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比便超過了50%。
公司持續(xù)走“去房地產(chǎn)化”道路。直至2023年，IDC業(yè)務(wù)在城地香江總營收的占比已高達85%，地基與基礎(chǔ)設(shè)計與施工服務(wù)縮表至15%，此后還將繼續(xù)縮表，直至實現(xiàn)剝離出表。
城地香江稱，此次項目的中選，并結(jié)合項目實際提供的算力配套設(shè)施內(nèi)容，標(biāo)志著公司已從提供傳統(tǒng)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心（IDC）服務(wù)邁向智算中心（AIDC）服務(wù)的階段，充分明確公司未來將以AIDC投資及運營為業(yè)務(wù)重心的發(fā)展戰(zhàn)略。
截止目前，公司尚未與招標(biāo)方/采購人簽訂正式合同。公告稱上述中標(biāo)項目，預(yù)計會為城地香江未來年度帶來相關(guān)的AIDC運營收入。
二級市場上，城地香江今年股價一直處于上市以來的低位區(qū)間。因此次重大利好，公司股價有過異動，上周公司股價周漲幅10.75%，收于5.77元/股，最新市值27億元。但其股價能否持續(xù)反彈至形成反轉(zhuǎn)趨勢，還要看此次訂單能否有示范效應(yīng)，帶來后續(xù)更多的訂單。