記者｜趙陽(yáng)戈

由東莞國(guó)資委100%實(shí)控的東實(shí)環(huán)境（874087.NQ），出現(xiàn)在最新一批北交所的受理名單中。該公司為一站式/全方位生態(tài)環(huán)境綜合服務(wù)商，業(yè)務(wù)占比最大的是垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)。

值得注意的是，東實(shí)環(huán)境與控股方有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)相關(guān)承諾，后期尚有相關(guān)資產(chǎn)注入的可能，以徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

資料顯示，東實(shí)環(huán)境成立于2013年9月16日，注冊(cè)資本5億元，2023年6月15日掛牌于全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，主辦券商為東莞證券。2024年5月20日起，公司調(diào)入創(chuàng)新層。

資料顯示，東莞市國(guó)資委合計(jì)持有東實(shí)環(huán)境5億股，占比100%，為東實(shí)環(huán)境實(shí)際控制人。順帶一提，東莞證券目前也獲得了深交所的受理，闖關(guān)主板。根據(jù)最新招股說(shuō)明書(shū)，東莞證券無(wú)控股股東，實(shí)際控制人也是東莞市國(guó)資委。

據(jù)悉，東實(shí)環(huán)境立足城市發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，著力打造市政固廢綜合服務(wù)、工業(yè)固廢綜合服務(wù)、城市環(huán)境綜合服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，為政府部門(mén)、企事業(yè)單位等客戶(hù)提供多種類(lèi)垃圾無(wú)害化處理和資源化利用的整體解決方案，并將處理后的資源化產(chǎn)品銷(xiāo)售給電網(wǎng)公司等客戶(hù)。公司主要產(chǎn)品為電力、天然氣、工業(yè)級(jí)混合油脂等資源化產(chǎn)品。

需要指出的是，東實(shí)環(huán)境填埋場(chǎng)治理及場(chǎng)地修復(fù)業(yè)務(wù)與控股股東東實(shí)集團(tuán)控制的東實(shí)開(kāi)能構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，餐廚垃圾處置及資源化利用與實(shí)際控制人東莞市國(guó)資委控制的利源有機(jī)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。東實(shí)環(huán)境稱(chēng)，前述同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)均不會(huì)對(duì)公司構(gòu)成重大不利影響，又稱(chēng)若公司與東實(shí)開(kāi)能、利源有機(jī)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題最終不能妥善解決，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)成一定程度的不利影響。

為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，控股股東東實(shí)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人、持股5%以上股東東實(shí)產(chǎn)投承諾后續(xù)保證將促使控制的其他企業(yè)不與東實(shí)環(huán)境拓展后的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)相競(jìng)爭(zhēng)，若出現(xiàn)可能產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的情形，將采取A、停止生產(chǎn)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品；B、停止經(jīng)營(yíng)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；C、將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)納入到公司或其下屬企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)；D、將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給與公司、無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方；E、采取其它任何對(duì)維護(hù)公司權(quán)益有利的行動(dòng)以消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

實(shí)際控制人東莞市國(guó)資委承諾，一年內(nèi)在滿(mǎn)足相關(guān)法律法規(guī)及國(guó)資監(jiān)管要求的前提下，本著有利于東實(shí)環(huán)境發(fā)展和維護(hù)股東利益的原則，綜合運(yùn)用包括但不限于股權(quán)劃轉(zhuǎn)/轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)/出售、業(yè)務(wù)合并、業(yè)務(wù)調(diào)整或其他合法方式將利源有機(jī)并入東實(shí)環(huán)境，從而徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

危廢無(wú)害處理項(xiàng)目尚未盈利

2023年東實(shí)環(huán)境營(yíng)業(yè)收入為9.83億元，凈利潤(rùn)7449.46萬(wàn)元，2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.88億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例1.99%。公司的毛利率有40.29%。公司2023年垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)收入5.28億元，占比53.88%。

目前，東實(shí)環(huán)境具備日焚燒處理3750噸垃圾，發(fā)電機(jī)組總裝機(jī)容量116MW，垃圾焚燒處理能力約占東莞全市的26.88%；公司日餐廚垃圾處置量約為300噸，廢油脂16噸，是東莞市最大的集中式餐廚垃圾處置項(xiàng)目，并可日產(chǎn)出天然氣1.8萬(wàn)立方米和工業(yè)級(jí)混合油脂10噸；子公司新東欣投建并運(yùn)營(yíng)的東莞市海心沙資源綜合利用中心綠色工業(yè)服務(wù)項(xiàng)目，是東莞市核準(zhǔn)處置類(lèi)別最齊全、核準(zhǔn)處置規(guī)模最大的危險(xiǎn)廢物無(wú)害化處置項(xiàng)目，具備年處理18.25萬(wàn)噸分散填埋場(chǎng)濃縮液能力，規(guī)劃建設(shè)年處理26大類(lèi)、258小類(lèi)的危險(xiǎn)廢物共31.61萬(wàn)噸。

截至2023年12月31日，東實(shí)環(huán)境特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目中垃圾焚燒處理項(xiàng)目剩余約22年、餐廚垃圾處理項(xiàng)目剩余約23年。

值得注意的是，子公司新東欣于2021年8月開(kāi)始投產(chǎn)，因處于業(yè)務(wù)開(kāi)展初期及受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響導(dǎo)致尚未盈利，截至報(bào)告期末，新東欣合并報(bào)表未分配利潤(rùn)-31444.16萬(wàn)元。

應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)

2023年，東實(shí)環(huán)境的資產(chǎn)負(fù)債率為77.88%，負(fù)債總額38.78億元。與此同時(shí)，隨著發(fā)展，公司應(yīng)收賬款也在逐年提高，2021年至2023年應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.44億元、3.11億元、4.09億元，收賬款賬面余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為28.03%、38.22%和41.66%。

東實(shí)環(huán)境描述，報(bào)告期內(nèi)，公司主要客戶(hù)為地方公用事業(yè)服務(wù)中心等事業(yè)單位和大型國(guó)有電網(wǎng)公司，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能繼續(xù)增長(zhǎng)。

或也是基于償債壓力，此番IPO東實(shí)環(huán)境擬募資額為2.4億元，在扣除相應(yīng)發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于償還銀行貸款。其中東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司中心支行長(zhǎng)期借款，到期日最近，為2025年7月21日，借款余額為9298.03萬(wàn)元，公司打算償還2050.31萬(wàn)元。中國(guó)銀行股份有限公司東莞分行長(zhǎng)期貸款，到期日2027年5月9日，借款余額3949.69萬(wàn)元，東實(shí)環(huán)境計(jì)劃悉數(shù)還完。2031年8月18日到期的仍然來(lái)自東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司中心支行的1.8億元長(zhǎng)期貸款，東實(shí)環(huán)境也有意結(jié)清。

從說(shuō)明書(shū)提供的清單看，東實(shí)環(huán)境目前正在履行的借款不止如此。