文｜無冕財經 海棠葉

編輯｜陳澗

“2024年公司所面臨行業(yè)競爭仍十分嚴峻，公司將主動關閉部分尾部門店，營業(yè)收入短期存在下滑風險?！?月2日，回復上交所問詢函時，永輝超市說到。

6月18日，有報道稱，永輝超市2024年計劃關閉200家左右尾部門店。對此，永輝超市回復稱，“此消息并非公司發(fā)布的內容，屬于市場傳聞?！?/p>

如今來看，永輝超市關店行動仍在繼續(xù)。

過去的時間里，這個昔日的“超市之王”一度負面纏身：連續(xù)三年虧損近90億；資產負債率高企，接近ST蘇寧；王健林好友“欠債”，未順利收齊轉讓費......

唯一的利好消息在于，“網紅超市”胖東來改造永輝超市門店，營業(yè)額、股價齊齊拉升。

永輝超市崛起的希望系于胖東來？胖東來說，不約。

爆改后營業(yè)額漲近14倍

歷時19天，由胖東來幫助“爆改”的永輝超市首家門店開始營業(yè)。

為何稱之為爆改？

永輝超市鄭州信萬廣場店調改后營業(yè)首日，圖片來自“永輝同道”

據永輝方面介紹，本次門店調改對賣場的商品結構、動線布局、設備設施、員工福利等方面進行了全方位的優(yōu)化升級。

僅是商品結構方面，永輝超市便淘汰了81.3%的原有商品，下架單品10841個。

同時，永輝超市引進80%的胖東來自有網紅品牌，如DL果汁、DL精釀小麥啤酒、自由·愛白酒、DL燕麥片、DL洗衣液、DL毛巾等12581個商品，梳理后的商品結構達到胖東來商品結構的90%以上。

在賣場環(huán)境優(yōu)化方面，永輝超市新增了煙酒柜，擴大了烘焙、現場加工、熟食區(qū)等區(qū)域，在顧客休息區(qū)增加了微波爐、一次性紙杯、護手霜、充電寶、公平秤等便民設備。

根據布局調整，永輝超市還新增了生鮮、散稱雜糧、賣場端架等設備設施，整體硬件設施更新占比達到45%。

此外，該調改店自6月起已實現了全員漲薪，其中基層員工漲薪超1000元，且門店員工平均每日工作時間不超過8小時，工作滿一年可享受10天年休假。

“將對胖東來優(yōu)秀的經營理念、文化體系進行‘學以致用’，從‘心’出發(fā)。”在官方微信公眾號“永輝同道”中，永輝超市如是說道。

“大動干戈”的效果確實不錯。

據每日經濟新聞報道，永輝信萬廣場店調改后首日銷售額達188萬元，是調改之前平均日銷的13.9倍；當日客流12926人，是調改之前日均客流的5.3倍。

另外，資本市場也給出了積極的反饋，在調改消息爆出后的兩個交易日，永輝超市股價累計上漲了20.42%。

為了這一天，永輝超市花了一年時間。

據野馬財經，過去一年，永輝超市創(chuàng)始人張軒松四度與胖東來創(chuàng)始人于東來進行交流，尋求經營之道，決定效仿胖東來經營模式后，張軒松還親自坐鎮(zhèn)鄭州，并抽調全國精英組建“永輝超市調改小組”配合調改。

現實中，二者的體量相差甚遠。

成立于2000年的永輝超市，市值曾突破千億，凈利潤超16億元；而成立于1995年的胖東來未曾上市，如今只有13家門店，去年盈利1.4億元。

其與永輝超市不可同日而語，但年入800億的福建超市之王，低頭向河南最大網紅“求學”，無他，自救罷了。

虧損難止，面臨被動退市？

與擠破頭的信萬店形成對比，6月28日，永輝超市成都雙楠店停止營業(yè)；兩日后，成都撫琴南路店加入關停行列。而這也不過是永輝超市江河日下的小小縮影。

作為“生鮮第一股”，永輝超市曾是中國最具前景的連鎖超市，業(yè)務覆蓋29個省和直轄市、530座城市，位居2022年中國超市百強第二位，僅次于巨頭沃爾瑪。

接連獲得騰訊、京東的投資后，永輝超市劍指未來，2019年巔峰時的門店數量高達1440家，營收規(guī)模將邁進千億門檻。

但僅過去4年，永輝超市門店便減少了440家。今年一季度，永輝超市還關閉了10家門店。

營收隨之步入“下坡路”：2020年，永輝超市扣非凈利潤雖相比2019年腰斬，也還能達5.8億元；到了2021-2023年，營收逐年下滑，分別為910.62億元、900.91億元、786.42億元，凈利潤更是連續(xù)三年虧損，分別為-44.95億元、-30億元、-14.65億元。

換言之，過去3年，永輝超市共虧損近90億元。

永輝超市收入持續(xù)負增長，圖片來自新浪財經

而按照上海證券交易所此前規(guī)定，相關公司連續(xù)虧損三年即面臨ST被動退市。

業(yè)績承壓之下，永輝超市的資產負債率還持續(xù)攀升，從2018年之前的幾年間還不到40%，漲到2021-2024年一季度的84.47%、87.68%、88.60%、86.65%——這一資產負債率與近年來陷入流動性危機的蘇寧不相上下。

同時，永輝超市當前存在不小的資金缺口。截至2024年一季度，其流動資產為177.10億元，同期流動負債卻為224.99億元。

市場信心一般。作為永輝超市的重要股東，今年3月底，京東旗下的宿遷涵邦宣布減持永輝超市不超過1%的股份，這一減持舉動被看作是京東有意從永輝超市淡出。

業(yè)績頹勢下，永輝超市下決心改革。

2021年5月，永輝超市在福州開出了首家倉儲店，隨后復制到上海、四川、北京、河南等區(qū)域。然而倉儲會員店在永輝超市并未掀起漣漪。據財聯社，探索“倉儲店”模式一年后，永輝就迎來了第一家倉儲超市（石家莊懷特廣場店）的閉店。

去年10月，永輝超市在線上App、小程序增設折扣專區(qū)；今年1月，永輝超市推出“永輝食堂”新業(yè)態(tài)，在云南昆明開出全國首家“定制版”旗艦店……效果皆有待市場考驗。

至于最新的自救動作——向胖東來學習合作——能否脫讓永輝胎換骨？難。

據永輝超市6月4日發(fā)布的公告，本次調改僅涉及鄭州區(qū)域的部分門店，不涉及股權投資或重大業(yè)務合作，對公司營業(yè)收入、利潤增長沒有重大影響。

換言之，零星門店的改造只是一場小型試驗，永輝超市近1000家門店的龐大體系還在等待更有力、更具普遍性的拯救。

在業(yè)界看來，如果想要將胖東來模式鋪開到全國，難度就很大了，幾百上千家門店，人力成本都按調整后的算，并不現實。

說實在的，胖東來自己想走出河南都并非易事，更何況帶別人成功走向全國。

等著王健林好友的救命錢

自救尚不知結果，業(yè)績壓力之下，2023年底以來，永輝超市接連出售資產回籠資金。

去年12月14日，永輝超市公告，擬向大連御錦貿易有限公司（下稱“大連御錦”）轉讓公司所持有的萬達商管1.43%股份，轉讓價格為45.3億元，分8期進行支付；12月21日，永輝超市公告，公司擬向四川商投投資有限責任公司轉讓所持有的成都紅旗連鎖股份有限公司股份，約占紅旗連鎖總股本的10%，轉讓總價約8億元。

今年6月27日，永輝超市再發(fā)布公告稱，向上海派慧科技有限公司出售所持有的永輝云金科技有限公司65%的股權，轉讓總價為3.78億元。

負債率高企的情況下，這57億轉讓費說是永輝超市的救命錢也不為過。

據永輝超市預計，交易完成后，其整體收益為6.12億元。第一期股權交易若在2024年內完成，永輝超市將增加稅前利潤2859.58萬元，現金流量3億元。

但錢款偏偏沒有順利到手。

6月30日晚，永輝超市公告稱，大連御錦應支付的第三期股權7.92億元轉讓款，只支付了2億元，尚有5.92億元沒有支付，合計尚有36.39億元沒有支付，股份轉讓款支付仍在進行中。

大連御錦是何方神圣？一方集團的全資孫公司，其實控人孫喜雙，據悉與萬達集團創(chuàng)始人王健林交情頗深，是王健林“最好的合作伙伴”。

據中國基金報，一方集團與王健林的萬達集團有較多合作，前者是萬達商業(yè)地產、萬達電影、百年人壽等企業(yè)的主要股東，并與萬達集團共同投資有萬達西雙版納國際旅游度假區(qū)、萬達長白山國際旅游度假區(qū)等。

孫喜雙本人也自2009年至今14次登陸胡潤百富榜，2024年，其以80億身家位列《胡潤全球富豪榜》。

永輝超市怎么也想不到，辛苦搬來的救兵、首富的好友，自身也焦頭爛額。

天眼查顯示，2023年9月至今年3月，大連一方頻繁將其持有的企業(yè)股權質押，高達11次。大連一方近期似乎資金需求強烈。另外，6年間，孫喜雙的財富已經縮水220億元。

福建閩侯首富張軒松也好無奈。

截至7月5日，永輝超市報收2.26元/股，相較于11.72元高點跌去81%，市值同步縮水81%僅剩205億元，“超市之王”的光環(huán)越發(fā)暗淡。

永輝超市上市以來股價表現 圖片來自雪球

戰(zhàn)略收縮時都能保持的福建閩侯首富之位搖搖欲墜。2024年胡潤全球富豪榜顯示，張軒松最新財富為72億元，較2023年財富縮水23億元，排名大幅下滑737位。

依靠胖東來，永輝超市能重回上坡路，保住張軒松的福建閩侯首富地位嗎？

設計｜嵐昇