文|斑馬消費(fèi) 范建
周鴻祎借賣邁巴赫，是為了幫自己投資的哪吒汽車多賣幾臺(tái)車？看來(lái)，還是我們狹隘了。
上周，哪吒汽車母公司合眾汽車向港交所遞交申請(qǐng)，邁出了走向資本市場(chǎng)的重要一步。
在國(guó)內(nèi)新能源汽車極度內(nèi)卷的當(dāng)下，合眾汽車給投資者講述了一個(gè)“哪吒鬧?！钡墓适?，描繪出了一個(gè)遍布東南亞、拉丁美洲、中東和非洲的星辰大海。
然而，這個(gè)故事，并非哪吒汽車一個(gè)主角。一批強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，會(huì)連續(xù)成為故事中新的“男一號(hào)”。
當(dāng)前，合眾汽車急需完成的，是通過上市繼續(xù)募集資金。公司賬上的錢，已所剩無(wú)多。
合眾遞表
合眾汽車是國(guó)內(nèi)首批造車新勢(shì)力之一，由新能源汽車專家方運(yùn)舟博士攜手團(tuán)隊(duì)，于2014年創(chuàng)立于浙江桐鄉(xiāng)。這里，也是世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)的誕生地。
方運(yùn)舟是中國(guó)汽車行業(yè)的老兵，1998年，他從合肥工業(yè)大學(xué)汽車專業(yè)畢業(yè)，即加入成立剛剛一年的奇瑞汽車。1997年，尹同躍拿著地方下?lián)艿?0萬(wàn)元啟動(dòng)資金，從零開始締造奇瑞神話。
在奇瑞工作的16年，方運(yùn)舟一直負(fù)責(zé)研發(fā)條線，是奇瑞新能源產(chǎn)品的重要功臣之一。
合眾汽車創(chuàng)立之后不久，彭慶豐、張勇相繼加入，與方運(yùn)舟共同組成了哪吒汽車“鐵三角”。
在同時(shí)起步的造車新勢(shì)力中，哪吒汽車擁有超強(qiáng)的專業(yè)“汽車人”團(tuán)隊(duì)，熟悉造車的路徑，更不缺乏技術(shù)。最大的難點(diǎn)，在于資金。畢竟，造車是一個(gè)極其燒錢的行當(dāng)，幾十億連入場(chǎng)券都拿不到，幾百億才有入局的底氣。
不同于“蔚小理”，它們的創(chuàng)始人長(zhǎng)期浸淫創(chuàng)業(yè)圈和資本圈，有名氣、擅營(yíng)銷，可以更順利拿到數(shù)以百億計(jì)的融資，支撐各自的公司流血擴(kuò)張。這些優(yōu)勢(shì)，是做技術(shù)出身的方運(yùn)舟所不具備的。
創(chuàng)業(yè)初期，哪吒汽車舉步維艱，資金極為緊張。直到2017年之后，才出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。
招股書顯示，2017年以來(lái)，公司完成了10輪融資，融資總額超過228億元。投資者中，有私募股權(quán)基金、地方基金以及其他專業(yè)和戰(zhàn)略投資者。三六零和寧德時(shí)代，也是合眾汽車的重要股東。
早在2020年，合眾汽車就已啟動(dòng)了科創(chuàng)板上市工作，計(jì)劃在2021年完成上市。后因科創(chuàng)板強(qiáng)化對(duì)“科技含量”的審查，合眾汽車等多家車企，只能終止科創(chuàng)板上市計(jì)劃。
這一等，就是3年過去。直到此次，向港交所遞表。
持續(xù)血虧
2018年11月，合眾汽車推出首款車型哪吒N01，補(bǔ)貼后的價(jià)格5.98萬(wàn)-6.98萬(wàn)元。小型純電SUV的定位，接近于微車的價(jià)格，打動(dòng)很多年輕用戶。2019年，銷售突破1萬(wàn)輛，當(dāng)年，哪吒汽車的銷量在新勢(shì)力中排名第四。
這款車，充分體現(xiàn)了哪吒汽車“科技平權(quán)”的造車?yán)砟?，品牌的定位鎖定中低端。
借著N01的市場(chǎng)熱度，2020年合眾汽車順勢(shì)推出哪吒V，補(bǔ)貼后售價(jià)5.99萬(wàn)元起，屢屢刷新銷量記錄。
2021年和2022年，哪吒V分別交付49646輛和98847輛。2022年，哪吒汽車以15.2萬(wàn)輛的年度銷量，力壓一眾新勢(shì)力，一舉登上銷量榜榜首。
其后，哪吒快速推新，向10萬(wàn)-20萬(wàn)元新能源汽車價(jià)格帶進(jìn)軍。目前，已形成由AYA系列、X系列、L、S、GT等組成的產(chǎn)品矩陣。
隨著產(chǎn)品定價(jià)的提升，哪吒汽車產(chǎn)品的平均售價(jià)快速拉升，2021年為7.1萬(wàn)元，今年前四個(gè)月，已達(dá)到11.3萬(wàn)元。
然而，哪吒汽車銷量的迅猛增長(zhǎng)未能持續(xù)。2023年，交付量降至127496輛，是造車新勢(shì)力中唯一負(fù)增長(zhǎng)的品牌。
今年，哪吒汽車定下了30萬(wàn)輛的年度銷售目標(biāo)，可是1-5月，才累計(jì)交付43564輛，僅完成了目標(biāo)的14.52%。如果下半年不能出現(xiàn)奇跡，年度目標(biāo)又會(huì)變成一紙空頭支票。
隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，銷量的總體增長(zhǎng)，合眾汽車的收入大幅提升。
2021年-2023年，公司總收入分別為50.89億元、130.5億元和135.55億元；同期，綜合毛利率從-34.4%提升至-14.9%；經(jīng)營(yíng)虧損分別為45.05億元、59.51億元和67.58億元，短期內(nèi)仍無(wú)法擺脫血虧的狀態(tài)。
融資的速度趕不上燒錢的速度，導(dǎo)致合眾汽車的“血條”急劇下降。截至2023年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩28.37億元。今年4月末，已驟降至4億元，急需補(bǔ)充新鮮血液，否則支撐不了多久。
上市，無(wú)疑是最好的路徑。
哪吒鬧海
新能源汽車是一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的藍(lán)海市場(chǎng)，也是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極其殘酷的血海市場(chǎng)。
去年下半年至今，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)的內(nèi)卷，已到了無(wú)以復(fù)加的地步，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，血戰(zhàn)還將持續(xù)。
此番上市，哪吒汽車為自己精心構(gòu)思了一個(gè)“出海”的故事。在招股書中，公司用極大的篇幅，描繪了一個(gè)美妙的外海藍(lán)圖。尤其是在東南亞部分國(guó)家，哪吒汽車已經(jīng)提前搶占了一定市場(chǎng)份額。
招股書披露，哪吒V在東南亞的銷量為12958輛，在該區(qū)域純電乘用車中銷量排名第二，市場(chǎng)份額12.4%；在小型純電乘用車中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)52.0%。
公司在泰國(guó)、印尼的工廠，已在今年上半年投產(chǎn)，馬來(lái)西亞工廠已于今年1月動(dòng)工建設(shè)。
哪吒汽車明確，將進(jìn)一步加碼東南亞，并同步拓展拉丁美洲、中東和非洲等地市場(chǎng)。
今年，哪吒汽車對(duì)海外市場(chǎng)定下的目標(biāo)是8萬(wàn)-10萬(wàn)輛，今年前5個(gè)月，已完成的數(shù)字為16458輛。全年目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，仍有巨大的壓力。
路徑規(guī)劃得很清晰，布局也較為扎實(shí)，但哪吒“鬧?！币膊⒎且黄雇尽?/p>
在海外，它的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，同樣面臨殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。不僅要與國(guó)際同行抗衡，還要與中國(guó)品牌在海外市場(chǎng)正面遭遇。哪吒汽車極為看重的泰國(guó)市場(chǎng)，比亞迪、長(zhǎng)城汽車等頭部企業(yè)，也正在強(qiáng)勢(shì)布局。
國(guó)內(nèi)國(guó)外雙線作戰(zhàn)，考驗(yàn)的不僅是團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)能力，更需要錢。