界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

6月28日，港交所官網(wǎng)顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)遞交港交所上市申請(qǐng)。值得注意的是，這是同仁堂集團(tuán)旗下，繼同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥之后第四家IPO的公司。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)披露，此次上市募集到的資金將主要用于擴(kuò)充醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及提升醫(yī)療服務(wù)能力、償還若干未償還銀行貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

招股書顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是一家中醫(yī)醫(yī)療集團(tuán)，按照連鎖醫(yī)院、基層連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院三個(gè)層級(jí)構(gòu)成自有和管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其收入來源主要分三部分，一是醫(yī)療服務(wù)，二是管理服務(wù)，三是向客戶銷售健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品。

在醫(yī)療服務(wù)方面，同仁堂醫(yī)養(yǎng)以中醫(yī)為主。截至最后實(shí)際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)有11家線下自有醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括七家醫(yī)院、兩家門診部及兩家診所、一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。2021年至2023年，醫(yī)療服務(wù)營收占到總營收的80%以上，為其主要業(yè)務(wù)。尤其是2021年，醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收4.5億元，占總營收的95.8%，而后兩年，醫(yī)療服務(wù)的營收分別為5.96億元、7.31億元，分別占總營收的85.5%、81.6%。

在管理服務(wù)方面，同仁堂醫(yī)院通過為藥品生產(chǎn)和/或貿(mào)易企業(yè)提供綜合服務(wù)，包括提供醫(yī)療服務(wù)、專業(yè)培養(yǎng)、供應(yīng)鏈、信息技術(shù)、營銷及推廣以及監(jiān)管合規(guī)等，并收取服務(wù)費(fèi)作為回報(bào)。截至最后實(shí)際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)在線下共有九家管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括五家醫(yī)院、一家門診部及三家社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，同仁堂醫(yī)養(yǎng)成立于2015年，但2023年才扭虧為盈。2021年、2022年及2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)分別實(shí)現(xiàn)營收4.7億元、6.97億元和8.95億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤-679.3萬元、-1466萬元、4982.5萬元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是中國非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)規(guī)模最大的中醫(yī)醫(yī)院集團(tuán)。能有如今的規(guī)模，同仁堂醫(yī)養(yǎng)靠的是同仁堂的招牌和一路“買買買”。

同仁堂是同仁堂醫(yī)養(yǎng)的控股股東，直接及間接通過同仁堂康養(yǎng)、同仁堂傳承基金管理、同仁堂醫(yī)療基金管理、同仁堂養(yǎng)老基金、同康基金及同清基金行使本公司已發(fā)行股本總額約93.83%的投票權(quán)。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)也坦言，同仁堂的品牌對(duì)其業(yè)務(wù)及運(yùn)營至關(guān)重要。同仁堂醫(yī)養(yǎng)與同仁堂簽訂了商標(biāo)使用許可，允許同仁堂醫(yī)養(yǎng)在業(yè)務(wù)運(yùn)營中使用“同仁堂”商標(biāo)。上述商標(biāo)使用許可的初始期限將于2026年4月2日到期，經(jīng)雙方同意可續(xù)期三年。此外，若同仁堂或其附屬公司不再持有同仁堂醫(yī)養(yǎng)已發(fā)行股本總額33.34%以上或仍為本公司控股股東，同仁堂有權(quán)終止其商標(biāo)使用許可。

靠著同仁堂的招牌，近些年同仁堂醫(yī)養(yǎng)通過收購快速擴(kuò)張，2022年收購三溪堂保健院和三溪堂國藥館；2024年1月，收購鞍山同仁堂中醫(yī)醫(yī)院和石家莊同仁堂中醫(yī)醫(yī)院、上海承志堂，2月收購北京同仁堂第二中醫(yī)醫(yī)院，6月，收購上海中和堂60%的股權(quán)。另外，2024年1月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)與第三方營利性醫(yī)院共同以輕資產(chǎn)模式成立齊齊哈爾同仁堂中醫(yī)醫(yī)院。

與此同時(shí)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的商譽(yù)也一路飆升。據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的商譽(yù)賬面值已經(jīng)從2021年12月31日的人民幣2610萬元大幅增加至截至2022年12月31日的人民幣1.87億元。同仁堂醫(yī)養(yǎng)解釋稱，這主要是由于收購三溪堂導(dǎo)致。2022年之后，同仁堂醫(yī)養(yǎng)又有多次收購，目前的商譽(yù)值只會(huì)比2022年確認(rèn)的數(shù)值更多。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)也在考慮出售石家莊同仁堂中醫(yī)醫(yī)院和同仁堂保定，分別預(yù)期在2024年第四季度前、兩年內(nèi)出售。

另外，同仁堂醫(yī)養(yǎng)提及，鑒于醫(yī)療服務(wù)的性質(zhì)，其面臨著客戶提出的醫(yī)療投訴、索賠及糾紛、醫(yī)療事故以及因運(yùn)營而引起的法律訴訟等固有風(fēng)險(xiǎn)。

截至最后實(shí)際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)有一宗正在審理的訴訟案件，根據(jù)生效判決，其一家附屬公司需支付質(zhì)量保證押金及累積利息。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)還因醫(yī)療行為不當(dāng)多次被行政罰款。天眼查顯示，2023年8月，上海承志堂中醫(yī)門診部有限公司違反《醫(yī)療保障基金使用監(jiān)督管理?xiàng)l例》，被處于47817.32罰款；2023年11月，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院有限責(zé)任公司因未按規(guī)定填寫病歷資料案、未將醫(yī)療廢物按照類別分置于專用包裝物、容器案分別被警告、罰款1.9萬元、警告、罰款5000元；2024年4月，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院有限責(zé)任公司因使用非衛(wèi)生技術(shù)人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)工作被罰1萬元。