界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈
市場(chǎng)波動(dòng)，部分A股上市公司陷入“股債雙殺”泥潭。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月30日，市場(chǎng)上共有532只交易的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，有80只已交易可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)已跌破100元面值。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，目前532只交易的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品中，其中382只轉(zhuǎn)債價(jià)格年初至今呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，占比約71.8%；137只轉(zhuǎn)債價(jià)格年初至今呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，占比約25.75%。
與此同時(shí)，532只可轉(zhuǎn)債相對(duì)的532只A股股票中，442只股價(jià)年初至今負(fù)增長(zhǎng)，僅89只股價(jià)年初至今累計(jì)上漲。其中，中裝轉(zhuǎn)2、三羊轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債等18只可轉(zhuǎn)債年初至今累計(jì)下跌超30%。
數(shù)十家公司近期預(yù)計(jì)或已經(jīng)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件
6月28日，嶺南股份（002717.SZ）披露，綜合考慮公司未來(lái)發(fā)展前景及股票價(jià)格走勢(shì)等因素，董事會(huì)確定“嶺南轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正為1.4元/股，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格自2024年7月1日起生效。
嶺南轉(zhuǎn)債調(diào)整前轉(zhuǎn)股價(jià)格為1.94元/股。嶺南股份稱(chēng)，截至2024年6月12日，公司A股股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)任意連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（1.94元/股）的90%的情形，已滿足《募集說(shuō)明書(shū)》中規(guī)定的轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的條件。
界面新聞了解到，今年4月16日以來(lái)，嶺南股份的收盤(pán)價(jià)開(kāi)始持續(xù)跌破2元/股，且自5月20日后其收盤(pán)價(jià)持續(xù)低于1.94元/股。6月21日，該股票收盤(pán)價(jià)跌破1元/股，截至6月28日該股票已持續(xù)6個(gè)交易日跌破1元。6月28日，嶺南股份報(bào)收0.9元/股。
無(wú)獨(dú)有偶，6月28日，天合光能（688599.SH）發(fā)布關(guān)于“天23轉(zhuǎn)債”預(yù)計(jì)滿足轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件的提示性公告稱(chēng)，自2024年6月17日至6月28日，公司股票已有十個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%。若未來(lái)二十個(gè)交易日內(nèi)有五個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)格繼續(xù)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，將可能觸發(fā)“天23轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款。
今年以來(lái)，天合光能股價(jià)累計(jì)下跌40.69%。
家家悅（603708.SH）6月28日也披露，自2024年6月15日至6月28日，公司股票已有十個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于“家悅轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格35.80元/股的85%，即30.43元/股的情形，預(yù)計(jì)將觸發(fā)“家悅轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款；若未來(lái)二十個(gè)交易日內(nèi)有五個(gè)交易日公司股票價(jià)格繼續(xù)滿足相關(guān)條件，將可能觸發(fā)“家悅轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款。2024年上半年，家家悅股價(jià)累計(jì)下跌36.49%，到6月28日收盤(pán)價(jià)跌至8.11元/股。
6月28日，神州數(shù)碼（000034.SZ）、紅墻股份（002809.SZ）、昌紅科技（300151.SZ）、物產(chǎn)金輪（002722.SZ）、道氏技術(shù)（300409.SZ）、強(qiáng)力新材（300429.SZ）等A股公司也紛紛宣布，近期已連續(xù)10個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，預(yù)計(jì)后續(xù)有可能觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。
6月27日，中天精裝（002989.SZ）)、鹿山新材（603051.SH）、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)（300938.SZ）、雅創(chuàng)電子（301099.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、華宏科技（002645.SZ）等上市公司也披露預(yù)計(jì)或已經(jīng)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。
此外，神通科技（605228.SH）、西子潔能（002534.SZ）、阿拉丁（688179.SH）、德?tīng)栁磥?lái)（002631.SZ）、華陽(yáng)國(guó)際（002949.SZ）、重慶建工（600939.SH）、中貝通信（603220.SH）、美錦能源（000723.SZ）、友發(fā)集團(tuán)（601686.SH）、靈康藥業(yè)（603669.SH）、帝爾激光（300776.SZ）、百川暢銀（300614.SZ）等數(shù)十家A股上市公司近期預(yù)計(jì)或已經(jīng)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。
多家A股公司評(píng)級(jí)遭下調(diào)
股價(jià)、轉(zhuǎn)債價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)的同時(shí)，部分A股上市公司評(píng)級(jí)遭下調(diào)。
ST中裝（002822.SZ）6月28日?qǐng)?bào)收0.98元/股，股價(jià)首次跌破1元/股。中裝轉(zhuǎn)2現(xiàn)價(jià)只有31.26元。6月28日，ST中裝披露，中證鵬元對(duì)公司及公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行跟蹤分析和評(píng)估，經(jīng)中證鵬元證券評(píng)級(jí)評(píng)審委員會(huì)審定，公司主體信用等級(jí)調(diào)整為BB，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”，公司公開(kāi)發(fā)行的“中裝轉(zhuǎn)2”的債券信用等級(jí)調(diào)整為BB。調(diào)整前，“中裝轉(zhuǎn)2”評(píng)級(jí)為“A”，公司主體信用等級(jí)“A”。
中證鵬元指出，受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、項(xiàng)目回款困難等因素影響，ST中裝近年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，2023年新簽訂單金額減少，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生大額虧損，資產(chǎn)面臨較大減值風(fēng)險(xiǎn)；公司總債務(wù)規(guī)模仍較大且短期債務(wù)占比較高，且逾期債務(wù)規(guī)模較大，面臨很大償債壓力；受融資渠道收窄、主要銀行賬戶被凍結(jié)等因素影響，公司可動(dòng)用貨幣資金極少，流動(dòng)性壓力很大；2024年5月，債權(quán)人向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整及預(yù)重整，申請(qǐng)重整及預(yù)重整事項(xiàng)的進(jìn)展和結(jié)果存在不確定性；跟蹤期內(nèi)公司因信息披露違規(guī)被出具監(jiān)管函、警示函及被立案調(diào)查，立案調(diào)查事項(xiàng)尚未出具結(jié)論；公司被出具帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性和強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)的2023年審計(jì)報(bào)告；公司累計(jì)涉訴/仲裁事項(xiàng)較多，存在多條被執(zhí)行人信息，面臨很大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。
ST東時(shí)（603377.SH）2024年以來(lái)股價(jià)累計(jì)下跌78.38%，6月25日至28日收盤(pán)價(jià)已連續(xù)4個(gè)交易日低于1元/股。該公司旗下東時(shí)轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)84.809元，年初至今累計(jì)下跌47.51%。6月28日，ST東時(shí)公告稱(chēng)，聯(lián)合資信在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)情況進(jìn)行綜合分析與評(píng)估的基礎(chǔ)上，將公司主體信用評(píng)級(jí)結(jié)果調(diào)整：“A+”，“東時(shí)轉(zhuǎn)債”評(píng)級(jí)結(jié)果為：“A+”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
本次評(píng)級(jí)結(jié)果較前次有所下降。界面新聞了解到，ST東時(shí)前次主體信用評(píng)級(jí)結(jié)果為“AA-”，評(píng)級(jí)展望為“列入信用評(píng)級(jí)觀察名單”；“東時(shí)轉(zhuǎn)債”前次評(píng)級(jí)結(jié)果為“AA-”，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為聯(lián)合資信，評(píng)級(jí)時(shí)間為2024年2月4日。
聯(lián)合資信指出，跟蹤期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損；2023年，受折價(jià)銷(xiāo)售庫(kù)存車(chē)輛，減值損失及期間費(fèi)用侵蝕加劇共同影響，公司利潤(rùn)總額虧損規(guī)模同比擴(kuò)大至3.29億元。2023年以來(lái)，公司實(shí)際控制人、原董事長(zhǎng)被采取刑事強(qiáng)制措施、控股股東及實(shí)際控制人股份被動(dòng)減持、控股股東存在多項(xiàng)被執(zhí)行信息；公司訴訟事項(xiàng)增多、收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案告知書(shū)，上述事項(xiàng)反映了公司法人治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)控制度的執(zhí)行存在嚴(yán)重缺陷，管理水平有待提升。同時(shí)，北京大華國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)2023年財(cái)務(wù)報(bào)告出具保留意見(jiàn)的審計(jì)結(jié)論和否定意見(jiàn)的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。此外，該公司再融資渠道受阻，整體償債能力弱；截至2023年底，公司償債能力指標(biāo)整體弱化，授信額度均已使用完畢，直接及間接融資渠道受阻，公司征信記錄中新增多筆因辦理展期或調(diào)整還款方案導(dǎo)致的已逾期、不良類(lèi)和關(guān)注類(lèi)信貸記錄。近期公司股價(jià)持續(xù)走低，未來(lái)可能存在退市風(fēng)險(xiǎn)。
此外，近期，歐晶科技(001269.SZ)、深圳新星(603978.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、宏輝果蔬(603336.SH)、*ST天創(chuàng)(603608.SH)、嘉元科技(688388.SH)、山鷹國(guó)際(600567.SH)等多家A股上市公司及其可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)遭下調(diào)。
萬(wàn)聯(lián)證券分析師劉馨陽(yáng)日前指出，當(dāng)前市場(chǎng)處于評(píng)級(jí)集中披露期，預(yù)計(jì)近期評(píng)級(jí)下調(diào)數(shù)量將繼續(xù)增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率維持低位。評(píng)級(jí)下調(diào)轉(zhuǎn)債主體業(yè)績(jī)均明顯承壓，此次評(píng)級(jí)下調(diào)影響超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于信用擾動(dòng)的敏感度顯著提升。“監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，評(píng)級(jí)披露期疊加市場(chǎng)調(diào)整期，市場(chǎng)對(duì)于信用擾動(dòng)的反應(yīng)明顯超預(yù)期。隨著轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的快速調(diào)整，轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)將逐步出清?！?/strong>
西南證券分析師楊杰峰近期研報(bào)認(rèn)為，近期低價(jià)可轉(zhuǎn)債連續(xù)下行，主要原因?yàn)椴糠值蛢r(jià)可轉(zhuǎn)債發(fā)行人的償付能力已經(jīng)受到質(zhì)疑。盡管其價(jià)格已經(jīng)足夠低廉，但由于轉(zhuǎn)股溢價(jià)率仍較高以及正股可能本身已經(jīng)面臨退市壓力，難以通過(guò)轉(zhuǎn)股退出，“進(jìn)可攻”“退可守”恐均落空。當(dāng)前來(lái)看，在較長(zhǎng)的時(shí)間維度內(nèi)、對(duì)于存在瑕疵標(biāo)的進(jìn)行充分剔除之后、選取足夠數(shù)量低價(jià)可轉(zhuǎn)債構(gòu)建組合，可能仍有相對(duì)較高的勝率。
金鷹基金近期研報(bào)則指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)個(gè)股退市、評(píng)級(jí)下調(diào)等事件擔(dān)憂已過(guò)度，部分個(gè)券存在錯(cuò)殺現(xiàn)象，后續(xù)不乏機(jī)會(huì)，但對(duì)于信用資質(zhì)確實(shí)有問(wèn)題的品種，仍將嚴(yán)格規(guī)避。操作上，若市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)，可逢低配置，尤其錯(cuò)殺和超跌品種可能存在機(jī)會(huì)。。
民生加銀基金研報(bào)分析認(rèn)為，在當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期改善、純債機(jī)會(huì)成本降低的環(huán)境下，資金有望回流轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，轉(zhuǎn)債較好的賺錢(qián)效應(yīng)有望延續(xù)。“因此我們對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)維持積極態(tài)度?！?/p>
6月28日，上交所公告，2024年6月24日至6月28日，其對(duì)退市整理股票以及個(gè)別波動(dòng)幅度較大的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。