愛朋醫(yī)療(300753.SZ)2024年6月28日發(fā)布消息稱,2024年6月27日愛朋醫(yī)療接受太平洋證券等機構(gòu)調(diào)研,董事長:王凝宇;證券事務(wù)代表:葉俞飛參與接待,并回答了調(diào)研機構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機構(gòu)詳情如下:
譚紫媚/太平洋證券;陳峰、徐峰林/中信證券;陳彥寧/中郵證券;阮綿勤、陳凌/浙商證券;黃達榮、王瑩瑩/元亨王道基金;邵萬琦/遠海私募;竇闖/富爾樂投資;高志強/遠希私募;胡宇橋/象樹資產(chǎn);羅喆/寧聚投資;楊志喜/居正資產(chǎn);李兵/山海皆可平資管;吳浩博、陳藝凡/新都金控;王斌/羿揚資本;熊城/盈驊資產(chǎn);王佳瑜/金鼎資本等24人。
調(diào)研主要內(nèi)容:
一、公司介紹
愛朋醫(yī)療主營醫(yī)療器械,致力于急慢性疼痛管理、鼻腔及上氣道管理兩大細分領(lǐng)域,2023年營收4.22億元,同比增長30.38%。守正創(chuàng)新、助力醫(yī)患、舒緩病痛,成為舒適化醫(yī)療智能設(shè)備領(lǐng)先者。
二、問答環(huán)節(jié)
1.從小池大魚的概念來看,公司對后續(xù)遠景發(fā)展如老年化或者慢病治療等方面會有哪些產(chǎn)品研發(fā)方向和布局?
答:從用戶角度,疼痛管理和老齡化有密切關(guān)系。國內(nèi)的手術(shù)量驚人,一年約8000多萬臺住院患者手術(shù),還不包括日間手術(shù)和門診手術(shù)。老年人的手術(shù)量占比較高,所以鎮(zhèn)痛泵的市場增長也基于未來老齡化的增長。鼻腔上氣道產(chǎn)品方面,兒童裝比成人裝銷量更好些,主要是兒童在家長監(jiān)護下使用依從性更好。另一方面,由于出生人口的下降,使得市場容量可能是變小了,但兒童使用的頻率以及單位產(chǎn)品支出會增加。醫(yī)美快康方面,由于技術(shù)的積淀,公司布局醫(yī)美相關(guān)儀器產(chǎn)品。醫(yī)美領(lǐng)域也屬于院外消費醫(yī)療,市場空間更加廣闊。
從營銷方面,諾斯清旗艦店的轉(zhuǎn)化率非常高,多數(shù)客戶都是因為在線下醫(yī)院中使用過,直接到線上購買這個品牌,這也是我們線上渠道的壁壘之一。
近年在技術(shù)積累過程中,尤其是麻醉深度監(jiān)護儀產(chǎn)品,基于經(jīng)典CSI腦狀態(tài)指數(shù)基礎(chǔ)及麻醉學(xué)、腦科學(xué)前沿研究創(chuàng)新,實現(xiàn)指數(shù)算法精準化、腦電頻譜可視化、抗干擾力穩(wěn)定化、科研臨床一體化全面升級。同時基于獨家專利技術(shù),提升設(shè)備抗干擾能力,使腦電監(jiān)測更加連續(xù)、實時、穩(wěn)定、準確?;谛乱淮鶤DM系列麻醉深度監(jiān)護儀技術(shù)和算法已取得的成果,愛朋將進一步布局圍術(shù)期腦功能狀態(tài)監(jiān)測的持續(xù)開發(fā),對于意識障礙、認知異常、睡眠障礙等腦電信號特征進行深度分析,將在圍術(shù)期醫(yī)學(xué)和睡眠醫(yī)學(xué)領(lǐng)域進一步開發(fā)基于中國人群特征的新型監(jiān)護和治療設(shè)備。
2.醫(yī)美的產(chǎn)品性能和未來應(yīng)用方向可以介紹一下嗎?
答:公司以圍術(shù)期管理、加速康復(fù)ERAS等醫(yī)學(xué)理念為指導(dǎo),依托麻醉深度監(jiān)護儀切入醫(yī)美安全賽道,基于醫(yī)美消費市場和目標人群的深入探索,創(chuàng)新開發(fā)首款快速康復(fù)理念的愛臻能口服營養(yǎng)素,以豐富的成分配比、日夜不同劑型匹配人體活動生物節(jié)律,促進組織修復(fù)、抗炎以及助眠等,適用不同類型的醫(yī)美項目場景使用。公司也和江蘇大學(xué)達成產(chǎn)學(xué)研合作,共同推進術(shù)后功能性食品的升級開發(fā)和實驗工作。同時,公司正積極布局醫(yī)美光電儀器類新產(chǎn)品,完善創(chuàng)新業(yè)務(wù)矩陣,引入新的業(yè)務(wù)增長曲線。
3.未來慢性疼痛無論是器械還是中藥貼膏劑,可能是未來治療慢痛的方案。您覺得未來的慢性疼痛的市場會有多大,預(yù)計能達到多少的量?
答:據(jù)《中國疼痛醫(yī)學(xué)發(fā)展報告(2020)》數(shù)據(jù)顯示,我國慢性疼痛患者超過3億人,且以每年1,000萬至2,000萬的速度增長。人口老齡化趨勢和患者群體趨于年輕化使得疼痛在全年齡層的發(fā)病率不斷提升,同時,疼痛科等專業(yè)科室的建設(shè)和疼痛治療標準化臨床路徑的建立,有助于提升行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和效率。慢性疼痛的市場潛力巨大。目前,經(jīng)大樣本流調(diào)和統(tǒng)計學(xué)分析,臨床上85%的慢性疼痛、95%老年人及運動后引起的疼痛均與筋膜病變密切相關(guān)。
從目前疼痛科的發(fā)展來看,疼痛科門診量增長較快,但是疼痛科室的發(fā)展還較慢。
未來疼痛科的就診人次會逐漸增加,目前公司開發(fā)的慢性疼痛設(shè)備未來有可能成為疼痛科的主流設(shè)備,公司慢痛類設(shè)備也已被納入到部分疼痛治療指南中,有利于慢痛產(chǎn)品從低滲透率到高覆蓋率的增長過程中。
4.集采規(guī)則如何解讀?后續(xù)公司的市場份額及盈利水平將會怎樣?
答:此次浙江省際聯(lián)盟集中帶量采購總共涉及到28個省份,采購周期為3年,2024年5-6月開始正式執(zhí)行。愛朋醫(yī)療現(xiàn)有鎮(zhèn)痛泵產(chǎn)品采用經(jīng)銷模式覆蓋全國終端醫(yī)院,其出廠價低于此次集中帶量采購的最高限價。公司已經(jīng)有序開展相應(yīng)的準備和應(yīng)對工作,除了內(nèi)部積極應(yīng)標外,醫(yī)院的決策力也比較重要。從各地醫(yī)保局的情況看,執(zhí)行力度較大。
部分省市已經(jīng)完成了勾標及協(xié)議簽訂等工作,預(yù)計新增600多家醫(yī)院。價格方面,本次集采的價格和之前的出廠價相當。此次集中帶量采購有利于提高市場集中度,帶來更大的市場空間和銷售機會,國產(chǎn)替代政策以及醫(yī)??刭M政策也有助于推動公司進一步增加市場份額。
5.請介紹一下公司口腔矯治器的產(chǎn)品。
答:固定保持止鼾器產(chǎn)品是公司在上氣道健康睡眠領(lǐng)域的重要布局,屬于二類醫(yī)療器械產(chǎn)品,該產(chǎn)品作為一種輕診療方式,可作為單純鼾癥和輕、中度OSA患者的一線治療方法,用戶可個性化塑形調(diào)節(jié)止鼾器,睡眠時將已調(diào)節(jié)好的產(chǎn)品戴入口中,通過上下齒咬合固定保持止鼾器,使得氣道呼吸阻塞處從腭咽到舌咽都有明顯擴張,從而保持上氣道暢通,以此消除或降低呼吸暫停和鼾聲并提高睡眠質(zhì)量。
6.隨著國內(nèi)鎮(zhèn)痛理念認知的提升,疼痛管理未來滲透率會有怎樣的增長?另外,集采后,公司的市占率預(yù)計會提升多少?
答:根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計,2007年-2022年我國住院患者年手術(shù)人次由2,130萬人次增加至8,271.7萬人次,年復(fù)合增長率約為10%。調(diào)查顯示手術(shù)后患者中重度疼痛比例達70%-80%。目前國內(nèi)的鎮(zhèn)痛率較低,總體維持在30%左右,而歐美國家的鎮(zhèn)痛率能達到80%,我們還有較大的增長空間。從具體科室來說,個別科室的增長率有較為明顯的提升,如骨科、產(chǎn)科等增長較為明顯。集采后,從自費到醫(yī)保的轉(zhuǎn)變會促進鎮(zhèn)痛率進一步的提升,業(yè)內(nèi)預(yù)計未來會接近50%。公司鎮(zhèn)痛泵的市場占有率根據(jù)最新的《輸注泵省際聯(lián)盟集中帶量采購文件》中的采購需求接近23%,但離我們預(yù)期的細分領(lǐng)域絕對龍頭還有較大的增長空間,公司也將努力提升鎮(zhèn)痛泵的市場占有率。
7.根據(jù)公司近五年的營收情況,公司的盈利水平下降的原因?
答:2023年度公司營業(yè)收入是4.22億元,同比增長30.38%,營收已經(jīng)基本恢復(fù)到前期水平。公司23年度凈利潤未達到前期盈利水平,有多個方面原因。一方面是公司的運營效率還有待提升,公司在發(fā)展過程中儲備了一些人才,但是人均產(chǎn)出還未達到預(yù)期水平,我們認為公司內(nèi)部的管理運營仍有較大提升空間。另一方面是公司各項費用偏高,雖然毛利率也相對較高,在銷售方面,銷售費用的增長也比較明顯,公司最近幾年持續(xù)加大線上電商平臺、新媒體及直播等相關(guān)渠道的廣告投入和市場推廣力度,普及鼻腔沖洗理念,擴大諾斯清品牌影響力;在研發(fā)方面,公司研發(fā)投入一直維持在8%-10%左右的水平,這幾年保持了一定規(guī)模的研發(fā)投入。最后,一些固定資產(chǎn)的攤銷、信用減值準備的計提也進一步影響了利潤。未來公司會進一步“增肌減脂”,降本增效,努力提升運營水平和盈利水平。