文|獨(dú)角金融 姚悅

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4月還公布了IPO“備戰(zhàn)”進(jìn)展，華金證券股份有限公司（下稱：華金證券）為何又突然“撤退”？

近日，華金證券已撤回輔導(dǎo)備案。然而，就在4月10日，中信證券還出具了華發(fā)證券第12期《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》，并作出下一階段輔導(dǎo)工作安排。

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

華金證券是一家擁有全牌照的綜合性券商，當(dāng)前也是華發(fā)集團(tuán)金融版圖的重要持牌金融機(jī)構(gòu)。華金證券于2020年開(kāi)啟IPO上市輔導(dǎo)階段，此后便持續(xù)處于該階段，至今已經(jīng)超過(guò)4年。

據(jù)中信證券自2022年7月5日起出具的多期《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》顯示，華金證券仍存在的問(wèn)題包括——完善風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控制度、健全治理制度、持續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)情況。

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年末，華金證券資產(chǎn)總計(jì)99.03億元。

1、為何突然“撤退”？

華金證券對(duì)外回應(yīng)，此次屬于戰(zhàn)術(shù)性撤退。據(jù)“澎湃新聞”報(bào)道，華金證券相關(guān)人士表示，撤回輔導(dǎo)是對(duì)上市工作節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整，并未改變公司登陸資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃。“將根據(jù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況和資本市場(chǎng)情況，適時(shí)擇機(jī)啟動(dòng)登陸資本市場(chǎng)工作?！?/p>

近兩年，華金證券經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況和資本市場(chǎng)情況，確實(shí)都出現(xiàn)較大變化。

華金證券經(jīng)營(yíng)發(fā)展方面，2015年以來(lái)出現(xiàn)首次年度虧損。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年，華金證券營(yíng)收4.97億元，同比增長(zhǎng)-31.81%；歸母凈利潤(rùn)-1.76億元，同比增長(zhǎng)-3563.29%。

資本市場(chǎng)方面，也經(jīng)歷了較大變化，尤其是在“新國(guó)九條”后，IPO新規(guī)全面提高了上市門檻。

為貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”，4月30日證監(jiān)會(huì)及滬深交易所正式發(fā)布《股票發(fā)行上市規(guī)則》《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》等多項(xiàng)規(guī)則，通過(guò)適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，從而嚴(yán)把“上市關(guān)”。

此次IPO新規(guī)，適用于截至規(guī)則發(fā)布之日尚未通過(guò)上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目。

IPO新規(guī)對(duì)于華金證券有何影響？

根據(jù)公開(kāi)資料，華金證券此前確定在A股上市，但并沒(méi)有找到其目標(biāo)上市板。不過(guò)，據(jù)Wind顯示，48家A股上市券商，47家均在主板上市，僅東方財(cái)富在創(chuàng)業(yè)板上市。此外，當(dāng)前排隊(duì)IPO的6家券商，也均選擇主板上市。

同時(shí)，據(jù)《河南日?qǐng)?bào)》旗下“大河財(cái)立方”報(bào)道，截至5月7日，申報(bào)主板IPO的公司中，處于未上會(huì)階段的有147家。除了各有1家公司選擇第二套、第三套上市標(biāo)準(zhǔn)之外，其余145家公司均選擇“第一套標(biāo)準(zhǔn)”。

因此，假如華金證券同98%A股上市券商以及100%正在排隊(duì)A股上市的券商一樣目標(biāo)主板上市，且同約99%擬在A股主板上市的企業(yè)一樣選擇“第一套標(biāo)準(zhǔn)”。那么，IPO新規(guī)之下，華金證券將面臨更高的“三道門檻”。

“第一道門檻”檻調(diào)整為：最近三年凈利潤(rùn)均為正，最近三年累計(jì)凈利潤(rùn)由不低于1.5億元提高至2億元；“第二道門檻”調(diào)整涉及“最近一年凈利潤(rùn)”，相較原上市規(guī)則，其最低門檻由不低于6000萬(wàn)元提高至1億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，華金證券營(yíng)收分別為7.99億元、7.29億元、4.97億元，分別同比增長(zhǎng)-1.18%、-8.84%、-31.81%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.05億元、-1.76億元，分別同比增長(zhǎng)-85.12%、-63.3%、-3563.29%。

“第一道門檻”，華金證券近三年凈利潤(rùn)有一年為負(fù)，不符合“均為正”；近三年累計(jì)凈利潤(rùn)-1.57億元，不符合“不低于2億元”；“第二道門檻”，華金證券最近一年凈利潤(rùn)-1.76億元，不符合“不低于1億元”。

此外，“第三道門檻”調(diào)整為：最近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)由1億元提升至2億元，最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)由10億元提升至15億元。該指標(biāo)，華金證券均符合。

2、投行業(yè)務(wù)遭罰暫停約10個(gè)月，自營(yíng)業(yè)務(wù)扛起“營(yíng)收大梁”

華金證券的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、利息凈收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢。其中，投行業(yè)務(wù)是占比很重的收入部分。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020-2022年，華金證券投行業(yè)務(wù)凈收入分別為3.78億元、2.66億元、2.92億元，營(yíng)收占比分別為48.14%、33.44%、45.61%。

但2022年底，華金證券“營(yíng)收支柱”投行業(yè)務(wù)突遇狀況。

2022年11月，證監(jiān)會(huì)公布的8家券商“投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況”專項(xiàng)檢查結(jié)果，7家公司被罰、26人被采取行政監(jiān)管措施。華金證券就在其中，而且還是該次專項(xiàng)檢查受罰最重的券商——在2022年11月25日至2023年2月24日期間，大約3個(gè)月時(shí)間，被暫停保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)。

證監(jiān)會(huì)指出華金證券兩大違規(guī)問(wèn)題，一是投行業(yè)務(wù)內(nèi)控不完善。存在內(nèi)控組織架構(gòu)不健全、對(duì)投行項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)管控不力、合規(guī)人員配備不足、未嚴(yán)格落實(shí)收入遞延支付機(jī)制、“三道防線”關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把關(guān)失效等問(wèn)題；

具體，在吉林碳谷碳纖維股份有限公司向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌、江蘇中成緊固技術(shù)發(fā)展股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市、上海香溢花城長(zhǎng)租公寓資產(chǎn)支持計(jì)劃、錦州市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司2020年非公開(kāi)發(fā)行公司債券等項(xiàng)目中，盡職調(diào)查明顯不充分，但質(zhì)控、內(nèi)核未予以充分關(guān)注；

二是廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善；未按廉潔從業(yè)規(guī)定聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)。

實(shí)際上，投行保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)從2022年11月至2023年9月，暫停了10個(gè)月左右。2023年，華金證券投行業(yè)務(wù)凈收入為1.17億元，同比下降59.86%，收入占比也從45.61%降至23.83%。

圖源：華金證券2023債券年報(bào)

2023年，華金證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入、投資咨詢收入同比降幅均較大。

自營(yíng)業(yè)務(wù)成為“營(yíng)收支柱”，2023年?duì)I收2.41億元，同比增長(zhǎng)37.96%，營(yíng)收占比從27.26%提升至48.94%。華金證券稱，主要系固收類業(yè)務(wù)收益同比增加。此外，營(yíng)收占比21.5%經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

3、新高管相繼亮相，華金證券能否“恢復(fù)元?dú)狻保?/h4>

華金證券是注冊(cè)于上海市的一家擁有全牌照的綜合性券商，也是華發(fā)集團(tuán)金融版圖的重要持牌金融機(jī)構(gòu)。據(jù)華金證券2023年債券年報(bào)顯示，華金證券的控股股東為珠海華發(fā)投資控股集團(tuán)有限公司（下稱：華發(fā)投控），持股79.01%，而華發(fā)投控又由華發(fā)集團(tuán)直接或間接持股超過(guò)80%。

圖源：華金證券2023債券年報(bào)

華發(fā)集團(tuán)官網(wǎng)顯示，華金證券前身是設(shè)立于2000年9月的上海久聯(lián)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司；2005年3月，由中國(guó)航天科工集團(tuán)公司等單位實(shí)施重組并更名為航天證券有限責(zé)任公司；2014年3月，公司引進(jìn)戰(zhàn)投，并增資擴(kuò)股，成為華發(fā)投控旗下的重要成員企業(yè)。

2014年12月，公司更名為華金證券有限責(zé)任公司。2016年12月，公司完成股份制改制，更名為“華金證券股份有限公司”。

歸于華發(fā)集團(tuán)麾下后，華金證券的業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，華金證券營(yíng)收分別為3.67億元、4.99億元、3.45億元、5.61億元、9.7億元；分別同比增長(zhǎng)273.03%、36.07%、-31.53%、62.67%、71.37%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.32億元、1.59億元、0.45億元、1.02億元、2.02億元，分別同比增長(zhǎng)2528.89%、20.74%、0.45%、126.27%、100.49%。

圖源：Wind金融終端

2020年3月，中信證券提交了《關(guān)于華金證券首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案情況報(bào)告》，華金證券開(kāi)啟上市輔導(dǎo)階段。

值得注意的是，中信證券于2021年11月8日、2022年1月12日、2022年4月11日出具的關(guān)于華金證券第2、3、4期《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》顯示，“經(jīng)過(guò)輔導(dǎo)規(guī)范，輔導(dǎo)對(duì)象已符合《公司法》《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所對(duì)于擬發(fā)行上市公司規(guī)范運(yùn)行的要求，不存在影響發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題?！?/p>

然而，到2022年7月5日出具的第5期《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》則顯示，“目前仍存在的問(wèn)題及解決方案”包括3方面——完善風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控制度、健全治理制度、持續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)情況。

且此后的《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》均在“目前仍存在的問(wèn)題及解決方案”顯示上述3方面問(wèn)題。

圖源：中信證券出具的關(guān)于華金證券第12期《輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告》

據(jù)了解，華金證券近3年高管變動(dòng)較為頻繁。2023年報(bào)告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的離任（含變更）人數(shù)10人，離任人數(shù)占報(bào)告期初全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員總?cè)藬?shù)42%，涉及職位有董事長(zhǎng)、副總裁、首席風(fēng)險(xiǎn)官以及合規(guī)總監(jiān)。2022年、2021年則分別有4位、7位高管離任。

2022年投行業(yè)務(wù)遭罰后，也仍陸續(xù)收到罰單。2023年6月，內(nèi)蒙古分公司負(fù)責(zé)人因兼職且持股等違規(guī)行為收到警示函；當(dāng)年8月，華金證券又因業(yè)務(wù)內(nèi)控不完善、部分項(xiàng)目盡調(diào)不充分而收到監(jiān)管問(wèn)詢。

值得一提的是，2023年華金證券眾多人事變動(dòng)中，也有一些能給該行帶來(lái)更多確定性的人事消息。

2023年9月27日，華金證券發(fā)布“換帥”公告。華金證券發(fā)布公告稱，公司原董事長(zhǎng)宋衛(wèi)東卸任，新董事長(zhǎng)由控股股東華發(fā)集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理、華發(fā)投控董事長(zhǎng)、總裁謝偉接替。

與此同時(shí)，當(dāng)年公司陸續(xù)聘任了監(jiān)事會(huì)主席黃河、副總裁兼首席風(fēng)險(xiǎn)官邵珠海、以及合規(guī)總監(jiān)花金鐘。

當(dāng)前，除了華金證券撤回IPO輔導(dǎo)，萬(wàn)聯(lián)證券目前也處于終止-撤回的狀態(tài)。截至當(dāng)前，6家券商在上市的路上，開(kāi)源證券、華龍證券、華寶證券、東莞證券、財(cái)信證券均處于中止的審核狀態(tài)，渤海證券則處于已問(wèn)詢狀態(tài)，但該券商前不久被立案，IPO進(jìn)程也增添變數(shù)。

你認(rèn)為新高管團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，華金證券多久能“恢復(fù)元?dú)狻保繗g迎留言評(píng)論。