6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），一年期為3.45%，五年期以上為3.95%，均與上月持平。

LPR報(bào)價(jià)與上月持平符合市場(chǎng)預(yù)期。周一，央行進(jìn)行了1820億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率維持在2.5%不變。MLF利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，在內(nèi)外部雙重約束下，6月市場(chǎng)關(guān)于政策性降息的預(yù)期落空，使得本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)低的概率大幅降低。

不少分析師指出，當(dāng)前我國(guó)央行政策性降息面臨兩大約束，一是，一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.54%，明顯低于1.8%的警戒指標(biāo)，降息會(huì)帶動(dòng)銀行凈息差進(jìn)一步收窄，不利于銀行體系穩(wěn)健運(yùn)行；二是，在美聯(lián)儲(chǔ)降息前景不明的情況下，人民銀行降息會(huì)擴(kuò)大中美利差倒掛幅度，對(duì)人民幣匯率形成壓力。

在本次LPR發(fā)布前，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受界面新聞采訪時(shí)表示，未來(lái)政策性降息幅度會(huì)較為有限，可能在10至20個(gè)基點(diǎn)左右，優(yōu)先選擇的政策工具組合是保持MLF操作利率不變，通過(guò)引導(dǎo)存款利率下調(diào)、全面降準(zhǔn)等方式，推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)，降低各類貸款、特別是居民房貸利率，緩解實(shí)際利率偏高的局面。

他提到，4月以來(lái)，又有一批中小銀行在下調(diào)存款利率，監(jiān)管部門也在叫?！笆止ぱa(bǔ)息”等高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象，表明近期銀行各類資金成本都在不同程度下降，這會(huì)對(duì)下一步單獨(dú)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)帶來(lái)積極影響。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，叫?！笆止ぱa(bǔ)息”對(duì)改善銀行負(fù)債成本會(huì)起到一定作用，預(yù)計(jì)在三季度能看到較為明顯的成效。再考慮到存量定期存款到期后重新定價(jià)的因素，銀行存款成本下降確定性較強(qiáng)，也使得通過(guò)存款降息引導(dǎo)LPR下行，促進(jìn)實(shí)體部門融資成本下降改善投資、消費(fèi)情緒的空間加大。

此外，溫彬表示，6月以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體降息步伐加快，隨著加拿大央行、歐洲央行相繼宣布降息，全球貨幣政策寬松趨勢(shì)顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期也愈加明確，下半年穩(wěn)匯率壓力相對(duì)前期將相對(duì)減輕。