6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR），一年期為3.45%，五年期以上為3.95%，均與上月持平。

LPR報價與上月持平符合市場預期。周一，央行進行了1820億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持在2.5%不變。MLF利率是LPR報價的定價基礎，在內(nèi)外部雙重約束下，6月市場關于政策性降息的預期落空，使得本月LPR報價調(diào)低的概率大幅降低。

不少分析師指出，當前我國央行政策性降息面臨兩大約束，一是，一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.54%，明顯低于1.8%的警戒指標，降息會帶動銀行凈息差進一步收窄，不利于銀行體系穩(wěn)健運行；二是，在美聯(lián)儲降息前景不明的情況下，人民銀行降息會擴大中美利差倒掛幅度，對人民幣匯率形成壓力。

在本次LPR發(fā)布前，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受界面新聞采訪時表示，未來政策性降息幅度會較為有限，可能在10至20個基點左右，優(yōu)先選擇的政策工具組合是保持MLF操作利率不變，通過引導存款利率下調(diào)、全面降準等方式，推動LPR報價單獨下調(diào)，降低各類貸款、特別是居民房貸利率，緩解實際利率偏高的局面。

他提到，4月以來，又有一批中小銀行在下調(diào)存款利率，監(jiān)管部門也在叫停“手工補息”等高息攬儲現(xiàn)象，表明近期銀行各類資金成本都在不同程度下降，這會對下一步單獨下調(diào)LPR報價帶來積極影響。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬也認為，叫?！笆止ぱa息”對改善銀行負債成本會起到一定作用，預計在三季度能看到較為明顯的成效。再考慮到存量定期存款到期后重新定價的因素，銀行存款成本下降確定性較強，也使得通過存款降息引導LPR下行，促進實體部門融資成本下降改善投資、消費情緒的空間加大。

此外，溫彬表示，6月以來，主要經(jīng)濟體降息步伐加快，隨著加拿大央行、歐洲央行相繼宣布降息，全球貨幣政策寬松趨勢顯現(xiàn)，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期也愈加明確，下半年穩(wěn)匯率壓力相對前期將相對減輕。