文|達摩財經(jīng)
6月17日,媒體報道稱,國臺酒業(yè)新任董事長閆凱境簽發(fā)的內(nèi)部文件顯示,為保障國臺經(jīng)營活動的有序進行,總經(jīng)理張春新休假期間,由公司副董事長葉正良兼任總經(jīng)理職務(wù),并行使總經(jīng)理職責(zé),自6月12日生效。
該消息一度在業(yè)內(nèi)引發(fā)了張春新“被離職”的猜想,隨后國臺酒業(yè)方面回復(fù)媒體表示,張春新“就是休假”。
張春新為1972年生人,早年曾于天津市委辦公廳任職,2005年10月至2007年6月,擔(dān)任天士力控股集團秘書處總裁高級秘書。2007年,張春新加入國臺,歷任國臺銷售總經(jīng)理、國臺酒業(yè)總經(jīng)理、國臺酒莊總經(jīng)理等要職,現(xiàn)任國臺酒業(yè)集團總經(jīng)理。
業(yè)內(nèi)之所以對張春新休假產(chǎn)生聯(lián)想,皆因為國臺酒業(yè)不久前的重大人事變動。
今年5月,國臺酒業(yè)舉行了第二屆董事會第六次會議,審議通過閆希軍辭去國臺酒業(yè)集團董事長等職務(wù),由其兒子閆凱境接任,同時確認閆希軍、吳迺峰夫婦二人為國臺創(chuàng)始人。
此次閆凱境接棒國臺酒業(yè)董事長,也意味著閆希軍徹底卸下了天士力集團的全部核心板塊,天士力集團由此進入閆凱境時代。
接管天士力后大幅改革
現(xiàn)年71歲的閆希軍是天士力集團的創(chuàng)始人,集團涉獵了藥、酒、茶、水等多個大健康領(lǐng)域。2024胡潤全球富豪榜上,閆希軍以130億元財富位列榜單1949位。
天士力集團所有產(chǎn)業(yè)當(dāng)中,最核心的板塊莫過于已經(jīng)在A股上市的天士力(600535.SH)和國臺酒業(yè)。
閆希軍年輕時曾在位于天津的解放軍第254醫(yī)院工作,并擔(dān)任藥劑科主任。在此期間,閆希軍致力于復(fù)方丹參滴丸的研制。1994年,天士力的前身天使力聯(lián)合制藥公司誕生。
憑借復(fù)方丹參滴丸在心腦血管藥品市場上的優(yōu)異表現(xiàn),2002年,天士力在上交所主板上市。截至今年一季度,天士力集團持有天士力45.75%股份,為公司控股股東。
事實上,早在2014年,閆希軍就辭去了上市公司天士力董事長一職,將天士力交接到兒子閆凱境手中。閆凱境出生于1979年,擁有英國雷丁大學(xué)國際證券、投資與銀行專業(yè)碩士學(xué)位,并于天津中醫(yī)藥大學(xué)獲得中藥學(xué)博士學(xué)位。
接棒天士力董事長后,35歲的閆凱境在公司的運作上呈現(xiàn)出了與閆希軍完全不同的方式,相比之下,閆凱境似乎更傾向于投資和創(chuàng)新。
2018年,閆凱境曾公開表示,公司旗下的天士力資本在管5支人民幣基金和3支美元基金,總規(guī)模超百億元,已通過上市、并購等方式實現(xiàn)約10個項目退出,包括美年健康、濟川藥業(yè)等。
對外投資規(guī)模的逐漸增多,讓天士力的業(yè)績變得極不穩(wěn)定。2021年,天士力參投的天境生物股價暴漲,對公司當(dāng)年的歸母凈利潤影響達到了16.10億元,也使得公司當(dāng)年的凈利潤創(chuàng)下了上市以來的新高,全年凈利潤達到24億元。
隨著生物醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)冷,2022年,醫(yī)藥上市公司股價大幅下滑,天士力持有的天境生物、科濟藥業(yè)、PHARN和永泰生物等均出現(xiàn)巨額虧損,這也導(dǎo)致當(dāng)年天士力歸母凈虧損2.57億元,出現(xiàn)了上市以來首次虧損。
除了在投資上加大力度之外,閆凱境還在公司經(jīng)營層面做出了重大改革,剝離了醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù),專注醫(yī)藥工業(yè)。
2020年之前,醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)在天士力的營收中占比極高。2019年,天士力的營收共計189.98億元,其中醫(yī)藥商業(yè)的營收就達到了127.17億元,占比達67.17%。但醫(yī)藥商業(yè)的毛利率水平僅為10.02%,比中藥業(yè)務(wù)73.34%的毛利率低不少,所以造成營收高卻不賺錢的態(tài)勢。
不僅如此,天士力下游的收款對象里,醫(yī)院、連鎖藥房等終端渠道增多,回款期限相對更長,拖累了公司的回款速度,讓天士力長期背負著較高的應(yīng)收賬款余額,從一定程度上造成了天士力資金緊張。
2020年和2023年,天士力將旗下分銷配送業(yè)務(wù)和醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)分別出售給重慶醫(yī)藥和漱玉平民,經(jīng)過兩次剝離醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)后,2023年末,公司的應(yīng)收賬款余額也降至了6.88億元。但不足90億元的營業(yè)收入,也讓公司倒退回12年前的水平。
2023年,天士力收入為86.74億元,同比增長0.42%;歸母凈利潤實現(xiàn)10.71億元,同比實現(xiàn)大幅扭虧。這主要歸功于天士力在二級市場減少了創(chuàng)新藥企業(yè)投資。截至2023年末,公司證券投資賬面價值僅剩9000余萬元。
國臺酒業(yè)仍存挑戰(zhàn)
自閆凱境接管天士力的十年間,天士力幾乎沒有推特別亮眼的表現(xiàn),本次再度接手國臺酒業(yè),對閆凱境來說仍然是一場挑戰(zhàn)。
國臺酒業(yè)是天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團歷經(jīng)20多年打造的茅臺鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè),目前擁有國臺酒業(yè)、國臺酒莊、國臺懷酒、國臺茅源四個生產(chǎn)基地,規(guī)劃年產(chǎn)正宗大曲醬香型白酒5.6萬噸,儲存年份基酒8萬余噸。
2020年6月,國臺酒業(yè)提交招股書,計劃拿下“醬香酒第二股”的頭銜。不過在沖刺IPO的關(guān)鍵階段,國臺酒業(yè)卻突然申請了終止審查IPO,個中原因似乎跟關(guān)聯(lián)交易及與經(jīng)銷商深度捆綁有關(guān)。
招股書顯示,2017年-2020年上半年,國臺酒業(yè)向閆希軍家族控制的48家企業(yè)銷售了商品,產(chǎn)生的交易金額分別占到當(dāng)年營收的8.94%、5.8%、4.24%、1.16%。此外,公司還引入了部分經(jīng)銷商持股,截至2020年上半年,持股經(jīng)銷商有75家,關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商有6家,合計占比約11%。
與經(jīng)銷商的深度捆綁也讓國臺酒業(yè)的營收規(guī)模大幅增長。2017年時,國臺酒業(yè)的營收規(guī)模僅有5.72億元,2021年,國臺酒業(yè)實現(xiàn)爆發(fā)式增長,一舉躋身百億俱樂部。
不曾想,在國臺酒業(yè)申請終止審查IPO后,也迎來了經(jīng)銷商的集體“反水”。
有報道稱,2021年時,國臺酒業(yè)多次提價,并向經(jīng)銷商大量“定品”壓貨。后來,國臺酒業(yè)單方面變更了配額計劃,只向經(jīng)銷商們發(fā)貨價格倒掛的國標(biāo)酒。導(dǎo)致經(jīng)銷商損失慘重,甚至有多家經(jīng)銷商欲與國臺對簿公堂。
時至今日,國臺酒的價格倒掛現(xiàn)象依然嚴重。在京東、拼多多等電商平臺上,國臺國標(biāo)2018年釀造的單瓶售價已降至不足290元/瓶,而在國臺官網(wǎng)上,該酒的建議零售價為699元/瓶。
本次閆凱境接班后曾表示,將全力打造智能產(chǎn)業(yè),利用酒行業(yè)直接鏈接消費者的突出優(yōu)勢。但對于未來國臺經(jīng)銷商的定位和利益分配的具體策略,閆凱境未作出明確表示。