界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
6月17日，界面新聞?dòng)浾咭酝顿Y者身份參加了隆基綠能（601012.SH）2023年度股東大會(huì)。
股東大會(huì)審議通過(guò)了《2023年年度報(bào)告》等九項(xiàng)議案。出席對(duì)象為在股權(quán)登記日持有公司股份的普通股股東或其代理人；公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員；見(jiàn)證律師等。
股東大會(huì)結(jié)束后，多名公司股東與隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)就BC電池路徑的技術(shù)壁壘及擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、光伏行業(yè)未來(lái)走向、東南亞及美國(guó)產(chǎn)能后續(xù)發(fā)展、公司股價(jià)變化及股東權(quán)益等方面問(wèn)題進(jìn)行了交流。
有股東提問(wèn)稱(chēng)，其是來(lái)自隆基綠能股價(jià)受害群的一名股東，有其他股東委托提出以下問(wèn)題：一是現(xiàn)在光伏市場(chǎng)不行了，隆基綠能打算怎么度過(guò)？是否打算收縮產(chǎn)能，在未來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)中和友商去“拼刺刀”？二是 HPBC二代電池和Topcon電池相比是否有成本優(yōu)勢(shì)？三是BC電池未來(lái)三年產(chǎn)能布局目前是100GW，主要項(xiàng)目未來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度是什么？四是目前公司Perc產(chǎn)線(xiàn)改造計(jì)劃如何安排？五是公司是怎么考慮股東利益的？面對(duì)股價(jià)高位回撤80%，已經(jīng)有友商提出回購(gòu)計(jì)劃，公司有何舉措？六是在去年二三季度光伏產(chǎn)業(yè)價(jià)格下行的時(shí)候，公司也沒(méi)有去搶單，造成當(dāng)季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@遜色于友商，公司經(jīng)營(yíng)能力是否出現(xiàn)問(wèn)題？
針對(duì)上述提問(wèn)，李振國(guó)回應(yīng)總結(jié)了隆基綠能在過(guò)去幾年沒(méi)有做到位的地方，包含三個(gè)方面：
一是對(duì)于地緣政治惡化所做的準(zhǔn)備和判斷不足，導(dǎo)致過(guò)去兩三年美國(guó)業(yè)務(wù)、東南亞產(chǎn)能合計(jì)有百億級(jí)別損失。而且東南亞產(chǎn)能調(diào)整造成的負(fù)面影響還沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)層面開(kāi)始體現(xiàn)出來(lái)，這對(duì)隆基綠能產(chǎn)生影響是雙重的，“包括產(chǎn)能和業(yè)績(jī)兩方面的影響”。
二是在戰(zhàn)術(shù)方面的不足。因?yàn)槁』G能堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，對(duì)行業(yè)短期變化的押注能力不足。包括去年二季度因?yàn)槭r(jià)格變化，公司不敢搶單，喪失了一輪接單能力。去年四季度，公司沒(méi)有想到產(chǎn)業(yè)降價(jià)潮下大家會(huì)陷入拼現(xiàn)金成本的境況，本來(lái)想每瓦價(jià)格會(huì)降到1塊2左右，甚至突破1塊，沒(méi)有去搶單。結(jié)果現(xiàn)在每瓦價(jià)格更低，之前1塊2甚至1塊的單都算是好單。這些決策失誤都對(duì)短期業(yè)績(jī)有負(fù)面影響（和友商比），可以說(shuō)是隆基綠能對(duì)行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)的預(yù)判不足。但是這些只是短期行業(yè)狀況的押注錯(cuò)誤，沒(méi)有對(duì)長(zhǎng)期技術(shù)路徑帶來(lái)影響。
三是在組織架構(gòu)變化方面有不足。隆基不想淪為大家同質(zhì)化、賣(mài)大宗的組織，盡力做到和客戶(hù)對(duì)接更緊密，研發(fā)場(chǎng)景化更靠前。但是公司組織建設(shè)方面出現(xiàn)一些反復(fù)，產(chǎn)生階段性冗余，形成了一些組織運(yùn)行低效現(xiàn)象，我們需要深刻反省并改變。包括今年年初對(duì)組織的優(yōu)化行為引發(fā)媒體關(guān)注，也是因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)有給慢慢優(yōu)化組織的機(jī)會(huì)。
針對(duì)公司HPBC產(chǎn)品不及預(yù)期的問(wèn)題，李振國(guó)表示，在HPBC產(chǎn)品艱難爬坡過(guò)程中，技術(shù)要擴(kuò)散也不是一件容易的事情。
至于BC電池未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，李振國(guó)表示，這也是隆基綠能經(jīng)營(yíng)、研發(fā)、產(chǎn)線(xiàn)規(guī)劃正在研究討論的問(wèn)題，從隆基綠能目前的競(jìng)爭(zhēng)策略來(lái)講，經(jīng)營(yíng)上會(huì)給公司帶來(lái)明顯失血性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)去做。
“東南亞產(chǎn)能原本都是為美國(guó)單子做的準(zhǔn)備。這部分成本差異比較大的地方會(huì)讓它迅速停下來(lái)。公司在其他海外的布局最近都在調(diào)研分析，東南亞等地在產(chǎn)能成本、技術(shù)施行等方面和中國(guó)制造還是差很多，以后會(huì)總體更謹(jǐn)慎地去考慮?！薄懊绹?guó)組件廠(chǎng)的命運(yùn)不用太擔(dān)憂(yōu)，后面幾年單子都是滿(mǎn)的?！?/p>
有股東提問(wèn)稱(chēng)，隆基綠能選擇的BC電池技術(shù)相比Topcon電池成本優(yōu)勢(shì)有多大？
李振國(guó)回應(yīng)稱(chēng)，針對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)的一些質(zhì)疑，認(rèn)為友商都走了Topcon電池路線(xiàn)，我們似乎把Topcon錯(cuò)過(guò)了。“其實(shí)，我們?cè)诮Y(jié)局上沒(méi)有犯錯(cuò)誤，Topcon雖然是階段性迭代了Perc，但所有規(guī)模化投資Topcon的企業(yè)現(xiàn)在是在虧損狀態(tài)，而且都在現(xiàn)金虧損，直接把這個(gè)技術(shù)干過(guò)剩了。Topcon技術(shù)路線(xiàn)沒(méi)有辦法建立自己的壁壘，所以說(shuō)它是過(guò)渡性技術(shù)。”
李振國(guó)稱(chēng)，目前光伏產(chǎn)業(yè)唯一剩下可能有大的進(jìn)步空間的就是電池片環(huán)節(jié)，公司目前主要看兩種產(chǎn)品，一種是單節(jié)晶硅電池已經(jīng)能夠看到實(shí)現(xiàn)接近理論效率，就是我們的HPBC二代產(chǎn)品，我們要去實(shí)現(xiàn)低成本量產(chǎn)；第二種是雙節(jié)疊層電池，最近兩年轉(zhuǎn)換效率也提升很快。隆基在這兩方面都有深層技術(shù)積累。但是雙節(jié)疊層電池技術(shù)還有一定的不確定性，不敢說(shuō)什么時(shí)候能夠量產(chǎn)。目前公司要努力實(shí)踐比目前主流非BC路徑高5%的轉(zhuǎn)換效率。
在實(shí)現(xiàn)BC電池研發(fā)、市場(chǎng)化方面，李振國(guó)表示，“公司最近在商量能不能做的更快一點(diǎn)，發(fā)債也是為了這個(gè)。”
還有股東提出隆基綠能如何建構(gòu)技術(shù)護(hù)城河的問(wèn)題。李振國(guó)表示，目前行業(yè)的內(nèi)卷根源在于對(duì)技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面保護(hù)的缺失，而目前國(guó)家相關(guān)部門(mén)正在提升對(duì)于企業(yè)技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面保護(hù)的意識(shí)，對(duì)技術(shù)秘密的泄露會(huì)更有更嚴(yán)格的防護(hù)措施。
一名來(lái)自河南的股東提問(wèn)稱(chēng)，鈣鈦礦電池會(huì)不會(huì)打破現(xiàn)有光伏電池的競(jìng)爭(zhēng)格局？未來(lái)誰(shuí)能成為光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷的最后贏(yíng)家？
李振國(guó)表示，單節(jié)鈣鈦礦電池幾乎沒(méi)有可能性和晶硅電池形成競(jìng)爭(zhēng)。單節(jié)鈣鈦礦電池將來(lái)能看到20%左右轉(zhuǎn)換效率水平，而晶硅電池轉(zhuǎn)換效率很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)25%左右，差距較大。而且隆基也沒(méi)有放棄對(duì)于鈣鈦礦電池技術(shù)的研發(fā)，我們認(rèn)為鈣鈦礦和晶硅疊層技術(shù)很可能是未來(lái)的一個(gè)方向。
一名來(lái)自中小投服中心的股東代表提問(wèn)稱(chēng)，近兩年光伏企業(yè)大量擴(kuò)產(chǎn)，跨界企業(yè)涌入，隆基綠能如何應(yīng)對(duì)供需失衡問(wèn)題？
李振國(guó)表示，隆基綠能前兩年已經(jīng)預(yù)料到了產(chǎn)能過(guò)剩的局面，“但是沒(méi)想到這么慘”。公司也做了一些準(zhǔn)備，比如放慢擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，形成了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，資金上也形成了比較好的現(xiàn)金保留，當(dāng)然庫(kù)存等損失短期上來(lái)說(shuō)比較大。但拉長(zhǎng)這幾年來(lái)看，公司每年也有大幾十億的利潤(rùn)。而且到了2025年年底，我們又會(huì)形成在行業(yè)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先的地位。
根據(jù)隆基綠能4月29日披露的2023年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1294.98億元，同比增長(zhǎng)0.39%；歸母凈利潤(rùn)107.51億元，同比減少27.41%。
這一業(yè)績(jī)水平難及此前機(jī)構(gòu)預(yù)期。此前機(jī)構(gòu)預(yù)期隆基綠能2023年凈利潤(rùn)在150億元至242.71億元之間。2023年8月，平安證券研報(bào)曾預(yù)計(jì)公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)181.81億元。10月，國(guó)金證券調(diào)整公司2023年歸母凈利潤(rùn)為146億元（-19%）。
同日披露的2024年第一季度報(bào)告顯示，隆基綠能第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176.74億元，同比下降37.59%；凈利潤(rùn)虧損23.5億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益-0.31元。
公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)榻M件、硅片價(jià)格下降，聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益下降，存貨等資產(chǎn)減值增加。
與此同時(shí)，公司股價(jià)也明顯下行。截至6月17日收盤(pán)，隆基綠能報(bào)16.72元/股，較年初股價(jià)跌去27%。
截至2024年5月10日，公司股東戶(hù)數(shù)為95.75萬(wàn)戶(hù)，較上期（2024年3月31日）減少1950戶(hù)，減幅為0.20%；較今年年初減少22649戶(hù)，減幅為2.31%。隆基綠能股東戶(hù)數(shù)高于行業(yè)平均水平。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2024年5月10日電力設(shè)備行業(yè)上市公司平均股東戶(hù)數(shù)為4.53萬(wàn)戶(hù)。其中，公司股東戶(hù)數(shù)處于1.5萬(wàn)~3.5萬(wàn)區(qū)間占比最高，為28.30%。