界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
2024年即將過半，各大券商正密集召開A股中期策略會(huì)，對(duì)下半年的投資策略、行業(yè)配置等作出最新研判。各家券商投資策略的關(guān)鍵詞頗具特色，如“向新重塑，耐心資本”、“尋找波動(dòng)中的‘定力’”等。
多家頭部券商積極看多
就本月已舉辦策略會(huì)的4家券商來看，呈現(xiàn)更明顯的看多。中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為，今年投資者預(yù)期最為悲觀時(shí)期可能已經(jīng)過去，2月以來的修復(fù)行情雖有波折但仍有望延續(xù)，繼續(xù)維持“市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)”的判斷。
李求索認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)格局步入“大分化”時(shí)代，重視宏觀范式轉(zhuǎn)變下的增長(zhǎng)特征；下半年中長(zhǎng)期改革關(guān)注度提升；A股盈利增長(zhǎng)有望穩(wěn)步修復(fù)，結(jié)構(gòu)上，持續(xù)高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)稀缺，關(guān)注出海、供給側(cè)出清等盈利增長(zhǎng)彈性較大領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈下游的業(yè)績(jī)韌性也值得關(guān)注；外部仍有不確定性，關(guān)注全球地緣局勢(shì)及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，預(yù)計(jì)下半年美國降息周期或有望開啟，全球資金再配置過程中，中國資產(chǎn)有望相對(duì)受益。
“節(jié)奏上，截至5月31日，滬深300前向市盈率為10.4倍，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值上方0.5倍標(biāo)準(zhǔn)差，歷經(jīng)修復(fù)后市場(chǎng)整體估值仍在偏低水平，與全球市場(chǎng)相比仍具備明顯投資吸引力。下半年基本面改善對(duì)指數(shù)表現(xiàn)的貢獻(xiàn)邊際有望抬升，繼續(xù)維持全年節(jié)奏上前穩(wěn)后升的判斷?！崩钋笏鞅硎尽?/p>
“展望全年，市場(chǎng)積極因素正在不斷積累?！焙ＭㄗC券表示，新“國九條”錨定金融強(qiáng)國奮斗目標(biāo)，為資本市場(chǎng)勾畫出壯麗藍(lán)圖，資本市場(chǎng)正圍繞更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、培育新質(zhì)生產(chǎn)力、護(hù)航經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等主題，開啟新一輪全面深化改革。隨著政策持續(xù)加碼發(fā)力，下半年宏觀、微觀基本面有望得到進(jìn)一步修復(fù)，A股市場(chǎng)中期主線有望“水落石出”，在資本市場(chǎng)深化改革的背景下，挖掘具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的公司尤為重要。
6月5日，在中信證券2024年資本市場(chǎng)論壇上，中信證券首席策略分析師秦培景指出，過去3年壓制A股表現(xiàn)的三大敘事都將迎來重大拐點(diǎn)，政策、價(jià)格、外部信號(hào)逐步驗(yàn)證，下半年將迎來年度級(jí)別上漲行情起點(diǎn)，政策起效與盈利質(zhì)量改善推升A股，配置重心從紅利低波轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)。
“預(yù)計(jì)A股未來半年或存在較好的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注順周期和必需消費(fèi)行業(yè)?！比A泰證券研究所金融工程首席分析師林曉明認(rèn)為，順周期行業(yè)主要受益于大宗商品的上行周期，必需消費(fèi)行業(yè)由于其需求的剛性和成本傳導(dǎo)能力，也有較高的投資價(jià)值。
新質(zhì)生產(chǎn)力主題受關(guān)注
作為策略會(huì)中重要一環(huán)，各家券商也結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)研究方向，從不同視角提供有價(jià)值的投資線索。從當(dāng)前券商已發(fā)布的中期策略報(bào)告來看，新質(zhì)生產(chǎn)力、中國企業(yè)“出?！?、紅利主題等相關(guān)板塊將成為下半年關(guān)注的焦點(diǎn)。
“新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用?！遍_源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧表示，從行業(yè)方面來看，新質(zhì)生產(chǎn)力涵蓋的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI、工業(yè)機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、智能駕駛等行業(yè)，總規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，在占比、應(yīng)用以及技術(shù)等方面對(duì)比國際先進(jìn)水平仍存在成長(zhǎng)空間。
“新質(zhì)生產(chǎn)力是下半年投資主線之一?！碧祜L(fēng)證券策略首席分析師吳開達(dá)也表示，當(dāng)前，科技行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域估值適中，盈利增速較快。參考科技行業(yè)二級(jí)細(xì)分子行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注軟件開發(fā)、IT服務(wù)、生物制品、光學(xué)光電子和計(jì)算機(jī)設(shè)備等。
在行業(yè)風(fēng)格方面，國投證券首席策略分析師林榮雄表示：“在強(qiáng)監(jiān)管周期和絕對(duì)收益價(jià)值派資金崛起背景下，下半年市場(chǎng)風(fēng)格中期預(yù)計(jì)重返大盤股，以高股息為代表的大盤價(jià)值股和以”出?！盀榇淼拇蟊P成長(zhǎng)股預(yù)期表現(xiàn)較好，中小盤投資價(jià)值更多體現(xiàn)在基于AI和新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)配置價(jià)值、并購重組的事件驅(qū)動(dòng)價(jià)值?！?/p>
國海證券研究所副所長(zhǎng)、策略首席分析師胡國鵬也表示：“當(dāng)海外需求與價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)共振時(shí)，出海板塊將演繹業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的行情，本輪‘出海’呈現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)特征，核心‘出海’標(biāo)的以工程機(jī)械、汽車、家電等優(yōu)勢(shì)制造業(yè)為主?！?/p>
海通證券策略首席分析師吳信坤在6月10日發(fā)布2024中期股市展望研報(bào)中表示，今年2月初A股或已筑底，2月初以來上漲是底部第一波反彈，當(dāng)前市場(chǎng)正處基本面驗(yàn)證的蓄勢(shì)階段。展望下半年，資金面和基本面或迎來積極變化，市場(chǎng)中樞有望再上新臺(tái)階。結(jié)構(gòu)上，基本面更優(yōu)的白馬或是中期主線，重點(diǎn)關(guān)注中高端制造及科技領(lǐng)域。