記者｜張喬遇
繼新世好后，又一家一次性紙尿褲制造廠(chǎng)商—舒寶國(guó)際，向港交所IPO發(fā)起沖擊。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，舒寶國(guó)際在中國(guó)主要從事個(gè)人一次性衛(wèi)生用品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專(zhuān)注于歐亞大陸新興市場(chǎng)嬰童護(hù)理類(lèi)用品。產(chǎn)品管線(xiàn)較為豐富，包含紙尿褲、學(xué)步褲等嬰童護(hù)理產(chǎn)品、經(jīng)期褲、濕巾等女性護(hù)理用品以及拉拉褲、成人止尿墊等成人失禁用品。近年來(lái)，舒寶國(guó)際開(kāi)始擴(kuò)大在中國(guó)的D2C自有品牌業(yè)務(wù)，旗下對(duì)應(yīng)自主運(yùn)營(yíng)“嬰舒寶”、“五月私語(yǔ)”、“康舒寶”三個(gè)品牌。
目前而言，舒寶國(guó)際主要業(yè)務(wù)收入仍依賴(lài)于ODM業(yè)務(wù)，即為企業(yè)客戶(hù)生產(chǎn)和銷(xiāo)售嬰童護(hù)理用品，其企業(yè)客戶(hù)主要為獨(dú)立零售商和紙尿褲品牌商。舒寶國(guó)際靠著外銷(xiāo)俄羅斯實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大漲。
值得注意的是，舒寶國(guó)際曾經(jīng)的子公司還因?yàn)樘摷傩麄鞅槐O(jiān)管立案查處，該公司已于上市前注銷(xiāo)。
無(wú)外部股東
嬰舒寶創(chuàng)始人顏培坤現(xiàn)已年屆59歲，其人生軌跡與這家嬰童護(hù)理品牌的崛起緊密相關(guān)。顏培坤1981年7月畢業(yè)于中國(guó)福建省晉江市養(yǎng)正中學(xué)，并于2024年3月獲委任為養(yǎng)正中學(xué)校董事會(huì)的執(zhí)行監(jiān)事。
關(guān)于嬰舒寶的創(chuàng)立，顏培坤曾在《生活用紙》期刊中透露，這是一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)。彼時(shí)顏培坤和總經(jīng)理曾國(guó)棟主要在晉江做外貿(mào)，而另一個(gè)股東盼盼食品則主攻與衛(wèi)生用品行業(yè)相去甚遠(yuǎn)的食品行業(yè)。2010年在生活用紙年會(huì)上偶然的接觸，顏培坤看到了女性和兒童衛(wèi)生用品行業(yè)的巨大潛力。該年11月，顏培坤成立嬰舒寶中國(guó)，主要在中國(guó)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售品牌嬰童護(hù)理用品。
2011年，舒寶國(guó)際推出自有嬰童護(hù)理品牌“嬰舒寶”及在中國(guó)福建省晉江市開(kāi)始生產(chǎn)嬰兒一次性使用紙尿褲，同年，公司還在天貓開(kāi)設(shè)首家網(wǎng)店。2014年，公司在安徽滁州開(kāi)始生產(chǎn)嬰童護(hù)理用品，并于2016年、2018年開(kāi)始營(yíng)銷(xiāo)和出售女性護(hù)理及成人失禁用品自主品牌。
值得注意的是，顏培坤本次IPO前未進(jìn)行外部融資。截至最后實(shí)際可行日期，顏培坤通過(guò)Softo BVI、Wish BVI及Galaxey BVI控制舒寶國(guó)際90%的股權(quán)，為舒寶國(guó)際的控股股東，曾國(guó)棟作為公司執(zhí)行董事持有剩余10%的股權(quán)。界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑＝ㄅ闻问称芳瘓F(tuán)有限公司的投資部執(zhí)行副總裁菜昊2024年5月8日獲委任為公司非執(zhí)行董事。
舒寶國(guó)際股權(quán)高度集中背后是以家族為核心的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。顏培坤的家族成員在公司中扮演著舉足輕重的作用。具體來(lái)看，顏培坤的女兒顏嘉瑋為舒寶國(guó)際的副總裁兼聯(lián)席公司秘書(shū)之一；顏培坤表侄高躍、女婿周家豪均在舒寶國(guó)際擔(dān)任執(zhí)行董事。
俄羅斯貢獻(xiàn)近6成收入
受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新冠疫情影響以及原材料價(jià)格的波動(dòng)，全球一次性使用衛(wèi)生用品市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模從2018年的2451億美元略微下降至2022年的2329億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為-1.3%。特別地，歐洲市場(chǎng)規(guī)模的下降幅度更大，由2018年的627億美元降至2022年的約554億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為-3.0%。
然而，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，舒寶國(guó)際的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)出逆勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)。2021年至2023年（報(bào)告期），舒寶國(guó)際的收入分別為2.63億元、4.08億元和6.55億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率接近60%。
這一增長(zhǎng)主要得益于俄羅斯市場(chǎng)的貢獻(xiàn)。
招股書(shū)顯示，舒寶國(guó)際國(guó)外合同生產(chǎn)業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，出口至俄羅斯、東南亞及哈薩克斯坦等地區(qū)的核心嬰童護(hù)理用品不斷增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，舒寶國(guó)際來(lái)自俄羅斯的收入占比逐年上升，分別達(dá)到40.0%、50.4%和57.7%。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，公司每年前五大客?hù)中，均有3家為俄羅斯客戶(hù)。其中，舒寶國(guó)際的2021年第二大客戶(hù)、2022年及2023年第一大客戶(hù)為均俄羅斯頂級(jí)零售商，占公司總收入的比重分別為11.8%、31.5%、48.7%，舒寶國(guó)際逐漸患上大客戶(hù)“依賴(lài)癥”。
舒寶國(guó)際指出，這主要由于2022年春季以來(lái)針對(duì)俄羅斯施加的制裁，生產(chǎn)用原材料短缺，物流成本上漲，眾多俄羅斯零售商已預(yù)見(jiàn)對(duì)自有品牌嬰童護(hù)理用品的需求會(huì)攀升。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年，中國(guó)對(duì)俄羅斯出口嬰童護(hù)理一次性使用衛(wèi)生用品的價(jià)值約10.87億元，預(yù)計(jì)2027年繼續(xù)增至約24.06億元，2022年至2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率約17.2%。按2022年的出口值計(jì)，舒寶國(guó)際是中國(guó)出口俄羅斯的第二大嬰童護(hù)理一次性使用衛(wèi)生用品出口商。2023年，供應(yīng)至俄羅斯零售商的大部分自有品牌嬰童紙尿褲均在中國(guó)及土耳其生產(chǎn)。
此外，舒寶國(guó)際在2023年10月以108萬(wàn)元收購(gòu)了關(guān)聯(lián)方晉江利佰達(dá)。此前，晉江利佰達(dá)一直是舒寶國(guó)際的客戶(hù)，但銷(xiāo)售收入較少，2021年和2022年分別為13.0萬(wàn)元、101.4萬(wàn)元。收購(gòu)后，晉江利佰達(dá)一躍成為公司的第二大客戶(hù)，為舒寶國(guó)際貢獻(xiàn)了4126.3萬(wàn)元的收入，占總收入的6.3%。然而，晉江利佰達(dá)在2023年卻虧損了155.3萬(wàn)元。
曾因虛假營(yíng)銷(xiāo)被封
2022年1月，小紅書(shū)曾開(kāi)啟一輪營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)項(xiàng)治理，對(duì)代寫(xiě)代發(fā)、虛構(gòu)真實(shí)消費(fèi)體驗(yàn)等行為嚴(yán)厲打擊，封禁了39個(gè)涉嫌違規(guī)營(yíng)銷(xiāo)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)和醫(yī)美用品品牌。在首批封禁29個(gè)消費(fèi)品牌后，小紅書(shū)治理范圍也從線(xiàn)上擴(kuò)展至線(xiàn)下商業(yè)實(shí)體，包括嬰舒寶在內(nèi)的多個(gè)母嬰類(lèi)品牌遭封禁。
除此之外，舒寶國(guó)際還曾切入做口罩生意。2021年及2022年公司其他（主要為口罩、廁紙、面巾紙、寵物護(hù)理用品等）收入分別為1919.6萬(wàn)元、1042.5萬(wàn)元，2023年下滑至726.9萬(wàn)元。
值得注意的是，舒寶國(guó)際曾經(jīng)的子公司也曾因虛假?gòu)V告被處罰。公開(kāi)資料顯示，2020年6月19日，嬰舒寶旗下全資子公司福建嬰舒寶電子商務(wù)有限公司涉嫌構(gòu)成虛假?gòu)V告行為被晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局予以立案查處。
原因系其發(fā)布在“天貓”上的“現(xiàn)貨三層一次性口罩50只加厚防塵防護(hù)白色一次性口鼻包郵口罩”，頁(yè)面有“防霧霾”、“防塵”、“防病菌”、“防甲醛”等內(nèi)容廣告用語(yǔ)，其行為涉嫌構(gòu)成虛假?gòu)V告行為，最終被責(zé)令停止發(fā)布違法廣告，在相應(yīng)范圍內(nèi)消除影響，并被處以罰款1000元。天眼查顯示，該公司已于2023年9月28日注銷(xiāo)。