文|體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈 Yifan

5月18日，英格蘭女足超級(jí)聯(lián)賽（WSL）最后一輪落下帷幕。由于此前切爾西和曼城積分相同，冠軍的懸念被留到了最后一刻。最終切爾西以 6:0 客場(chǎng)大勝曼聯(lián)，連續(xù)第五次捧起 WSL 的冠軍獎(jiǎng)杯。在切爾西藍(lán)的奪冠紀(jì)念衫上，「Back to Back to Back to Back to Back」的口號(hào)格外亮眼。

這是一場(chǎng)意義重大的比賽。在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，切爾西和足總杯、聯(lián)賽杯和歐冠決賽失之交臂，甚至連 WSL 奪冠的希望都十分渺茫。不過(guò)，在「夢(mèng)劇場(chǎng)」的絕地反擊，再次證明了切爾西女足作為一支頂級(jí)強(qiáng)隊(duì)的價(jià)值。

在觀眾席中，除了 3000 多名熱情的切爾西球迷、英格蘭女隊(duì)主帥莎里娜·魏格曼、曼聯(lián)傳奇主帥弗格森爵士，兩位商人的出席也獲得了不少關(guān)注。他們是美國(guó)私募股權(quán)公司清湖資本的大股東 Behdad Eghbali 和 Jose E. Feliciano。2022 年，這家公司和商人托德-伯利以42.5 億英鎊的價(jià)格收購(gòu)切爾西俱樂(lè)部。投資切爾西女足是收購(gòu)時(shí)作出的承諾之一。

不過(guò)近日，彭博社通過(guò)一位知情人士了解到，切爾西足球俱樂(lè)部正在考慮出售女足球隊(duì)的少數(shù)股份，并且正在和兩位潛在的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行討論。值得注意的是，在未來(lái)的收購(gòu)談判中，切爾西女子足球隊(duì)的總估值可能達(dá)到約 2 億美元甚至更多。除了正在接洽的投資者，有消息稱專注于投資女足球隊(duì)所有權(quán)的公司 Mercury 13 也可能會(huì)考慮入股，不過(guò)目前還未正式接觸。

Behdad Eghbali 和 Jose E. Feliciano 觀看英女超決賽 圖源：X @JacobsBen

相關(guān)人士表示，談判還處于初步階段，不確定是否會(huì)達(dá)成任何交易。截至發(fā)稿前，切爾西足球俱樂(lè)部和 Mercury 13 也都未對(duì)報(bào)道做出回應(yīng)。

對(duì)于這次出售股份的消息，球迷們的反應(yīng)從「商人圈錢」到「推動(dòng)女足發(fā)展」不一而足。對(duì)于在聯(lián)賽最后一輪的亮相，也有不少網(wǎng)友調(diào)侃是「一次球隊(duì)估值的考察」。雖然目前和談判有關(guān)的信息并不多，但還是能夠從中窺見(jiàn)女足在球隊(duì)所有權(quán)和估值的新發(fā)展。

估值對(duì)標(biāo)美國(guó)頂級(jí)球隊(duì)，是自信還是膨脹？

談判消息傳出之后，球隊(duì)的估值率先引發(fā)了大家的討論。那么，一支女子足球隊(duì)估值 2 億美元是什么概念呢？

首先，切爾西女足是一支頂級(jí)強(qiáng)隊(duì)。在功勛教練艾瑪?海耶斯「平地起高樓」的努力下，切爾西成為 WSL 時(shí)代最成功的俱樂(lè)部之一。自 2011 年聯(lián)賽創(chuàng)立以來(lái)，切爾西已經(jīng)贏得八次聯(lián)賽冠軍，并在 2019 - 2024 賽季連續(xù)五次奪冠。此外，球隊(duì)還獲得過(guò)五次足總杯冠軍和兩次聯(lián)賽杯冠軍，并且闖進(jìn)過(guò)一次歐冠決賽，四次打入半決賽。這樣一支球隊(duì)的估值，自然會(huì)被視為女足商業(yè)化發(fā)展的一個(gè)基準(zhǔn)。

功勛教練艾瑪?海耶斯 圖源：X@SkySportsWSL

如果參照男足的模式，一支頂級(jí)球隊(duì)的估值往往是收入的五到七倍。按照這個(gè)算法，截止 2023 年 6 月，年收入為 880 萬(wàn)英鎊的切爾西女足的估值應(yīng)該是 4000 萬(wàn)到 6000 萬(wàn)英鎊。在這個(gè)前提下，2 億美元估值（約 1.6 億英鎊）幾乎是球隊(duì)的收入的 17 倍，大大超越了常規(guī)的范疇。

切爾西對(duì)女足的信心很大程度上收到了美國(guó)女子足球聯(lián)賽（NWSL）的影響。在大洋彼岸，NWSL 的球隊(duì)交易已經(jīng)相當(dāng)活躍。僅在今年三月，就有兩家俱樂(lè)部被出售，而且都為之前的球隊(duì)所有者帶來(lái)了豐厚的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

圣地亞哥波浪足球俱樂(lè)部以總估值 1.2 億美元被售出，而它的前所有者羅恩·伯克爾在三年前，僅花了 200 萬(wàn)美元的收購(gòu)費(fèi)用。晚些時(shí)候，西雅圖君臨隊(duì)及其所有者 OL Groupe 宣布，以5800 萬(wàn)美元的價(jià)格出售球隊(duì)，這比四年前的收購(gòu)價(jià)翻了將近 16 倍。

除了越來(lái)越多對(duì)女足感興趣的投資者和優(yōu)異的投資回報(bào)率，有一只球隊(duì)獲得了切爾西的格外關(guān)注：天使城。它也被認(rèn)為是 NWSL 中最賺錢的俱樂(lè)部。這支由電影明星娜塔麗·波特曼等人創(chuàng)立的球隊(duì)，吸引了小威廉姆斯夫婦等四十多位橫跨各界的投資人，有著完善的贊助體系以及跨越地域的運(yùn)營(yíng)能力。目前，天使城正在以 1.8 億美元的估值為基礎(chǔ)，尋求新一輪的融資。

The Athletic 報(bào)道指出，切爾西女足的定價(jià)正是對(duì)標(biāo)了天使城，俱樂(lè)部相信，憑借自家女足在英國(guó)聯(lián)賽中的統(tǒng)治地位以及歐冠中的競(jìng)爭(zhēng)力，切爾西能夠成為全球最知名的女足品牌之一。

同為女足勁旅，在估值上對(duì)標(biāo)天使城的做法就合理嗎？還是關(guān)注收入。根據(jù)德勤發(fā)布的2022 - 2023 賽季（2022 年 9 月 16 日 – 2023 年 5 月 27 日）歐洲女足俱樂(lè)部營(yíng)收榜單，榜首的巴薩羅那俱樂(lè)部收入為 1340 萬(wàn)歐元，第二名曼聯(lián)為 800 萬(wàn)歐元，切爾西女足以 410 萬(wàn)歐元位居第六，不僅被第一名拉開(kāi)了不小的差距，還落后于阿森納和曼城。

德勤足球財(cái)富榜

美國(guó)方面，根據(jù)體育財(cái)經(jīng)媒體 Sportico 的數(shù)據(jù)，天使城以 3100 萬(wàn)美元排名第一，這個(gè)數(shù)字是巴薩羅那俱樂(lè)部的兩倍多。不僅如此，榜單上前四名的營(yíng)收都比歐洲最賺錢的女足俱樂(lè)部高?？梢?jiàn)無(wú)論是整體環(huán)境還是單隊(duì)發(fā)展，美國(guó)的女足商業(yè)化都在更高的水平。

這樣比較下來(lái)，切爾西 2 億美元甚至更高的估值就有了更具體的語(yǔ)境。有些人認(rèn)為，這是因?yàn)樯倘讼胍孀畲蠡?。還有人主張，歐洲聯(lián)賽是女足發(fā)展的前線，觀賽人數(shù)不斷被刷新，轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)用也頻繁被打破。這個(gè)估值可以體現(xiàn)未來(lái)市場(chǎng)的潛力。

不過(guò)，女足在歐洲和美國(guó)的發(fā)展還是有許多環(huán)境上的不同，比如深厚的觀眾基礎(chǔ)、封閉的聯(lián)盟席位等等。其中，關(guān)于所有權(quán)的問(wèn)題在本次談判中顯得格外敏感。

讓女足獨(dú)立發(fā)展，為什么在歐洲有點(diǎn)難？

在歐洲，女足和男足隊(duì)伍往往由同一個(gè)主體所有。在 WSL 真正職業(yè)化之前，英格蘭的女足大多需要同一家俱樂(lè)部的男足提供財(cái)務(wù)支持才能參加比賽，在贊助上也常常是和男足一起打包出售。即使是現(xiàn)在，歐洲大部分女隊(duì)的球衣贊助仍然和男隊(duì)共享。

這個(gè)策略解決了女足初期啟動(dòng)和營(yíng)銷上的困難。出于對(duì)俱樂(lè)部的支持，不少球迷第一次走進(jìn)了女足賽場(chǎng)。阿森納女隊(duì)就很好地激發(fā)了球迷的積極性，持續(xù)吸引著創(chuàng)紀(jì)錄的觀眾數(shù)量到酋長(zhǎng)球場(chǎng)觀看女足比賽。在這個(gè)過(guò)程中，「男女隊(duì)一體」的俱樂(lè)部精神成為了歐洲女足發(fā)展的文化內(nèi)核。

隨著女足的發(fā)展，這種模式的弊端逐漸顯現(xiàn)了出來(lái)。處在「從屬」地位的女隊(duì)，難以獲得爭(zhēng)取更好資源配置、球員待遇等條件的機(jī)會(huì)。這也讓歐洲女足很難像獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的美國(guó)女足隊(duì)伍一樣，以自己的聯(lián)盟或者球隊(duì)為主體，進(jìn)行招商等活動(dòng)。

這種模式帶來(lái)的后果是顯著的，以轉(zhuǎn)播費(fèi)為例。歐洲目前還沒(méi)有可以帶來(lái)可觀利潤(rùn)的女足媒體轉(zhuǎn)播協(xié)議。就算是 WSL 堪稱「里程碑式」的、價(jià)值 800 萬(wàn)英鎊年轉(zhuǎn)播協(xié)議，也不及美國(guó)的六分之一。

最近幾年，歐洲女足的所有權(quán)模式也在發(fā)生變化，可能會(huì)有更多球隊(duì)向優(yōu)先考慮女子而不是男子比賽的集團(tuán)控制的方向發(fā)展。其中最具代表性的事件，是美國(guó)女商人米歇爾-康通過(guò)收購(gòu) 52% 的股份，成為八次歐冠冠軍 —— 法國(guó)里昂女隊(duì)的大股東。不少聲音認(rèn)為，切爾西計(jì)劃出售女隊(duì)少數(shù)股份的做法，和米歇爾-康控制法國(guó)里昂女隊(duì)的案例類似。

米歇爾-康觀看里昂女隊(duì)比賽 AFP

在和 ESPN 的對(duì)話中，這位在全球收購(gòu)多支女足球隊(duì)的米歇爾-康表示，女隊(duì)需要和男隊(duì)分開(kāi)，擁有自己獨(dú)立的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)，發(fā)掘更適合女足的商業(yè)模式和訓(xùn)練方法，這樣做才有利于抬高女足的整體水平。支持切爾西出售的觀點(diǎn)也指出，引入新的股東可能為切爾西帶來(lái)更好的資源和活力。

反對(duì)的聲音則主要分為兩派，它們也代表著輿論對(duì)歐洲女足獨(dú)立發(fā)展的主要顧慮。一派認(rèn)為，這是對(duì)「男女隊(duì)一體」的足球文化的侵蝕。當(dāng)女隊(duì)變?yōu)橐粋€(gè)和俱樂(lè)部關(guān)系不大的球隊(duì)，球迷的心態(tài)也會(huì)產(chǎn)生變化，這對(duì)于比賽的上座率將會(huì)是不小的沖擊。

另一派認(rèn)為，現(xiàn)階段大部分女足隊(duì)伍仍然處于虧損狀態(tài)，大量女足球員還無(wú)法將踢球作為自己的唯一職業(yè)。因此，歐洲女足的發(fā)展仍然需要男足在財(cái)務(wù)和資源上的支持。女足未來(lái)的職業(yè)化程度以及市場(chǎng)前景仍然不明朗，過(guò)早和男足剝離可能會(huì)傷害女足自己。

關(guān)于本次談判的信息有限，存在很多不清晰的部分。不過(guò)已經(jīng)確定的是，執(zhí)掌俱樂(lè)部 12 年的主教練艾瑪?海耶斯即將赴美執(zhí)教。切爾西女足主場(chǎng)的觀眾席上，將第一次沒(méi)有「In Emma We Trust」的海報(bào)。這支球隊(duì)未來(lái)的表現(xiàn)，我們拭目以待。