文|《港灣商業(yè)觀察》 施子夫 王璐

6月3日，又是一個(gè)星期一，一心堂（002727.SZ）股價(jià)迎來(lái)大跌，當(dāng)天跌幅為8.53%。

被國(guó)家醫(yī)保局約談的一心堂怎么了？

6月2日，據(jù)國(guó)家醫(yī)保局官網(wǎng)消息，2024年5月24日，國(guó)家醫(yī)保局基金監(jiān)管司對(duì)一心堂藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“一心堂”）有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了約談。

01、被約談，6月底前提交整改

約談指出，醫(yī)保部門(mén)在基金監(jiān)管工作中發(fā)現(xiàn)，一心堂旗下一些定點(diǎn)連鎖門(mén)店存在串換藥品、超量開(kāi)藥、為暫停醫(yī)保結(jié)算的定點(diǎn)零售門(mén)店代為進(jìn)行醫(yī)保結(jié)算、藥品購(gòu)銷(xiāo)存記錄不匹配、處方藥銷(xiāo)售不規(guī)范等問(wèn)題，造成醫(yī)?；饟p失。以上問(wèn)題違反了《醫(yī)療保障基金使用監(jiān)督管理?xiàng)l例》第三十八條、第三十九條、第四十條以及屬地醫(yī)保服務(wù)協(xié)議相關(guān)內(nèi)容，相關(guān)門(mén)店已被屬地醫(yī)保部門(mén)作出暫停撥付或追回醫(yī)保基金、處違約金或行政罰款、解除醫(yī)保服務(wù)協(xié)議等處理處罰。

約談要求，一心堂要迅速組織自查自糾，督促旗下門(mén)店及時(shí)退回類(lèi)似問(wèn)題造成的醫(yī)?；饟p失；要完善公司內(nèi)控制度，制定企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)規(guī)范，健全門(mén)店管理機(jī)制，優(yōu)化內(nèi)控考核辦法，積極參與并實(shí)施醫(yī)保藥品銷(xiāo)售追溯工作；要加大監(jiān)督管理力度，加強(qiáng)員工守法教育、日常管理、培訓(xùn)考核，定期開(kāi)展內(nèi)部合規(guī)檢查，強(qiáng)化技術(shù)手段應(yīng)用，對(duì)出現(xiàn)欺詐騙保問(wèn)題的管理和銷(xiāo)售人員實(shí)行“一票否決”；要發(fā)揮零售門(mén)店的宣傳觸角作用，加大對(duì)參保人員合法合規(guī)使用醫(yī)保基金的宣傳引導(dǎo)，共同維護(hù)醫(yī)?；鸢踩?。

一心堂回應(yīng)稱(chēng)，本次約談指出的問(wèn)題對(duì)企業(yè)是重要的警醒。下一步，一心堂將堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，按照約談提出的要求，成立工作組，用實(shí)質(zhì)性的整改舉措規(guī)范旗下連鎖門(mén)店經(jīng)營(yíng)行為。按照約談要求，一心堂將于6月底前，向國(guó)家醫(yī)保局基金監(jiān)管司提交整改情況報(bào)告。

有市場(chǎng)人士表示，一些藥店違規(guī)開(kāi)藥以及通過(guò)多種方式來(lái)套現(xiàn)醫(yī)保，這在市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，而作為上市公司的一心堂出現(xiàn)這種情況，說(shuō)明了公司漠視合法合規(guī)，為了獲利不擇手段。

擁有上萬(wàn)家門(mén)店，一心堂倘若打起了類(lèi)似的壞心思，影響無(wú)疑重大。

據(jù)悉，截至2023年12月31日，公司及其全資子公司共擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店10255家，覆蓋10個(gè)省份及直轄市，云南省內(nèi)門(mén)店數(shù)量占比52.63%，云南省以外區(qū)域門(mén)店數(shù)量占比47.37%，較年初增長(zhǎng)4.12%。截止2024年一季度末，擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店10746家。

02、三年開(kāi)2900家藥店，業(yè)績(jī)不盡理想

而且，最近來(lái)看，一心堂的收購(gòu)大戰(zhàn)仍在繼續(xù)。

今年5月25日，一心堂就同時(shí)公布了三家全資子公司分別收購(gòu)山西省鑫金牛大藥房醫(yī)藥連鎖有限公司21家藥店資產(chǎn)及其存貨的進(jìn)展公告、收購(gòu)合川紅太陽(yáng)40家門(mén)店資產(chǎn)及其存貨的進(jìn)展公告，以及收購(gòu)重慶市萬(wàn)州區(qū)愛(ài)一百10家藥店資產(chǎn)及其存貨的進(jìn)展公告。如上述收購(gòu)計(jì)劃順利完成，一心堂新店數(shù)量將再創(chuàng)新高。

2023年全年，一心堂新開(kāi)門(mén)店1381家，凈增加1049家。

2023年5月16日，一心堂披露的發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，一心堂擬募資不超過(guò)15億元，用于新建連鎖藥店、一心堂（四川）大健康智慧醫(yī)藥基地一期物流中心、補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。其中，新建連鎖藥店項(xiàng)目投資總額為16.07億元，擬利用募資7.2億元。

據(jù)了解，這一新建連鎖藥店項(xiàng)目，建設(shè)期為36個(gè)月，計(jì)劃在四川省、重慶市、貴州省、山西省、廣西壯族自治區(qū)、海南省、云南省等地區(qū)新建2900家連鎖藥店。

持續(xù)擴(kuò)張之下，一心堂的業(yè)績(jī)并不令人滿(mǎn)意。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為173.8億元，同比下滑0.29%；歸母凈利潤(rùn)為5.494億元，同比下降45.60%；扣非凈利潤(rùn)為7.325億元，同比下滑25.94%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，一心堂表示，大量新開(kāi)門(mén)店導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用增加。同時(shí)，2023年公司零售門(mén)店所經(jīng)營(yíng)的退燒、止咳、抗病毒等感冒類(lèi)產(chǎn)品需求降低，導(dǎo)致2023年同店該類(lèi)產(chǎn)品收入下滑。新開(kāi)門(mén)店成本費(fèi)用增加及上述品類(lèi)銷(xiāo)售下滑，導(dǎo)致公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

此外，2023年，一心堂及各子公司接受所在地各主管稅務(wù)局對(duì)2020年至2022年的納稅情況開(kāi)展稅收輔導(dǎo)工作，涉及繳納稅費(fèi)合計(jì)2.33億元，主要涉及稅金為獨(dú)立納稅門(mén)店房租等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用由總部統(tǒng)一簽訂合同按視同銷(xiāo)售的有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納增值稅及附加稅。上述相關(guān)稅款自滯納之日起，按日加收萬(wàn)分之五的滯納金，以上稅款繳納涉及滯納金7654.32萬(wàn)元，稅務(wù)輔導(dǎo)不涉及行政處罰。

信達(dá)證券在5月5日的研究報(bào)告中指出，2023年公司創(chuàng)收173.8億元，同比略有下降，收入同比承壓一方面系2022年四季度存在高基數(shù)，另一方面系醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)改革致使個(gè)人醫(yī)保收入減少，疊加云南省門(mén)診統(tǒng)籌政策集客紅利暫未呈現(xiàn)。2023年公司扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降約26%，主要系公司毛利率下降而期間費(fèi)用率上升。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，一心堂核心盈利指標(biāo)也不斷向下。2021年-2023年，一心堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為145.9億、174.3億和173.8億，增速分別為15.26%、19.50%和-0.29%；歸母凈利潤(rùn)分別為9.216億、10.10億和5.494億，增速分別為16.66%、9.59%和-45.60%；凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))分別為15.04%、14.47%和6.97%；總資產(chǎn)收益率分別為7.75%、6.64%和3.41%；毛利率分別為36.96%、35.05%和33.00%；凈利率分別為6.29%、5.81%和3.22%。

03、拓展彩票業(yè)務(wù)，流水7000多萬(wàn)引流

今年一季度，一心堂業(yè)績(jī)有所回暖，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.00億元，同比增長(zhǎng)14.96%；歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)1.03%；扣非凈利潤(rùn)2.46億元，同比增長(zhǎng)2.14%。

值得關(guān)注的是，在5月10日的投資者交流活動(dòng)中，有投資者表示，看到一心堂在部分地區(qū)引進(jìn)彩票業(yè)務(wù)，在部分門(mén)店除了可以買(mǎi)藥還可以買(mǎi)彩票，想知道一下這項(xiàng)業(yè)務(wù)僅僅是為了嘩眾取寵，還是公司真的認(rèn)為買(mǎi)藥的客戶(hù)和彩民有所重合？

一心堂表示，公司的門(mén)店主要包括社區(qū)店和商圈店，在門(mén)店選址時(shí)，就充分考慮到了消費(fèi)者便利性需求。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，隨著政策和市場(chǎng)的變化，對(duì)于門(mén)店經(jīng)營(yíng)品類(lèi)的限制也不斷放開(kāi)，我們?cè)诳紤]到經(jīng)營(yíng)合規(guī)的同時(shí)，也會(huì)考慮到產(chǎn)品及業(yè)務(wù)間的協(xié)同性，同時(shí)參照國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，不斷滿(mǎn)足顧客多樣化需求，從而為門(mén)店經(jīng)營(yíng)客流帶來(lái)更多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)門(mén)店經(jīng)營(yíng)持續(xù)發(fā)展。

據(jù)悉，截止2023年末，一心堂在云南、貴州、海南、四川、重慶、廣西、山西、天津8個(gè)省/市中3000多家門(mén)店中開(kāi)展了彩票試點(diǎn)業(yè)務(wù)，2023年一心堂彩票銷(xiāo)售流水7698萬(wàn)元（其中一心便利852萬(wàn)元），彩票業(yè)務(wù)能夠帶來(lái)一定的客流量。