文|清揚君
跨界進(jìn)入化妝品行業(yè)的巨頭越來越多了。這不，“醫(yī)美面膜第一股”哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱“敷爾佳”，股票代碼：301371）的二股東——哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“哈三聯(lián)”，股票代碼：002900）正式官宣跨界化妝品行業(yè)。
近日，哈三聯(lián)積極參展上海美博會，向化妝品行業(yè)表明要從美妝生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為品牌商。
據(jù)了解，哈三聯(lián)首批新品中，主要還是為敷爾佳代工的第二類器械敷料、妝字號面膜等產(chǎn)品，涉及補水保濕、祛痘、修護(hù)、緊致、舒緩等功效。同樣和敷爾佳一樣，價格并不低，產(chǎn)品價位在138-198元/盒。
哈三聯(lián)和敷爾佳的淵源
最早的哈三聯(lián)與敷爾佳是合作關(guān)系。其中哈三聯(lián)負(fù)責(zé)敷爾佳產(chǎn)品的獨家生產(chǎn)，敷爾佳獨家負(fù)責(zé)產(chǎn)品的銷售、推廣及品牌運營維護(hù)等工作，二者為同一產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游關(guān)系，具有高度相關(guān)性。
隨著敷爾佳越做越大，而且要謀求上市，在實際銷量暴增和資本溢價的雙重需求下，敷爾佳收購了哈三聯(lián)的全資子公司哈爾濱北星藥業(yè)有限公司（以下簡稱“北星藥業(yè)”）。
2021年2月9日，敷爾佳（彼時為哈爾濱敷爾佳科技發(fā)展有限公司）和敷爾佳實控人張立國以及哈三聯(lián)簽署協(xié)議，約定哈三聯(lián)同意以評估價值5.7億元的北星藥業(yè)100％股權(quán)對敷爾佳增資，認(rèn)購其新增1800萬元注冊資本，業(yè)務(wù)重組后，北星藥業(yè)成為敷爾佳的全資子公司，哈三聯(lián)持有敷爾佳5％股權(quán)。
有意思的是北星藥業(yè)的估值。
敷爾佳的招股書顯示，北星藥業(yè)成立于2020年11月，注冊資本為5000萬元，2020年12月，哈三聯(lián)出資貨幣351萬元。短短4個月，351萬實繳資金“變?yōu)椤?.7億+，增值16255.83%。而敷爾佳則稱，通過收購北星藥業(yè)新增化妝品和醫(yī)療器械生產(chǎn)業(yè)務(wù)，完成了產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，進(jìn)而確立了公司研發(fā)、生產(chǎn)和銷售各環(huán)節(jié)良性契合的優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的綜合競爭力。
值得說明的是，北星藥業(yè)不僅賣的價格高，而且還有附加條件。
上述三方簽定《投資協(xié)議》約定的對賭條款：敷爾佳及實際控制人向哈三聯(lián)做出如下業(yè)績承諾：敷爾佳合格IPO前，每一會計年度經(jīng)審計的合并報表凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益后孰低者為準(zhǔn)）若低于人民幣7億元，則敷爾佳和/或?qū)嶋H控制人應(yīng)每年對哈三聯(lián)進(jìn)行業(yè)績補償。
后來交易各方在2021年6月29日簽署補充協(xié)議，取消了敷爾佳的上述業(yè)績補償?shù)呢?zé)任，但《投資協(xié)議》約定敷爾佳在完成合格IPO期間，張立國對哈三聯(lián)仍負(fù)有回購、業(yè)績承諾及補償義務(wù)，在該條款約定情形出現(xiàn)時，哈三聯(lián)有權(quán)向張立國主張對應(yīng)的權(quán)利。
敷爾佳表示，盡管上述條款并不影響公司的權(quán)利和利益，但是如果觸發(fā)約定條件，則公司實際控制人張立國面臨回購、業(yè)績承諾及補償義務(wù)的風(fēng)險。
盡管敷爾佳被眾多媒體質(zhì)疑研發(fā)人員僅6人，但因為注冊制，還是在突擊分紅10.42億后在2023年8月1日成功上市，并募資22億元，而且超募3億多。
跨界美妝的原因
哈三聯(lián)很有意思。2021年因為給敷爾佳代工，有化妝品業(yè)務(wù)收入。2022年和2023年因為出售了北星藥業(yè)，無化妝品營收。而且在2022年時，哈三聯(lián)并沒有提交化妝品業(yè)務(wù)，同時敷爾佳在上市前也稱“截至本招股說明書簽署日，哈三聯(lián)未再申請相關(guān)生產(chǎn)及產(chǎn)品資質(zhì)，不存在第二類醫(yī)療器械和化妝品生產(chǎn)業(yè)務(wù)。未來哈三聯(lián)若從事相同或相似業(yè)務(wù)，將與公司構(gòu)成業(yè)務(wù)競爭關(guān)系，可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響?！?/p>
也就是說在2022年5月前，哈三聯(lián)還未申請相關(guān)化妝品生產(chǎn)及產(chǎn)品資質(zhì)。不過在2023年年報中，哈三聯(lián)在大健康板塊把食品、醫(yī)療器械、化妝品列為核心的三大業(yè)務(wù)分支。并稱：醫(yī)療器械及化妝品板塊方面，依托在醫(yī)用敷料方面成熟的研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗，2023年內(nèi)獲批生產(chǎn)第二類醫(yī)療器械“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”及化妝品“哈三聯(lián)透明質(zhì)酸鈉修護(hù)膜”。
同時，哈三聯(lián)表示已完成多個化妝品備案，豐富了公司大健康醫(yī)美產(chǎn)品管線，為公司進(jìn)軍大健康領(lǐng)域和醫(yī)美領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新的利潤增長奠定基礎(chǔ)。
查詢發(fā)現(xiàn)，哈三聯(lián)的化妝品生產(chǎn)資質(zhì)“黑妝202300002”也是這一時期申請成功的。
由此可見，哈三聯(lián)進(jìn)軍化妝品和醫(yī)美行業(yè)，第一是不想浪費之前積累的研發(fā)和生產(chǎn)管理經(jīng)驗。第二是看到了敷爾佳一步步從小坐大，并且成功上市，股價內(nèi)心也是比較羨慕和嫉妒。第三，哈三聯(lián)近年來也面臨增長壓力。
財報顯示，哈三聯(lián)2023年營收11.87億元，同比增長15.4%，但依然遠(yuǎn)沒有達(dá)到2019年21.02億元的規(guī)模。而且在2024年一季度，哈三聯(lián)營收2.47億元，同比下降27.86%，歸屬于母公司股東的凈利潤1878.95萬元，同比下降52.02%；扣非凈利潤508.45萬元，同比下降75.21%。
此外，近年來國內(nèi)藥企不斷進(jìn)軍化妝品行業(yè)，并且做的還說得過去，比如片仔癀、仁和藥業(yè)等等。
在這種情況下，哈三聯(lián)如何不急，如何坐得住？或許只是怕影響敷爾佳上市，且賣了北星藥業(yè)賺了不少錢，只能忍一下。于是，敷爾佳確定上市后，哈三聯(lián)立即著手申請化妝品相關(guān)的資質(zhì)和產(chǎn)品備案。
只是，這樣做真的好嗎？雖說市場不怕多家同品類企業(yè)競爭，但還是讓人有種養(yǎng)豬、賣豬的感覺。
豪情萬丈，布局萬家網(wǎng)點
或因為看到了榜樣的力量，哈三聯(lián)計劃2024年布局萬家銷售網(wǎng)點。
具體來講，就是依托哈三聯(lián)上市藥企這個大背景，和敷爾佳合作積累的豐富經(jīng)驗，以及“械字號”資質(zhì)，打差異化的市場經(jīng)營。線下以CS渠道為主，百強(qiáng)店是首要目標(biāo)，其他如屈臣氏、WOW COLOUR以及部分OTC渠道，也會跟進(jìn)合作。線上平臺圍繞京東和天貓平臺，與代運營商合作，共同搭建線上旗艦店，并進(jìn)行推廣營銷。
理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。其實，要實現(xiàn)鋪貨，只要條件談好，還是比較容易的，尤其是哈三聯(lián)是做藥的，有一定的OTC渠道。然而高端面膜本來就難以推廣，而且哈三聯(lián)在化妝品行業(yè)并沒有知名度，想單純的靠產(chǎn)品質(zhì)量讓消費者購買和回購，難度不是一般的大。而且在激烈競爭的2023年，無論是敷爾佳還是“功能性護(hù)膚第一股”云南貝泰妮生物科技集團(tuán)的毛利率都已出現(xiàn)了一定的下降。
哈三聯(lián)能成功嗎？讓我們拭目以待！