文|侃見財經(jīng)
首富鐘睒睒手中有兩張王牌，一張萬泰生物，另外一張則是農(nóng)夫山泉。在這兩張王牌的加持下，鐘睒睒連續(xù)坐穩(wěn)了三屆首富。
要知道，自有富豪榜單以來，很少有人能夠連續(xù)坐穩(wěn)首富的寶座，盡管前段時間鐘睒睒經(jīng)歷了一些風(fēng)波，但他的生意依舊穩(wěn)健。當(dāng)下，鐘睒睒的故事已經(jīng)平穩(wěn)的進(jìn)入到了第四個年頭，如無意外，今年他還將繼續(xù)坐穩(wěn)這個位置。
拉長時間軸來看，水的賽道依舊前途無量，而疫苗賽道今年似乎有點差強(qiáng)人意。以往左手飲料，右手疫苗生意的格局，或許就要發(fā)生變化了。
無處不在的內(nèi)卷，正在摧毀著這個曾經(jīng)的高景氣賽道。
一直以來，國內(nèi)的疫苗行業(yè)都是缺乏實際性創(chuàng)新的，幾大單品國產(chǎn)疫苗上市時間普遍較歐美晚5至10年時間。尤其是大單品HPV疫苗，則是2019年才獲批的，而且還只是二價HPV疫苗。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，截至2023年8月，國內(nèi)已有19款HPV疫苗獲批開展臨床試驗，有10款為9價及以上的高價次疫苗。
對于疫苗行業(yè)來說，同一大單品，如果兩家共存，那么就還有紅利，如果后續(xù)出現(xiàn)的越來越多，那么該單品的價格就會呈現(xiàn)斷崖式的下跌，屆時企業(yè)高昂的研發(fā)費(fèi)用，以及研發(fā)人員數(shù)年的辛苦，也可能會付諸東流。
行業(yè)的內(nèi)卷，并不會帶來更多的進(jìn)步，只能將行業(yè)拖入深淵。一些具有創(chuàng)新基因的疫苗企業(yè)或者老牌疫苗企業(yè)，也應(yīng)該具備更長遠(yuǎn)的眼光，將目光盯向更空白的領(lǐng)域，而不僅僅只是做一些國產(chǎn)替代化的產(chǎn)品，然后被動的走入“困境”。
根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過長達(dá)三年多的下跌，A股的千億級疫苗企業(yè)已經(jīng)盡數(shù)“覆滅”，在疫苗行業(yè)“地獄模式”下，淘汰賽似乎已經(jīng)開始加速。
創(chuàng)新藥的同質(zhì)化“苦難”，終于輪到了疫苗行業(yè)。
在此大背景下，企業(yè)的競爭已無法避免，當(dāng)一個行業(yè)的護(hù)城河開始消失，那么誰能率先“突圍”，誰就能成為最后的贏家。當(dāng)下，疫苗行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到了“地獄模式”，A股的千億級疫苗企業(yè)已全軍覆沒。曾經(jīng)的疫苗“一哥”智飛生物市值已經(jīng)跌破了800億關(guān)口，而康泰生物則被動上位，成為了A股的“疫苗之王”。
短暫的“紅利”
疫苗行業(yè)曾具有資金壁壘高、技術(shù)壁壘高、審核嚴(yán)格三大特點。
由于行業(yè)“穩(wěn)定性”的特點，因此GSK、輝瑞、賽諾菲和默沙東長期占領(lǐng)了國際市場90%以上的份額。在這種背景下，不少醫(yī)藥類創(chuàng)業(yè)者將目光鎖定在了疫苗行業(yè)上。
2019年，萬泰生物的二價HPV疫苗獲批，作為國內(nèi)首家HPV疫苗生產(chǎn)商，萬泰生物兩年不到的時間，從發(fā)行價8.75元/股直接飆漲至最高146.86元/股（前復(fù)權(quán)），市值更是突破了1860億元。
當(dāng)時，為了穩(wěn)固萬泰生物在二價HPV疫苗的江湖地位，鐘睒睒還進(jìn)行了一筆同行業(yè)之間的投資。2021年三季度，養(yǎng)生堂以1.05%的持股，突然躋身沃森十大股東之列。根據(jù)當(dāng)時的股價計算，鐘睒睒耗費(fèi)資金超過了10億元。
鐘睒睒的增持，很快引發(fā)了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。由于沃森生物是無實控人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此，在鐘睒睒意圖不明顯的情況下，此舉也直接造成了沃森生物短期的大漲。
面對首富的增持，沃森董事長李云春很快進(jìn)行了回應(yīng)。
他稱，“外來人沒有比管理層更了解沃森，他有信心帶領(lǐng)沃森團(tuán)隊走向國際化和未來?！?/p>
2022年，沃森生物的二價HPV疫苗上市銷售，其年內(nèi)就實現(xiàn)了對全國主要省市的全覆蓋，全年營業(yè)收入首次站上 50 億元臺階。
讓外界沒想到的是，在低價策略之下，二價HPV疫苗市場很快就被卷崩了。根據(jù)資料顯示，2022年5月，江蘇省公共資源交易平臺公示的宮頸癌疫苗中標(biāo)結(jié)果顯示，沃森生物和萬泰生物共同中標(biāo)南京市二價HPV疫苗，其中沃森生物中標(biāo)價246元/支、萬泰生物中標(biāo)價329元/支。
2023年7月，廣東省政府采購中心官網(wǎng)公布的廣東省宮頸癌疫苗采購項目結(jié)果公告顯示，萬泰生物二價HPV疫苗則以116元/支的價格中標(biāo)。
到了2024年4月底，海南省疾病預(yù)防控制中心公布的信息顯示，沃森旗下的二價HPV疫苗中標(biāo)價格僅剩下了63元/支。
僅僅兩三年的時間，一個千億級別的賽道就快速的在價格戰(zhàn)的硝煙中崩塌。對于行業(yè)的其他企業(yè)而言，大單品之間的同質(zhì)化競爭，是逃不開的“魔咒”。疫苗行業(yè)股價的斷崖式下跌，已經(jīng)給行業(yè)的每一家企業(yè)都敲響了警鐘。
被動成為“疫苗之王”
鐘睒睒的疫苗生意，做的并不容易。
2023年，萬泰生物疫苗產(chǎn)品的銷售量約1571萬支，同比減少41.9%。進(jìn)入2024年，萬泰生物的業(yè)績繼續(xù)大幅下滑，一季度，公司營收7.53億元，同比下滑了73.93%；凈利潤1.26億元，同比下降89.9%。
同為競爭企業(yè)的沃森，一季度營收下滑了28.02%，凈利潤更是同比下滑了91.79%。無休止的內(nèi)卷之下，二價HPV疫苗單價暴跌。
短暫的紅利，成了長期的“坑”。
好在萬泰生物有九價HPV疫苗的預(yù)期，讓市場對該企業(yè)高看一線。
在預(yù)期的加持下，萬泰生物2023年底股價曾走出了一波翻倍行情，獨(dú)立于疫苗行業(yè)之外，成為了唯一一家大漲疫苗企業(yè)。
4月11日，萬泰生物受九價HPV疫苗III期臨床試驗揭盲結(jié)果符合預(yù)期消息影響，開盤漲停。據(jù)悉，此次揭盲結(jié)果符合預(yù)期意味著公司九價HPV疫苗距離申請上市、獲批更近一步。
目前，國產(chǎn)九價HPV疫苗廠商已經(jīng)到了最后的沖刺階段。
根據(jù)資料顯示，默沙東的九價HPV疫苗的關(guān)鍵專利將在2025年到期。
據(jù)公開披露的信息統(tǒng)計，目前進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗階段的九價HPV疫苗的國內(nèi)企業(yè)至少有五家，包括萬泰生物、沃森生物、瑞科生物、康樂衛(wèi)士、上海博唯等。
根據(jù)研發(fā)進(jìn)度，這些疫苗企業(yè)的九價HPV疫苗上預(yù)計都在2026年前后，按照目前沃森和萬泰在二價疫苗的競爭趨勢來看，九價HPV疫苗市場未來大概率也是被卷的無利可圖。
但值得注意的是，這里并非沒有機(jī)會。誰能最早研發(fā)出國產(chǎn)九價HPV疫苗企業(yè)，誰就能享受到最后且短暫的紅利。
從當(dāng)下的研發(fā)進(jìn)度來看，目前萬泰生物概率最大。
當(dāng)下，萬泰生物已經(jīng)以809億總市值超越智飛生物，成為了A股的“疫苗之王”。對于A股疫苗企業(yè)而言，其不僅僅只是HPV疫苗這一大單品，其實其他大單品都面臨相似的問題，同質(zhì)化的競爭如果不加遏制，那么這將成為所有疫苗企業(yè)短時間揮之不去的“噩夢”。
面對這種行業(yè)“困境”，康希諾首席科學(xué)官朱濤面對采訪時表示，監(jiān)管層面應(yīng)該鼓勵某種疫苗的前幾家創(chuàng)新企業(yè)加快研發(fā)，對于仿制疫苗則不應(yīng)該給予太多資源。同時，需要給包括疫苗在內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)品以足夠的回報，解決了支付問題，企業(yè)才有動力在創(chuàng)新方面投入更多。