界面新聞記者 | 馮雨晨
上市公司短線交易屢見不鮮，近兩個(gè)月案例明顯增多，董監(jiān)高親屬頻頻“無意犯錯(cuò)”，配偶、兒女、父母都“來了”。是何原因？如何遏制？
界面新聞記者據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，今年4月高達(dá)29家公司發(fā)布短線交易致歉公告，5月來至5月22日已有18家。對比整個(gè)1月、2月及3月，這一數(shù)字分別為3家、8家、17家。根據(jù)各家公告，短線交易主體幾乎均為高管或大股東的親屬，投資行為由親屬自主判斷決策，不涉及內(nèi)幕交易等情形。
梳理發(fā)現(xiàn)，這類短線交易的處罰大多以收警示函結(jié)尾，小部分公司高管本人收正式的行政處罰決定書并被處以罰款。
資本市場律師人士對界面新聞記者表示，短線交易除了要面臨行政處罰，還會上交相關(guān)盈利，短線交易本身對于高管和一致行動人而言是無利可圖的。處罰的輕重則會考慮當(dāng)事人的主觀惡性，例如是個(gè)人失誤還是主觀故意的，以及交易量、交易具體時(shí)間點(diǎn)，包括調(diào)查配合度等。
在如何遏制親屬短線交易問題上，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)從源頭上限制交易，以及加強(qiáng)數(shù)字監(jiān)管制度設(shè)計(jì)、加強(qiáng)內(nèi)幕信息管理、內(nèi)幕交易行為識別等值得關(guān)注。
均稱是親屬自主決策投資行為
董監(jiān)高配偶在短線交易中成容易“犯錯(cuò)”的群體。近兩個(gè)月公布短線交易的北汽藍(lán)谷（600733.SH）、新興裝備（003933.SZ）、時(shí)代出版（600551.SH）、中科曙光（603019.SH）、喬治白（002687.SZ）、李子園（605337.SH）、國盾量子（688027.SH）等超30公司，均是高管配偶“后院起火”。
除了配偶，高管兒女和父母進(jìn)行短線交易的也不在少數(shù)，例如微導(dǎo)納米（688147.SH）總經(jīng)理的母親、四川黃金（001337.SZ）董事的兒子、中文傳媒（600373.SH）獨(dú)董的女兒，甚至諾普信（002215.SZ）董秘的父母親一起“犯糊涂”。
統(tǒng)一的是，這些涉及短線交易的上市公司均在致歉公告中“自證清白”，表示是高管親屬自主判斷的投資行為，與高管本人及上市公司無關(guān)。
如北汽藍(lán)谷5月22日公告，監(jiān)事焦楓的配偶李志淳構(gòu)成短線交易，焦楓事先并不知曉此次交易，李志淳也未就買賣股票事項(xiàng)征詢焦楓的意見及相互商量，上述買賣公司股票行為不存在主觀故意違規(guī)情況，不存在因獲悉內(nèi)幕信息而交易公司股票及謀求利益的情況。
雖然中科曙光董事長年過七旬的妻子豪擲上億元炒股令市場疑問難消，但同樣強(qiáng)調(diào)是董事長夫人的個(gè)人投資判斷。
4月11日，中科曙光公告，公司董事長李國杰配偶張蒂華短線交易長達(dá)一年，累計(jì)成交金額1.54億元，累計(jì)獲益58.98萬元。其稱，張蒂華未能正確理解短線交易的相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定，不存在主觀故意違規(guī)情況。其交易期間未征詢李國杰意見，亦未告知上述交易行為，系個(gè)人根據(jù)證券市場已公開的信息并基于個(gè)人判斷而獨(dú)立作出的投資行為，且李國杰不知悉其證券賬戶交易情況。
上海嚴(yán)義明律師事務(wù)所嚴(yán)義明律師對界面新聞記者表示，禁止高管短線交易，主要是防止高管利用其在上市公司中的特殊地位和信息優(yōu)勢，通過頻繁買賣本公司股票獲取非法利益?！?/span>對其家屬是否是自主買賣要從多個(gè)方面綜合判斷，比如親屬買賣股票與公司重大信息或重大經(jīng)營活動之間的時(shí)間關(guān)系，高管與親屬之間聯(lián)系聯(lián)絡(luò)的時(shí)間與親屬買賣股票時(shí)間之間的關(guān)系，以及還要相互聯(lián)系聯(lián)絡(luò)起來判斷?！?/span>
一位上市公司董秘辦人士在交流時(shí)提到，實(shí)際中高管親屬的交易素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)意識參差不齊，確實(shí)存在不清楚規(guī)則的情況，另一方面公司這邊也不太清楚他們的實(shí)時(shí)交易舉動。
處罰多為高管收警示函
嚴(yán)義明律師介紹，單純是短線交易的話處罰一般是沒收違法所得和3萬元以上10萬元以下的罰款。
界面新聞記者梳理今年來關(guān)于短線交易的處罰公告發(fā)現(xiàn)，處罰結(jié)果以上市公司董監(jiān)高人士收警示函居多，例如最近發(fā)公告的安靠智電（300617.SZ）、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（301060.SZ）、國盾量子、金牌櫥柜（603180.SH）、廣立微（301095.SZ）、華策影視（300133.SZ）等，親屬“犯規(guī)”后，高管本人隨后被證監(jiān)局警示。
小部分公司董監(jiān)高則收行政處罰決定書被處以警告和罰款。市場關(guān)注度較高的例如，中科曙光董事長李國杰因夫人短線交易收行政處罰決定書，天津監(jiān)管局決定對李國杰給予警告，并處以80萬元的罰款；利歐股份（002131.SZ）董事長王相榮、副董事長王壯利因母親短線交易收行政處罰決定書，兩人均被警告且合計(jì)罰款20萬元。
還有恒星科技（002132.SZ）董事長謝曉博及總經(jīng)理謝曉龍因父母短線交易收行政處罰事先告知書，兩人被給予警告之外罰款80萬元。
對于不同程度的行政處罰，上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師告訴界面新聞記者，處罰會考慮當(dāng)事人的主觀惡性，例如是個(gè)人失誤還是主觀故意的，以及交易量、交易具體時(shí)間點(diǎn)，包括調(diào)查配合度等，都是進(jìn)行具體行政處罰時(shí)候考慮的因素，根據(jù)這些因素來決定是進(jìn)行警示函這類相對較輕的行政處罰還是行政處罰書這類較正式和較重的行政處罰。
上述被處以罰款的中科曙光、利歐股份、恒星科技涉及交易金額均相對龐大，中科曙光董事長夫人短線交易成交額上億元，恒星科技高管父母則合計(jì)達(dá)8500萬元，利歐股份董事長母親交易額也達(dá)上百萬元。
整體看，監(jiān)管對短線交易行為處理較為迅速，例如華策影視董事的配偶短線交易不到一周，該名董事就收到警示函；蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)、安靠智電等在發(fā)布短線交易致歉公告當(dāng)日，相關(guān)董監(jiān)高就被出具警示函。
不過，處罰決定周期較長的情況也有。美迪西（688202.SH）2022年7月公告董事、副總經(jīng)理蔡金娜配偶陳敏武2022年1月進(jìn)行短線交易，時(shí)隔兩年，今年5月14日，蔡金娜被上海證監(jiān)局出具警示函。利歐股份2023年6月公告董事長和副董事長的母親構(gòu)成短線交易并致歉，直到今年5月，董事長和副董事長收到行政處罰決定書被給予警告并罰款。
有的賺近60萬有的虧超3萬
不難發(fā)現(xiàn)，頂著短線交易風(fēng)險(xiǎn)的董監(jiān)高及其親屬也有當(dāng)“韭菜”的，有的還追高在山頂。
4月及5月以來，共47家上市公司公告董監(jiān)高或其親屬存在短線交易行為，這其中有18位董監(jiān)高及其親屬交易虧損或未產(chǎn)生收益，29位有收益。
虧得最多的是眾辰科技（603275.SH）獨(dú)董的父親和蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)副總。
眾辰科技獨(dú)立董事蔣海軍的父親蔣克貴于2023年9月4日至2024年4月16日通過集中競價(jià)交易方式買賣公司股票8900股，累計(jì)成交金額合計(jì)36.48萬元，累計(jì)虧損3.12萬元。
蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)副總毛志森于3月21日買入公司股票16300股，3月26日賣出公司股票9000股，在5天中虧去2.36萬元。值得一提的是，在毛志森買入股票的前一交易日，蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)股價(jià)漲停，買入當(dāng)日再次漲4.05%，毛志森正買在高位，隨后三個(gè)交易日，蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)三連跌累計(jì)跌幅超過15%。
有收益的29位“選手”獲利大部分在千元至數(shù)萬元不等，宏源藥業(yè)（301246.SZ）總監(jiān)配偶和水晶光電（002273.SZ）董事長配偶最“寒磣”，一個(gè)賺了12元、一個(gè)賺了17元，大葉股份（300879.SZ）副總配偶、登云股份（002715.SZ）監(jiān)事會主席配偶短線交易賺了123元、160元。
中科曙光、新興裝備（002933.SZ）、匯宇制藥（688553.SH）、佐力藥業(yè)（300181.SZ）、南亞新材（688519.SH）、三暉電氣（002857.SZ）、中文傳媒、泓博醫(yī)藥（301230.SZ）等公司董監(jiān)高親屬收益均在10萬元以上，本金最多的中科曙光董事長夫人收益也最好，高達(dá)58.98萬元。
但強(qiáng)監(jiān)管下獲利終歸是一時(shí)，上述當(dāng)事人所得收益均上交。
王智斌律師向界面新聞記者表示，短線交易除了要面臨行政處罰，還會上交相關(guān)盈利，本身對于高管和一致行動人而言是無利可圖的。
對于如何遏制此類短線交易的建議，“短線交易相關(guān)制度其實(shí)已經(jīng)很完善，如果是要進(jìn)一步規(guī)避這類行為，可以通過大數(shù)據(jù)進(jìn)行限制，例如從源頭上，在特定的時(shí)間段內(nèi)限制交易權(quán)利。但這對于技術(shù)要求比較高，需要反復(fù)從最后一筆交易計(jì)算6個(gè)月的時(shí)間點(diǎn)?！蓖踔潜舐蓭熯M(jìn)一步表示。
有市場專業(yè)人士同樣曾建議，以加強(qiáng)數(shù)字監(jiān)管制度設(shè)計(jì)、加強(qiáng)內(nèi)幕信息管理、內(nèi)幕交易行為識別等方式來遏制親屬短線交易行為。