5月20日，華潤(rùn)系股東減持山西汾酒的公告一出，山西汾酒股價(jià)連續(xù)兩天應(yīng)聲下跌。
據(jù)天眼查，華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華創(chuàng)鑫睿”)為山西杏花村汾酒廠(chǎng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西汾酒”）第二大股東，持有后者11.16%股份。
減持公告顯示，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)”)持有華創(chuàng)鑫睿80.62%股份，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)和基金”)持有華創(chuàng)鑫睿19.38%股份。根據(jù)聯(lián)和基金相關(guān)合作協(xié)議，其面臨基金到期退出安排，因此華創(chuàng)鑫睿本次擬通過(guò)大宗交易方式減持不超過(guò)800萬(wàn)股，自本次減持計(jì)劃公開(kāi)披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)(含3個(gè)月期滿(mǎn)當(dāng)日)實(shí)施。
盡管公告表示，此次減持主要是由于基金到期退出安排，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)不會(huì)改變對(duì)山西汾酒的信心和認(rèn)可并將通過(guò)華創(chuàng)鑫睿繼續(xù)持有公司股份，沒(méi)有減持公司股份的計(jì)劃。但從二級(jí)市場(chǎng)反饋來(lái)看，華潤(rùn)系在山西汾酒業(yè)績(jī)向好時(shí)減持的行為，似乎減弱了投資者的樂(lè)觀(guān)心態(tài)。
5月20日公告發(fā)出后，山西汾酒5月21日股價(jià)開(kāi)盤(pán)下跌，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)3%，單日跌幅1.22%，收盤(pán)價(jià)261.33元，相較前一交易日總市值縮水近40億元。5月22日，截止收盤(pán)，山西汾酒報(bào)259.42元/股，下跌0.73%。
華潤(rùn)系的入股曾為山西汾酒帶來(lái)管理層面的優(yōu)化、渠道擴(kuò)展及數(shù)字化革新，這都促進(jìn)了企業(yè)業(yè)績(jī)的提升。
2018年，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)以51.6億元購(gòu)入山西汾酒9915.45萬(wàn)股，持股比例11.45%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格52.04元。加入華潤(rùn)力量之前，山西汾酒的營(yíng)收長(zhǎng)期徘徊在40億元水平。2021年，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)又增購(gòu)山西汾酒約3966.18萬(wàn)股，直至2023年第三季度才減持了270萬(wàn)股，持股比例下調(diào)至11.16%。
山西汾酒2023年的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司年度營(yíng)收首次突破300億元大關(guān)，凈利潤(rùn)亦跨越百億元里程碑。今年第一季度，山西汾酒的凈利潤(rùn)表現(xiàn)超越了洋河股份和瀘州老窖，在白酒行業(yè)“探花”之爭(zhēng)中保持穩(wěn)定。
盡管如此，“白酒行業(yè)第三”的寶座歸屬仍存變數(shù)。另外兩家競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中，洋河股份雖增速放緩，但營(yíng)收規(guī)模尚居首位；瀘州老窖一季度雖在絕對(duì)數(shù)值上與前兩者有差，但營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均超過(guò)20%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。
今年是汾酒復(fù)興計(jì)劃中第一階段的收官之年，在如此重要的節(jié)點(diǎn)上，華潤(rùn)系的減持將會(huì)對(duì)山西汾酒的“江湖排名”產(chǎn)生怎樣的影響，仍是行業(yè)關(guān)注的話(huà)題。
事實(shí)上，自2023年一季度以來(lái)，白酒市場(chǎng)整體面臨動(dòng)銷(xiāo)減弱、價(jià)格倒掛的現(xiàn)象，在行業(yè)調(diào)整期階段，華潤(rùn)集團(tuán)旗下的其他白酒業(yè)務(wù)也面臨發(fā)展難題。
目前，華潤(rùn)已經(jīng)入股四家白酒企業(yè)。在行業(yè)看來(lái)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)所持有的的山西汾酒，更偏向華潤(rùn)的財(cái)務(wù)投資。2020年，華潤(rùn)啤酒成立全資子公司華潤(rùn)酒業(yè)，加之后續(xù)對(duì)三家白酒公司的控股，集團(tuán)深度涉入白酒的旅程從此展開(kāi)。
2021年，華潤(rùn)系華創(chuàng)飲品貿(mào)易有限公司斥資13億元收購(gòu)山東景芝白酒有限公司40%的股權(quán)，成為景芝的第一大股東；2022年2月，阜陽(yáng)投發(fā)與華潤(rùn)戰(zhàn)投簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，阜陽(yáng)投發(fā)擬以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將所持有金種子集團(tuán)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)戰(zhàn)投；2022年10月，華潤(rùn)啤酒公開(kāi)以123億元收購(gòu)金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)的計(jì)劃。
但從2023年業(yè)績(jī)來(lái)看，上述三家白酒企業(yè)的表現(xiàn)仍難言理想。
根據(jù)華潤(rùn)啤酒2023年財(cái)報(bào)，旗下白酒業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)20.67億元收入，稅前盈利1.3億元。上述“白酒業(yè)務(wù)”主要指金沙酒業(yè)，華潤(rùn)酒業(yè)所持有的山東景芝及代管的金種子酒則未計(jì)入。
根據(jù)企業(yè)披露，金沙酒業(yè)2021年?duì)I收為36億，但高銷(xiāo)售額的代價(jià)是面向銷(xiāo)售渠道的大量壓貨，這造成2023年華潤(rùn)酒業(yè)接手后所面臨的高庫(kù)存、價(jià)格不穩(wěn)定問(wèn)題。
相對(duì)高位接手的成本，企業(yè)去年的營(yíng)收尚不及收購(gòu)金沙酒業(yè)的費(fèi)用零頭。對(duì)此，華潤(rùn)啤酒董事長(zhǎng)侯孝海在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示“無(wú)論業(yè)績(jī)腰斬還是腳斬，都要先把這部分（上述兩個(gè)問(wèn)題）做好”。
上市公司金種子在2021年之后，就處于連續(xù)虧損狀態(tài)。華潤(rùn)入主的2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.86億元，同比減少2.11%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)為1.87億元，同比下降12.45%。2023年，金種子總體營(yíng)收為14.69億元，歸母凈利潤(rùn)-0.22億元，雖然業(yè)績(jī)同比上升明顯，但仍未轉(zhuǎn)盈。
而非上市公司景芝已連續(xù)三年未向外界披露具體的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，景芝白酒的營(yíng)收分別為9.99億元、12.22億元、11.25億元，華潤(rùn)方表示，這兩年?duì)I收均已“超過(guò)10億”。但業(yè)內(nèi)人士向界面新聞透露，目前景芝在山東省外市場(chǎng)影響力仍然較小。
與華潤(rùn)啤酒布局白酒業(yè)務(wù)幾乎同時(shí)，在此前白酒高熱度的市場(chǎng)背景下，不少資本跨界涉酒。但從近期表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，資本進(jìn)入白酒的商業(yè)故事似乎都講得不太順利。
舍得酒業(yè)在2023年全年的凈利潤(rùn)低增長(zhǎng)之后，更是在今年一季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降。相對(duì)于2021年、2022年復(fù)星系入主后的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，企業(yè)如今出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，也陷入“失速”狀態(tài)。
去年起就掉隊(duì)嚴(yán)重的酒鬼酒成為今年第一季度業(yè)績(jī)滑坡最為明顯的白酒上市公司之一。報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)營(yíng)收同比下滑48.79%，至4.94億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73億元，同比下滑75.52%。中糧入主酒鬼酒后，企業(yè)曾迎來(lái)高速發(fā)展期，但2021、2022年的高業(yè)績(jī)基數(shù)更加凸顯了2023年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。
跨界資本涉酒，仍然還差一份讓人亮眼的成績(jī)單。