文|翠鳥(niǎo)資本
4月28日，被稱(chēng)為“機(jī)械茅”的三一重工（600031.SH）終于發(fā)布了2023年報(bào)，業(yè)績(jī)沒(méi)有驚喜，凈利潤(rùn)微增，營(yíng)收下滑。
2022年2月28日，梁穩(wěn)根曾經(jīng)放出豪言，三一集團(tuán)的第五個(gè)十年（2026-2036年）里，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億市值目標(biāo)。
按當(dāng)前不到2000億的市值計(jì)算，梁穩(wěn)根的這個(gè)夢(mèng)想需要翻5倍，難度不小。
增利不增收
年報(bào)顯示，三一重工2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收732.22億元，同比下降8.51%。這是自2022年收入下滑24%的基礎(chǔ)上再次減收，同時(shí)也是已經(jīng)低于2019年的約757億元營(yíng)收。
按照產(chǎn)品劃分，三一重工第一大收入來(lái)自挖掘機(jī)，2023年實(shí)現(xiàn)收入276.36億元，同比下滑22.71%。其次，路面機(jī)械和樁工機(jī)械收入分別為24.85億元、20.85億元，增速為-19.32%、-31.97%，均出現(xiàn)明顯下滑。好在混凝土機(jī)械、起重機(jī)械業(yè)務(wù)保住增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153億元和130億元，增長(zhǎng)1.55%、2.6%。
分區(qū)域來(lái)看，2023年全年，三一重工國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.64億元，同比下滑31.97%；海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收432.58億元，同比增長(zhǎng)18.28%。
在中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布的12個(gè)品類(lèi)銷(xiāo)量中，2023年挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)、履帶起重機(jī)、塔式起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等8類(lèi)產(chǎn)品整體銷(xiāo)量下滑，而隨車(chē)起重機(jī)、叉車(chē)、升降工作平臺(tái)、高空作業(yè)車(chē)4類(lèi)產(chǎn)品整體銷(xiāo)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的整體低迷是促成三一重工經(jīng)營(yíng)收入下滑的主要原因。
2023年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷等因素影響，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處于下行調(diào)整期。對(duì)此，三一重工在年報(bào)中表示，2023年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)仍處于筑底期，市場(chǎng)需求依然有所不足，但呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，下滑幅度開(kāi)始收窄。
不過(guò)，盡管公司總收入略有下降，但凈利潤(rùn)確實(shí)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，2023年凈利潤(rùn)45.27億元，同比增長(zhǎng)5.53%，其中，扣非凈利潤(rùn)43.88億，同比大增40.35%。
但值得注意的是，雖然2023年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了5.5%，但45.3億元的水平，依然不到峰值年份的三分之一。而且這樣的成績(jī)不是主動(dòng)追求的結(jié)果，而是依賴(lài)境外市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)才穩(wěn)住了整體下跌的嚴(yán)峻形勢(shì)。
2024年，三一重工計(jì)劃推進(jìn)全球化轉(zhuǎn)型，加大海外資源配置，全力開(kāi)拓海外市場(chǎng)。其在年報(bào)中表示，海外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整呈高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)，大型、高端、綠色、智能化產(chǎn)品占比明顯增加。
但在全球化的過(guò)程中，三一重工也可能會(huì)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)年報(bào)顯示，2023年公司投資收益實(shí)際為-1.77億元，同比減少123.74%，主要就是因?yàn)檫h(yuǎn)期外匯合約損失影響。
高管大降薪
2023年三一重工經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不振，高管自然是首當(dāng)其沖，只能降薪。
整體看，2022年公司有5名高管薪酬超過(guò)千萬(wàn)元，高管（董監(jiān)高）整體薪酬大約1.03億元，而在2023年沒(méi)有1名高管再拿千萬(wàn)年薪，整體薪酬4300萬(wàn)元，合計(jì)減少6000萬(wàn)元。而高管人均薪酬也從469萬(wàn)元減少至288萬(wàn)元。
根據(jù)年報(bào)披露，2023年年薪超過(guò)500萬(wàn)元共4人，最高是執(zhí)行總裁易小剛，大約676萬(wàn)元，總裁俞宏福和高級(jí)副總裁向儒安薪酬也超過(guò)600萬(wàn)元，高級(jí)副總裁黃建龍薪酬也超過(guò)520萬(wàn)元，但相比2022年薪酬，他們?cè)?023年大幅減薪約500萬(wàn)元-865萬(wàn)元。
減薪額度最高的是監(jiān)事會(huì)主席劉道君，減少855萬(wàn)元，為230萬(wàn)元?，F(xiàn)任董事長(zhǎng)向文波和原董事長(zhǎng)、現(xiàn)董事梁穩(wěn)根也象征性減少12萬(wàn)元和2萬(wàn)元。獨(dú)立董事薪酬沒(méi)邊，仍為12萬(wàn)元。
偏好大額理財(cái)
雖然2022-2023年三一重工營(yíng)收規(guī)模處于不斷縮窄的狀態(tài)，但即便在這種情況下分給理財(cái)?shù)念A(yù)算也沒(méi)減少。同一日晚間，三一重工公告稱(chēng)，擬使用額度不超過(guò)300億元的自有閑置資金購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。
值得注意的是，300億元不是一個(gè)小數(shù)目，占三一重工凈資產(chǎn)的44.09%。
實(shí)際上，斥巨資理財(cái)似乎已經(jīng)成了三一重工一項(xiàng)持續(xù)多年習(xí)慣。自2015年起，公司就開(kāi)始使用自有閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。
從過(guò)往公告信息來(lái)看，2015年，三一重工就公告擬拿出30億元的閑置自有資金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品；2016年也是計(jì)劃30億；2017年拋出了兩次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)劃，一次是25億，一次是50億，理財(cái)產(chǎn)品范圍也擴(kuò)展到債券投資、貨幣市場(chǎng)基金投資、委托理財(cái)(含金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計(jì)劃)等；2018年，公司理財(cái)計(jì)劃基金提升到100億元以上；2019年在200億元以上；2020年至今每年都計(jì)劃拿出300億理財(cái)。
三一重工能計(jì)劃拿出這么多錢(qián)，說(shuō)明賬上資金比較充裕。然而，此舉卻遭到不少投資者疑問(wèn)：“閑置資金買(mǎi)理財(cái)？一點(diǎn)進(jìn)取心沒(méi)有啊，你不行投資研發(fā)呀?！备鶕?jù)年報(bào)顯示，2023年三一重工研發(fā)費(fèi)用58.65億元，較上年的69.23億元下滑16%。
骨感的現(xiàn)實(shí)
受益于工程機(jī)械周期紅利，2020年三一重工營(yíng)收踏入千億門(mén)關(guān)，甚至還在2021年進(jìn)一步創(chuàng)出新高達(dá)到了1068.73億元。
在公司突破千億的檔口，三一重工實(shí)控人梁穩(wěn)根還兌現(xiàn)了十余年前的承諾，拿出1個(gè)億的現(xiàn)金犒賞優(yōu)秀員工。其中還有33名金牌員工每人獲得100萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。
2022年2月28日，梁穩(wěn)根更是放出豪言，三一集團(tuán)的第五個(gè)十年（2026-2036年）里，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億市值目標(biāo)，再獎(jiǎng)勵(lì)每一位“金牌員工”500萬(wàn)元。
然而，發(fā)完獎(jiǎng)金不到一年，2022年1月19日晚間，梁穩(wěn)根就宣布辭任三一重工董事長(zhǎng)的職務(wù)，由總裁向文波接任。2023年5月，梁穩(wěn)根又以年齡原因卸任三一集團(tuán)董事長(zhǎng)職務(wù)，由集團(tuán)董事唐修國(guó)、向文波輪值董事長(zhǎng)，輪值任期為6個(gè)月，循環(huán)當(dāng)值。
目標(biāo)很高遠(yuǎn)，但現(xiàn)實(shí)很骨感。
在經(jīng)歷2020年核心資產(chǎn)牛市后，三一集團(tuán)旗下三家上市公司股價(jià)便開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)三年的下跌模式。截止2024年5月22日收盤(pán)，三一重工市值1437億元，三一重能337億元，三一國(guó)際204億港元，3家公司市值合計(jì)不到2000億元，至今仍然沒(méi)有回到巔峰市值。
一邊是宏大市值目標(biāo)，另一邊是股價(jià)底部徘徊，三一重工能否完成梁穩(wěn)根的目標(biāo)尚待時(shí)間檢驗(yàn)。