文|翠鳥資本
4月28日，被稱為“機(jī)械茅”的三一重工（600031.SH）終于發(fā)布了2023年報，業(yè)績沒有驚喜，凈利潤微增，營收下滑。
2022年2月28日，梁穩(wěn)根曾經(jīng)放出豪言，三一集團(tuán)的第五個十年（2026-2036年）里，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)萬億市值目標(biāo)。
按當(dāng)前不到2000億的市值計算，梁穩(wěn)根的這個夢想需要翻5倍，難度不小。
增利不增收
年報顯示，三一重工2023年實(shí)現(xiàn)營收732.22億元，同比下降8.51%。這是自2022年收入下滑24%的基礎(chǔ)上再次減收，同時也是已經(jīng)低于2019年的約757億元營收。
按照產(chǎn)品劃分，三一重工第一大收入來自挖掘機(jī)，2023年實(shí)現(xiàn)收入276.36億元，同比下滑22.71%。其次，路面機(jī)械和樁工機(jī)械收入分別為24.85億元、20.85億元，增速為-19.32%、-31.97%，均出現(xiàn)明顯下滑。好在混凝土機(jī)械、起重機(jī)械業(yè)務(wù)保住增長，分別實(shí)現(xiàn)營收153億元和130億元，增長1.55%、2.6%。
分區(qū)域來看，2023年全年，三一重工國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營收282.64億元，同比下滑31.97%；海外市場實(shí)現(xiàn)營收432.58億元，同比增長18.28%。
在中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布的12個品類銷量中，2023年挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、塔式起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等8類產(chǎn)品整體銷量下滑，而隨車起重機(jī)、叉車、升降工作平臺、高空作業(yè)車4類產(chǎn)品整體銷量呈現(xiàn)增長。
國內(nèi)工程機(jī)械市場的整體低迷是促成三一重工經(jīng)營收入下滑的主要原因。
2023年，受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷等因素影響，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處于下行調(diào)整期。對此，三一重工在年報中表示，2023年國內(nèi)工程機(jī)械市場仍處于筑底期，市場需求依然有所不足，但呈現(xiàn)回暖趨勢，下滑幅度開始收窄。
不過，盡管公司總收入略有下降，但凈利潤確實(shí)實(shí)現(xiàn)了增長，2023年凈利潤45.27億元，同比增長5.53%，其中，扣非凈利潤43.88億，同比大增40.35%。
但值得注意的是，雖然2023年的凈利潤同比增長了5.5%，但45.3億元的水平，依然不到峰值年份的三分之一。而且這樣的成績不是主動追求的結(jié)果，而是依賴境外市場的大幅增長才穩(wěn)住了整體下跌的嚴(yán)峻形勢。
2024年，三一重工計劃推進(jìn)全球化轉(zhuǎn)型，加大海外資源配置，全力開拓海外市場。其在年報中表示，海外市場結(jié)構(gòu)調(diào)整呈高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，大型、高端、綠色、智能化產(chǎn)品占比明顯增加。
但在全球化的過程中，三一重工也可能會面臨政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及原材料價格波動的風(fēng)險。根據(jù)年報顯示，2023年公司投資收益實(shí)際為-1.77億元，同比減少123.74%，主要就是因?yàn)檫h(yuǎn)期外匯合約損失影響。
高管大降薪
2023年三一重工經(jīng)營業(yè)績不振，高管自然是首當(dāng)其沖，只能降薪。
整體看，2022年公司有5名高管薪酬超過千萬元，高管（董監(jiān)高）整體薪酬大約1.03億元，而在2023年沒有1名高管再拿千萬年薪，整體薪酬4300萬元，合計減少6000萬元。而高管人均薪酬也從469萬元減少至288萬元。
根據(jù)年報披露，2023年年薪超過500萬元共4人，最高是執(zhí)行總裁易小剛，大約676萬元，總裁俞宏福和高級副總裁向儒安薪酬也超過600萬元，高級副總裁黃建龍薪酬也超過520萬元，但相比2022年薪酬，他們在2023年大幅減薪約500萬元-865萬元。
減薪額度最高的是監(jiān)事會主席劉道君，減少855萬元，為230萬元?，F(xiàn)任董事長向文波和原董事長、現(xiàn)董事梁穩(wěn)根也象征性減少12萬元和2萬元。獨(dú)立董事薪酬沒邊，仍為12萬元。
偏好大額理財
雖然2022-2023年三一重工營收規(guī)模處于不斷縮窄的狀態(tài)，但即便在這種情況下分給理財?shù)念A(yù)算也沒減少。同一日晚間，三一重工公告稱，擬使用額度不超過300億元的自有閑置資金購買低風(fēng)險理財產(chǎn)品。
值得注意的是，300億元不是一個小數(shù)目，占三一重工凈資產(chǎn)的44.09%。
實(shí)際上，斥巨資理財似乎已經(jīng)成了三一重工一項(xiàng)持續(xù)多年習(xí)慣。自2015年起，公司就開始使用自有閑置資金購買理財產(chǎn)品。
從過往公告信息來看，2015年，三一重工就公告擬拿出30億元的閑置自有資金購買銀行理財產(chǎn)品；2016年也是計劃30億；2017年拋出了兩次購買理財產(chǎn)品的計劃，一次是25億，一次是50億，理財產(chǎn)品范圍也擴(kuò)展到債券投資、貨幣市場基金投資、委托理財(含金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計劃)等；2018年，公司理財計劃基金提升到100億元以上；2019年在200億元以上；2020年至今每年都計劃拿出300億理財。
三一重工能計劃拿出這么多錢，說明賬上資金比較充裕。然而，此舉卻遭到不少投資者疑問：“閑置資金買理財？一點(diǎn)進(jìn)取心沒有啊，你不行投資研發(fā)呀?！备鶕?jù)年報顯示，2023年三一重工研發(fā)費(fèi)用58.65億元，較上年的69.23億元下滑16%。
骨感的現(xiàn)實(shí)
受益于工程機(jī)械周期紅利，2020年三一重工營收踏入千億門關(guān)，甚至還在2021年進(jìn)一步創(chuàng)出新高達(dá)到了1068.73億元。
在公司突破千億的檔口，三一重工實(shí)控人梁穩(wěn)根還兌現(xiàn)了十余年前的承諾，拿出1個億的現(xiàn)金犒賞優(yōu)秀員工。其中還有33名金牌員工每人獲得100萬元的獎勵。
2022年2月28日，梁穩(wěn)根更是放出豪言，三一集團(tuán)的第五個十年（2026-2036年）里，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)萬億市值目標(biāo)，再獎勵每一位“金牌員工”500萬元。
然而，發(fā)完獎金不到一年，2022年1月19日晚間，梁穩(wěn)根就宣布辭任三一重工董事長的職務(wù)，由總裁向文波接任。2023年5月，梁穩(wěn)根又以年齡原因卸任三一集團(tuán)董事長職務(wù)，由集團(tuán)董事唐修國、向文波輪值董事長，輪值任期為6個月，循環(huán)當(dāng)值。
目標(biāo)很高遠(yuǎn)，但現(xiàn)實(shí)很骨感。
在經(jīng)歷2020年核心資產(chǎn)牛市后，三一集團(tuán)旗下三家上市公司股價便開啟了長達(dá)三年的下跌模式。截止2024年5月22日收盤，三一重工市值1437億元，三一重能337億元，三一國際204億港元，3家公司市值合計不到2000億元，至今仍然沒有回到巔峰市值。
一邊是宏大市值目標(biāo)，另一邊是股價底部徘徊，三一重工能否完成梁穩(wěn)根的目標(biāo)尚待時間檢驗(yàn)。