文｜大V商業(yè) 房麗強
良品鋪子大股東繼續(xù)減持。
5月18日，良品鋪子連發(fā)兩則公告，公司大股東達永和寧波漢意計劃減持，達永和寧波計劃均減持不超過1203萬股，合計2406萬股，占總股份比例高達6%，其中達永為今日資本徐新持有。
（良品鋪子公告：寧波漢意減持計劃）
此次減持令人關(guān)注的一個信號是，寧波漢意為良品鋪子創(chuàng)始團隊楊紅春、楊銀芬控制，也就是良品鋪子的合伙人公司，此次減持為良品鋪子上市以來創(chuàng)始團隊首次減持。
此前，2020年2月良品鋪子上市，創(chuàng)始團隊均承諾36個月內(nèi)不進行減持。
良品鋪子創(chuàng)始團隊持股公司中，寧波漢意、寧波良品投資管理為一致行動人，寧波漢意持股35.38%，寧波良品投資持股2.99%，持股比例合計38.36%。
1、創(chuàng)始團隊減持背后
良品鋪子此次減持，要和之前的經(jīng)營動作相關(guān)聯(lián)。
有三個信號連起來看，良品鋪子的這次減持目的可能更加清晰：創(chuàng)始團隊減持、換帥、核心高管離職，同時也指向了良品鋪子要去家族化。
首先是創(chuàng)始團隊減持。
良品鋪子此次減持的主體是寧波漢意，由楊紅春、楊銀芬、張國強和潘繼紅共同實際控制人，良品鋪子上市之初共間接持有共計46.96%股份。
良品鋪子自2020年2月上市，上市36個月內(nèi)為鎖定期。2023年5月，也就是解禁過去3個月后，良品鋪子股東寧波漢亮、寧波漢林、寧波漢寧、寧波漢良，也就是員工持股平臺開始減持，共減持600多萬，套現(xiàn)1.4億元，占員工持股比例的1.5%，員工持股比例的40%。
過去一年多，高瓴、今日資本都在在大幅減持，但此時，創(chuàng)始團隊還沒有動作。
本次減持，寧波漢意計劃減持不超過1203萬股占總股本的3%，同時值得注意的是，這個比例在寧波漢意持股占比為8.5%。
而據(jù)天眼查信息顯示，楊紅春持股占寧波漢意58%，楊銀芬占比22%，張國強和潘繼紅占比10%和7.1%。
寧波漢意此前的承諾中還提到，在發(fā)行人擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級管理人員期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過本人所直接和間接持有的發(fā)行人股份總數(shù)的25%。
所以此次減持只有楊紅春和楊銀芬符合條件。另外，寧波漢意還有5870萬占自身41%的股票質(zhì)押。
其次是換帥。
23年11月，楊銀芬擔(dān)任董事長和總經(jīng)理，楊紅春則是退位僅擔(dān)任董事。
良品鋪子的創(chuàng)始團隊一共是三個人，分別是楊紅春、楊銀芬和張國強，此前楊銀芬擔(dān)任良品鋪子總經(jīng)理，2022年9月楊銀芬曾辭去總經(jīng)理職務(wù)。
此次再次擔(dān)任總經(jīng)理，被外界認為是良品鋪子的整體轉(zhuǎn)型和變革。過去幾年，零食賽道發(fā)生了重大的變化，行業(yè)整體增速放緩，低價量販成為主方向。
楊銀芬作為公司創(chuàng)始人之一，帶領(lǐng)良品鋪子實現(xiàn)線上渠道布局、上交所主板上市等多項里程碑式突破。
這也是上文中的判斷，楊銀芬作為新上任的董事長，上任不足半年開始減持的可能性不大，所以楊紅春是最大可能通過寧波漢意進行減持。
第三是良品鋪子管理層大換血，也有去家族化的跡象。
良品鋪子作為線下門店起家，早期有眾多的家族人員參與到良品鋪子的創(chuàng)業(yè)和連鎖生意中。
以寧波漢意的法人/負責(zé)潘梅紅，是楊紅春的妻子，而寧波漢意的實控人之一潘繼紅，則是潘梅紅的妹妹。
2022年8月，潘繼紅辭去董事一職。
此外，還有眾多元老，已經(jīng)從職能崗位換下。創(chuàng)始人之一的張國強，2023年董事?lián)Q屆后，不再擔(dān)任副總經(jīng)理，僅任董事，還有賈利明、揭曉峰辭去副總職位。
相應(yīng)的是，徐然、柯炳榮、李好好、劉玲、金安等副總組成新一代管理層。
2、大股東加速逃離
良品鋪子的這些變化，都和零食行業(yè)這兩年新格局的產(chǎn)生有關(guān)。
2019年，包括良品鋪子在內(nèi)的休閑零食企業(yè)錯誤地押注了高端化，行業(yè)增長遇到了瓶頸。
相反，量販零食快速增長，對包括良品鋪子在內(nèi)的休閑零食企業(yè)造成了沖擊。2023年良品鋪子營收80.46億元較2022年下滑14.76%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤6500萬大幅減少68.82%。
良品鋪子也發(fā)生了戲劇性的一幕，23年初良品鋪子押注趙一鳴零食，后者A輪融資良品鋪子跟投，結(jié)果不到一年，趙一鳴零食和零食很忙合并，而就在合并前的不到一個月良品鋪子退出趙一鳴零食的股東之列。
一年的時間，良品鋪子從看準量販零食投資下場，再到趙一鳴零食出售退出牌桌，良品鋪子失去的不僅是間接控制的市場份額，還有時間窗口。
2023年2月，趙一鳴零食完成1.5億元A輪融資，由黑蟻資本領(lǐng)投，良品鋪子跟投。
與此同時，良品鋪子也在自力更生。23年11月，良品鋪子明確了對旗下量販零食品牌零食頑家的開店計劃，規(guī)劃今年新開店500家。
據(jù)了解，零食頑家是良品鋪子于2022年拓展零食量販連鎖業(yè)務(wù)推出的新品牌。方正證券10月17日研報顯示，截至10月13日，零食頑家湖北省門店數(shù)超300家，已覆蓋湖北省全域。
結(jié)合良品鋪子出售趙一鳴零食股份，無論是受到刺激還是“取經(jīng)結(jié)束”準備單干，良品鋪子都開始轉(zhuǎn)向量販零食。
而且楊銀芬的回歸，第一個動作就是發(fā)公開信，向市場宣告大幅降價。
其實，零食企業(yè)早已不香了。
不只是楊紅春可能有撤退的打算，作為春江水暖鴨先知的風(fēng)險投資，高瓴資本和今日資本此前的減持，早已經(jīng)對零售行業(yè)打上了標簽。
除了本次計劃減持的今日資本，據(jù)統(tǒng)計高瓴資本21年到23年多次減持，從持股比例13%到目前僅1.24%，幾乎清倉。
（良品鋪子公告：達永（今日資本）2023年減持情況）
另外，今日資本也緊跟其后多次出手。在本次公告之前，達永有限已經(jīng)兩次出手減持。2023年5月至11月末，達永有限累計減持1704萬股，減持總金額4.04億元；隨后今年1月至2月，再次減持1203萬股，總金額超1.99億元。兩次減持后，達永有限的持股比例由30.3%降至23.05%。
資本市場不看好，良品鋪子股價屢屢下跌，已經(jīng)從最高點的85元每股下跌到當(dāng)下的15元每股，蒸發(fā)超過80%。目前良品鋪子市值61億元，市值還不如營收只有其一半的鹽津鋪子，后者因為踩中了量販零食的風(fēng)口，成為四家零食上市企業(yè)中23年營收唯一大漲的休閑零食企業(yè)。