文|華夏能源網(wǎng)
硅料價(jià)格到底了嗎？這個(gè)問(wèn)題從2023年問(wèn)到了現(xiàn)在。
進(jìn)入二季度以來(lái)，硅料價(jià)格依然跌跌不休，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈上原本利潤(rùn)最豐厚的硅料環(huán)節(jié)，也開(kāi)始虧錢了。
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，5月15日，硅業(yè)分會(huì)最新公布的硅料價(jià)格顯示，包括復(fù)投料、單晶致密料、N型顆粒硅在內(nèi)的硅料成交均價(jià)已集體降至3萬(wàn)元區(qū)間。
2022年1月～2024年5月間硅料價(jià)格變動(dòng)（數(shù)據(jù)來(lái)源：硅業(yè)分會(huì)）
顯然，從4萬(wàn)元跌到3萬(wàn)元區(qū)間，行業(yè)期待的硅料“反彈”行情沒(méi)有出現(xiàn)，情況還在進(jìn)一步惡化。如今，即使是“護(hù)城河”最為深厚的一線硅料龍頭，都要扛不住了。
中國(guó)有色金屬硅業(yè)分會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)認(rèn)為，按照今年年初的多晶硅200～210萬(wàn)噸產(chǎn)能規(guī)模，硅料端保持80%的產(chǎn)能利用率，就能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的供需平衡。
然而，這個(gè)平衡并不容易實(shí)現(xiàn)。今年5月，在業(yè)內(nèi)陸續(xù)傳出8家硅料廠將停產(chǎn)檢修的同時(shí)，通威一個(gè)20萬(wàn)噸的新建硅料項(xiàng)目投產(chǎn)了。而接下來(lái)，僅上半年就有60萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)。
這意味著，供需失衡的局面會(huì)進(jìn)一步加劇，現(xiàn)在說(shuō)價(jià)格見(jiàn)底還為時(shí)尚早。硅料企業(yè)開(kāi)始貼身肉搏，慘烈的“生死戰(zhàn)”已開(kāi)啟。
價(jià)格跌破龍頭企業(yè)成本線
5月10日，硅料龍頭通威與組件龍頭隆基簽下一個(gè)86.24萬(wàn)噸的硅料大單，價(jià)值391億元，這一訂單的規(guī)模震驚了整個(gè)行業(yè)（參見(jiàn)華夏能源網(wǎng)此前報(bào)道《391億元、86.24萬(wàn)噸！剛剛，通威隆基再簽超大單》）。
值得注意的是，這一大單公布前的5月8日，硅業(yè)分會(huì)公布的行業(yè)硅料成交均價(jià)整體已降至在4萬(wàn)元水平，硅業(yè)分會(huì)稱其為“突破絕大多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金成本”。
兩大巨頭的合作，其實(shí)是各取所需。對(duì)通威而言，是在當(dāng)前市場(chǎng)低迷局面下拿下了一個(gè)大客戶；對(duì)隆基而言，則頗有一絲“抄底”的意味，趁著硅料價(jià)格的歷史低點(diǎn)囤下大量硅料，有利于后續(xù)降低成本。
實(shí)際上，對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，此時(shí)出手都有些“賭底”的成分在。但是，底在哪里？
今年4月以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)下跌。進(jìn)入5月，相關(guān)研究機(jī)構(gòu)稱之為“非理性下跌”。5月15日，硅業(yè)分會(huì)公布的硅料價(jià)格繼續(xù)下探。硅業(yè)分會(huì)稱：“目前價(jià)格已突破所有在產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金成本。”
硅業(yè)分會(huì)5月15日價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，除N型料成交均價(jià)為4.3萬(wàn)元/噸外，其余都已跌入3萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間——復(fù)投料、單晶致密料、N型顆粒硅成交均價(jià)分別為3.86萬(wàn)元/噸、3.73萬(wàn)元/噸、3.75/噸，單晶菜花料更是跌至3.37萬(wàn)元/噸。
據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)一般硅料企業(yè)的成本線大約在5-7萬(wàn)元/噸范圍。這意味著，大量企業(yè)都在血虧保命了。
華夏能源網(wǎng)特別搜集整理了硅料龍頭的成本數(shù)據(jù)，從中可以看到各家企業(yè)的盈虧狀態(tài)：
通威股份曾公開(kāi)表示，其多晶硅料生產(chǎn)成本在4萬(wàn)元/噸以內(nèi)；大全能源則在2023年年報(bào)中透露，其多晶硅單位現(xiàn)金成本已降至42.7元/公斤（成本線在4.27萬(wàn)元/噸左右）；協(xié)鑫科技則在2023半年報(bào)中披露，其樂(lè)山協(xié)鑫顆粒硅項(xiàng)目生產(chǎn)成本約35.68元/公斤，即3.57萬(wàn)元/噸。
顯然，當(dāng)硅料集體跌入3萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，頭部硅料企業(yè)已難逃虧本出貨的局面。
“在高庫(kù)存壓力下，部分小產(chǎn)能、老產(chǎn)能已經(jīng)停車檢修，絕大多數(shù)企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，低價(jià)情況選擇壓貨不出?！?月15日硅業(yè)分會(huì)在周評(píng)中對(duì)當(dāng)前硅料市場(chǎng)狀況做了這樣的評(píng)述，并提及，“僅部分現(xiàn)金流困難的企業(yè)及新廠試料仍能接受降價(jià)成交”。
供需失衡何時(shí)扭轉(zhuǎn)？
硅料價(jià)格為何遲遲不能止跌？
呂錦標(biāo)認(rèn)為，本輪價(jià)格的下跌主要還是供求關(guān)系所致，即每個(gè)月的需求增長(zhǎng)都達(dá)不到供應(yīng)量增長(zhǎng)速度，致使每個(gè)月硅料行業(yè)庫(kù)存增加2-3萬(wàn)噸。
今年一季度硅料環(huán)節(jié)滿產(chǎn)運(yùn)行，使得去年四季度落地的一些硅料產(chǎn)能釋放，帶動(dòng)了產(chǎn)量增加。與此同時(shí)，下游需求卻在萎縮。這一方面與p型轉(zhuǎn)n型的速度加快所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性矛盾有關(guān)；另一方面，也是受到下游市場(chǎng)降價(jià)、減產(chǎn)的影響。
據(jù)呂錦標(biāo)披露，硅料端在經(jīng)歷一季度滿產(chǎn)運(yùn)行后，庫(kù)存最高時(shí)達(dá)到25萬(wàn)噸?！捌鋵?shí)在月周轉(zhuǎn)庫(kù)存17-18萬(wàn)噸的狀態(tài)下，是沒(méi)問(wèn)題的。眼下的問(wèn)題是，由于硅料出貨萎縮導(dǎo)致大量庫(kù)存堆積在硅料廠?！?/p>
在降價(jià)和庫(kù)存壓力下，到5月15日，國(guó)內(nèi)17家多晶硅企業(yè)中已有5家開(kāi)始停產(chǎn)檢修。
據(jù)硅業(yè)分會(huì)透露，其余企業(yè)也均有布局檢修、降負(fù)荷計(jì)劃。因此，未來(lái)的產(chǎn)能水平也處于動(dòng)態(tài)變化中?！邦A(yù)計(jì)本月產(chǎn)量減量略大于增量，若企業(yè)檢修超預(yù)期，本月產(chǎn)量有望回落至18萬(wàn)噸?！惫铇I(yè)分會(huì)預(yù)測(cè)。
“按照目前的產(chǎn)能規(guī)模，硅料企業(yè)如果實(shí)現(xiàn)80%的產(chǎn)能利用率，產(chǎn)業(yè)鏈就可以達(dá)到供求平衡。”呂錦標(biāo)表示。
實(shí)際上，硅料領(lǐng)域的擴(kuò)張周期大約為一年半，多個(gè)龍頭企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)要想在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)供需失衡的局面，很難。
5月1日，通威在云南的二期20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目宣布開(kāi)車成功。此外，大全能源和合盛硅業(yè)分別宣布了旗下內(nèi)蒙古包頭二期10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目、東部合盛20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024第二季度投產(chǎn)的消息；亞洲硅業(yè)也宣布，10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年6月投產(chǎn)。據(jù)此計(jì)算，今年上半年至少有60萬(wàn)噸新增多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)。
而下半年，還將有通威包頭20萬(wàn)噸、協(xié)鑫科技8萬(wàn)噸、青海麗豪宜賓10萬(wàn)噸、其亞硅業(yè)哈密10萬(wàn)噸、聚光硅業(yè)5萬(wàn)噸、吉利聚能10萬(wàn)噸等產(chǎn)能有望投產(chǎn)落地。
據(jù)硅業(yè)分會(huì)年初的統(tǒng)計(jì)，2023年開(kāi)工、目前已在建設(shè)中的還有13個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)產(chǎn)能151.5萬(wàn)噸。
根據(jù)呂錦標(biāo)在今年初的判斷，2024年硅料過(guò)剩度將比較高?！暗浇衲甑桩a(chǎn)能將達(dá)到368萬(wàn)噸，即使停產(chǎn)一部分成本競(jìng)爭(zhēng)力較差的產(chǎn)線，預(yù)計(jì)總產(chǎn)能也將達(dá)到300萬(wàn)噸。“而從裝機(jī)量需求反推，今年的硅料供應(yīng)量150萬(wàn)噸就夠了?！彼硎?。
這意味著，到2024年末，國(guó)內(nèi)硅料端的供應(yīng)量或?qū)⒊^(guò)市場(chǎng)需求一倍，這是個(gè)極其恐怖的數(shù)字。
部分廠商出局已無(wú)懸念
頭部企業(yè)都已虧本，其他企業(yè)只會(huì)虧的更慘。
“公司不會(huì)主動(dòng)發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)......更希望看到行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展和市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)?！蓖ㄍ诮衲?月的一次投資者溝通中如此說(shuō)道。
但在當(dāng)前行業(yè)形勢(shì)下，硅料環(huán)節(jié)的洗牌已不可避免。
呂錦標(biāo)認(rèn)為，硅料目前還難言穿越周期，“三季度硅料價(jià)格可能會(huì)有小幅反彈，但利潤(rùn)不要去想了?！?/p>
在此背景下，硅料行業(yè)勢(shì)必在惡戰(zhàn)淘汰部分玩家。頭部企業(yè)無(wú)論成本、規(guī)模、財(cái)力、資源都更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而那些成本控制差、資金實(shí)力弱的企業(yè)將被擠出牌桌、淘汰出局。就目前來(lái)看，市場(chǎng)上多家企業(yè)均壓力巨大，略舉幾家，以示風(fēng)險(xiǎn)：
1.亞洲硅業(yè)
本來(lái)憑著9萬(wàn)噸多晶硅年產(chǎn)能，在國(guó)內(nèi)排名第六。不過(guò)產(chǎn)能老舊是亞洲硅業(yè)繞不過(guò)去的問(wèn)題。2020年亞洲硅業(yè)曾計(jì)劃上市，但上市進(jìn)程在2022年5月被證監(jiān)會(huì)“終止”。
據(jù)其招股書顯示，其一、二、三期項(xiàng)目分別于2008、2011和2015年建成投產(chǎn)。其最近的產(chǎn)能投產(chǎn)也近十年了，能不能升級(jí)為N型都很難說(shuō)。IPO失敗后，亞洲硅業(yè)在2023年以81億元價(jià)格被紅獅集團(tuán)收購(gòu)，后者在青海投建了總規(guī)模295億元的硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，將分兩期建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸多晶硅、25萬(wàn)噸工業(yè)硅及配套余熱發(fā)電設(shè)施。但面對(duì) “投產(chǎn)即虧損”的局面，亞洲硅業(yè)的命運(yùn)充滿不確定性。
2.合盛硅業(yè)
合盛硅業(yè)是業(yè)內(nèi)少有的“硅基全產(chǎn)業(yè)鏈”公司，但之于多晶硅和光伏領(lǐng)域而言，卻是后來(lái)者。2021年以來(lái)，為了轉(zhuǎn)型合盛在光伏和硅基材料領(lǐng)域的投資合計(jì)超過(guò)805億元。截至2024年一季度末，合盛硅業(yè)的總資產(chǎn)為898億元。這相當(dāng)于拿出了公司的九成資產(chǎn)用于擴(kuò)張。
如今，合盛所面臨的是從工業(yè)硅、多晶硅到下游光伏產(chǎn)業(yè)鏈全都價(jià)格暴跌，全產(chǎn)業(yè)鏈都不賺錢的局面。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，合盛硅業(yè)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-25.94億元，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)賺來(lái)的錢已不足以覆蓋經(jīng)營(yíng)支出了。
3.河南賽能硅業(yè)
河南賽能是跨界而來(lái)的硅料廠商，其持股比例80%的大股東陜西綠能能源，此前并無(wú)多晶硅從業(yè)經(jīng)歷?？偼顿Y100億元的賽能硅業(yè)濮陽(yáng)10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目，在去年2月舉行了開(kāi)工儀式。建設(shè)之初，其以“河南省最大的多晶硅項(xiàng)目”而被當(dāng)?shù)卣挠韬裢?/p>
但很快，行業(yè)風(fēng)云突變價(jià)格暴跌，同年10月投產(chǎn)的計(jì)劃被延期，一度還停工數(shù)月。如今雖然復(fù)工，但何時(shí)投產(chǎn)至今仍無(wú)消息，倒是被媒體曝出股東賽能鑫宇、金宏氣體相繼退出的消息。
4.內(nèi)蒙古潤(rùn)達(dá)實(shí)業(yè)
內(nèi)蒙古潤(rùn)達(dá)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，隸屬于鄂爾多斯地方國(guó)資，此前業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，今年3月其年產(chǎn)10萬(wàn)噸多晶硅、配套15萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目備案通過(guò)。一家毫無(wú)多晶硅生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，在當(dāng)前硅料行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暴露的大環(huán)境下仍然不管不顧的沖進(jìn)來(lái)，其后果要么是投入巨資后倒在無(wú)情的洗牌中，要么就是像南玻A的 5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目一樣長(zhǎng)期處于建設(shè)中。
歷史總是驚人的相似。更可悲的是，人們從不會(huì)在歷史經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到什么。這在硅料行業(yè)體現(xiàn)地尤其明顯。
2008年-2009年，硅料價(jià)格從500美元/kg高點(diǎn)急劇跌落40美元/kg，大量紅極一時(shí)的明星企業(yè)由此灰飛煙滅。
本輪調(diào)整，硅料價(jià)格從2022年300元/kg跌至如今的37元/kg左右，未來(lái)還有可能進(jìn)一步下滑。如今，硅料行業(yè)又經(jīng)歷著從“擁硅為王”到成本倒掛的歷史重演。
潮來(lái)時(shí)，人們爭(zhēng)相涌入去當(dāng)弄潮兒；而當(dāng)潮水退去，沙灘上留下的不僅是“裸泳者”的尷尬，還會(huì)有人付出生命的代價(jià)。在這一輪硅料價(jià)格暴跌中，哪家企業(yè)會(huì)最先倒下？