文|自象限 錢誠??
阿里發(fā)布了一份亮眼的財報。
5月14日，阿里發(fā)布了2024財年Q4及全年（2023年4月~2024年3月）的業(yè)績報告。
財報數(shù)據(jù)顯示，2024財年四季度，阿里巴巴集團實現(xiàn)收入2218.74億元，同比增長6.6%。整個2024年財年，阿里巴巴集團收入9411.68億元，同比增長8%。經(jīng)調(diào)整EBITA 1650.28億元，同比增長12%，增長趨勢強勁。
但對于這樣的數(shù)據(jù)，市場卻并不買賬。財報發(fā)布后，阿里股價當(dāng)天盤前下跌5%，開盤后股價繼續(xù)下跌到8%。
不買賬的原因也很簡單，和亮點一樣，阿里這份財報的缺點也同樣明顯。
數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴集團四季度經(jīng)營利潤為人民幣147.65億元，同比下降3%。經(jīng)調(diào)整EBITA 239.69億元，同比下降5%；凈利潤9.19億元，同比下降96%、。
阿里自己顯然也知道這個問題，所以在在財報發(fā)布當(dāng)晚，阿里就宣布準備派發(fā)2024財年股息，總額約約合人民幣近300億元。
但從結(jié)果來看在，這一動作對于修復(fù)市場信心似乎沒有表現(xiàn)出太大的作用。
市場信心的修復(fù)顯然需要要時間，而這一點，就像阿里的財報一樣，經(jīng)過了一年的動蕩，數(shù)據(jù)的修復(fù)也同樣需要時間。
一、阿里“撥亂反正”？
過去一年，應(yīng)該是阿里歷史上最動蕩混亂的一年。
在這一年里，我們無數(shù)次和阿里的員工、阿里的相關(guān)人士聊起阿里，得到的第一印象都是“亂”。
“阿里現(xiàn)在挺亂的”。
“亂”的起源，是前CEO張勇的“1+6+N”組織變革。
面對外部環(huán)境變化，競爭對手的咄咄逼人，以及組織結(jié)構(gòu)的老化，張勇打算猛藥去沉疴，打破吃大鍋飯的局面，將阿里的各大業(yè)務(wù)都放到市場上去。
“市場是最好的試金石。”這是當(dāng)時張勇講的話。
但這場改革并沒有走多遠，僅僅3個月，阿里管理層就發(fā)生了巨變，張勇出局，吳泳銘接任。
接著，轟轟烈烈的拆分計劃踩下急剎車，阿里云不再拆分，盒馬、菜鳥撤回上市。作為集團CEO的吳泳銘一人兼任淘天董事長、CEO，智能云集團董事長、CEO，并直接管理本地生活業(yè)務(wù)。
一散一聚，一分一合之間，阿里就像是懸崖邊上來回搖晃的人，一不留神，就會墜入萬丈深淵。但隨著新財報的發(fā)布，我們發(fā)現(xiàn)這個晃蕩的身影有些其實有些站穩(wěn)了。
2024財年Q4，阿里六大業(yè)務(wù)板塊中，除大文娛集團外，其他五大業(yè)務(wù)集團收入均實現(xiàn)較好的增長水平，國際商業(yè)、菜鳥集團和本地生活集團的收入更是實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。
具體來看，2024財年Q4，淘天集團收入932.16億元，同比增長3.7%。
今年4月份，阿里集團董事長蔡崇信在與挪威主權(quán)財富基金訪談中提到，阿里這些忘記了真正的客戶是誰？
作為淘天集團，他的客戶其實分為兩個部分，一部分是“使用APP進行購物的人”，即C端消費者；另一部分是淘天平臺上進行經(jīng)營的商家和品牌。
從財報來看，如今的阿里這兩者數(shù)據(jù)都在修復(fù)。
在C端，88IVP會員數(shù)超過3500萬，同比雙位數(shù)增長。在B端，客戶管理收入同比增長 5%。而這兩者又相輔相成，阿里在財報中提到，由于購買人數(shù)及購買頻次的增長帶動，本季度線上GMV和訂單量均實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。
云智能集團，2024財年Q4收入255.95億人民幣，同比增長3.45%。
2023年4月以來，阿里云一直堅持低價策略，主推公有云產(chǎn)品。2024年以來，阿里云低價策略落地更加激進，從2月到4月，從羅永浩直播間到海外市場全線降價，阿里云將低價策略做到了極致。
效果也很明顯，阿里在財報中提到，由于專注公共云導(dǎo)致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和運營效率的改變，2024財年Q4，阿里云智能集團經(jīng)調(diào)整EBITA 14.32億元，同比增長45.09%。
2024財年Q4，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入274.48億元，收入增長45.11%。
具體下來，阿里國際零售商業(yè)收入222.78億元，同比增長56%。國際批發(fā)商業(yè)收入51.7億元，同比增長11%。分別是因為AIDC零售商業(yè)整體訂單的增長，以及速賣通Choice的收入貢獻，以及跨境電業(yè)務(wù)相關(guān)的增值服務(wù)收入增長帶來的影響。
阿里在海外業(yè)務(wù)的擴張，也成為菜鳥收入增長的關(guān)鍵。2024財年Q4，菜鳥集團收入245.57億元，同比增長30%。
這是因為從2023年以來，菜鳥的業(yè)務(wù)重心開始逐漸向海外轉(zhuǎn)移。
2024年以來，菜鳥將速賣通“無憂優(yōu)先”物流拓展至墨西哥、波蘭、意大利、葡萄牙4個國家，累計覆蓋14個國家，并將適用范圍從平臺全托管商家拓展至全托管、半托管商家。
在2024財年Q4，阿里的本地生活業(yè)務(wù)也有了起色，其收入146.28億元，同比增長18.54%。同時經(jīng)調(diào)整EBITA虧損也有所收窄，從去年同期的40.63億元減少到31.98億元。
收入的增加是由于餓了么和高德業(yè)務(wù)的訂單增長，而虧損的收窄則是由于餓了么單位經(jīng)濟效益的改善和規(guī)模擴大導(dǎo)致“到家”業(yè)務(wù)的虧損持續(xù)收窄。
從2023年，特別是吳泳銘上臺以來，阿里一直在擁抱高管團隊的年輕化。到今年3月份，原阿里巴巴本地生活集團董事長俞永福卸任，餓了么和高德也都由80后的年輕團隊接任。團隊年輕化帶來的效率提升，顯然也體現(xiàn)在了財報里。
但雖然這個季度阿里成績滿滿，但它其實還處轉(zhuǎn)型的陣痛當(dāng)中。
我們會看到，雖然阿里各大業(yè)務(wù)板塊收入都在高速增長，但24年Q4，阿里的凈利潤卻同比下滑 96%。即使去除投資損失、股權(quán)激勵等一次性費用后，調(diào)整后的凈利潤也同比下滑 11%。
具體分業(yè)務(wù)來看，淘天集團經(jīng)2024財年Q4，經(jīng)調(diào)整EBITA385.01億元，同比下降1.38%。這是由于2023年以來，淘天集團轉(zhuǎn)型過程中在AI，客戶體驗等方面的持續(xù)投入。
阿里海外國際數(shù)字商業(yè)集團經(jīng)調(diào)整EBITA虧損40.85億元，同比下降88.16%。以及菜鳥集團經(jīng)調(diào)整EBITA虧損13.42億，同比下降321%。則是因為海外市場競爭激烈，如今正處在高速投入期。
在財報電話會上，阿里相關(guān)負責(zé)人提到：“上季度的虧損，主要有兩個原因正導(dǎo)致，第一個原因是上季度我們在新興市場有一個比較激進的投入，尤其是在中東，上季度3月份也是中東的一個穆斯林的一個大銷售節(jié)點?！?/p>
除此之外阿里云智能集團，隨著通過低價策略主推公有云策略的推進，阿里需要逐步清退利潤率較低的項目式合約類收入。而在這個“騰籠換鳥”的過程中，收入增長、利潤也必然受到影響。
二、不是增長，而是修復(fù)
除了業(yè)務(wù)上的變化之外，過去一年也是阿里持續(xù)瘦身，降本增效的一年。
從財報數(shù)據(jù)來看，2024財年Q4阿里的各項成本支出，在收入中所占比例基本都保持穩(wěn)定。在不含股權(quán)激勵費用的成本及費用中，營業(yè)成本及銷售和市場費用都只有1%的增幅。一般及行政費用所占比例還有1%的降幅。
從整個2024財年來看，阿里的成本控制也相當(dāng)穩(wěn)定。
在不含股權(quán)激勵費用的成本及費用中，營業(yè)成本、產(chǎn)品開發(fā)費用、銷售和市場費用、一般及行政費用的支出，在收入中所占的比例均保持不變。唯一帶來變動的，五星資產(chǎn)攤銷及減值，商譽減值都都與過去一年阿里的轉(zhuǎn)型有關(guān)。
更重要的是，阿里還在持續(xù)瘦身。從財報中披露的阿里員工數(shù)量來看，截至2023年12月31日，阿里有員工219260人，但到2024年2月31日，阿里員工僅有204891人。即在過去一年多的時間里，阿里共計裁員14369人。
整體上看，這一季度，阿里的財報雖然亮點無數(shù)，但就像“一白遮百丑，一胖毀所有”一樣。面對一直動蕩的阿里，一個黑點就足以讓市場好不容易建立起來的信心崩潰。
阿里其實自己也知道，所以在阿里官方公眾號上，他們給財報打出一個大大的主題是“增長”，同時為了提振資本市場信心，阿里還宣布準備派發(fā)2024財年股息，總額約合人民幣近300億元。
越是害怕什么，越想要證明什么。這可能是阿里這季財報的一個關(guān)鍵。但對「自象限」而言，我們更想要將阿里這季度財報的主題定義為“修復(fù)”。
過去的一整年，阿里從內(nèi)到外重新調(diào)整了自己的姿態(tài)，包括高管團隊換擋，大量啟用80后少壯派，在業(yè)務(wù)上重新聚焦主業(yè)，擺脫效率低下的資產(chǎn)拖累等等。
毫無疑問，阿里想要通過這種“全部打碎，再重組”的方式實現(xiàn)一次脫胎換骨的轉(zhuǎn)變。但脫胎換骨的另一面，常常伴隨的是元氣大傷。
所以我們會看到，這一季度的財報，阿里改革中的許多成本被體現(xiàn)了出來，包括菜鳥、國際商業(yè)、本地生活、甚至淘天都出現(xiàn)了數(shù)額較大的虧損（調(diào)整后EBITA）。所以雖然阿里增速亮眼，但利潤其實差強人意，這是阿里改革的成本，需要時間慢慢去修復(fù)。
而現(xiàn)在，阿里最需要的其實是時間。至于這個修復(fù)完成之后，阿里能否真正實現(xiàn)一個自我的超越，就還需要更長的時間才能夠檢驗。