文|斑馬消費(fèi) 范建
一場(chǎng)關(guān)于新能源的夢(mèng)，黑芝麻一做就是7年。
2017年，公司與第三方合資，參與新能源項(xiàng)目建設(shè)，期間，投入大量資源、資金，始終未見(jiàn)開(kāi)花結(jié)果。
去年，公司又籌劃親自下場(chǎng)，投巨資布局新能源。公告發(fā)得很熱鬧，計(jì)劃制定很周詳。結(jié)果，又是雷聲大雨點(diǎn)小，遭遇外部環(huán)境變化，項(xiàng)目建設(shè)暫緩。
每次追逐新能源的消息一出，黑芝麻股價(jià)都會(huì)迎來(lái)一波大漲。熱鬧勁一過(guò)，即斬到腳踝。
逐夢(mèng)7年無(wú)果
黑芝麻逐夢(mèng)新能源，始于2017年。
當(dāng)時(shí)，為進(jìn)一步拓寬經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和提升盈利水平，公司再次選擇了跨界投資。
與深圳天臣、大連智云等，共同出資10億元，成立天臣新能源。其中，公司出資3億元，持股30%。按照當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，項(xiàng)目首期建成后，將形成年產(chǎn)3GWh動(dòng)力電池系統(tǒng)和年產(chǎn)2GWh電芯生產(chǎn)規(guī)模。
項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程，卻是一波三折。期間，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策的變化，導(dǎo)致行業(yè)前景存在不確定性，天臣新能源暫時(shí)放緩生產(chǎn)基地建設(shè)，并于2021年減少注冊(cè)資本至3億元。
可是，沒(méi)過(guò)多久，行業(yè)環(huán)境又發(fā)生變化。為爭(zhēng)取地方的支持政策，2022年天臣新能源又決定增資。
黑芝麻異?？春眯履茉葱袠I(yè)的市場(chǎng)前景，決定借此機(jī)會(huì)，加大對(duì)天臣新能源的投資。擬以持有的江西小黑小蜜100%股權(quán)作價(jià)，不足部分以自有資金補(bǔ)足，合計(jì)5億元增資天臣新能源。增資完成后，公司持有天臣新能源59.09%股權(quán)，將其納入合并報(bào)表范圍。
當(dāng)時(shí)，天臣新能源南京、南昌兩大基地同時(shí)規(guī)劃建設(shè)，分別預(yù)計(jì)投資45億元和35億元，一期工程預(yù)計(jì)在2023年6月和8月建成投產(chǎn)。
才過(guò)去幾個(gè)月，又因地方的扶持優(yōu)惠政策發(fā)生變化，增資終止。
已經(jīng)7年過(guò)去，黑芝麻的新能源夢(mèng)仍是一個(gè)泡影。天臣新能源項(xiàng)目建設(shè)似乎遙遙無(wú)期，公司遲遲無(wú)法產(chǎn)生收入。
不僅如此，天臣新能源已背身大量訴訟，頻頻因合同糾紛，被合作伙伴告上法庭。最近3年，公司和法定代表人田鋼，已經(jīng)十多次被限高。
即便如此，黑芝麻還一直在新能源的夢(mèng)中無(wú)法徹底醒過(guò)來(lái)。
宏大計(jì)劃暫緩
既然合作項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，那就自己親自主導(dǎo)，全面掌握主動(dòng)權(quán)。
2023年4月1日，就在決定終止對(duì)天臣新能源增資的同一天，黑芝麻高調(diào)宣布，親自下場(chǎng)做新能源。
具體的實(shí)施辦法是，將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并投資建設(shè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地。該公司，即為此前擬用于增資天臣新能源的資產(chǎn)。
江西小黑小蜜原為黑芝麻重要的食品生產(chǎn)基地。2021年，公司將這里的生產(chǎn)線搬遷到其他基地，土地和廠房等資產(chǎn)閑置。經(jīng)過(guò)論證，這些閑置資產(chǎn)，適合改建轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地。
另外，江西省將新能源作為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，江西小黑小蜜所在地對(duì)公司的轉(zhuǎn)型給予支持，將在重點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)、電力供應(yīng)、技改補(bǔ)貼、貸款貼息、稅收等方面提供優(yōu)惠政策。
根據(jù)公司規(guī)劃，項(xiàng)目總投資約35億元，分兩期建設(shè)，分別于2025年1月和10月正常達(dá)產(chǎn)。最終，建設(shè)三條方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)8.9GWH的儲(chǔ)能電池的產(chǎn)能規(guī)模。實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入60億元，凈利潤(rùn)3.6億元。
當(dāng)時(shí)，上市公司手上的貨幣資金只有一兩個(gè)億，巨大的資金缺口，需要通過(guò)外部籌集。
盡管困難重重，這一振奮人心的規(guī)劃，仍在2023年5月5日，獲得了股東大會(huì)幾乎全票通過(guò)。
未曾想，從2023年下半年起，新能源電池市場(chǎng)突變，設(shè)備、原料、產(chǎn)品等的價(jià)格，都出現(xiàn)斷崖式下跌，現(xiàn)實(shí)和預(yù)想再出重大變化。
在前不久舉行的年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司明確已暫緩以上項(xiàng)目的建設(shè)。2023年，為該項(xiàng)目已投入了200多萬(wàn)元前期籌備費(fèi)用。
芝麻糊空間不足
“黑~芝麻糊哎~~”一位母親挑著擔(dān)子，帶著孩子，走街串巷賣黑芝麻糊的畫面，是無(wú)數(shù)70后、80后的童年記憶。
黑芝麻的黑芝麻糊一賣就是40年，公司是國(guó)內(nèi)糊類食品的細(xì)分龍頭企業(yè)。雖然有悠久的歷史、較大的品牌知名度和市場(chǎng)占有率，奈何市場(chǎng)容量有限，導(dǎo)致黑芝麻的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間不足，公司市場(chǎng)關(guān)注度不高。
于是，公司在跨界轉(zhuǎn)型的道路上不停試探。先后涉足農(nóng)業(yè)、物流等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，均未能取得實(shí)質(zhì)性的效果。
2017年，公司以7億元對(duì)價(jià)，收購(gòu)新三板公司禮多多100%股權(quán)，一腳跨入電商行業(yè)。
隨著禮多多的并表，短期內(nèi)的確快速提振了上市公司業(yè)績(jī)。2017年-2019年，禮多多分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6416.37萬(wàn)元、8017.02萬(wàn)元、7536.67萬(wàn)元，踩線完成了業(yè)績(jī)承諾。
然而，業(yè)績(jī)承諾期剛過(guò)，禮多多業(yè)績(jī)瞬間變臉，直至虧損。2020年-2023年，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4152.71萬(wàn)元、3132.85萬(wàn)元、-18818.43萬(wàn)元和-1054.88萬(wàn)元，直接導(dǎo)致上市公司2021年和2022年連續(xù)虧損過(guò)億。
2023年，黑芝麻營(yíng)業(yè)收入同比下滑11.25%至26.77億元，主要是因?yàn)槎Y多多的電商業(yè)務(wù)收入下降了3.53億元。公司表示，這是優(yōu)化電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，壓縮低毛利率或資金占用量大的業(yè)務(wù)的結(jié)果。
公司傳統(tǒng)的食品業(yè)務(wù)，雖然一直保持基本穩(wěn)定，但始終難有大的起色。
手握一個(gè)電商運(yùn)營(yíng)公司，黑芝麻的渠道卻非常傳統(tǒng)，傳統(tǒng)線下經(jīng)銷模式，一直是公司食品業(yè)務(wù)的核心。2023年，公司傳統(tǒng)經(jīng)銷商增加224家至年末的2256家，電商經(jīng)銷商卻從上年的24家減少至16家。當(dāng)期，南方黑芝麻品牌線上直營(yíng)收入，從上年的1.55億元降至1.40億元。
在年度業(yè)績(jī)會(huì)上，就有投資者直接指出，“公司進(jìn)軍電商多年，應(yīng)該經(jīng)驗(yàn)豐富，但抖音直播間總是觀眾寥寥”，希望公司提升直播帶貨的能力。
當(dāng)然，投資者更關(guān)心的是，公司頻頻高調(diào)進(jìn)軍新能源，短期內(nèi)刺激股價(jià)，但因缺少業(yè)務(wù)支撐，很快就被打回原形。
2022年底至2023年初，黑芝麻粘上新能源概念，股價(jià)瞬間飆升至11.25元的高點(diǎn)，如今，已跌至4.61元（5月20日收盤）。