文|翠鳥資本
經(jīng)過(guò)一年的主動(dòng)變革，備受關(guān)注的阿里巴巴集團(tuán)財(cái)報(bào)出爐。
雖然整體的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了，但凈利潤(rùn)卻表現(xiàn)不佳。隨著低價(jià)策略的持續(xù)實(shí)施，未來(lái)阿里的利潤(rùn)會(huì)面臨更大壓力，同時(shí)，市場(chǎng)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈，淘天想要維持增長(zhǎng)只會(huì)變得更難。
喜憂參半
5月14日，阿里巴巴（BABA.N）公布了2024財(cái)年Q4（即2024年1月至3月）及全年業(yè)績(jī)。
財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴在2024財(cái)年第四季度調(diào)整后凈利潤(rùn)同比下降11%，為244億元人民幣，未達(dá)預(yù)期，盡管收入增長(zhǎng)7%至2219億元人民幣，略高于預(yù)期；阿里巴巴2024財(cái)年收入為9411.68億元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)為713.32億元，同比增長(zhǎng)9%。
這是蔡崇信，吳泳銘上任以后交出來(lái)的第一份成績(jī)單，乏善可陳。
雖然營(yíng)收增長(zhǎng)了，但是凈利潤(rùn)同比2023年的16.92%的增速，實(shí)際上是放緩的。
在財(cái)報(bào)出爐后，5月14日，阿里巴巴股價(jià)低開低走，最大跌幅達(dá)6.55%，全日跌6.02%，收?qǐng)?bào)79.51美元/股。
阿里巴巴再次強(qiáng)調(diào)回購(gòu)信息。截至2024年3月31日止季度，根據(jù)股份回購(gòu)計(jì)劃，阿里巴巴以總額48億美元回購(gòu)了5.24億股普通股（相當(dāng)于6500萬(wàn)股美國(guó)存托股），回購(gòu)力度較此前季度加大。
在財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)，阿里巴巴還宣布派息來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)。
阿里巴巴宣布，其已批準(zhǔn)派發(fā)2024財(cái)年股息，包括年度定期現(xiàn)金股息和一次性特別現(xiàn)金股息，派息總額約為40億美元。
低價(jià)策略的困境
2023年3月28日，阿里前CEO張勇啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，在集團(tuán)下設(shè)淘寶天貓商業(yè)、阿里云智能、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)以及多家業(yè)務(wù)公司。
啟動(dòng)變革后，兩個(gè)季度過(guò)去，阿里的組織變革成效卻尚未顯現(xiàn)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024財(cái)年三季度的營(yíng)收增速僅5%，較此前兩個(gè)季度有所放緩，同時(shí)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)大幅下滑。
2023年9月，蔡崇信接任阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席一職，吳泳銘正式接任阿里巴巴集團(tuán)CEO（首席執(zhí)行官）一職，承擔(dān)起阿里“改革”的“重任”。
蔡崇信、吳泳銘接任后確立“用戶為先、AI（人工智能）驅(qū)動(dòng)”兩大戰(zhàn)略重心，并圍繞這兩大重心進(jìn)行業(yè)務(wù)梳理，重塑業(yè)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)，同時(shí)進(jìn)行管理團(tuán)隊(duì)年輕化改革。
對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，阿里巴巴給出三個(gè)解釋理由：
一是加大了對(duì)電商業(yè)務(wù)的投入，主要系三大領(lǐng)域的投入：淘寶天貓核心用戶體驗(yàn)、核心公共云產(chǎn)品和AI基礎(chǔ)設(shè)施、海外電商三大領(lǐng)域；
二是授予菜鳥員工的留任激勵(lì)；
三是投資的上市公司市值下降，投資損益的凈利潤(rùn)有所下降。
其中，淘天集團(tuán)作為阿里最核心的業(yè)務(wù)，也是阿里巴巴的現(xiàn)金牛，過(guò)去數(shù)個(gè)季度以來(lái)，淘天的收入增速一直徘徊在個(gè)位數(shù)。
阿里巴巴圍繞淘天的低價(jià)策略，可謂付出了大量成本投入。
從2023年下半年以來(lái)，阿里為推動(dòng)核心電商主業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，頻頻出招，從陸續(xù)推進(jìn)新疆包郵、加碼百億補(bǔ)貼、實(shí)行僅退款政策、取消預(yù)售等，一系列的用戶服務(wù)升級(jí)，幾乎是每隔數(shù)月便有一次大調(diào)整，企圖讓淘天已經(jīng)明顯放緩的營(yíng)收增速，不再徘徊在個(gè)位數(shù)。
所謂的低價(jià)策略，本質(zhì)上是以放棄利潤(rùn)保增長(zhǎng)的方式，在激烈的價(jià)格戰(zhàn)中爭(zhēng)奪更多流量和銷售額。
從大方向而言，主動(dòng)犧牲整體利潤(rùn)表現(xiàn)，以穩(wěn)固電商基本盤、換取市場(chǎng)份額，這已逐漸成為阿里內(nèi)部的共識(shí)。
雖然在低價(jià)策略下，淘天的交易買家數(shù)、訂單量增幅較大，但由于平均訂單金額下跌，又抵消了部分GMV的增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)顯示，阿里本財(cái)季淘天集團(tuán)營(yíng)收為932.2億元，僅同比增長(zhǎng)4%，在上一季度淘天的收入增速僅為2%，仍處在微增的“低迷水平”。
從中不難看出，低價(jià)策略對(duì)淘天集團(tuán)收入以及對(duì)阿里而言，總體的拉動(dòng)作用并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)太大的突破。
今年2月，阿里集團(tuán)CEO、淘天集團(tuán)董事長(zhǎng)吳泳銘提及，阿里希望淘天可以“支持淘天重拾增長(zhǎng)和穩(wěn)固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位”。但顯然，淘天的進(jìn)步?jīng)]有吳泳銘想象當(dāng)中那么快，目前淘天仍然需要通過(guò)犧牲毛利率來(lái)為未來(lái)可能的增長(zhǎng)進(jìn)行鋪墊。
另外，與加大核心業(yè)務(wù)投入對(duì)應(yīng)的是，阿里巴巴整體人員還在加速裁員的狀態(tài)，作為自然年舊年過(guò)，新年進(jìn)的一季度，阿里巴巴猛砍接近1.5萬(wàn)人。而上次的裁員高峰是2022年三月季的9500人，裁員力度和速度幾乎肉眼可見(jiàn)地加速。但即使這樣，目前阿里的員工數(shù)依然很高，達(dá)到了20.5萬(wàn)人。
軟銀走了
自2020年10月底以來(lái)，阿里股價(jià)持續(xù)低迷。在啟動(dòng)“1+6+n”變革時(shí)，其美股股價(jià)徘徊在100美金左右，此后股價(jià)繼續(xù)一路向下。這背后一定程度上也有來(lái)自軟銀、高瓴等一眾資本清倉(cāng)式減持所造成的市場(chǎng)沖擊。
2024年5月14日，據(jù)媒體報(bào)道，軟銀集團(tuán)表示已將手中持有的阿里巴巴集團(tuán)股份近乎全部出售，這也表明，軟銀投資策略已從昔日的電商巨頭阿里巴巴轉(zhuǎn)向人工智能（AI）和半導(dǎo)體領(lǐng)域。
在大股東減持的同時(shí)，盡管阿里已經(jīng)連續(xù)多年進(jìn)行股份回購(gòu)，馬云、蔡崇信等高管也接連增持股票，但這似乎也并沒(méi)有換來(lái)市場(chǎng)對(duì)阿里未來(lái)發(fā)展的更多信心。截至5月17日，阿里股價(jià)為88.54美元/股，總市值為2255億美元。
財(cái)報(bào)發(fā)布同一時(shí)間，本季度阿里宣布大規(guī)模組織架構(gòu)調(diào)整，多項(xiàng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)上市計(jì)劃，云智能集團(tuán)將完全分拆獨(dú)立上市，二次創(chuàng)業(yè)“打造世界級(jí)科技公司”。
淘天重回增長(zhǎng)軌道是阿里當(dāng)前主線任務(wù)之一。不過(guò)，現(xiàn)在關(guān)鍵要看阿里巴巴用什么來(lái)說(shuō)服資本市場(chǎng)證明自身的價(jià)值從而獲得市場(chǎng)的肯定。