文|動脈網
5月16日，私立中高端綜合醫(yī)療服務機構卓正醫(yī)療提交了招股書，在港交所申請上市。
自2012年創(chuàng)立至今，卓正醫(yī)療已在全國11個城市經營了21家醫(yī)療服務機構，包括19家診所和兩家醫(yī)院。近幾年來，卓正醫(yī)療經營業(yè)績穩(wěn)步增長，總收入由2021年的4.17億元增長至2023年的6.90億元。
醫(yī)療服務是重資產運營的行業(yè)，投入高、回報周期長。目前，卓正醫(yī)療也仍處于虧損狀態(tài)，不過虧損逐步收窄，經調整凈虧損從2021年的1.02億元降至2023年的0.44億元。
卓正醫(yī)療主要業(yè)績數據，來源：招股書
作為中高端醫(yī)療服務領域的明星企業(yè)，卓正醫(yī)療過去也獲得了騰訊、天圖資本、中金公司、前海母基金、經緯中國、水木基金等知名機構的投資。
近幾年來，醫(yī)療服務領域一批?？品諜C構新上市或申請上市，包括眼科、口腔、腫瘤、輔助生殖等，這些機構承接相關?？频南M醫(yī)療需求，或與公立醫(yī)療?？品阵w系形成互補，大多數提供的仍是普惠型醫(yī)療服務。
卓正醫(yī)療申請IPO，則再度引發(fā)了業(yè)界對中高端醫(yī)療服務的關注。
“家庭式醫(yī)療服務”獲市場認可
中高端醫(yī)療服務與普通醫(yī)療服務相比，一個顯著特征就是高昂的診金，從數百元至數千元不等，檢查費用也數倍于普通醫(yī)療機構，甚至更高。不過，醫(yī)療需求始終是低頻需求，加之中高端醫(yī)療服務的目標群體本來就少于普通醫(yī)療服務，因此，即使有著高客單價，中高端醫(yī)療服務也不可能僅依賴單次診療服務。
近年來，中高端醫(yī)療服務不斷通過“家庭式醫(yī)療服務”來構建核心服務模式。
以卓正醫(yī)療為例，公司旗下醫(yī)療機構開設了兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉及外科、婦科及內科的科室，并構建起家庭醫(yī)療模式，各?？漆t(yī)生之間的密切合作，滿足患者及其整個家庭的不同醫(yī)療需求，并不斷提高患者滿意度，形成跨科室轉介的機會。
具體來說，卓正醫(yī)療著眼于整個人的健康，而非單獨的器官或身體系統(tǒng)，綜合考慮患者的身體、精神和社會健康狀況；還根據患者需求提供部分亞?？埔约搬槍δ繕思彝ヌ囟膊〉尼t(yī)療服務，包括兒童哮喘治療、脫敏治療、兒科內分泌學、兒科發(fā)育行為學、胃腸內窺鏡、體重管理、干眼癥治療等。
以年為單位的會員制是“家庭式醫(yī)療服務”模式下的產品載體。卓正醫(yī)療2020年起在旗下所有醫(yī)療服務機構推出了會員計劃，一個賬戶中最多六名會員可享受該計劃提供的各種優(yōu)惠。
不只是卓正醫(yī)療，以會員制為依托的“家庭式醫(yī)療服務”已在中高端醫(yī)療服務機構中成為標配。
2024年3月，美華沃德醫(yī)療旗下的上海沃德醫(yī)療中心升級了“家庭會籍卡”，全面覆蓋從口腔到眼科、從兒科到全科的醫(yī)療健康服務。
2024年4月，嘉會醫(yī)療推出家庭組合健康管理服務，中青年、老年人和兒童均可獲得相應的健康管理評估。
此外，晟衷醫(yī)療甚至提出了“像管理企業(yè)一樣管理家族生命資產”的理念，為維護企業(yè)家全家族提供從風險管理到診斷、治療與康復的全鏈條服務，并持續(xù)收集梳理分析家族成員醫(yī)療及各類生活醫(yī)學數據，提供主動高頻服務，進行疾病預防。
“家庭式醫(yī)療服務”將醫(yī)療服務需求從單次、低頻轉變?yōu)槎嗳?、更高頻，醫(yī)療機構在獲得高客單價的同時，還能提升服務量。同時，各個?？浦g相互協(xié)作和轉介，也達成了醫(yī)療資源更有效的配置。
該模式也獲得了市場的一定認可。以卓正醫(yī)療的運營數據為例，其會員續(xù)費率穩(wěn)定增長，2022年四個季度，會員續(xù)費率分別為40%、36%、38%及48%；2023年分別達到47%、57%、55%及63%。
未來，“家庭式醫(yī)療服務”仍將在中高端醫(yī)療服務持續(xù)深化，一方面滿足家庭成員的不同醫(yī)療需求，以及家庭成員在不同年齡段、作為不同角色的醫(yī)療需求；另一方面，基于家庭成員整體生活情況，提供從疾病預防到診治康復的全周期服務，維護家庭健康。
中高端醫(yī)療險與中高端醫(yī)療服務協(xié)同發(fā)展
支付方是醫(yī)療服務體系中不可或缺的一環(huán)。中高端醫(yī)療服務面向中高收入人群，除了自費支付之外，商業(yè)保險是主要支付方之一，尤其是以直付為特色的中高端醫(yī)療險。
近年來，中高端醫(yī)療險的發(fā)展帶動了中高端醫(yī)療服務的發(fā)展。
一方面，各類保險公司不斷推出多樣化的新型產品，擴大覆蓋人群，納入更多私立醫(yī)療機構。例如，復星聯(lián)合健康保險已建立起百萬醫(yī)療險、中端醫(yī)療險和高端醫(yī)療險的全產品體系，在中高端醫(yī)療保險領域形成特色。隨著保險業(yè)務規(guī)模的擴大，其直付醫(yī)療網絡也不斷擴大，目前在中國大陸區(qū)域的直付網絡有知名三甲醫(yī)院、國際醫(yī)院、私立診所、口腔診所等超過800家醫(yī)療機構，其中就包括卓正醫(yī)療、曜影醫(yī)療、百匯醫(yī)療的中高端醫(yī)療連鎖。
另一方面，百萬醫(yī)療險在競爭加劇、逐步“內卷”的形勢下，部分向中高端醫(yī)療險轉型。曾經引領“百萬醫(yī)療”領域的頭部公司眾安保險、螞蟻保、中國人保、平安健康等也陸續(xù)推出了針對中高端人群的醫(yī)療險。
此外，醫(yī)療服務機構也參與到保險產品開發(fā)推廣中。2024年2月，嘉會醫(yī)療就與中國大地財險、MSH萬欣和共同發(fā)布了嘉會專屬高端醫(yī)療險方案——“和嘉安康”個人醫(yī)療保險。
總的來說，中高端醫(yī)療險市場生態(tài)進一步豐富，促使更多患者使用中高端醫(yī)療服務。
據卓正醫(yī)療招股書顯示，截至2023年底，公司已與超過50家商業(yè)保險公司及第三方管理公司簽約，進行醫(yī)療費用結算；2021年、2022年及2023年，通過商業(yè)醫(yī)療保險直接結算的收入分別占當年總收入的7.2%、8.4%及10.3%。
同時，卓正醫(yī)療還將與更多商業(yè)保險公司及第三方管理公司合作，開發(fā)和推廣保險產品，以提供更廣泛的醫(yī)療保障和更便捷的結算方式，幫助商業(yè)保險公司及第三方管理公司管理成本；并提高通過商業(yè)醫(yī)療保險直接結算的收入比例，進一步豐富收入來源。
目前，我國新醫(yī)改進入深水區(qū)，醫(yī)保支付方式改革各項措施加速落地和常態(tài)化，藥品集采、DRG/DIP付費等舉措落地過程中，醫(yī)保?；?、公立醫(yī)療機構公益性質的定位更加明確。從另一個角度看，中高端醫(yī)療服務及中高端醫(yī)療險能滿足患者對于高品質醫(yī)療服務、高價值藥耗產品等的需求，未來也將有更明確的目標群和更清晰的市場定位。
積極投資線上服務平臺，帶來雙重價值
過去幾年里，互聯(lián)網醫(yī)療發(fā)展迅速。如果說公立醫(yī)療機構的線上醫(yī)療服務主要由政策驅動，非公立醫(yī)療機構則主要由需求驅動，這同樣體現在中高端醫(yī)療服務領域。
卓正醫(yī)療通過線上醫(yī)療服務平臺為患者提供健康咨詢、復診開方等服務，與實體機構結合形成一體化服務；平臺還為患者提供免費隨訪，由醫(yī)生發(fā)起，醫(yī)患間可進行多輪溝通；此外，作為會員福利的一部分，會員也可通過在線醫(yī)療服務平臺享受指定次數的免費在線護理指導。
2023年11月起，卓正醫(yī)療針對尚無實體醫(yī)療機構分布的區(qū)域，試點推出了在線云會員計劃，用戶可以較低的年費獲得一定的線上服務權益。在卓正醫(yī)療的付費患者中，線上患者也占了20%以上的比例。
互聯(lián)網醫(yī)療在緩解醫(yī)療資源分布不均、醫(yī)療服務效率低下、慢性病管理有效性等方面作用顯著。高度重視線上醫(yī)療服務的機構不只是卓正醫(yī)療，近幾年來中高端醫(yī)療服務機構幾乎都積極投資開發(fā)線上平臺。這一戰(zhàn)略舉措旨在擴大全國范圍內的患者就醫(yī)渠道，簡化服務流程，提高運營效率，促進實體及在線醫(yī)療服務的協(xié)調發(fā)展。
截至2023年底，和睦家醫(yī)療在全國已形成了“綜合醫(yī)院+專科醫(yī)院+診所網絡+互聯(lián)網醫(yī)院”的全方位醫(yī)療系統(tǒng)，系統(tǒng)內的醫(yī)院和診所形成差異化定位、資源協(xié)同；同時，通過線上服務、臨床醫(yī)療、中臺運營、后臺管理和BI產品矩陣，為醫(yī)療服務提供全方位的智能支持，以患者體驗為中心升級線上產品，讓高質量的醫(yī)療服務更具可及性。
近期，諾亞醫(yī)療升級了互聯(lián)網醫(yī)院，除了整合在線咨詢復診、報告查詢、名醫(yī)預約、轉診綠通等功能之外，還將會員計劃中的部分功能納入其中。
2024年1月，百匯醫(yī)療啟動了新虹橋百匯健康云互聯(lián)網醫(yī)院，整合上海新虹橋國際醫(yī)學中心、上海百匯醫(yī)院、健康云的醫(yī)療與技術資源，以滿足不同人群的多層次、多樣化醫(yī)療健康服務需求。
曜影醫(yī)療也將互聯(lián)網醫(yī)院作為特色服務之一，全科和?？漆t(yī)生提供7*24小時在線服務；依托線上平臺，曜影醫(yī)療還推出了“曜健康”數字化慢病管理服務，整合可穿戴設備、患者管理服務、患者管理SaaS等，為有需要的家庭提供慢病管理服務；通過定制化的合作模式，為大型企業(yè)提供職場健康管理。
對中高端醫(yī)療服務機構來說，互聯(lián)網醫(yī)療具有雙重價值：其一是提升服務可及性，提升患者體驗；其二，機構可根據線上平臺醫(yī)生與患者的活躍程度，判斷供給與需求兩端的分布特征，以便戰(zhàn)略性地選擇線下擴張市場，提升新辦醫(yī)療機構的成功率。
中高端醫(yī)療服務也需控費
卓正醫(yī)療呈現了一份處于增長中且仍具有增長潛力的業(yè)績數據，數據也折射出中高端醫(yī)療服務市場的現狀與趨勢。
據弗若斯特沙利文的數據顯示，我國私立中高端醫(yī)療服務機構數量快速增長，已從2019年的6993家增加至2023年的10007家，復合年增長率為9.6%，預計2023年至2028年將以7.4%的復合年增長率繼續(xù)增長，2028年將達到14326家。
若以私立中高端綜合醫(yī)療服務機構至少覆蓋5個?？?，且來自單一?？频氖找娌怀^總收益50%的機構來計算，2019年至2023年，私立中高端綜合醫(yī)療服務機構的總收益已從178億元增長至402億元，預計2028年將達851億元。
私立中高端綜合醫(yī)療服務機構收益增長情況，數據來源：弗若斯特沙利文
增長趨勢顯而易見，中高端醫(yī)療服務面臨的諸多挑戰(zhàn)也顯而易見，例如：在內部，高服務品質背后是高運營成本；在外部，支付方也面臨利潤薄弱、增長乏力等難題。中高端醫(yī)療服務市場的進一步發(fā)展，需要直面這些挑戰(zhàn)。
內部降低成本方面，充分運用數字化手段提升運營效率。
數字化在醫(yī)療服務領域的滲透逐步加深，既運用于診前、診中和診后全流程的服務提效，又可在電子病歷、輔助診斷等臨床工作中成為醫(yī)生幫手，還能基于大量數據為管理決策提供幫助。
高度數字化能促進醫(yī)療服務、運營管理標準化，數字化與標準化相互協(xié)同，又能有效進行現有機構管理及新機構開拓。
外部合作方面，更有效地維護客戶健康狀況，降低支付方賠付成本。
2023年，全球高端醫(yī)療保險巨頭Bupa宣布退出中國市場，從2023年12月1日起停止中國境內所有保險業(yè)務，包括新保和續(xù)保。Bupa退出的一大原因就在于持續(xù)的經營虧損。無論是外資還是中資保險公司，高端醫(yī)療險業(yè)務均面臨盈利壓力。
與公立醫(yī)療機構受到醫(yī)保政策監(jiān)管不同，私立醫(yī)療機構分別與各家保險公司合作，并不接受統(tǒng)一的、基于控費的監(jiān)管，可能導致過度醫(yī)療。過度醫(yī)療在短期內的確能帶來更多收益，但從長遠看無異于殺雞取卵。高端醫(yī)療服務與高端醫(yī)療險一定是相輔相成的，服務端需從醫(yī)療技術提升、疾病預防、健康狀況維護等方面著手，甚至協(xié)同上游藥械端，共同降低支付方賠付成本，才能使高端醫(yī)療市場整體進入良性循環(huán)。