文|融中財(cái)經(jīng)

同仁堂、稻香村、張小泉……這些中國老字號(hào)，承載著歷史沉淀與文化傳承，它們不僅僅是一個(gè)商業(yè)品牌，更是一段段傳奇故事的講述者。在中國，老字號(hào)象征著品質(zhì)、信譽(yù)和歷史，它們見證了時(shí)代的變遷，凝聚了無數(shù)人的記憶與情感。從繁華的商業(yè)街到幽靜的古巷，從熙熙攘攘的市集到靜謐的茶館，老字號(hào)以其獨(dú)特的魅力，成為了解中國文化的一個(gè)重要窗口。

但當(dāng)前，不少老字號(hào)企業(yè)在企業(yè)治理能力、產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面都面臨挑戰(zhàn)，再加上各類網(wǎng)紅產(chǎn)品的出現(xiàn)，老字號(hào)品牌的市場生存空間得到進(jìn)一步的擠壓，振興老字號(hào)勢在必行。

如何振興？資本的力量是十分關(guān)鍵的一點(diǎn)，通過資本的賦能可以幫助老字號(hào)提升產(chǎn)品研發(fā)能力，擴(kuò)大其銷售渠道，最終使老字號(hào)重新煥發(fā)新的生命力。

前不久，老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展工作座談會(huì)在上海舉行，根據(jù)參會(huì)媒體的報(bào)道，“全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金”有望在近期設(shè)立。

根據(jù)進(jìn)一步的透露，該基金將主要投向有品牌影響力的成長期或成熟期優(yōu)質(zhì)企業(yè)、老字號(hào)及關(guān)聯(lián)企業(yè)、老字號(hào)賦能平臺(tái)，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)牧食品、調(diào)味品、餐飲連鎖、中醫(yī)藥等大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。

在此之前，已有不少老字號(hào)企業(yè)，比如云南白藥、片仔癀、白云山、東阿阿膠等老字號(hào)品牌跨國IPO的大門，相信隨著該只基金的明確成立，相信不久后的將來，創(chuàng)投圈將更多地涌現(xiàn)一批老字號(hào)企業(yè)。

01 借鑒成功經(jīng)驗(yàn) 全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金即將問世

據(jù)了解，這只全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金將以并購重組及股權(quán)直投為主，引導(dǎo)頭部老字號(hào)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，形成聚力并實(shí)現(xiàn)品牌突圍。而在此之前就已經(jīng)成立的我國第一只老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金—江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金將為新基金的建立提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，在商務(wù)部支持下，以江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)新實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，主導(dǎo)設(shè)立了“老字號(hào)協(xié)同創(chuàng)新中心（金融支持）”，以更好地借鑒江蘇經(jīng)驗(yàn)，最終輻射至全國。

2021年3月5日，江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金成立儀式由江蘇省財(cái)政廳、江蘇省商務(wù)廳和無錫市人民政府共同主辦。據(jù)介紹，江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金由江蘇省政府投資基金聯(lián)合無錫市、梁溪區(qū)國有企業(yè)以及省頭部老字號(hào)企業(yè)共同成立，總規(guī)模10億元?；鸬某闪⒅荚谥С纸K省老字號(hào)企業(yè)及具有品牌價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)老字號(hào)改革創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步弘揚(yáng)中國優(yōu)秀的傳統(tǒng)商業(yè)文化。

江蘇省擁有豐富的老字號(hào)資源，擁有省級(jí)以上老字號(hào)企業(yè)272家，其中商務(wù)部認(rèn)定的“中華老字號(hào)”企業(yè)共96家，占全國的8.5％，具有百年以上歷史的老字號(hào)近100家，上市企業(yè)6家，包含多項(xiàng)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項(xiàng)目。而這也是為何首只老字號(hào)基金落足在江蘇的主要原因。

之后，這只江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金的首筆1000萬元投資近日在無錫市落地，獲得這筆融資的是該市老字號(hào)廚具品牌—王源吉，而這也是王源吉的首次公司融資。

這個(gè)品牌名字可能很多人會(huì)感到陌生，王源吉是一個(gè)最早始于明代崇禎年間的鐵鍋品牌，擁有400多年傳承歷史，是無錫冶煉業(yè)的代表品牌。接受投資的前幾年，“王源吉”正在積極謀求轉(zhuǎn)型，目標(biāo)從一家以手工作坊轉(zhuǎn)型為一個(gè)以品牌為核心、線上+線下、海外+國內(nèi)齊發(fā)力的“老字號(hào)”特色品牌企業(yè)。而也正是這一轉(zhuǎn)型的決心吸引到了江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金的投資。據(jù)了解，伴隨該筆1000萬基金注資的順利完成，王源吉這家老字號(hào)鐵鍋將被進(jìn)一步納入京東等新零售體系，還將參與到老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)中。

王源吉是江蘇老字號(hào)投資基金的第一筆投資，在這之后還有像黃氏草堂、無錫惠山泥人、老鳳祥、衛(wèi)崗乳業(yè)等諸多老字號(hào)品牌。在基金的推動(dòng)下，江蘇近300家老字號(hào)企業(yè)各顯身手，積極破圈、跨界，正在實(shí)現(xiàn)逆局勢增長。

通過3年時(shí)間的檢驗(yàn)，江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金交付出了一份良好的答卷，其中的諸多經(jīng)驗(yàn)均可以被近期有望設(shè)立的新老字號(hào)基金采納。

根據(jù)江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金負(fù)責(zé)人楊東升介紹，基金針對(duì)不同階段老字號(hào)企業(yè)對(duì)癥下藥。小型老字號(hào)以保護(hù)傳承、挽救經(jīng)營為主，中型老字號(hào)以促進(jìn)品牌創(chuàng)新、加強(qiáng)品牌傳播為主，大型老字號(hào)以優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)品牌國際化為主。已上市老字號(hào)企業(yè)以推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合并發(fā)揮龍頭優(yōu)勢，為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小規(guī)模老字號(hào)企業(yè)協(xié)同賦能……

根據(jù)會(huì)上的消息，為了擴(kuò)大基金的影響力，江蘇老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金執(zhí)行事務(wù)合伙人中新泓創(chuàng)已經(jīng)向主管部門報(bào)告基金工作總結(jié)及設(shè)立“全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金”計(jì)劃。

目前已與建信信托簽署合作意向，雙方優(yōu)勢互補(bǔ)共同推進(jìn)“全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金”設(shè)立工作，并與中投、中保投資、交通銀行、湘財(cái)基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)及老字號(hào)龍頭企業(yè)開展業(yè)務(wù)合作。

同時(shí)，有望成立全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基金將輻射至全國各地，與政府共同設(shè)立子基金的方式在北京、上海、江蘇、山東等各地進(jìn)行當(dāng)?shù)乩献痔?hào)品牌的孵化任務(wù)。

可以預(yù)料到的是，當(dāng)這只基金成立后，未來會(huì)有越來越多地傳統(tǒng)老字號(hào)破圈，迎來更好地發(fā)展。

02 老字號(hào)的故事很難講

在茅臺(tái)、同仁堂、片仔癀等成功老字號(hào)風(fēng)光的另一面，不少老字號(hào)企業(yè)對(duì)接資本市場仍面臨諸多障礙。

現(xiàn)如今，中國有1128個(gè)老字號(hào)品牌，而這個(gè)數(shù)字相比新中國成立之初數(shù)量已經(jīng)減少了近93％，中華老字號(hào)的故事還很難講。

根據(jù)一份老字號(hào)消費(fèi)者報(bào)告，目前中華老字號(hào)核心消費(fèi)的群體中，10％以上的習(xí)慣性消費(fèi)者正在慢慢流失。1128個(gè)老字號(hào)品牌中，消費(fèi)者能夠主動(dòng)想起來的品牌數(shù)量不足兩成，品牌認(rèn)知嚴(yán)重?cái)鄬?。最近一段時(shí)間，老字號(hào)“年輕化”一直被高頻提起，但是最終效果確實(shí)微乎其微。

全聚德，一直是大家耳熟能詳?shù)拿郑蠹姨崞鹚谝幌氲降木褪强绝?。但是，如此家喻戶曉的品牌活的卻是十分艱難。全聚德披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年全聚德的營收約為7.19億元，同比下滑24.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為虧損2.78億元，虧損幅度同比擴(kuò)大76.86%；基本每股虧損0.9元/股。全聚德在年報(bào)中警告稱，最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。而這已經(jīng)是全聚德連續(xù)第三年遭遇虧損，不禁讓人感慨百年老字號(hào)的落寞。回顧其此前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年，全聚德虧損約1.57億元；2020年虧損約為2.62億元。

而全聚德只是一個(gè)縮影，成立于1956年的西安市飲食，也頻頻陷入虧損境地。2013年至2021年期間，5個(gè)年度的凈利潤為負(fù)。旗下有超過10品牌被國家商務(wù)部認(rèn)定為“中華老字號(hào)”，包括西安飯莊、老孫家飯莊、德發(fā)長酒店、同盛祥飯莊、春發(fā)生飯店、西安烤鴨店、五一飯店等。有如此之多上了年紀(jì)的老字號(hào)品牌帶來的卻是長達(dá)幾年的連續(xù)虧損，實(shí)在是令人唏噓。

現(xiàn)如今，部分老字號(hào)落寞的問題足以引發(fā)深思。作為中華傳統(tǒng)文化的象征和載體，難道就這樣讓它們虧損下去，最終消失在歷史長河中嗎？答案當(dāng)然是否定的。

2022年，山東省政府發(fā)布關(guān)于促進(jìn)老字號(hào)高質(zhì)量發(fā)展的意見，力爭培育形成一批老字號(hào)骨干企業(yè)。2023年9月，北京市商務(wù)局等9部門關(guān)于印發(fā)《進(jìn)一步促進(jìn)北京老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展的行動(dòng)方案（2023-2025年）》的通知，旨在促進(jìn)老字號(hào)的創(chuàng)新發(fā)展；2024年4月，山西省商務(wù)廳等12個(gè)部門提出“關(guān)于促進(jìn)老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見”，旨在進(jìn)一步挖掘山西省老字號(hào)潛力，加大該省老字號(hào)保護(hù)與支持力度，促進(jìn)老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展?；久恳荒辏鞯囟紩?huì)有擲地有聲的政策出現(xiàn)，助力老字號(hào)的發(fā)展。

這其中，通過資本的力量去助力，無疑是讓老字號(hào)破局發(fā)展的有效思路。所以，這只全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立對(duì)身陷囹圄之中的老字號(hào)們來說至關(guān)重要。

03 一批老字號(hào)正在迎來IPO的時(shí)刻

雖然，現(xiàn)在的局勢對(duì)于老字號(hào)來說還很緊張。IPO縮緊的背景下，像德州扒雞、廣泰和、八馬茶葉等之前沖刺IPO的老字號(hào)均已經(jīng)宣布終止IPO。但是，資本市場中還是有很多成功的老字號(hào)案例，同時(shí)也有越來越多的新老字號(hào)正有望沖擊IPO的大門。

就在全國老字號(hào)產(chǎn)業(yè)基金即將設(shè)立的前幾天，同仁堂官宣即將迎來第四個(gè)IPO。

這次沖擊IPO的企業(yè)名為同人堂醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)。究其歷史，在2015年時(shí)，同仁堂成立了產(chǎn)融結(jié)合平臺(tái)與新領(lǐng)域培育平臺(tái)——北京同仁堂投資發(fā)展有限責(zé)任公司，布局醫(yī)療養(yǎng)老大健康領(lǐng)域。隨著這一業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，2019年，同仁堂在原投資公司的基礎(chǔ)上深入整合了系內(nèi)相關(guān)資源，同仁堂醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)由此誕生。

醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)的目標(biāo)是通過發(fā)展醫(yī)療、養(yǎng)老、內(nèi)購電商、培訓(xùn)、膳食五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域和先進(jìn)的管理，打造中醫(yī)特色大健康生態(tài)圈。同時(shí)，醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)旗下醫(yī)療投資公司發(fā)行了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，開始進(jìn)行中醫(yī)藥的并購業(yè)務(wù)。最近的一筆并購發(fā)生在今年的2月，醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)花費(fèi)9100萬元完成了對(duì)老字號(hào)中醫(yī)萬承志堂子公司上海承志堂的股權(quán)收購。

如今，已經(jīng)存在了4年之久的醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)走到了IPO的大門前，即將成為百年老字號(hào)同仁堂旗下跑出的第四個(gè)IPO。在他之前，同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥等同仁堂前輩均已完成上市，登陸資本市場。

同仁堂是老字號(hào)IPO大軍的一個(gè)縮影。不能否認(rèn)，有些老字號(hào)難以適應(yīng)當(dāng)下市場節(jié)奏，在市場上節(jié)節(jié)敗退，但也有的老字號(hào)成功闖出了一番名堂。

同樣是今年，臘味老字號(hào)榮業(yè)食品向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了首次公開募股(IPO)申請(qǐng)，計(jì)劃納斯達(dá)克上市。榮業(yè)食品源自情緒年間，傳承歷經(jīng)四代，主要產(chǎn)品以廣式臘味系列為主，在我國臘肉產(chǎn)品市場份額中名列前茅。無獨(dú)有偶，年初始創(chuàng)于1907年,的中醫(yī)品牌宏濟(jì)堂進(jìn)行IPO輔導(dǎo)備案，開始二戰(zhàn)IPO的旅程。同時(shí)，據(jù)了解宏濟(jì)堂還是我國首批中華老字號(hào)之一，曾經(jīng)在新三板掛牌并謀求借殼上市。

2024年到現(xiàn)在剛過5個(gè)月，就已經(jīng)連續(xù)有三家老字號(hào)企業(yè)傳出了即將IPO的消息。如果再往前看，400歲的剪刀、300歲的扒雞、100歲的粽子等老字號(hào)均已經(jīng)完成了IPO大業(yè)，在資本的海洋里大顯身手。一時(shí)之間，一大批老字號(hào)正活躍在創(chuàng)投圈里。

張小泉剪刀，可以說是江浙地區(qū)家喻戶曉的老字號(hào)品牌。其歷史最早可以追溯到明朝崇禎的1628年。歷經(jīng)清朝、民國到現(xiàn)在，張小泉剪刀在2006年成為商務(wù)部審批的首批“中華老字號(hào)”。

此前在刀具界一直流傳著“南有張小泉，中有曹正興，北有王麻子”的傳說。而張小泉無疑是這三者之中目前發(fā)展最好的一個(gè)。2021年，張小泉登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股市場上的“刀剪第一股”?？恐鴨蝺r(jià)10元一把的剪刀撐起了50億的市值。

除此之外，還有存在103年的浙江粽子五芳齋、70年的廣東藥企粵萬年青、98年的杭州同春藥房……

根據(jù)梳理，目前存在A股市場里的老字號(hào)上市公司已有50余家，主要集中在白酒、中醫(yī)藥、餐飲、調(diào)味品等領(lǐng)域。市值超2萬億元的“龍頭”貴州茅臺(tái)自然不用多說；6年的時(shí)間市值從383.86億元飆升至4000億元的海天味業(yè)，表現(xiàn)也堪稱典范；片仔癀、云南白藥等也都是很好的例子。

但是，上市對(duì)于這些老字號(hào)來說并不是終點(diǎn)，而是一個(gè)新的起點(diǎn)，資本市場從來不相信年紀(jì)。

最經(jīng)典的案例就是狗不理。在2020年5月，在新三板掛牌的162歲的天津“狗不理”退市摘牌。被慈禧太后贊為“食之長壽也”的狗不理包子最終卻變成“人不理”。此外，像全聚德、張小泉等老字號(hào)在上市之后的處境也都不容樂觀。張小泉在上市之后，股價(jià)一路暴跌，險(xiǎn)些被納入需要整改的老字號(hào)品牌名單中去。而全聚德的業(yè)績也在逐年下滑中，甚至在前幾年引來了深交所的問詢函。還有4月曝光的太安堂鎖定退市消息。有500年歷史的老字號(hào)的中醫(yī)藥品牌，積淀深厚的祖?zhèn)髅胤絽s阻止不了其退市的結(jié)局……

資本終究只是助力，老字號(hào)雖有IP加持，但若要煥發(fā)青春，仍需自身的努力。擺在老字號(hào)面前的還有很遠(yuǎn)的一條路要走。