界面宏觀

財(cái)政部周五招標(biāo)發(fā)行400億元30年期國(guó)債，標(biāo)志著今年1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債開(kāi)閘發(fā)行。據(jù)財(cái)聯(lián)社從銀行間市場(chǎng)獲悉，該支債券中標(biāo)利率2.57%，全場(chǎng)招標(biāo)倍數(shù)3.91。

從中標(biāo)利率看，此次發(fā)行的30年期特別國(guó)債利率略低于當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)同期限品種。截至周五中午，2023年發(fā)行的30年期國(guó)債230023收益率報(bào)2.5775%，較上日漲1.75個(gè)基點(diǎn)。

值得一提的是，周五，央行主管的《金融時(shí)報(bào)》在頭版頭條發(fā)布《長(zhǎng)期國(guó)債收益率反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，債券市場(chǎng)供求有望回歸均衡》一文。文章提到，從近年市場(chǎng)正常運(yùn)行情況看，2.5%-3%可能是長(zhǎng)期國(guó)債收益率的合理區(qū)間。從這個(gè)角度看，這次發(fā)行的30年期特別國(guó)債收益率落在央行合意區(qū)間的下限，未來(lái)還有上漲空間。

“隨著未來(lái)人民銀行將買賣國(guó)債納入公開(kāi)市場(chǎng)常規(guī)操作工具后，可通過(guò)國(guó)債買賣調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，也會(huì)促進(jìn)收益率平穩(wěn)運(yùn)行?！薄督鹑跁r(shí)報(bào)》文章援引市場(chǎng)人士稱。

今年以來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)期債券收益率下行較為明顯。一季度，10年期國(guó)債收益率從年初的2.56%下降至2.29%，30年期國(guó)債收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分別下行27個(gè)和38個(gè)基點(diǎn)。通常來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)債收益率高，反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期較好。

長(zhǎng)債收益率的下行引起了央行高度關(guān)注。中國(guó)人民銀行在一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)新聞稿中提到“在經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中，也要關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化”。4月下旬，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人通過(guò)央行主管的《金融時(shí)報(bào)》稱，長(zhǎng)期國(guó)債收益率主要反映長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期，同時(shí)也受到安全資產(chǎn)缺乏等因素的擾動(dòng)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，基礎(chǔ)好、韌性強(qiáng)、動(dòng)能優(yōu)、潛力大、活力足，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景是長(zhǎng)期看好的。長(zhǎng)期國(guó)債收益率總體會(huì)運(yùn)行在與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。

央行喊話以來(lái)，長(zhǎng)期國(guó)債利率已有所回升，目前30年期國(guó)債收益率已回到2.5%上方，10年期國(guó)債收益率在2.35%左右。

根據(jù)財(cái)政部的安排，今年計(jì)劃發(fā)行的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債分為20年、30年、50年三個(gè)品種。其中，20年有兩批，每批分3-4次發(fā)行；30年期有三批，每批分4次發(fā)行；50年僅一批，分三次發(fā)行。從發(fā)行時(shí)間看，二季度發(fā)行6次，三季度發(fā)行10次，四季度發(fā)行6次，發(fā)行時(shí)間主要集中在三季度。

接受界面新聞?dòng)浾卟稍L的機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，今年特別國(guó)債發(fā)行節(jié)奏相對(duì)較緩，有利于降低對(duì)流動(dòng)性的階段性沖擊。同時(shí)，特別國(guó)債對(duì)于投資項(xiàng)目要求較高，拉長(zhǎng)發(fā)行周期也為項(xiàng)目?jī)?chǔ)備留足更多空間。