文｜投資界-天天IPO 陳曉
這是一個有些意外的IPO。
投資界-天天IPO獲悉，來自福建泉州晉江的舒寶國際集團有限公司（簡稱“舒寶國際”）正式向港交所遞交了招股書，計劃在主板掛牌上市。
追溯成長史，早年晉江人顏培坤在行業(yè)競爭激烈的時候創(chuàng)辦了舒寶國際，主攻一次性衛(wèi)生用品，旗下之一便是大眾熟知的嬰舒寶。最艱難的時候，公司一度被中外品牌擠到墻角。所幸顏培坤早年闖入的俄羅斯市場，最近兩年迎來爆發(fā)，公司打了一場翻身仗。
如此創(chuàng)業(yè)奇跡在福建晉江這個小縣城并不少見。特步丁水波、361°丁建通、安踏丁世忠……都是在這片土地上打拼出一個商業(yè)帝國。屬于這里的傳奇，仍生生不息。
一個意外出海IPO誕生，女兒任副總裁
時間回到2010年，在外貿(mào)行業(yè)摸爬滾打多年的顏培坤，在家鄉(xiāng)福建晉江成立舒寶國際，主營便是我們熟知的嬰幼兒紙尿褲品牌——嬰舒寶。
彼時，國內(nèi)正處于衛(wèi)生護理行業(yè)的第三次浪潮。上世紀(jì)80年代，以恒安國際為代表的首批國產(chǎn)衛(wèi)生護理企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)。90年代后，外資品牌寶潔、尤妮佳等先后進入。而舒寶國際，便是后來者代表之一。
成立第二年，舒寶國際便聘請張柏芝作為品牌形象代言人，逐漸打響名聲。隨著互聯(lián)網(wǎng)電商崛起，舒寶國際立即啟動與淘寶、天貓、京東等第三方平臺合作，2016年在阿里系的紙尿褲排名中躍居國產(chǎn)品牌前4位。
在微商最火的時候，舒寶國際也組建自己的微商團隊，將旗下紙尿褲打造成為“中國十大紙尿褲微商品牌”。
擁有多年外貿(mào)經(jīng)驗的顏培坤從一開始就走全球化戰(zhàn)略，2015年開始以O(shè)EM模式進入俄羅斯、東南亞、哈薩克斯坦等市場，這也為日后崛起奠定基礎(chǔ)。
至今，舒寶國際旗下?lián)碛袐胗變鹤o理品牌“嬰舒寶”、“萬寶樂”、“成長冠軍”、女性護理品牌“五月私語”，成人護理品牌“康舒寶”，寵物護理品牌“亨克斯”等多個品牌。
仔細(xì)一看，這些品牌在國內(nèi)并不算知名。隨著國內(nèi)衛(wèi)生護理市場逐漸進入飽和，中內(nèi)外品牌競爭擠壓下，舒寶國際在前幾年業(yè)績并不出色。2021年舒寶國際營業(yè)收入2.63億元，年內(nèi)利潤1000.6萬元，與同樣在晉江的護理老大恒安國際相比，業(yè)績差距超300倍。
但事情這兩年發(fā)生了微妙變化。俄羅斯消費市場劇變，國際衛(wèi)生護理巨頭收縮退出。招股書中介紹，舒寶國際與俄羅斯頂級兒童用品零售商合作，迅速補位。這家企業(yè)已有75年歷史，委聘舒寶國際作為唯一的合同生產(chǎn)商，生產(chǎn)及供應(yīng)其自有品牌的嬰童護理用品，協(xié)議期直至2030年。
舒寶國際當(dāng)年無心插柳的俄羅斯市場，迎來大爆發(fā)。2023年，公司收入直接從2021年的2.63億元翻倍到6.55億元，其中俄羅斯市場占比接近六成。
這樣戲劇性一幕，也推著舒寶國際走到資本市場的大門前。
從股權(quán)上來看，舒寶國際稱的上是一個家族企業(yè)，顏培坤透過直接或間接的方式擁有舒寶國際約90%的股份，高管也大多為親屬。其中，顏培坤25歲的女兒顏嘉瑋目前擔(dān)任集團副總裁兼聯(lián)席公司秘書，未來或許會迎來女二代接班。
沒有投資方，何以撐起一個IPO?
招股書顯示，舒寶國際主要開發(fā)、生產(chǎn)和銷售個人一次性使用衛(wèi)生用品，公司三大主要產(chǎn)品類別為嬰童護理用品、女性護理用品、成人失禁用品。
踩中時代紅利的舒寶國際，近幾年業(yè)績持續(xù)飆升。2021財年-2023財年，公司錄得收入分別約人民幣2.63億元、4.08億元、6.55億元，純利分別為約人民幣1000.6萬元、4186萬元、5890萬元。
從產(chǎn)品上來看，公司三個主要產(chǎn)品類別的盈利能力各不相同，其中嬰童護理及成人失禁用品的毛利率通常低于女性護理用品的毛利率。
但是，舒寶國際似乎依賴于單一產(chǎn)品類目。數(shù)據(jù)顯示，2021財年—2023財年，公司收入超過約70%來自合同生產(chǎn)業(yè)務(wù)及品牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)的嬰童護理用品生產(chǎn)及銷售。
招股書中風(fēng)險因素也指出，由于嬰童產(chǎn)品貢獻大部分收入，公司提供嬰童產(chǎn)品所在的市場出生率變動可能對產(chǎn)品需求造成重大影響，繼而影響收入、溢利及市場份額。
另外，上述提到舒寶國際近年的業(yè)績飆升源自海外市場，2021年-2023年，俄羅斯市場占比分別為40%、50.4%和57.7%。其中，舒寶國際嚴(yán)重依賴于最大的客戶——俄羅斯頂級零售商貢獻的收入占公司總收入約11.8%、31.5%及48.7%。
舒寶國際坦言，由于公司一直且預(yù)期會繼續(xù)依賴俄羅斯頂級零售商，因此與其業(yè)務(wù)關(guān)系的任何不利變動或以其他方式減少其對公司產(chǎn)品的需求均可能對公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景產(chǎn)生重大不利影響。
值得一提的是，舒寶國際是目前港股排隊上市隊伍中為數(shù)不多沒有外部投資人參與的公司。
福建晉江，盛產(chǎn)IPO
一個隱秘的福建小城浮現(xiàn)。
泉州晉江縣，舒寶國際的總部所在地，在離其不到10公里便是大名鼎鼎的恒安國際總部。作為晉江第一家上市企業(yè)，恒安旗下?lián)碛邪矤枠?、心相印、七度空間、安兒樂等12個品牌，1998年在香港上市，是國內(nèi)目前最大的衛(wèi)生護理和紙巾生產(chǎn)商之一。
晉江的上市公司密集程度超乎你的想象。據(jù)新華財經(jīng)報道，在這個占地面積只有649平方公里，200萬人口的小縣城，共誕生了51個IPO，位居全國縣域第2，上市公司總市值超4000億元。
“晉江板塊”已經(jīng)進化成資本市場上一股不容忽視的力量。在2023年中國百強縣中，晉江排名第六，僅次于江蘇四縣和浙江慈溪。傳聞中，每7個晉江人，就有1個是老板；全國每3把傘具，就有一把產(chǎn)自晉江；全球每生產(chǎn)10雙運動鞋，晉江就占兩雙……
最知名的莫過于晉江的鞋服產(chǎn)業(yè)，無數(shù)晉江人用傳奇故事造就了“中國鞋都”的稱號。
早年間，特步創(chuàng)始人丁水波在村邊搭建了簡陋的窩棚，制造塑料拖鞋；361°的丁建通在自家客廳創(chuàng)建了皮鞋作坊；徐景南用拉板車攢下的錢創(chuàng)立了匹克；安踏創(chuàng)始人丁世忠在16歲時便背著600雙鞋北上賣鞋……這些耳熟能詳?shù)钠放贫际窃跁x江起家，走向全國。
如今，晉江紡織鞋服涉及上下游企業(yè)數(shù)以萬計，形成了從“一根絲”到“一雙鞋”完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套和產(chǎn)業(yè)體系。也正是源于鞋服產(chǎn)業(yè)發(fā)展，奠定了“晉江板塊”崛起的基礎(chǔ)。
據(jù)悉，晉江目前已形成一個產(chǎn)值超3000億元的鞋服產(chǎn)業(yè)、一個產(chǎn)值超1000億元的紡織產(chǎn)業(yè)，以及兩個產(chǎn)值超500億元的食品、建材產(chǎn)業(yè)和兩個產(chǎn)值超300億元的醫(yī)療健康、智能裝備產(chǎn)業(yè)。
26年間，50多家上市公司，背后離不開晉江政府的扶持。早在1999年，晉江市委、市政府便在全省率先成立上市辦。2002年起，晉江政府每兩年定期更新企業(yè)上市鼓勵扶持政策，從資源培育、政府服務(wù)到募投導(dǎo)向、人才引進方方面面。
這幾年，晉江正在從傳統(tǒng)制造重鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型。今年4月，晉江正式對外發(fā)布人才科創(chuàng)基金，目標(biāo)規(guī)模5億元，首期基金規(guī)模5000萬元?；饘⒅攸c關(guān)注集成電路、核技術(shù)應(yīng)用、智能裝備、新材料、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力重點領(lǐng)域。
時至今日，晉江再也無法掩蓋實力。今年以來，不少城市紛紛邀請分享“晉江經(jīng)驗”。但大家都不知道的是，晉江靠海，人多地少且鹽堿化嚴(yán)重，出海經(jīng)商幾乎是這片土地唯一的翻身方法。經(jīng)歷了世代窮苦之后，一代代晉江人的拼搏才造就了如今的成就。
所謂晉江經(jīng)驗，或許便是那一句：
“三分天注定，七分靠打拼，愛拼才會贏?！?/p>