5月15日，人造肉概念板塊的走強(qiáng)，雙塔食品漲停。近年來(lái)，人造肉在消費(fèi)和資本市場(chǎng)雙雙遇冷，雙塔食品也難掩焦慮，新嘗試不斷。

前一晚，雙塔食品剛剛公告稱(chēng)，公司全資子公司雙塔食品（香港）有限公司在泰國(guó)投資設(shè)立控股子公司，總投資額約3億元人民幣（或等額外幣），包括設(shè)立泰國(guó)公司、購(gòu)買(mǎi)土地、工廠建設(shè)及設(shè)備采購(gòu)等。

而在上一周，雙塔食品還剛剛成立新能源科技公司，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍含電力行業(yè)高效節(jié)能技術(shù)研發(fā)、新興能源技術(shù)研發(fā)、太陽(yáng)能熱利用裝備銷(xiāo)售、機(jī)械電氣設(shè)備銷(xiāo)售、光伏發(fā)電設(shè)備租賃等。

資料顯示，人造肉的主要原材料是豌豆蛋白，2010年在深圳證券交易所上市的雙塔食品是全球最大的豌豆蛋白生產(chǎn)企業(yè)。

目前，豌豆蛋白在雙塔食品的總營(yíng)收中占比最高，2023年雙塔食品豌豆蛋白業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.23億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入的33.53%，其中，2022年雙塔食品豌豆蛋白業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.67億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入的27.99%。

值得一提的是，近年來(lái)，雙塔食品業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.65億元，同比上升7.22%；凈利潤(rùn)為2.67億元，同比下降24.2%。2022年，其營(yíng)收為23.81億元，凈利潤(rùn)卻虧損3.11億元。2023年，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入24.56億元，同比增長(zhǎng)3.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9324萬(wàn)元。

對(duì)此，雙塔食品曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中曾解釋?zhuān)饕鞘茉牧蟽r(jià)格變動(dòng)影響。

2022年，雙塔食品稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)所需的豌豆等主要原材料出現(xiàn)大幅上漲，造成淀粉、粉絲、豌豆蛋白、膳食纖維等產(chǎn)品的生產(chǎn)成本大幅增加，同時(shí)公司對(duì)報(bào)告期內(nèi)豌豆淀粉存貨等進(jìn)行了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，雙塔食品粉絲、豌豆干性淀粉和其他業(yè)務(wù)毛利率都降至了負(fù)數(shù)。

2023年，雙塔食品則表示，公司生產(chǎn)所需的豌豆等主要原材料價(jià)格出現(xiàn)下降，公司的生產(chǎn)成本降低。

不過(guò)，界面新聞還注意到，雙塔食品近幾年的業(yè)績(jī)波動(dòng)也與其銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。

雙塔食品最早做粉絲起家，不過(guò)粉絲毛利率并不高，自2012年起，雙塔食品在粉絲業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向毛利率更高的豌豆蛋白、膳食纖維等領(lǐng)域擴(kuò)張。在2018年，豌豆蛋白收入突破5億元，首次超越粉絲產(chǎn)品。

近年來(lái)，人造肉在消費(fèi)和資本市場(chǎng)雙雙降溫。更糟的是，雙塔食品還要應(yīng)對(duì)美國(guó)商務(wù)部的反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼調(diào)查。

中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)顯示，2024年2月8日，美國(guó)商務(wù)部宣布對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的豌豆蛋白（Pea Protein）作出反傾銷(xiāo)肯定性初裁，初步裁定中國(guó)生產(chǎn)商/出口商的傾銷(xiāo)率為122.19%～280.31%（抵消補(bǔ)貼后的保證金調(diào)整為111.65%～269.77%），預(yù)計(jì)將于2024年6月24日前作出反傾銷(xiāo)終裁。

這也使得雙塔食品不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，想辦法進(jìn)行銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)調(diào)整。

目前，雙塔食品主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括豌豆蛋白、粉絲、膳食纖維。財(cái)報(bào)顯示，雙塔食品延伸產(chǎn)業(yè)鏈的主要思路為“將一粒豌豆吃干榨凈”，現(xiàn)已形成了“淀粉提取-粉絲生產(chǎn)加工-分離食用蛋白-提取膳食纖維-植物蛋白肉-植物奶-蛋白肽-廢水沼化發(fā)電-生物質(zhì)天然氣-粉渣培植食用菌-菌渣生產(chǎn)有機(jī)肥”的“1+N”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條。

然而圍繞著豌豆，雙塔食品的業(yè)務(wù)布局雖多，但尚有業(yè)務(wù)處于賠本賺吆喝的狀態(tài)。

如對(duì)于2023年上半年的虧損，雙塔食品曾表示，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，豌豆淀粉銷(xiāo)售增加所致。

與豌豆蛋白的高毛利相比，豌豆干淀粉業(yè)務(wù)就遜色許多，自2018年雙塔食品生產(chǎn)豌豆干淀粉以來(lái)，該產(chǎn)品的毛利率就一直是負(fù)數(shù)，利潤(rùn)長(zhǎng)期虧損。

而豌豆干淀粉在雙塔食品的總營(yíng)收中占比頗高。財(cái)報(bào)顯示，2021年到2023年，豌豆干淀粉在營(yíng)收收入中占比分別為14.56%、22.80%和20.27%。毛利率則分別為-10.62%、-48.35%和-38.65%。