記者 王珍
4月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常變化，社會(huì)融資、狹義貨幣（M1）出現(xiàn)罕見(jiàn)負(fù)增長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，界面新聞特邀廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平進(jìn)行解讀。
連平表示，4月份社融規(guī)模減少近2000億元，同比少增約1.42萬(wàn)億元，主要受房地產(chǎn)融資增速下滑、政府發(fā)債步伐放緩、企業(yè)融資狀況不佳等因素影響。
“短期內(nèi)房地產(chǎn)融資難以迅速好轉(zhuǎn)，但政府發(fā)債可能在5月份提速，企業(yè)融資需求將逐步改善，預(yù)計(jì)5月份社融和信貸需求將會(huì)提升?！彼f(shuō)。
央行日前發(fā)布的2024年第一季度貨幣政策報(bào)告提出，“注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸均衡投放，為經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定、可持續(xù)的金融支持”、“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)”、“保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”三項(xiàng)政策訴求。
有分析師認(rèn)為，這三項(xiàng)目標(biāo)是“不可能三角”。理由是，在內(nèi)需偏弱的環(huán)境下，社融、廣義貨幣（M2）增速與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，意味著兩者增速需顯著高于8%（5%+3%），以助力基本面目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但過(guò)度追求金融數(shù)據(jù)規(guī)?？赡茉斐尚刨J個(gè)別時(shí)點(diǎn)沖量、資金淤積空轉(zhuǎn)低效利用等問(wèn)題。
對(duì)此說(shuō)法，連平并不認(rèn)同，他表示，上述三個(gè)方面并不矛盾，而是相互關(guān)聯(lián)的，可以通過(guò)適當(dāng)?shù)恼呒右詤f(xié)調(diào)的。
他指出，目前7%-9%的社融和M2增速符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需求，要做好的是進(jìn)行均衡投放，確保信貸資源在全年內(nèi)均衡分配，避免在某些時(shí)段過(guò)度集中或短缺；要優(yōu)化貨幣政策工具，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，避免資金空轉(zhuǎn)和低效使用；保持廣義貨幣（M2）合理增長(zhǎng)，確保與名義GDP增速保相匹配，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)。
近期長(zhǎng)期國(guó)債收益率的下行引起央行關(guān)注，央行在一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)新聞稿中提到“在經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中，也要關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化”。
連平認(rèn)為，長(zhǎng)期國(guó)債收益率應(yīng)當(dāng)成為央行在實(shí)施貨幣政策時(shí)的重要考量因素，未來(lái)央行可能會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)展國(guó)債交易，并將長(zhǎng)期國(guó)債收益率作為決策的重要依據(jù)之一。
他指出，央行進(jìn)行貨幣投放的主要渠道包括外匯占款和對(duì)其他存款性公司債權(quán)，而對(duì)政府債權(quán)即持有國(guó)債的比例很小，這意味著該項(xiàng)工具未能充分利用。
連平表示，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債交易，央行不僅可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，還可以影響長(zhǎng)期國(guó)債收益率，進(jìn)而更有效地支持貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)施，強(qiáng)化財(cái)政貨幣政策協(xié)同效應(yīng)。