文|新經(jīng)濟e線
新經(jīng)濟e線獲悉，繼范妍從圓信永豐離任后，另一家小而美基金公司的靈魂人物再曝離職傳聞。而這一次的主角是中庚基金頂流丘棟榮。
2024年5月11日，丘棟榮在管的中庚價值領(lǐng)航和中庚價值品質(zhì)一年持有均發(fā)布了增聘基金經(jīng)理的公告。據(jù)公告披露，即日起，中庚價值領(lǐng)航和中庚價值品質(zhì)一年持有分別各增聘劉晟和吳承根為基金經(jīng)理，與丘棟榮共同管理上述基金。
其中，劉晟是首次出任基金經(jīng)理一職。其于2018年7月加入中庚基金，先后擔(dān)任研究員、投資經(jīng)理助理、投資經(jīng)理，目前擔(dān)任投資部研究部總監(jiān)；吳承根則于2019年1月加入中庚基金，現(xiàn)任公司投資部基金經(jīng)理。其在管2只基金均是與丘棟榮共同管理。
此前，丘棟榮離職的傳聞已在業(yè)界傳開。無疑，上述公告的披露進一步佐證了這一可能性。從單獨管理到共同管理的過渡，此舉往往被認(rèn)為是離職前的一個先行步驟。對基金持有人而言，上述消息若屬實的話，有可能引發(fā)巨額贖回。本質(zhì)上，前者更看重的是基金經(jīng)理本人的投資能力。一旦變更基金經(jīng)理的話，其投資風(fēng)格很難保持不變，繼而有可能影響持有體驗。
作為個人系公募，中庚基金成立于2015年11月13日。在公司前三大股東中，公司實際控制人孟輝持有33.25%的股權(quán)，第二大股東中庚置業(yè)的持股占比為23.75%。中庚基金董事長閆炘位列第三大股東，其持股比例為18.05%。
中庚基金投資回報一覽
來源：Wind
丘棟榮本人則是中庚基金第四大股東。經(jīng)過增資后，丘棟榮現(xiàn)持有公司9.73%的股權(quán)。去年9月份，證監(jiān)會披露《關(guān)于核準(zhǔn)中庚基金管理有限公司變更持股5%以上股東的批復(fù)》，核準(zhǔn)丘棟榮成為中庚基金持股5%以上股東，同時同意中庚基金注冊資本由20000萬元變更為21050萬元，并由丘棟榮依法認(rèn)購中庚基金新增的1050萬元出資，其對應(yīng)的股權(quán)為4.988%。
在管規(guī)模近200億元
Wind統(tǒng)計表明，截至今年一季度末，丘棟榮在管基金共計5只，管理規(guī)模合計近200億元，達198.54億元。同期，公司全部基金合計規(guī)模僅250.44億元。也就是說，二者對比的話，憑一己之力，丘棟榮在管基金規(guī)模占比高達79.27%。
除了以上2只產(chǎn)品外，另外在管3只基金分別為中庚小盤價值、中庚價值靈動、中庚港股通價值18個月封閉。其中，中庚小盤價值和中庚港股通價值18個月現(xiàn)為丘棟榮單獨管理；中庚價值靈動為丘棟榮和吳承根共同管理。
不過，據(jù)新經(jīng)濟e線了解，按照去年11月24日中基協(xié)修訂發(fā)布的《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》和《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)投資管理人員注冊登記規(guī)則》，基金經(jīng)理管理現(xiàn)有已成立公募基金產(chǎn)品處于封閉期內(nèi)時，不予辦理變更手續(xù)。中庚港股通18個月封閉成立于2023年1月11日，第一個開放日則在今年的7月份。理論上講，中庚港股通價值18個月封閉打開封閉之前，丘棟榮并不能辦理基金經(jīng)理變更手續(xù)。否則的話，丘棟榮恐要犧牲兩年的職業(yè)生涯。
根據(jù)中基協(xié)要求，無特殊情況管理公募基金產(chǎn)品處于募集期、封閉期內(nèi)主動離職，且離職時間未滿24個月（含靜默期）的，不得注冊為基金經(jīng)理。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，在丘棟榮在管5只基金中，其任職回報率最高的前3只產(chǎn)品分別為中庚價值領(lǐng)航、中庚小盤價值、中庚價值靈動。截至2024年5月10日，以上3只基金的任職回報率分別達133.17%、120.03%、109.15%，年化回報率分別高達16.98%、16.69%、16.53%，其回報排名均遙遙領(lǐng)先，分別為61/604、19/332、79/1737。
相比之下，僅去年1月11日成立的中庚港股通18個月封閉尚未實現(xiàn)正回報且跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*90%+上證國債指數(shù)收益率*10%）。截至今年5月10日，其任職回報率為-8.07%，回報排名234/837。該基金今年來已實現(xiàn)正收益，基金凈值增長率為1.06%，同類排名468/944。但相較同期業(yè)績比較基準(zhǔn)落后不少，后者年內(nèi)回報率達11.60%。
新經(jīng)濟e線獲悉，整體來看，丘棟榮是低估值價值投資的典型代表。以其代表作——中庚價值領(lǐng)航為例，自該基金于2018年12月19日成立以來，連續(xù)四個年度實現(xiàn)正收益，僅2023年全年的凈值回報率為負，為-3.84%，但這一表現(xiàn)仍居同類前列，同類排名439/3479。Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，該基金重倉持股平均市盈率僅約11.88倍，遠低于同類平均的24.67倍。
中庚價值領(lǐng)航回報一覽
來源：Wind
在今年的基金一季報中，基于低估值價值投資策略，丘棟榮作出了清晰、遞進的結(jié)論，并認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)是系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性的配置位置。其邏輯在于，權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整時間長和幅度足夠大，估值水平低而風(fēng)險補償高，跨期投資風(fēng)險低，具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔(dān)風(fēng)險的大類資產(chǎn)。丘棟榮強調(diào)，在基金后市投資思路上，基金將堅持低估值價值投資策略，通過精選基本面良好、盈利增長積極、價值被低估的個股，構(gòu)建高預(yù)期回報的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。
公開資料表明，在2018年5月加入中庚基金之前，丘棟榮歷任群益國際控股有限公司上海代表處研究員、匯豐晉信基金行業(yè)研究員、高級研究員、股票投資部總監(jiān)、總經(jīng)理助理等職。有市場人士認(rèn)為，對中庚基金而言，丘棟榮的離任傳聞非同小可。除了基金經(jīng)理的身份外，他還是中庚基金副總經(jīng)理兼首席投資官。作為中庚基金不可或缺的靈魂人物，丘棟榮一旦離開將是公司不可承受之重。
小而美公募何去何從
無疑，憑借個人優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，丘棟榮為中庚基金贏得了“小而美“公募的美譽。與此同時，公司命運也與基金經(jīng)理個人的去向緊密相連。一旦傳聞成真的話，公司究竟將何去何從？
新經(jīng)濟e線注意到，包括最新聘任的劉晟在內(nèi)，中庚基金旗下僅有四名基金經(jīng)理。這一數(shù)字大幅低于行業(yè)平均的22.85名。從任職年限來看，年限最長的丘棟榮在公司任職已超過五年。作為另一名主力選手的吳承根還不到四年。同樣，陳濤的任職年限也不到三年。2021年8月20日，陳濤正式出任基金經(jīng)理，其管理的首只產(chǎn)品為中庚價值先鋒。同年9月1日，其首任基金經(jīng)理曹慶宣告離任。但自陳濤接管以來，中庚價值先鋒尚未實現(xiàn)正收益，其任職回報為-6.02%，平均年化回報為-2.25%。截至今年5月10日，該基金凈值回報率仍為負值，為-2.52%，同類排名588/944，這一成績跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證500指數(shù)收益率*90%+上證國債指數(shù)收益率*10%），后者年內(nèi)收益率達2.17%。
針對公司增聘基金經(jīng)理的舉動，中庚基金在回應(yīng)外界關(guān)切時對媒體表示，“順應(yīng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)與總體框架，公募基金需強化投研核心能力建設(shè)，不斷強化‘平臺型、團隊制、一體化、多策略’投研體系建設(shè)。經(jīng)過公司管理層、投研團隊核心成員審慎思考與商議，決定擴大基金經(jīng)理隊伍，進一步提升投資管理能力與邊界，以長效機制擁抱行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>
中庚基金還稱，經(jīng)過近6年的發(fā)展，公司特有的價值基因與企業(yè)文化賦能讓公司業(yè)務(wù)發(fā)展清晰、投資策略體系不斷完善，投研團隊的核心成員具備了管理資產(chǎn)組合的實戰(zhàn)經(jīng)驗與能力。做出增聘基金經(jīng)理的安排，將最大化發(fā)揮投研人才的阿爾法，讓投研團隊中的每個人更好地發(fā)揮投研體系化發(fā)展的效能。
顯然，從中庚基金對外發(fā)聲可見，不管丘棟榮離任與否，公司方面有意在淡化明星基金經(jīng)理的個人光環(huán)。而這一舉措也與當(dāng)下行業(yè)監(jiān)管的要求相符。
2024 年3 月15 日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟分赋?，投資機構(gòu)應(yīng)摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)；服務(wù)實體經(jīng)濟與居民財富管理，強化投資者服務(wù)能力建設(shè)，提升服務(wù)的適配性。
以往，在傳統(tǒng)“賣方模式”下，明星基金是營銷成本較低、理解門檻較低的宣傳方式，但這種追逐市場階段性熱點、忽略投資者實際需求、盲目擴大管理規(guī)模的方式勢必給基民帶來較大的傷害。
另據(jù)新經(jīng)濟e線了解，在新的監(jiān)管形勢下，部分基金公司開始探索“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的投研體系建設(shè)，弱化單一基金經(jīng)理，由能力風(fēng)格不一的基金經(jīng)理形成團隊共同管理基金產(chǎn)品，發(fā)揮各個基金經(jīng)理在細分領(lǐng)域的能力優(yōu)勢。
不過，對中小型公募而言，如何擺脫人才瓶頸仍是亟待解決的關(guān)鍵問題。Wind統(tǒng)計表明，截至2024年5月10日，旗下基金經(jīng)理數(shù)量低于十名（含）的公募機構(gòu)共計有100家，占比一半。其中，15家僅一名基金經(jīng)理；12家有兩名基金經(jīng)理；18家有三名基金經(jīng)理；12家有四名基金經(jīng)理；另有6家旗下基金經(jīng)理數(shù)量為5名。以上63家公募機構(gòu)旗下基金經(jīng)理數(shù)量合計僅170名。較全市場的3772名基金經(jīng)理而言，其占比不到5%。