界面新聞?dòng)浾?| 富充

界面新聞編輯 | 牙韓翔

近日，百威亞太公布2024年第一季度的財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司總銷量21.12億公升，同比減少4.8%；總銷量收入為16.43億美元同比下降0.4%。歸屬于股權(quán)持有人應(yīng)占溢利由上年同期2.97億美元下降至本期2.87億美元。

企業(yè)表示，業(yè)績下降主要由于中國及韓國市場行業(yè)表現(xiàn)溫和。分地區(qū)來看，盡管亞太東部和西部地區(qū)收入下降，但印度市場保持雙位數(shù)增長。

百威亞太在中國的銷量和收入在一季度分別下降了6.2%和2.7%，財(cái)報(bào)稱系由于受到2023年第一季度渠道重新開放及今年3月的不利天氣影響。在面向分析師舉行的業(yè)績會(huì)議上，管理層補(bǔ)充稱，去年2至5月疫情后強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭使得今年面臨上年的高基數(shù)，同時(shí)由于今年南方的惡劣天氣，中國第二季度的表現(xiàn)仍可能會(huì)受到負(fù)面影響，尤其在廣東、福建地區(qū)。

啤酒行業(yè)歷來存在“業(yè)績不佳歸咎于天氣”的情況，但實(shí)際上，百威品牌引以為榮的高端地位正在中國啤酒市場高端化的浪潮中受到?jīng)_擊。

Euromonitor此前數(shù)據(jù)顯示，百威亞太在中國高端條線市占率從近50%已經(jīng)下滑到40%左右。同時(shí)，2023年，業(yè)內(nèi)普遍反映國內(nèi)夜場的酒類消費(fèi)頻次及消費(fèi)客單價(jià)下降。根據(jù)野村證券數(shù)據(jù)顯示，2022年夜場及餐飲渠道在百威中國的渠道占比約為70%，這使得百威在中國的業(yè)績對(duì)夜場渠道的經(jīng)營狀況更為敏感。

事實(shí)上，從2023年第四季度起，百威亞太的表現(xiàn)就已欠佳。去年第四季度單季，百威亞太凈虧損達(dá)到了2300萬美元，銷量則下降了3.1%。同期而言，去年第四季度整個(gè)啤酒行業(yè)都遭遇經(jīng)營壓力，但大多在今年一季度有所修復(fù)。除華潤啤酒尚未發(fā)布一季度財(cái)報(bào)外，青島啤酒、重慶啤酒均回到凈利潤增長態(tài)勢，燕京啤酒在低基數(shù)下呈現(xiàn)58.90%凈利潤同比提升。

面對(duì)紛紛加碼高端化的競爭對(duì)手們，百威提出靠超高端博弈存量市場，在2024年一季度業(yè)績說明會(huì)上，百威亞太首席執(zhí)行官兼董事會(huì)聯(lián)席主席楊克重申了這一點(diǎn)。他表示，我們在高端和超高端市場的份額，無論是按銷量還是按收入計(jì)算，都有所增長，并將繼續(xù)引領(lǐng)中國的高端和超高端細(xì)分市場。

財(cái)報(bào)顯示，百威中國今年第一季度高端及以上產(chǎn)品綜合銷量占比增加了2.5個(gè)百分點(diǎn)，且金尊和黑金等百威創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。由此來看，超高端產(chǎn)品可見增量。

一季度業(yè)績發(fā)布后，建銀國際下調(diào)百威亞太目標(biāo)價(jià)22.3%，從14.8港元降至11.5港元。該行預(yù)計(jì)，百威亞太2024財(cái)年第二季度銷售額收入增加3.4%，主要受益于1.2%的銷量增長和2.2%的平均銷售單價(jià)改善。盡管有銷量的逐步增長，但該行仍下調(diào)期內(nèi)平均銷售單價(jià)及銷量增長預(yù)測，從中單位數(shù)增長至低單位數(shù)增長。評(píng)級(jí)由“跑贏大市”降至“中性”。

華興資本預(yù)計(jì)，百威亞太面對(duì)的高基數(shù)效應(yīng)將持續(xù)至今年第二季度，而韓國市場或比中國市場更快出現(xiàn)復(fù)蘇。為反映中國啤酒行業(yè)整體增長弱于預(yù)期，該行更新對(duì)公司2024至2026財(cái)年的收入及凈利潤預(yù)測，并將其港股目標(biāo)價(jià)由18.9港元下調(diào)至16.52港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。