華利集團（300979.SZ）2024年5月10日發(fā)布消息稱，2024年5月8日至2024年5月9日，華利集團接受Pleiad Investment Advisors等機構調研，董事會秘書：方玲玲參與接待，并回答了調研機構提出的問題。
調研機構詳情如下：
Simon Sun/Pleiad Investment Advisors；Christina He、Daisy Lu、Claire Yu、Ricky Tsang/Point 72；黎兆倫、Stanley Tang/Sumitomo Mitsui DS Asset Management；Patrick Lin/TT Internation Asset Management等機構。
調研主要內容：
投資者與公司的交流情況:
Q:越南去年底出臺的對外國企業(yè)征收額外企業(yè)所得稅有新的進展？對公司有什么影響？
A:越南國會通過了《關于按規(guī)定征收額外企業(yè)所得稅以防止全球稅基侵蝕（全球最低稅）的決議》，越南將自2024年1月1日起，對連續(xù)四年中的兩年綜合營業(yè)總額至少為7.5億歐元的跨國企業(yè)按照全球最低稅率15%征收企業(yè)所得稅，越南政府關于對所得稅率較低的外國公司征收附加稅的規(guī)定，還沒有出臺具體的細則，公司是否在征收范圍之內尚未明確。越南工廠在集團的業(yè)務環(huán)節(jié)中屬于來料加工環(huán)節(jié)，按全集團統(tǒng)計口徑，集團在越南繳納的所得稅占全集團所得稅比例不高。集團目前在越南的子公司，只有少數(shù)子公司還處于稅收優(yōu)惠期，所得稅率低于15%。假設公司在征收范圍內，未來稅負增加值也較小，對報表影響很小。
Q:2024年公司所得稅率如何展望？
A:公司業(yè)務架構維持穩(wěn)定，過去幾年，所得稅率基本維持在20%-21%的水平。
Q:2024年公司平均單價如何展望？
A:平均單價的變化與客戶組合、產(chǎn)品組合的變化有關。公司服務的品牌，銷售單價差距比較大，不同品牌占比的波動，會直接影響公司的平均單價的波動。2024年平均單價的情況，要根據(jù)各品牌具體的營收變動情況來判斷。公司在接受品牌的訂單時不會把單價作為一個決定性的判斷標準。
Q:公司凈利率比較高的原因？未來凈利率是否還有提升空間？
A:2021年以來，公司凈利率基本在15%-16%之間。公司凈利率基本保持平穩(wěn)，體現(xiàn)了公司在行業(yè)波動、營收變動情況下對成本、費用的管控比較有效。公司未來將持續(xù)推進客戶結構的優(yōu)化和運營效率的提高，希望未來公司毛利率能保持穩(wěn)定或提升，期間費用也能管控到位，保證凈利率在合理水平。
Q:公司訂單的能見度情況？
A:客戶跟公司季前會溝通預告訂單，每個月有固定的下單日下達正式訂單，通常一個月下單1次或2次。同時，公司與品牌方會召開產(chǎn)能規(guī)劃會議，對中長期的產(chǎn)能需求進行討論、規(guī)劃，以便公司提前做好產(chǎn)能準備。由于國際政治、經(jīng)濟形勢復雜，很多品牌基于對未來經(jīng)濟形勢的不確定性，預告訂單的不確定性會增加。2024年，具體的訂單及出貨安排，要看每個月客戶的正式訂單的情況。公司會密切關注全球經(jīng)濟形勢以及各品牌的業(yè)績情況，做好產(chǎn)能彈性的安排。
Q:公司在Nike份額不斷提升的核心原因?
A:一是Nike對供應商的考核非常嚴，對于供應商的各個層面各個環(huán)節(jié)都有系統(tǒng)的考核，公司在例行考核中的排名非?？壳埃B續(xù)多個季度獲得金牌。二是公司擅長的運動鞋品類比如慢跑鞋、時尚休閑類運動鞋剛好是Nike最近幾年市場規(guī)模比較大的品類。
Q:公司如何選到這些比較優(yōu)質的新客戶來進行合作的？
A:公司目前是行業(yè)內比較優(yōu)質的制造商，行業(yè)口碑很好，吸引客戶跟公司合作。雙方合作會有互相的評估，由于公司工廠規(guī)模比較大，承接客戶時會考慮訂單規(guī)模、未來的持續(xù)增長、雙方團隊的理念契合度等多方面因素。
Q:2024年，公司產(chǎn)品品類會有什么大的變化？
A:公司的運動鞋品類主要是跑步類、時尚休閑類運動鞋為主，客戶也是運動鞋休閑類的品牌客戶為主，產(chǎn)品策略和客戶策略都沒有發(fā)生重大變化。預計2024年，公司產(chǎn)品品類不會發(fā)生很大變化。
Q:目前公司招工情況如何？
A:2023年由于客戶去庫存，訂單有一定下滑，公司對員工招聘有一些控制。去年4季度，根據(jù)新工廠（越南工廠、印尼工廠）的投產(chǎn)安排和訂單的恢復情況，已經(jīng)在開始新招員工，2024年，隨著新工廠的逐漸投產(chǎn)，集團員工招聘力度會加強。
Q:新工廠招滿之后，預計會增加多少人？
A:新工廠在投產(chǎn)時，通常會按生產(chǎn)線逐步投入，員工的招聘與培訓也會根據(jù)投產(chǎn)的節(jié)奏來做相應的匹配，所以2024年新工廠產(chǎn)能爬坡需要一年半到兩年的時間，今年新工廠人員增加也不會特別多。新工廠的員工總數(shù)量，通常與產(chǎn)品型體結構有關。例如，工廠產(chǎn)量1000萬雙/年左右，員工數(shù)量可能需要8000-10000人左右。
Q:越南、印尼新工廠的投產(chǎn)對公司毛利率的影響如何？新工廠的產(chǎn)能爬坡節(jié)奏如何？
A:通常情況下，新工廠會逐步投產(chǎn)，新工廠投產(chǎn)后差不多需要一年半到兩年的時間實現(xiàn)產(chǎn)能爬坡。新工廠工人熟練度、各部門配合度要在工廠運營幾年后才能達到比較好的狀態(tài)。新工廠在投產(chǎn)期對毛利率有不利影響的同時，老工廠會有不斷改善的空間，不考慮其他因素，公司整體毛利率變動比較小。
Q:2024年有效產(chǎn)能大概會增加多少？
A:每年的產(chǎn)能的數(shù)量跟當年的運動鞋品類有關系，不同品類、型體所需的工序及人工工時有比較大的差異。2024年除了新工廠投產(chǎn)可以增加一些產(chǎn)能外，更多的是原有工廠通過員工人數(shù)和加班時間的控制帶來的彈性產(chǎn)能。
Q:未來公司毛利率會保持穩(wěn)定嗎？
A:公司成立多年，經(jīng)歷過多輪次的經(jīng)濟周期，公司有許多很成熟的預案來應對大環(huán)境的順境和逆境，盡量保障訂單穩(wěn)定。只要公司訂單不出現(xiàn)大幅度的波動，公司毛利率會比較穩(wěn)定。
Q:不同客戶單價差別很大，從毛利率方面來看，不同客戶之間的差別大嗎？
A:公司目前合作的品牌的定價模式差不多，都是成本加成的定價模式（在所有原材料成本、人工、管銷費用基礎上，加上凈利率），不同品牌的凈利率加成會有差異，但差異不大。但在實際的生產(chǎn)中，由于各工廠運營效率的差異，可能同一品牌下，不同產(chǎn)品訂單的毛利率、凈利率也會有差異。因此每個工廠、每個品牌實際的毛利率、凈利率跟訂單規(guī)模、營運效率有很大的關系。
Q:運動鞋緊急訂單占比高嗎？
A:由于運動鞋工藝和物流特點(鞋盒體積比較大，空運費用很高)，快速訂單、緊急訂單占比不可能很高。運動鞋的開發(fā)周期比較長(6-12個月)，量產(chǎn)制造工藝流程比較多(模具開發(fā)制造、鞋底制造、鞋面制造、最后成型)，原材料種類也非常的多，通常運動鞋產(chǎn)品開發(fā)會提前一年至一年半時間(相較于產(chǎn)品銷售)，生產(chǎn)會提前半年左右。所以運動鞋很難做到即時開發(fā)、生產(chǎn)當季產(chǎn)品。但是也會存在當季補貨訂單，對于客戶的緊急補貨訂單，公司會用最快的速度響應客戶的需求，部分訂單可以做到2-3周的時間交貨，當季補貨訂單占比不高。
Q:海運費上漲對公司的影響如何？
A:公司產(chǎn)品銷售的貿易結算方式以FOB為主，海運費用由客戶承擔。在原材料采購時，部分原材料的也是FOB結算方式，海運費上漲會影響采購成本。但是原材料海運費整體占比不高，并且原材料海運距離很短，因此影響很小。
Q:未來幾年公司資本開支情況如何？
A:公司與品牌方會召開產(chǎn)能規(guī)劃會議，對中長期的產(chǎn)能需求進行討論、規(guī)劃，以便公司提前做好產(chǎn)能準備。考慮到客戶訂單的需求，未來幾年公司仍會保持積極的產(chǎn)能擴張。
除了工廠的產(chǎn)能可以通過員工人數(shù)和加班時間的控制保持一定的彈性外，未來3-5年，公司將在印尼及越南新建數(shù)個工廠。今年將有新工廠陸續(xù)投產(chǎn)，具體投產(chǎn)節(jié)奏將取決于今年訂單情況和工廠建設進度。新工廠投產(chǎn)后差不多需要一年半到兩年的時間實現(xiàn)產(chǎn)能爬坡。
Q:公司未來的分紅比例會進一步提升嗎？
A:公司重視股東投資回報，2021年度進行了兩次分紅（2021年中期及2021年年度），現(xiàn)金分紅合計占全年凈利潤比例約89%；2022年年度現(xiàn)金分紅占凈利潤比例達43%；2023年，董事審議通過的利潤分配預案，現(xiàn)金分紅占凈利潤比例達44%。公司董事會擬定利潤分配政策，會兼顧股東利益和公司發(fā)展的需要，未來幾年還是資金開支的高峰期，在滿足資本開支、合理日常運營資金外，公司會盡可能多分紅。
Q:大股東限售股解除限售后有減持意向嗎？
A:大股東對公司未來的發(fā)展和長期投資價值充滿信心，目前對解禁后沒有減持計劃。