記者 杜萌
美國時間5月4號，伯克希爾·哈撒韋年度股東大會在總部奧馬哈如期舉行。這場被譽(yù)為“投資界春晚”的盛宴，每年都牽動著全球投資者的目光。這次股東會，因?yàn)槊⒏裣壬碾x開，讓巴菲特先生成為問答環(huán)節(jié)的唯一主角。
而作為“價值投資”的導(dǎo)師，巴菲特先生在國內(nèi)也擁有眾多的擁躉，多位基金經(jīng)理就此暢談了自己的觀后感。
如何尋找經(jīng)營的“確定性”
今年巴菲特股東大會最讓我感觸的是巴菲特一直在懷念芒格，甚至在回答問題的時候，稱呼阿貝爾成“查理”，然后在多個問題的回答中一直提到查理芒格的優(yōu)良品質(zhì)，包括理性，誠實(shí)，還稱與芒格相處比自己獨(dú)處更開心。
我也注意到這次替代芒格出席股東大會的兩位目前擔(dān)任副董事長的接班人，他們在前些年的股東會上已經(jīng)列席了。巴菲特今年將滿94歲，“傳承”這一天遲早會來。伯克希爾目前這兩位接班人，一位是主管公司所有非保險業(yè)務(wù)部門的格雷格·阿貝爾（Greg Abel）。格雷格大約是2000年加入伯克希爾，在能源，鐵路，零售，金融等業(yè)務(wù)中經(jīng)營出色。另一位是主管公司保險業(yè)務(wù)的老臣阿吉特?賈恩，在公司工作約40年。保險業(yè)作為伯克希爾核心業(yè)務(wù)，其浮存金生意模式使得巴菲特可以在市場不好的情況下也能從容應(yīng)對，巴菲特曾在公開場合和股東信中多番提出對阿吉特的稱贊。
另外這次股東大會我關(guān)注到巴菲特有意思的一個觀點(diǎn)是，他有提到不擔(dān)心美債的絕對量，而是擔(dān)心累計(jì)的財(cái)政赤字，這一點(diǎn)非常有意思。資本市場一直在關(guān)心降息的節(jié)奏，但實(shí)際上美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定這些年也受益于赤字的擴(kuò)張。但赤字率過高會使得償債能力下降，讓美元信用有所削弱，進(jìn)入一個可能的負(fù)循環(huán)之中。
同時，我們也關(guān)注到巴菲特在科技領(lǐng)域一如既往的保持好奇心，但又十分謹(jǐn)慎，我認(rèn)為他一直在尋找經(jīng)營“確定性”這個抓手，在新興領(lǐng)域投資也可以做到“夜夜安睡“。新興領(lǐng)域的優(yōu)點(diǎn)是行業(yè)增速很快，蛋糕在極具擴(kuò)大，但缺點(diǎn)是競爭格局往往不太好，想分蛋糕的人很多而且會越來越多。所以，是蛋糕擴(kuò)張的更快，還是想分蛋糕的人進(jìn)入餐桌的速度更快，這就很重要了。
----中歐豐泰港股通混合基金經(jīng)理羅佳明
堅(jiān)信A股和港股的韌性與潛力
今天我們在價值投資的圣地相聚，來探討一下中國資本市場投資機(jī)會，很難得。最近聽了股東大會我感想非常多，巴菲特和芒格都活了快一百歲了，其實(shí)做投資也是這樣的，優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的投資人是互相成就的，我也希望我們中國能夠誕生更多的優(yōu)秀的公司，我們的A股也能出慢牛、長牛這么一個行情。
站在當(dāng)前的時間點(diǎn)，我是看好中國資本市場的，包括A股和港股都是一樣的，我覺得這個點(diǎn)是非常值得參與的點(diǎn)，核心理由就是估值比較低，第二個是政策的一些大的變化，第三個是整個中國的宏觀經(jīng)濟(jì)是越來越明朗了，不像前幾年大家看不清楚，現(xiàn)在是比較明朗、比較有信心的。
看好的方向還是四個方向，第一個是高分紅的延續(xù)，回購比較多的，分紅比較多的。第二個是全球化的公司，中國公司的全球化。第三個是科技的一些要么配套，要么是跟隨。第四個是傳統(tǒng)行業(yè)的一些供給側(cè)改革。
----興證全球基金基金經(jīng)理何以廣
不斷調(diào)整投資策略、把握市場機(jī)會
巴菲特股東大會，對于投資界來說，就像一場盛宴，而巴菲特則是這場盛宴的主角。每一次的大會都是一次思想的盛宴，一次與巨匠對話的機(jī)會。
巴菲特的投資布局引起了全世界的關(guān)注，比如他對日本五大商社的投資以及對蘋果等公司的投資。對于日本五大商社的投資，體現(xiàn)了他一貫的投資理念，即買入低估值、高分紅率、穩(wěn)定增長的公司。至于蘋果等優(yōu)質(zhì)公司的投資，雖然買入價格并不低，但巴菲特依然有信心重倉持有，并且取得了豐厚的收益，這展現(xiàn)了他對優(yōu)質(zhì)公司的投資決策和持有策略。
此外，巴菲特對新興行業(yè)的關(guān)注也體現(xiàn)在他的投資布局中，比如對自媒體公司的投資以及對AI技術(shù)發(fā)展的關(guān)注。他適時調(diào)整自己的投資思路，不斷更新投資方向，以適應(yīng)技術(shù)變革帶來的行業(yè)變化。同時，巴菲特對于公司現(xiàn)金儲備的管理也非常謹(jǐn)慎，保持一定的現(xiàn)金頭寸以備市場變動，這顯示了他對風(fēng)險的控制和對投資機(jī)會的敏銳把握。
總的來說，從巴菲特股東大會上的討論可以看出，巴菲特作為一位成功的投資者，不斷調(diào)整自己的投資策略，關(guān)注公司的價值，注重長期投資，并且適時把握市場機(jī)會，這些都為他取得了卓越的投資業(yè)績。
----方正富邦數(shù)量投資部行政負(fù)責(zé)人兼基金經(jīng)理吳昊
要對多種投資機(jī)會保持密切關(guān)注
今年股東大會的第一個問題，就是問是否考慮投資中國或者香港的股票，其實(shí)每一年都會有投資者問類似的問題，巴菲特大部分的回答都是以更愿意在熟悉的美國市場里投資，回避具體評論關(guān)于中國投資的問題。
實(shí)際上，巴菲特近年來在日本的投資也是十分成功，伯克希爾從2020年開始買入日本五大商社，截止2023年底股價漲幅接近100%，持倉占比5%左右。更精彩的是，伯克希爾并不是用賬上現(xiàn)金去兌換日元購買股票，而是利用日本的低息環(huán)境發(fā)行債券進(jìn)行融資買入股票，由于近年來日元兌美元累計(jì)大幅貶值50%，所以除了股價之外，巴菲特在匯率上也大賺了一筆。由此可見，巴菲特對海外的投資機(jī)會也是持續(xù)保持關(guān)注，當(dāng)出現(xiàn)明顯機(jī)會的時候就會果斷出手，并且對全球的利率、匯率、政策等宏觀因素也是有著獨(dú)特的理解。
此外，伯克希爾持有大額現(xiàn)金等價物1820億美元，創(chuàng)下歷史新高。巴菲特表示二季度結(jié)束可能會達(dá)到2000億美元，一方面是沒有更好的投資機(jī)會，另一方面更重要的是，當(dāng)期美國高利率環(huán)境下，并不急著把現(xiàn)金花出去。
巴菲特?fù)碛薪跤跓o限量的子彈是很多投資者所羨慕的，在危機(jī)的時候可以有充足的現(xiàn)金補(bǔ)倉攤薄成本。實(shí)際上，與普通投資者或者投資機(jī)構(gòu)不一樣的是，巴菲特控股的伯克希爾并不是一個資管或者基金公司，而是一家保險公司。而對于普通投資者或者機(jī)構(gòu)投資者來說，當(dāng)市場處于低位的時候，往往倉位已經(jīng)在高位，或者面臨客戶的贖回壓力，并沒有較多的現(xiàn)金可以再低位買入。
----奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東
保持克制，感受變化，靜待更好的揮桿時機(jī)
親身經(jīng)歷了人類投資史上最繁榮的一百年，應(yīng)對政治沖突下投資中的不確定性經(jīng)驗(yàn)極為豐富的巴菲特，不愧“股神”之名，他的最新操作與對當(dāng)下市場的想法是本次大會的最大看點(diǎn)。
巴菲特表示，放眼環(huán)球，目前高性價的投資機(jī)會較為稀缺。截至今年一季度末，伯克希爾現(xiàn)金儲備高達(dá)1890億美元，創(chuàng)歷史新高。而在二季度末，預(yù)計(jì)這一數(shù)字將突破2000億美元。巴菲特表示，美聯(lián)儲的現(xiàn)金利息高達(dá)5%，現(xiàn)在需要等待正確的時候去揮桿一擊。
而對于大多數(shù)資金量不大的普通投資者而言，我們需要看到當(dāng)前市場存在的諸多機(jī)會并謹(jǐn)慎抉擇。
一方面，政策扶持力度加碼，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，基本面與流動性迎來雙重利好，加之估值有優(yōu)勢，A股有望迎來價值回升。另一方面，基于長期投資的考量，大類資產(chǎn)配置依舊是有效途徑，在自己的投資組合中加入商品（比如黃金）、債券、甚至是全球其它股市資產(chǎn)，也有可能提高投資體驗(yàn)。過去兩年債市與黃金的持續(xù)發(fā)力，使人們認(rèn)識到其它投資品的魅力。
而在投資策略上，也盡量在自己熟悉的領(lǐng)域、行業(yè)操作，并恰當(dāng)運(yùn)用好杠鈴策略，做好策略分散。比如看好成長股的投資機(jī)會，也可以在組合中加入高股息的傳統(tǒng)資產(chǎn)作為策略平衡的選擇。
----信達(dá)澳亞基金