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春節(jié)前，私募量化產(chǎn)品遭遇地震。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，四大頭部私募量化選股產(chǎn)品在春節(jié)前的跌去了2023年的收益。例如，穩(wěn)博量化選股節(jié)前下跌29.32%，2023年收益21.29%；幻方1000指數(shù)下跌23.30%，去年收益8.59%等等。

萬(wàn)得微盤指數(shù)今年初至2月7日期間，下跌了45.81%。經(jīng)過(guò)節(jié)后的修復(fù)，年初至今仍下跌超20%。

在私募量化發(fā)生巨大波動(dòng)之際，采用主動(dòng)量化、微盤策略的公募產(chǎn)品同樣未能幸免，不少產(chǎn)品春節(jié)前跌幅超30%。隨后節(jié)后隨著市場(chǎng)回調(diào)也有所回暖，但截至目前，絕大部分產(chǎn)品都跑輸了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，甚至差距巨大，規(guī)模也隨著業(yè)績(jī)回撤和贖回縮水明顯。

規(guī)模方面，國(guó)金基金馬芳、姚加紅管理的兩只基金規(guī)模一季度合計(jì)減少約57億元，其中國(guó)金量化多因子減少了超50億元。此外，包括西部利得量化成長(zhǎng)、大成景恒、金元順安優(yōu)質(zhì)精選等規(guī)模都減少了超過(guò)20億，縮水了超過(guò)三分之二。

而王平管理的招商量化精選和楊夢(mèng)管理的博道起航是唯二今年至今正收益的產(chǎn)品，招商量化精選還是唯一跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金，因此一季度唯一實(shí)現(xiàn)了規(guī)模增長(zhǎng)。

招商量化精選2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，持倉(cāng)偏向小盤價(jià)值，占比23%。大盤、中盤、小盤持倉(cāng)分別占比20%、34%、46%。2023年四季報(bào)中，王平表示，大盤成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)回暖的確定性依舊不高，所以高股息和純炒作型的微盤股依舊表現(xiàn)亮眼，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格切換依賴大盤成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)修復(fù)情況而定，暫時(shí)沒(méi)有調(diào)整策略的計(jì)劃。

馬芳、姚加紅管理的國(guó)金量化多因子和多策略兩只基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，與持倉(cāng)風(fēng)格有關(guān)。國(guó)金量化多因子持倉(cāng)偏小盤，占比70%。而國(guó)金量化多策略則持倉(cāng)偏向大盤，持倉(cāng)占比82%，小盤占比5%。國(guó)金量化多因子一季報(bào)中，基金經(jīng)理表示，經(jīng)歷了此次市場(chǎng)波動(dòng)后，基金管理人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行了迭代優(yōu)化，預(yù)計(jì)一定程度上或會(huì)收縮極端市場(chǎng)環(huán)境下凈值波動(dòng)范圍。

盛豐衍管理的西部利得量化成長(zhǎng)在節(jié)前跌超26%，春節(jié)后的回彈并不明顯，僅約7.42%。年內(nèi)仍虧近20%，距離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)還差約19%。他在一季報(bào)中表示，小市值風(fēng)格經(jīng)歷了一季度的深V后，深刻影響了市場(chǎng)對(duì)該資產(chǎn)的交易模式，雖然該板塊未來(lái)潛在的波動(dòng)加大，但因其和中證800內(nèi)資產(chǎn)的低相關(guān)性使得其依然有配置價(jià)值。展望二季度，他表示，影響 A股的主要有三股力量：資本市場(chǎng)投資端變化、中央加杠桿節(jié)奏和高質(zhì)量發(fā)展的推進(jìn)。

周博洋管理的金元順安優(yōu)質(zhì)精選年內(nèi)仍虧損超20%，截至2023年末，持倉(cāng)顯示其88%的倉(cāng)位在小盤。與之類似的還有諾安多策略，100%的倉(cāng)位集中在小盤。夏高管理的大成動(dòng)態(tài)量化的小盤倉(cāng)位同樣是100%。

有公募量化人士表示，量化基金回調(diào)幅度與自身業(yè)績(jī)基準(zhǔn)走勢(shì)、因子及策略類型、管理人風(fēng)控體系等多重因素有關(guān)。

經(jīng)過(guò)年初的行情后，預(yù)計(jì)未來(lái)需關(guān)注的關(guān)鍵因素將是管理人的風(fēng)控體系，尤其是面對(duì)極端行情風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，將成為區(qū)分管理人的重要因素；在模型開發(fā)中，應(yīng)該會(huì)從只考察模型表現(xiàn)的穩(wěn)定向同時(shí)考察模型結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性演進(jìn)；此外，量化策略本身的方法論和底層投資邏輯也需要重點(diǎn)關(guān)注，量化策略預(yù)計(jì)將由過(guò)去幾年的“黑箱”向“白箱”轉(zhuǎn)變。

隨著市場(chǎng)成熟度提升，監(jiān)管機(jī)制的不斷完善，獲取穩(wěn)定超額收益的難度在不斷增加，公募量化在開發(fā)和迭代策略時(shí)，需要兼顧風(fēng)險(xiǎn)管理，更多的關(guān)注超額收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定性。

量化策略作為投資管理的一種策略，想要有市場(chǎng)需求，要從財(cái)富管理和資源配置兩個(gè)方面思考。從這兩方面看，公募量化策略在絕對(duì)收益和相對(duì)收益方向均有較大的發(fā)展空間，包括市場(chǎng)中性策略、股債混合策略、指數(shù)增強(qiáng)策略、主動(dòng)量化策略等，隨著新的市場(chǎng)指數(shù)不斷推出，以相應(yīng)指數(shù)為基準(zhǔn)的被動(dòng)指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等潛在需求較大，公募量化為市場(chǎng)提供跟蹤誤差較低的指數(shù)基金，或者在嚴(yán)格的風(fēng)控約束下，提供長(zhǎng)期穩(wěn)健超額收益的增強(qiáng)類基金，具有廣闊的發(fā)展空間。