界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
4月27日，魚躍醫(yī)療發(fā)布一季報(bào)稱，公司于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.31億元，同比下降17.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.59億元，同比下降7.58%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.51億元，同比下降21.69%。
同一時(shí)期，魚躍醫(yī)療也發(fā)布了2023年度業(yè)績(jī)報(bào)。在2023年內(nèi)，這家器械公司創(chuàng)造了歷史最佳業(yè)績(jī)。具體而言，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.72億元，同比增至12.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.96億元，同比增長(zhǎng)50.21%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)18.36億元，同比增長(zhǎng)46.79%。
即使僅僅在2023年第一季度，魚躍醫(yī)療的表現(xiàn)已經(jīng)很強(qiáng)勢(shì)。該公司的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別達(dá)到27.03億元、7.14億元、7.03億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)48.41%、53.79%、79.18%。由此，和2023年的高點(diǎn)相比，魚躍醫(yī)療今年的一季報(bào)就出現(xiàn)了營(yíng)利雙降的情況。
4月28日，對(duì)于今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，魚躍醫(yī)療向界面新聞?dòng)浾弑硎?，去年年初，因突發(fā)公共衛(wèi)生事件國(guó)內(nèi)相關(guān)政策調(diào)整，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)制氧機(jī)、家用呼吸機(jī)等產(chǎn)品的旺盛需求，因此去年一季度是一個(gè)相對(duì)較高的基數(shù)，參考意義不大。
魚躍醫(yī)療還提出，較2022年同期，該公司今年一季度營(yíng)收增加22.52%，歸母凈利潤(rùn)增加42.12%。較2019年同期，該公司營(yíng)收增加85.75%，歸母凈利潤(rùn)增加167.4%。公司五年同期營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.46%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.28%，保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
二級(jí)市場(chǎng)方面，截至4月26日收盤，魚躍醫(yī)療報(bào)收36.65元/股，跌0.49%，市值約367.41億。在2020年之后，這家公司的市值經(jīng)歷了幾輪漲跌，但巔峰市值維持在400億水平。
魚躍醫(yī)療創(chuàng)立于1998年，2008年4月在深交所上市。和A股的其他器械龍頭相比，魚躍醫(yī)療的特色在于，其主營(yíng)業(yè)務(wù)中布局了不少家用醫(yī)療器械。例如，在新冠疫情期間，該公司的家用血氧儀、家用制氧設(shè)備等曾備受關(guān)注。
從產(chǎn)品線來看，目前，魚躍醫(yī)療的產(chǎn)品主要集中在呼吸制氧、糖尿病護(hù)理、感染控制、家用類電子檢測(cè)、體外診斷、急救與臨床及康復(fù)器械等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
近些年，受益于新冠疫情紅利，魚躍醫(yī)療的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。并且，和營(yíng)收相比，企業(yè)的盈利能力突破更加迅速。
據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2019年-2023年期間，魚躍醫(yī)療的營(yíng)收規(guī)模分別為：46.36億元、67.26億元、68.94億元、71.02億元、79.72億元；歸母凈利潤(rùn)分別為：7.53億元、17.59億元、14.82億元、15.95億元、23.96億元。也就是，在前述時(shí)間段內(nèi)，企業(yè)的利潤(rùn)翻了三倍還不止。
若是再進(jìn)一步比較魚躍醫(yī)療在2019年-2023年期間的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在2020年和2023年，企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尤為迅猛。這兩個(gè)時(shí)期點(diǎn)都剛好對(duì)應(yīng)了國(guó)內(nèi)集中爆發(fā)公共衛(wèi)生危機(jī)的時(shí)間點(diǎn)。
在公共衛(wèi)生危機(jī)集中爆發(fā)的情況下，不少醫(yī)療物資都在短期內(nèi)存在過較為極端的供求矛盾、產(chǎn)品價(jià)格上漲也很迅速。例如，2022年12月，國(guó)內(nèi)調(diào)整了疫情管理措施，新冠病毒感染者在短期內(nèi)快速增長(zhǎng)。由此，感冒藥、退燒藥、體溫計(jì)、抗原試劑、普通醫(yī)用外科口罩、N95口罩等產(chǎn)品不僅出現(xiàn)價(jià)格上漲，甚至還發(fā)生過全國(guó)范圍內(nèi)的斷貨情況。
同在2022年12月，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，魚躍醫(yī)療的血氧儀、制氧機(jī)也出現(xiàn)了短期內(nèi)的缺貨情況。在賣到缺貨的狀況中，銷量大增也是比較確定的。同時(shí)，魚躍醫(yī)療可用于新冠病毒感染者居家監(jiān)測(cè)的產(chǎn)品還有很多，除了制氧機(jī)、血氧儀，企業(yè)還有呼吸機(jī)、電子血壓計(jì)、霧化器、氧氣吸入器、供氧器、超輕氧氣吸入器、便攜式吸痰器等等。前述產(chǎn)品在同一時(shí)期的銷量也會(huì)提振，這些都會(huì)為魚躍醫(yī)療貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
不過，這一時(shí)期之內(nèi)，魚躍醫(yī)療也曾被監(jiān)管層指控存在哄抬價(jià)格、惡意漲價(jià)的行為。
例如，2023年2月，國(guó)家企業(yè)信用信息系統(tǒng)公示還顯示，魚躍醫(yī)療因此前指夾式脈搏血氧儀的銷售價(jià)格上漲幅度明顯高于成本增長(zhǎng)幅度，擾亂市場(chǎng)價(jià)格秩序，被鎮(zhèn)江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以270萬(wàn)元罰款。
據(jù)鎮(zhèn)江市市場(chǎng)監(jiān)管局調(diào)查， 2022年11月，魚躍醫(yī)療生產(chǎn)銷售型號(hào)為**306 的指夾式脈搏血氧儀（下稱“血氧儀”）的生產(chǎn)入庫(kù)平均成本為43.8元/臺(tái)（含稅，下同），12月生產(chǎn)入庫(kù)平均成本為64.4元/臺(tái)。同一時(shí)期，2022年11月，魚躍醫(yī)療銷售給其子公司血氧儀的平均價(jià)格為100元/臺(tái)。2022年12月，魚躍醫(yī)療銷售給其子公司血氧儀的平均價(jià)格為231.78元/臺(tái)。
由此，鎮(zhèn)江市市場(chǎng)監(jiān)管局認(rèn)為，自2022年12月開始，魚躍醫(yī)療利用市場(chǎng)供需緊張狀況，在血氧儀生產(chǎn)入庫(kù)平均成本環(huán)比上漲47%的情況下，大幅度提高該產(chǎn)品銷售價(jià)格，平均銷售價(jià)格環(huán)比上漲131.78%，銷售價(jià)格上漲幅度明顯高于成本增長(zhǎng)幅度，推動(dòng)了血氧儀市場(chǎng)價(jià)格過快、過高上漲，擾亂市場(chǎng)價(jià)格秩序。
目前，對(duì)于魚躍醫(yī)療而言，在高峰過后如何保持發(fā)展勢(shì)頭會(huì)是考驗(yàn)。而如果不是2022年末疫情管理政策的調(diào)整，魚躍醫(yī)療的業(yè)績(jī)也早已在2020年之后回歸常態(tài)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2020年的巔峰過后，魚躍醫(yī)療2021年和2022年的營(yíng)收增速分別為2.51%、3.01%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為-15.73%、7.6%，扣非凈利潤(rùn)增速為-18.9%、-5.19%。也就是，巔峰過后，要進(jìn)一步突破的難度并不小。目前，企業(yè)顯然已經(jīng)再次走到了這樣的瓶頸期。