界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

“微創(chuàng)系”旗下上市公司又交出了一份堪稱雪上加霜的業(yè)績。

4月24日，微創(chuàng)機(jī)器人發(fā)布2023年業(yè)績報(bào)，企業(yè)于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1.05億元，同比增長384.2%，但年內(nèi)虧損高達(dá)10.23億元。

對于營收上的快速增長，微創(chuàng)機(jī)器人解釋稱，主要系公司核心產(chǎn)品圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人（下稱“圖邁”）的多科室應(yīng)用獲批上市后，市場表現(xiàn)較好；另外，公司的骨科機(jī)器人在海外市場推廣表現(xiàn)不錯。

不過，據(jù)Choice金融終端，2023年內(nèi)，微創(chuàng)機(jī)器人業(yè)的銷售及分銷成本、行政開支、研發(fā)費(fèi)用分別高達(dá)2.38億元、1.26億元、5.69億元。在這樣的狀態(tài)下，1億元的營收顯然是杯水車薪。

截至4月25日收盤，微創(chuàng)機(jī)器人報(bào)收12.9港元/股，漲2.22%，當(dāng)前總市值123.66億，與巔峰時(shí)期的700億相去甚遠(yuǎn)。

微創(chuàng)機(jī)器人創(chuàng)立于2015年，是微創(chuàng)醫(yī)療旗下公司，也是“微創(chuàng)系”中歷史市值最高、研發(fā)投入“最燒錢”的下屬公司。企業(yè)在招股書中對自身的定位是“一家頂尖手術(shù)機(jī)器人公司”，主要產(chǎn)品包括即圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人、蜻蜓眼三維電子腹腔內(nèi)窺鏡以及鴻鵠骨科手術(shù)機(jī)器人。

從公司特色上觀察，微創(chuàng)機(jī)器人的多款產(chǎn)品都是手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域中的“國產(chǎn)首款系列”。例如，圖邁是國內(nèi)首個(gè)獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市的國產(chǎn)四臂腔鏡手術(shù)機(jī)器人，鴻鵠骨科手術(shù)機(jī)器人是國內(nèi)首個(gè)搭載自研機(jī)械臂、并獲批上市的國產(chǎn)髖膝一體骨科手術(shù)機(jī)器人。

2021年11月，作為“微創(chuàng)系”分拆的第三子，微創(chuàng)機(jī)器人于港股上市。上市至今，由于產(chǎn)品的造血能力弱，微創(chuàng)機(jī)器人也從未盈利。在2021年和2022年，該公司的收入是215萬元、2160萬元，同期的年內(nèi)虧損高達(dá)5.84億元、11.4億元。

同一時(shí)期，微創(chuàng)機(jī)器人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不小。Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2022年-2023年間，該公司的短期借款在一年內(nèi)從0元增至3.75億元，流動負(fù)債從3.25億元增至6.85億元，負(fù)債總額從5.22億元增至9.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率從27.06%增至64.86%。

截至2023年底，由于研發(fā)和商業(yè)推廣的需要，微創(chuàng)機(jī)器人的現(xiàn)金及金等價(jià)物由2022年底的7.48億元減少至5.07億元，這些都顯示了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

在子公司境況難言樂觀之際，母公司的情況也很糟糕。此前，由于微創(chuàng)醫(yī)療有一筆6月到期的4.48億美元可轉(zhuǎn)債，“微創(chuàng)系”的債務(wù)問題備受關(guān)注。

在4月5日，微創(chuàng)醫(yī)療公告稱，公司和原貸款方簽署了協(xié)議，取得了一筆最高2億美元的融資，并將獲得3億美元的借款，以償還即將到期的4.48億美元可轉(zhuǎn)債。原貸款方也就是高瓴資本以及微創(chuàng)醫(yī)療董事長常兆華關(guān)聯(lián)方旗下的一家機(jī)構(gòu)Jumbo Glorious。

至此，微創(chuàng)醫(yī)療眼看著就要還不上的錢算是還上了，企業(yè)年內(nèi)的債務(wù)風(fēng)波得以暫時(shí)平息。不過在“借新債，還舊債”的處理方式之下，微創(chuàng)醫(yī)療的債務(wù)壓力還是非常大。

在2019年-2022年，微創(chuàng)醫(yī)療的負(fù)債總額是9.44億美元、10.81億美元、21.63億美元、22.01億美元，其中，流動負(fù)債分別為4.32億美元、5.19億美元、5.47億美元、6.62億美元。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率59.07%、43.79%、49.38%、55.12%

到了2023年，微創(chuàng)醫(yī)療的負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到25.29億美元。其中，流動負(fù)債合計(jì)達(dá)到12.71億美元，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到64.32%。但是，截至2023年年底，微創(chuàng)醫(yī)療的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為10.2億美元。

同時(shí)，根據(jù)微創(chuàng)醫(yī)療4月5日公告，原貸款人同意向公司提供1.5億美元的可換股定期貸款融資，年利率為5.75%。同時(shí)，原貸款人還可以額外提供5000萬美元的貸款額度。

但是，微創(chuàng)醫(yī)療若是想要獲得額外提供的5000萬美元貸款，需要遵守對賭協(xié)議，即公司2024年及2025年的虧損額不得超過2.75億美元、0.55億美元，2026年需要實(shí)現(xiàn)9000萬美元以上的盈利。否則，貸款人可以要求微創(chuàng)醫(yī)療提前償還貸款。

而在2020年-2023年，微創(chuàng)醫(yī)療的凈利潤分別為-2.23億美元、-3.51億美元、-5.88億美元、-6.49億美元。

這也意味著，對于微創(chuàng)醫(yī)療而言，在“借新還舊”渡過眼下的危機(jī)后，又背上了利息和對賭協(xié)議。目前來看，2024至2026年的業(yè)績目標(biāo)對于連年虧損的微創(chuàng)醫(yī)療而言并不容易。同時(shí)，一旦貸款人最終不選擇轉(zhuǎn)股，那微創(chuàng)醫(yī)療又將面臨新一輪償債問題。