界面新聞?dòng)浾?| 李如嘉
界面新聞編輯 | 宋佳楠
近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于自動(dòng)駕駛解決方案提供商小馬智行境外發(fā)行上市備案通知書。該公司擬發(fā)行不超過(guò)9814.95萬(wàn)股普通股，并在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所或紐約證券交易所上市。
小馬智行由前百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席架構(gòu)師彭軍和樓天城共同創(chuàng)辦，在硅谷、北京、上海、廣州、深圳設(shè)有研發(fā)中心，并獲得中美多地自動(dòng)駕駛測(cè)試、運(yùn)營(yíng)資質(zhì)與牌照。
這家成立于2016年的公司，主要有自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車、乘用車智能駕駛?cè)惡诵臉I(yè)務(wù)。
今年2月，該公司宣布其自動(dòng)駕駛路測(cè)里程已突破3000萬(wàn)公里。在Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）落地方面，小馬智行已邁入全車無(wú)人的測(cè)試及運(yùn)營(yíng)階段，也是全球少數(shù)幾家實(shí)現(xiàn)常態(tài)化開展全無(wú)人自動(dòng)駕駛對(duì)外收費(fèi)運(yùn)營(yíng)的公司。
據(jù)界面新聞了解，其已在北京、上海、廣州和深圳四大一線城市部署無(wú)人化自動(dòng)駕駛車隊(duì)，并在北京、廣州、深圳三地啟動(dòng)無(wú)人化商業(yè)收費(fèi)服務(wù)。
作為目前中國(guó)估值最高的自動(dòng)駕駛公司，小馬智行的投前估值維持在85億美元，最新的D2輪融資發(fā)生在2023年10月，至今其已獲得了9輪融資。
早在2021年，這家公司就曾對(duì)外透露正在考慮在美國(guó)上市。但由于美國(guó)證交會(huì)收緊對(duì)中概股IPO的審查，小馬智行的IPO計(jì)劃也暫時(shí)擱淺。
今年以來(lái)，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域公司繼續(xù)排隊(duì)進(jìn)行IPO。1月，自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)解決方案商速騰聚創(chuàng)在港交所主板掛牌上市，實(shí)際募資額達(dá)8.77億港元，據(jù)稱是一季度港股募資額最高的IPO項(xiàng)目。隨后，縱目科技、地平線、黑芝麻智能、如祺出行等多家企業(yè)相繼遞交或更新招股書。
這當(dāng)中既有做車規(guī)級(jí)芯片、激光雷達(dá)的硬件公司，也有提供智能駕駛解決方案的軟件公司，且大部分公司都選擇了港交所。根據(jù)港交所2023年發(fā)布的新規(guī)，對(duì)尚未盈利的企業(yè)放寬了門檻。在港上市，顯然更適合這些資金需求量大，且尚未走出虧損的自動(dòng)駕駛企業(yè)。
自動(dòng)駕駛公司是有名的“燒錢大戶”。小馬智行雖然在L4（高度自動(dòng)化）業(yè)務(wù)方面走在前列，但距離真正做到大規(guī)模商業(yè)化落地還需要時(shí)間。
隨著特斯拉、小鵬、華為問(wèn)界等車企率先向用戶推送了高階智駕功能，智能輔助駕駛的市場(chǎng)滲透率不斷提高。小馬智行內(nèi)部也重新調(diào)整了戰(zhàn)略，除了聚焦Robotaxi和Robotruck（自動(dòng)駕駛卡車），也成立了乘用車輔助駕駛（POV）業(yè)務(wù)，試圖更快走向產(chǎn)品商業(yè)化。
去年3月，小馬智行曾對(duì)界面新聞分享，未來(lái)將上市多款輔助駕駛方案、域控制器、工具鏈產(chǎn)品，開拓更多定點(diǎn)項(xiàng)目。在POV上主要做三種產(chǎn)品：輔助駕駛軟件方案“小馬識(shí)途”、自動(dòng)駕駛域控制器“方載”、數(shù)據(jù)閉環(huán)工具鏈“蒼穹”。
然而，智能輔助駕駛市場(chǎng)的“蛋糕”并不好啃。特斯拉、小鵬等車企已選擇智能駕駛自研路線，其他頭部主機(jī)廠也有多家智駕供應(yīng)商可選，包括百度Apollo、華為、大疆車載、Momenta等。
從大廠到頭部公司，從技術(shù)迭代速度到價(jià)格，輔助駕駛的供應(yīng)市場(chǎng)已經(jīng)“卷”了起來(lái)。尤其是在近兩年新能源車企價(jià)格戰(zhàn)的大前提下，各大主機(jī)廠都在想方設(shè)法壓縮成本，留給供應(yīng)商的利潤(rùn)空間自然所剩無(wú)幾。
“主機(jī)廠掙錢都這么辛苦，上游供應(yīng)商大概率也沒(méi)有好日子?！庇型顿Y人對(duì)界面新聞如此評(píng)價(jià)，“自動(dòng)駕駛公司普遍都還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自我造血，業(yè)務(wù)狀況和估值的距離還很大，急需輸血補(bǔ)充彈藥?！?/span>
據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，2022年以來(lái)，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域披露的融資額度由2021年的1591.9億元銳減至205億元，直接縮水至原先的13%，2023年的情況也并未得到好轉(zhuǎn)。
一級(jí)市場(chǎng)遇冷，加上一些公司可能面臨與投資公司對(duì)賭協(xié)議中的IPO時(shí)間點(diǎn)臨近，從2023年開始，自動(dòng)駕駛公司涌現(xiàn)出一波“上市潮”。
但上市不能解決所有問(wèn)題，且同樣伴有風(fēng)險(xiǎn)。上述投資人認(rèn)為，“上市只是能做到續(xù)命，商業(yè)模式的改善仍然道阻且長(zhǎng)?！?/span>
某智能駕駛硬件企業(yè)負(fù)責(zé)人也對(duì)界面新聞表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大家肯定都有資金壓力。他認(rèn)為盲目上市不一定是好事，像海外一些智能駕駛硬件大公司雖然成功上市，但其后由于沒(méi)有業(yè)務(wù)支撐，股價(jià)大幅下跌，甚至跌到一美元以下，這反而堵塞了其他的融資渠道。
此外，雖然證監(jiān)會(huì)已通過(guò)備案，但并不能保證公司就一定能成功上市。去年8月，同樣具備獨(dú)立自動(dòng)駕駛整車研發(fā)，并對(duì)外提供Robotaxi服務(wù)的L4級(jí)自動(dòng)駕駛科技公司文遠(yuǎn)知行，也在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站通過(guò)了境外發(fā)行上市備案，但遲遲未能完成上市。
在美股上市，還需要考慮技術(shù)數(shù)據(jù)跨境流通的審查問(wèn)題，以及美國(guó)對(duì)于中國(guó)上市科技企業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管。2021年，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)以敏感技術(shù)和數(shù)據(jù)的外泄風(fēng)險(xiǎn)為由，要求圖森未來(lái)中美團(tuán)隊(duì)切斷技術(shù)交流，迫使圖森未來(lái)的美國(guó)團(tuán)隊(duì)完全本土化。
為了提前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，小馬智行已完成中美團(tuán)隊(duì)的拆分，兩家公司的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)等團(tuán)隊(duì)互相獨(dú)立。
2024年，包括小馬智行在內(nèi)的自動(dòng)駕駛公司仍然面臨商業(yè)化和資金難題。扎堆上市背后，如何建立良性現(xiàn)金流和自我造血能力，才是企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)。