文|全球財說 潘妍
“全球每4塊液晶屏幕，就有一塊來自京東方”。
自1993年由老國企北京電子管廠改制成立以來，京東方用30年時間一步步越過三星、LG等日韓面板巨頭，走向顯示面板“全球第一”寶座，同時還為國家攻克了“缺屏”這一大難題。
不過，隨著近些年面板市場價格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，疊加外部環(huán)境等諸多因素，京東方作為“年過三十”的面板界老大哥，也難逃增長困境。
業(yè)績隨行業(yè)周期波動
2021年是京東方的高光時刻，營收規(guī)模首次突破2000億大關，同比增長61.79%至2193.10億元，歸屬凈利潤同比增長412.96%至258.31億元。
只是這一盛景并未延續(xù)太久，自2021年三季度起，整個顯示面板行業(yè)開啟“一秒入冬”模式，進入一場漫長的下行周期。2022年上半年，面板行業(yè)開啟史無前例的大規(guī)模減產(chǎn)潮，行業(yè)庫存已明顯回落，面板價格也出現(xiàn)觸底跡象。
在這一背景之下，顯示器件作為貢獻京東方超8成營收的核心業(yè)務，公司整體業(yè)績隨面板行業(yè)周期性波動更為顯著。
2022年，京東方營收、歸屬凈利潤均大幅下滑，扣非凈利潤更是創(chuàng)下自2011年以來最差數(shù)據(jù)。京東方營業(yè)收入同比下降19.28%至1784.14億元，歸屬凈利潤同比下降70.91%至75.51億元，扣非凈利潤同比下降109.26%至-22.29億元。
2023年起，在行業(yè)普遍深陷虧損泥潭時，面板廠商逐漸采取“按需生產(chǎn)，動態(tài)控產(chǎn)”的策略應對市場需求變化。
根據(jù)京東方的2023年年報可以看出，面板行業(yè)在經(jīng)歷上半年承壓后，下半年逐漸顯露的回暖跡象。
盡管京東方依舊面臨著營收、凈利潤雙雙下滑的窘境，但降幅均有所收窄。2023年營業(yè)收入同比下降2.17%至1745.43億元，歸屬凈利潤仍是極度收窄，同比下降66.22%至25.47億元。
不過在第四季度，京東方單季度歸屬凈利潤階梯式上漲，環(huán)比增長432.67%至15.25億元，占全年凈利潤近6成，或也預示著面板行業(yè)回暖信號。
根據(jù)京東方近期發(fā)布的2024年一季度業(yè)績預告顯示，歸屬凈利潤將同比增長223%-304%至8億-10億元。
關于面板行業(yè)的未來走勢，京東方董事長陳炎順在2023年業(yè)績說明會上給出積極預期。
陳炎順認為，隨著國外老舊產(chǎn)線和高世代線的退出，以及電視領域平均尺寸的持續(xù)增長，未來三年面板行業(yè)的總體成長性和盈利性都將呈現(xiàn)出不錯的態(tài)勢。
但面對行業(yè)回暖帶來的業(yè)績回升，二級市場態(tài)度較冷靜。
4月12日，京東方發(fā)布一季度業(yè)績預告的次日，股價小幅高開后震蕩走低，當日收跌0.24%至4.23元。截至4月19日收盤，京東方報收4.24元，總市值為1596億元。
有分析認為，“按需生產(chǎn)”只能解決面板價格的大起大落問題，并不能真正改變行業(yè)的供需矛盾?！懊姘鍍r格一旦加速上行，面板廠商擴產(chǎn)就變得有利可圖，行業(yè)供給就會快速增加，直到重新變?yōu)楫a(chǎn)能過剩的狀態(tài)，短期面板行業(yè)很難逃脫其周期性的宿命?！?/p>
從CRT到LCD再到OLED
實際上，除供需失衡影響價格變動，技術迭代同樣對面板行業(yè)周期性產(chǎn)生影響。多年前，京東方便親身經(jīng)歷了從CRT顯像管到LCD液晶這一市場變革。
上世紀80年代，京東方和松下曾合資成立了北京松下，主要生產(chǎn)各種型號彩電用彩管和背投彩電用彩管。京東方董事長陳炎順曾回憶表示，這家公司在1994年時曾是最賺錢的企業(yè)
但隨著液晶電視的盛行，越來越多廠家宣布停產(chǎn)CRT，其中就包括已有50余年CRT制造歷史的松下。2009年10月，松下將所持有北京松下全部股權轉(zhuǎn)至京東方。隨后京東方宣布，北京松下將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,退出CRT產(chǎn)業(yè)。
“我們想做到極致，但是玻殼、電子槍等CRT原材料都買不到了，這個行業(yè)已經(jīng)退出歷史舞臺，取而代之的是LCD液晶?！?/p>
歷史總是驚人的相似，如同當年CRT暗淡退出歷史舞臺，LCD不可避免來到被“后浪”推倒的命運。OLED二極管顯示或是各大顯示屏廠紛紛爭搶的下一個風口，這其中就包括京東方。
2023年，隨著柔性OLED面板在智能手機領域的滲透率不斷提升，京東方柔性AMOLED出貨量達1.2億片左右，創(chuàng)歷史新高。
雖然OLED業(yè)務依然整體呈虧損狀態(tài)，但或源于2023年由深天馬打響的OLED價格戰(zhàn)，拉低行業(yè)整體的盈利能力。不過在2023年第四季度，京東方已開始主動發(fā)起漲價，且定下2024年1.6億片的出貨量目標。
2023年11月，京東方宣布擬投資建設國內(nèi)首條京東方第8.6代AMOLED生產(chǎn)線項目，建設周期約34個月，總投資630億元。該項目完成后，設計產(chǎn)能每月3.2萬片玻璃基板，主要生產(chǎn)筆記本電腦、平板電腦等高端觸控OLED顯示屏。
對于巨資重注AMOLED產(chǎn)線的原因，京東方在公告中表示，一是同步國際同業(yè)所推出產(chǎn)品，搶占高世代AMOLED半導體顯示“藍?！睉?zhàn)略機遇。二是聯(lián)合國內(nèi)外眾多知名品牌，共同推進中尺寸IT類產(chǎn)品向OLED屏的升級換代，開拓中尺寸OLED屏幕產(chǎn)品的廣闊市場。
其中提到的“國際同業(yè)”或直指三星。據(jù)了解，三星旗下的三星顯示目前是全球第一的OLED面板生產(chǎn)商，為蘋果手機的旗艦型號供應顯示屏。2023年4月，三星剛剛宣布投建全球首條8.6代AMOLED產(chǎn)線。
不僅如此，京東方或與三星在“果鏈”中一決高下。
2024年3月，有媒體報道，京東方確認成為iPhone SE 4屏幕的獨家供應商。三星則因價格原因，主動退出SE4的屏幕供貨的競選。
有分析表示，蘋果愿意與京東方合作生產(chǎn)iPhone SE 4大部分屏幕，或是源于iPhone SE 4并非蘋果的旗艦產(chǎn)品，且京東方此前曾為同為6.1英寸OLED 屏幕的iPhone13、iPhone14供貨的經(jīng)驗?！凹幢憔〇|方在大規(guī)模生產(chǎn)的過程中可能還不夠穩(wěn)定?！?/p>
事實上，2023年初，有消息傳出京東方將向iPhone15、iPhone15?Plus供屏，供應份額近7成，三星、LG合計占3成。但隨后又爆料，京東方所生產(chǎn)的OLED面板存漏光問題，被蘋果退回，最終iPhone15系列大部分訂單還是交由三星生產(chǎn)。
對此，京東方并未第一時間辟謠。當投資者在互動平臺求證該事件真?zhèn)螘r，京東方更是態(tài)度不明，回復“對于媒體基于市場傳聞的報道不予置評”。
500億加碼物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型
技術迭代持續(xù)進行，有業(yè)內(nèi)人士認為，面板企業(yè)要穿越行業(yè)周期，還需不斷提升產(chǎn)品價值。
單純造屏或已成過去式，京東方寄望于推進物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，以“屏”為基座，沿著物聯(lián)網(wǎng)場景和細分市場不斷拓展，尋找新的業(yè)績增長點。
在2023年京東方全球創(chuàng)新伙伴大會上，京東方董事長陳炎順透露，未來擬投500億的研發(fā)資金，與合作伙伴共建100余種細分物聯(lián)網(wǎng)場景解決方案，預計將帶動產(chǎn)業(yè)規(guī)模超萬億元。
事實上，早于2021年，京東方董事長陳炎順便首次提出“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略概念，同時建立“1+4+N+生態(tài)鏈”的發(fā)展架構(gòu)，達成從“單一器件”向“屏之物聯(lián)全產(chǎn)業(yè)鏈”進行轉(zhuǎn)變。
具體來看，“1”為半導體顯示?！?”是結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要和京東方的資源選擇的未來主要發(fā)展的四條賽道，分別是Mini、傳感、智慧醫(yī)工、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新。“N”是京東方不斷開拓與耕耘的物聯(lián)網(wǎng)細分應用場景，包括智慧車聯(lián)、工業(yè)互聯(lián)、數(shù)字藝術等多個細分領域。
據(jù)京東方估算，到2025年，顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、醫(yī)工等賽道的全球市場規(guī)模合計將超過2.1萬億美元。
從2023年數(shù)據(jù)來看，京東方物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務同比增長13.30%至389.00億元，營收占比同比增長3.05個百分點至22.29%。傳感、MLED、智慧醫(yī)工三個業(yè)務則均保持著二位數(shù)增長，但占比對公司整體業(yè)績影響甚微。
萬物互聯(lián)的背景下，各種智能設備紛紛加入屏幕中，從智能家居產(chǎn)品到智能汽車再到人工智能，無處不在的屏幕背后是龐大的產(chǎn)業(yè)價值。
京東方以“屏之物聯(lián)”賦能萬千細分場景，無疑對其是一個巨大的商業(yè)機會。但如何建立系統(tǒng)、完善的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，超越面板周期而行，對于京東方來說，或還是一項長期且艱難的挑戰(zhàn)。