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4月18日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行發(fā)布會(huì)，介紹2024年一季度金融運(yùn)行和外匯收支情況。會(huì)上，央行、外匯局對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)注的實(shí)際利率偏高、資金空轉(zhuǎn)以及跨境資金流動(dòng)等問(wèn)題一一作出回應(yīng)。
中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換以及高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)的過(guò)程中，不同領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)分化會(huì)顯著加大。在這種背景下，不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率是存在差異的，同時(shí)它們產(chǎn)品價(jià)格的漲跌幅度也是不同的，感受到的實(shí)際利率是不一樣的。
他指出，對(duì)于一些新動(dòng)能領(lǐng)域，價(jià)格一直保持上漲態(tài)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)提供融資積極性很高，名義利率相對(duì)比較低，融資利率扣減價(jià)格漲幅之后，感受到的實(shí)際利率會(huì)低一些。而對(duì)于一些需要從緊配置金融資源的領(lǐng)域，實(shí)際利率稍微高一些，一定程度上也有利于推動(dòng)企業(yè)控產(chǎn)能、去庫(kù)存。這也是中央金融工作會(huì)議“總量上保持合理充裕、結(jié)構(gòu)上有增有減”要求的體現(xiàn)。
“既要根據(jù)物價(jià)變化與走勢(shì)，將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要等，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)力，防止利率過(guò)低，內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)加劇或者資金空轉(zhuǎn)，物價(jià)進(jìn)一步降低，陷入負(fù)向循環(huán)?！编u瀾說(shuō)。
在跨境資金流動(dòng)方面，今年一季度跨境資金流動(dòng)整體呈現(xiàn)小幅凈流入，企業(yè)結(jié)售匯意愿保持理性，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)。特別值得一提的是，去年四季度以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)大手筆增持中國(guó)境內(nèi)債券。
國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英透露，去年全年，境外機(jī)構(gòu)凈增持中國(guó)境內(nèi)債券230億美元，今年一季度凈增持已經(jīng)達(dá)到416億美元。截至3月末，已有70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1129個(gè)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入到中國(guó)債券市場(chǎng)，外資持倉(cāng)量已經(jīng)超過(guò)5700億美元，占境內(nèi)債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
不同行業(yè)對(duì)實(shí)際利率的感受不同
近年來(lái)，盡管政策利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）多次調(diào)整，但由于通脹率處于較低水平，導(dǎo)致實(shí)際利率偏高，由此市場(chǎng)要求降低實(shí)際利率的呼聲不斷。
對(duì)此，鄒瀾表示，央行也注意到了這個(gè)問(wèn)題。他說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)討論的實(shí)際利率等于名義利率減去通脹率，既和名義利率有關(guān)，也受到通脹形勢(shì)的影響。從名義利率來(lái)看，這兩年名義利率持續(xù)降低，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總體回升向好發(fā)揮了積極作用。但同時(shí)，內(nèi)需偏弱，物價(jià)低位運(yùn)行，比如，今年1月CPI同比增速一度降到-0.8%?？紤]到當(dāng)前物價(jià)處于低位主要是結(jié)構(gòu)性的和階段性的，所以還需要有更加深入地觀察和分析。
從結(jié)構(gòu)性看，他指出，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換以及高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)的過(guò)程中，不同領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)分化會(huì)顯著加大。在這種背景下，除了看平均數(shù)（如CPI、PPI），還要分結(jié)構(gòu)看。不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率是存在差異的，同時(shí)它們產(chǎn)品價(jià)格的漲跌幅度也是不同的，感受到的實(shí)際利率是不一樣的。
“比如，對(duì)于文化娛樂(lè)等服務(wù)業(yè)和新動(dòng)能領(lǐng)域，價(jià)格一直保持上漲態(tài)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)提供融資積極性很高，名義利率相對(duì)比較低，融資利率扣減價(jià)格漲幅之后，感受到的實(shí)際利率會(huì)低一些。另外，對(duì)于和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度比較高的黑色金屬等行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格跌幅就比較大，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)比較謹(jǐn)慎，名義利率相對(duì)較高，實(shí)際利率會(huì)更高一些。對(duì)于目前有一些需要從緊配置金融資源的領(lǐng)域，實(shí)際利率稍微高一些的，一定程度上也有利于推動(dòng)企業(yè)控產(chǎn)能、去庫(kù)存。這也是中央金融工作會(huì)議‘總量上保持合理充裕、結(jié)構(gòu)上有增有減’要求的體現(xiàn)?！编u瀾說(shuō)。
從物價(jià)的階段性看，他表示，一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，總需求在擴(kuò)大，物價(jià)回升是有基礎(chǔ)、有條件的。另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也到了調(diào)整的拐點(diǎn)，旅游出行更加活躍，這些因素也會(huì)助推價(jià)格回暖。物價(jià)總體上有望在低位溫和回升，實(shí)際利率也會(huì)隨之變化。
“總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于物價(jià)和實(shí)際利率的情況，還是需要綜合研判。前期一系列措施已經(jīng)在見(jiàn)效，未來(lái)我們會(huì)結(jié)合經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)、通脹走勢(shì)以及轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，繼續(xù)密切觀察。既要根據(jù)物價(jià)變化與走勢(shì)，將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要等，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)力，防止利率過(guò)低，內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)加劇或者資金空轉(zhuǎn)，物價(jià)進(jìn)一步降低，陷入負(fù)向循環(huán)?！编u瀾說(shuō)。
境外機(jī)構(gòu)大手筆增持中國(guó)境內(nèi)債券
外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行代客涉外收入16586億美元，對(duì)外付款16555億美元，涉外收付款順差31億美元；銀行結(jié)匯5422億美元，售匯5670億美元，結(jié)售匯逆差248億美元。
王春英進(jìn)一步指出，從跨境資金流動(dòng)來(lái)看，1-2月表現(xiàn)為凈流入，3月轉(zhuǎn)為凈流出，一季度整體呈現(xiàn)小幅凈流入。
“（3月凈流出是因?yàn)椋┐嬖诩竟?jié)性等因素影響，特別是春節(jié)后外貿(mào)企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)、集中采購(gòu)原材料，進(jìn)口支付需求上升帶動(dòng)跨境支出增多，待產(chǎn)品出口銷(xiāo)售后，未來(lái)相關(guān)跨境收入將會(huì)增加?！彼f(shuō)。
從結(jié)售匯市場(chǎng)來(lái)看，結(jié)匯率和售匯率均表現(xiàn)為穩(wěn)中有降，企業(yè)結(jié)售匯意愿保持理性。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為62.2%，較2023年同期小幅下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)匯需求略有減弱；衡量購(gòu)匯意愿的外匯支出售匯率為66.5%，下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，購(gòu)匯意愿并未持續(xù)上升。
同時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)，表現(xiàn)為外匯衍生品交易規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。一季度，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模合計(jì)3958億美元，同比增長(zhǎng)23%；企業(yè)套保比率為28.1%，較2023年同期上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。前兩個(gè)月匯率避險(xiǎn)“首辦戶”企業(yè)超過(guò)5000家。
此外，去年四季度以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)大手筆增持中國(guó)境內(nèi)債券。據(jù)王春英透露，去年全年，境外機(jī)構(gòu)凈增持中國(guó)境內(nèi)債券230億美元，今年一季度凈增持已經(jīng)達(dá)到416億美元。截至3月末，已有70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1129個(gè)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入到中國(guó)債券市場(chǎng)，外資持倉(cāng)量已經(jīng)超過(guò)5700億美元，占境內(nèi)債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)
央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.3%，狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)1.1%，M2與M1增速“剪刀差”繼續(xù)處于較高水平。
對(duì)于近一段時(shí)間來(lái)M2增幅高、M1增幅低的現(xiàn)象，分析師指出，主要是受到樓市低迷、企業(yè)投資活躍度不足的拖累，也和資金在銀行間空轉(zhuǎn)有一些關(guān)系。
鄒瀾在回答相關(guān)問(wèn)題時(shí)表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)在加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉(zhuǎn)弱，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化升級(jí)。但各方面對(duì)變化還有個(gè)認(rèn)識(shí)、適應(yīng)的過(guò)程。
“一些銀行在經(jīng)營(yíng)模式和內(nèi)部考核上仍有規(guī)模情結(jié)，超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)地位，用低成本貸款融到的錢(qián)買(mǎi)理財(cái)、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，主業(yè)不賺錢(qián)，金融反而成了主要盈利來(lái)源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率。為此，今年《政府工作報(bào)告》適時(shí)提出，要避免資金沉淀空轉(zhuǎn)?！彼f(shuō)。
鄒瀾表示，相關(guān)部門(mén)將加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)，完善管理考核機(jī)制。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、有效需求恢復(fù)、社會(huì)預(yù)期改善，資金沉淀空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象也會(huì)緩解。當(dāng)前龐大的貨幣總量增長(zhǎng)可能放緩，數(shù)據(jù)上會(huì)有擾動(dòng)，不宜簡(jiǎn)單作同期比較。但這并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度減少，真正需要資金的高效企業(yè)反而會(huì)獲得更多融資，是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)。
央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機(jī)構(gòu)高技術(shù)制造業(yè)貸款、普惠小微貸款、涉農(nóng)貸款和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款同比增速分別為27.3%、20.3%、13.5%和10.7%，均明顯高于9.6%的整體貸款增速。