文|白馬商評(píng)

天士力發(fā)布了2023年年度報(bào)告。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.74億元，同比增長(zhǎng)0.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10.71億元，同比大增505.34%。

2023年，天士力核心品種產(chǎn)銷量同比均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中養(yǎng)血清腦丸、注射用益氣復(fù)脈、水林佳三個(gè)品種銷售量實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為11.45%、20.25%、15.52%；第一大品種復(fù)方丹參滴丸銷量增長(zhǎng)9.89%。

2023年天士力在研發(fā)上繼續(xù)發(fā)力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。投資者關(guān)注的證券投資去年賬面損失同比大幅減少。

核心品種銷量上升，研發(fā)投入創(chuàng)新高

分行業(yè)看，天士力2023年醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入74.21億元，同比增長(zhǎng)3.22%；醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入12.15億元，同比下降14.21%。醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)中，中藥、化學(xué)制劑藥、化學(xué)原料藥、生物藥收入同比增速分別為6.62%、-5.3%、-19.67%、-23.47%。

分產(chǎn)品看，天士力2023年心腦血管、感冒發(fā)燒、肝病治療、其他品種收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增速分別為3.45%、18.42%、12.96%、3.38%；抗腫瘤產(chǎn)品收入同比下降39.67%，主要原因是蒂清產(chǎn)品2022年7月執(zhí)行省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)價(jià)格導(dǎo)致。

作為創(chuàng)新中藥公司，2023年天士力研發(fā)投入達(dá)13.15億元，同比增長(zhǎng)29.43%，創(chuàng)歷史新高；研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例為15.17%；其中，費(fèi)用化研發(fā)投入9.17億元、資本化研發(fā)投入3.98億元，資本化率30.27%。

年報(bào)披露，天士力2023年研發(fā)管線高效推進(jìn)，通過“四位一體”的研發(fā)模式擁有涵蓋98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，包含41款1類創(chuàng)新藥，36款處于臨床試驗(yàn)階段，26款正在臨床二、三期階段；2款中藥經(jīng)典名方枇杷清肺飲、溫經(jīng)湯提交生產(chǎn)申請(qǐng)；9款創(chuàng)新中藥處于臨床三期研究階段，包括安神滴丸、青術(shù)顆粒、脊痛寧片、安體威顆粒、蘇蘇小兒止咳顆粒、香橘乳癖寧膠囊、連夏消痞顆粒、T89 治療慢性穩(wěn)定性心絞痛適應(yīng)癥與 T89 防治急性高原綜合癥（AMS）。

豐富的研發(fā)管線意味著未來幾年天士力將持續(xù)有新產(chǎn)品推出，增長(zhǎng)潛力巨大。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，證券投資減虧

2023年，天士力的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

一是貨幣資金創(chuàng)歷史新高。近年來，天士力的貨幣資金持續(xù)增加。到2023年末，賬上現(xiàn)金達(dá)到44.51億元，同比增長(zhǎng)42.68%。

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二是應(yīng)收類項(xiàng)目金額持續(xù)下降。2020年剝離天士力營(yíng)銷后，公司應(yīng)收賬款仍在繼續(xù)下降，2023年末應(yīng)收賬款6.88億元，同比下降22.23%，創(chuàng)歷史新低，反映出公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)不斷增強(qiáng)。

三是價(jià)值易波動(dòng)的金融資產(chǎn)進(jìn)一步下降。2023年底天士力交易性金融資產(chǎn)余額為3.01億元，其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)余額6.38億元，兩項(xiàng)合計(jì)不足10億元，同比減少超過四成。

近年來，造成天士力業(yè)績(jī)波動(dòng)的關(guān)鍵因素就是金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損失，通俗講就是炒股虧損。

虧損最大的一年發(fā)生在2022年，當(dāng)年天士力證券投資公允價(jià)值變動(dòng)虧損達(dá)11.41億元，公司持有的科濟(jì)藥業(yè)、天境生物、PHARN、永泰生物均出現(xiàn)虧損，直接導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

2023年，天士力公允價(jià)值凈收益繼續(xù)處于虧損狀態(tài)，其中證券投資的公允價(jià)值變動(dòng)虧損為1.09億元；5年來，天士力累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為-13.07億元。

不過，到去年年底，公司證券投資賬面價(jià)值僅剩9000余萬元，較2022年底減少超過60%。

拆掉這個(gè)“雷”之后，天士力重新聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，投資者也會(huì)更加放心。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例創(chuàng)5年新高，瑞銀再進(jìn)前十股東

資金面上，2023年末，天士力機(jī)構(gòu)持股數(shù)量達(dá)91857.74萬股，持股比例達(dá)61.25%，創(chuàng)5年來新高。其中，基金持股比例為6.15%，也是5年來最高。

2023年末，天士力前十大股東持股比例為57.18%，較去年三季度提升了0.72個(gè)百分點(diǎn)。2023年四季度，北向資金略有增持。

此外，全國(guó)社?；?14組合增持60萬股，最新持倉(cāng)2400余萬股。全國(guó)社?；?14組合2023年一季度首次進(jìn)入十大股東名單，目前已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度增持。

值得一提的是，2023年四季度，瑞銀集團(tuán)重新成為天士力前十大股東之一。瑞銀集團(tuán)去年中報(bào)首次出現(xiàn)在天士力十大股東名單中，去年三季度減持或清倉(cāng)退出了前十股東，四季度再次進(jìn)入，成為天士力第七大股東。

根據(jù)董事會(huì)提議，天士力擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.3元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4.93億元，股利支付率為46.03%。