文|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 零度
近日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布2023年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2023年鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營業(yè)收入約41.15億元，同比增長42.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.06億元，同比增長67.76%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約4.76億元，同比增長72.84%。
零食賽道紛紛降價(jià)的當(dāng)下，鹽津鋪?zhàn)铀坪跆峤涣艘环莶诲e(cuò)的業(yè)績，但是在營收、凈利潤保持增長的背后，隱藏著鹽津鋪?zhàn)愉N售毛利率四連降的真實(shí)境況。
追其根由，以價(jià)換量的戰(zhàn)略，雖然為鹽津鋪?zhàn)涌焖倮隣I收，用規(guī)模效應(yīng)改善盈利性?？蛇@種打法門檻并不高，后續(xù)競爭壓力帶來的成本提升同樣不可小覷。
從去年開始，零食賽道紛紛祭出降價(jià)打法，為了迎戰(zhàn)，鹽津鋪?zhàn)右卜懦隽烁嗾惺剑詰?yīng)對變化的零食江湖。
01 第一招：多品牌經(jīng)營，全品類零食拓展
鹽津鋪?zhàn)幼钤缫詻龉垧T產(chǎn)品起家，通過率先推出涼果蜜餞獨(dú)立散裝產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)內(nèi)僅有包裝、裸裝產(chǎn)品的空白。如今已發(fā)展成為辣鹵零食、深海零食、蛋類零食等7大品類協(xié)同發(fā)展的格局。
這背后就源自于全品類零食拓展的戰(zhàn)略。
我國休閑食品品類眾多，各品類保持增長態(tài)勢但各子行業(yè)處于不均衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。休閑食品行業(yè)主要包括烘焙蛋糕、糖果、膨化食品、休閑鹵制品、堅(jiān)果炒貨、海味零食等。由于國外休閑食品品牌的進(jìn)軍我國市場，使得糖果類、烘焙類食品等發(fā)展迅速，加之消費(fèi)者的需求偏好，因此整個(gè)休閑食品市場發(fā)展較不均衡。
為了更好的拿下更多市場，最近幾年鹽津鋪?zhàn)訌拿垧T出發(fā)，進(jìn)行了多品牌布局咸味+甜味零食的探索。目前公司銷售的產(chǎn)品聚焦“鹽津鋪?zhàn)印焙汀昂┒拱职帧毕盗行蓍e零食，重點(diǎn)打造四大品牌，包括“鹽津鋪?zhàn)印崩丙u零食品類主品牌、“31°鮮”中高端深海零食品類子品牌、“憨豆爸爸”品牌中短保休閑烘焙和“薯惑”薯片子品牌。
剛剛發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，鹽津鋪?zhàn)拥睦丙u零食貢獻(xiàn)營收14.82億元，占總營收的比重為36.02%，同比增長56.71%；休閑烘焙的營收為6.27億元，營收占比為15.23%，同比增長12.75%；深海零食的營收為6.19億元，營收占比為15.04%，同比增長10.65%。其余薯類零食、蛋類零食、果干零食等產(chǎn)品的營收貢獻(xiàn)均在4億元之下，營收占比在10%以下，但均實(shí)現(xiàn)了營收同比增長。
這也說明，鹽津鋪?zhàn)拥亩嗥放茟?zhàn)略已經(jīng)有了顯著的效果。
02 第二招：自主生產(chǎn)模式，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)可控
作為“零食自主制造商的第一股”，鹽津鋪?zhàn)邮钦麄€(gè)休閑零食行業(yè)為數(shù)不多采用自主生產(chǎn)模式的企業(yè)，這也是鹽津鋪?zhàn)幼钜詾榘恋牡胤街弧?/p>
節(jié)點(diǎn)看來，自主生產(chǎn)有兩個(gè)比較大的優(yōu)勢：
第一、食品安全問題更可控。
對于零食企業(yè)而言，食品安全問題大過天。作為一家自主生產(chǎn)的零食企業(yè)，雖然對生產(chǎn)安全已經(jīng)有了一定的保證，但鹽津鋪?zhàn)尤耘f不時(shí)被爆食安問題，早在2021年，鹽津鋪?zhàn)泳捅粰z出重金屬超標(biāo)3倍。
未來，鹽津鋪?zhàn)有枰谶@一問題上花力氣解決，方能凸顯出其自主生產(chǎn)的優(yōu)勢所在。
第二、成本問題更可控。
從去年開始，零食量販頭部項(xiàng)目零食很忙、趙一鳴零食宣布合并，加劇了整個(gè)零食行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)。更低的價(jià)格之下，如何在保證產(chǎn)品品質(zhì)，打出極致性價(jià)比的同時(shí)，還能保持毛利，成為行業(yè)最核心的問題。
節(jié)點(diǎn)看來，“低成本之上的高品質(zhì)+高性價(jià)比”意味著要有極致的成本管控能力，但現(xiàn)實(shí)是，價(jià)格戰(zhàn)每次打起來，都是以犧牲利潤的方式實(shí)現(xiàn)。
過去很長一段時(shí)間，鹽津鋪?zhàn)油ㄟ^自主生產(chǎn)模式，毛利率表現(xiàn)都是超出行業(yè)水平的。
不過，近幾年，與同為自主生產(chǎn)模式的來伊份、洽洽食品作對比，曾經(jīng)毛利率最高的鹽津鋪?zhàn)樱陙砻食氏禄厔?，?cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2023年公司銷售毛利率分別為43.83%、35.71%、34.72%、33.54%，整體下降幅度超10個(gè)百分點(diǎn)。
反觀來伊份和洽洽食品，兩者毛利率均保持著相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢。
這或許與公司以價(jià)換量的策略有關(guān)。據(jù)券商研報(bào)顯示，當(dāng)前休閑零食行業(yè)中產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重，而零食消費(fèi)者普遍不愿為品牌溢價(jià)買單，因此，為了爭奪更多市場，各大零食品牌紛紛降價(jià)吸引消費(fèi)者，行業(yè)內(nèi)掀起價(jià)格戰(zhàn)。
鹽津鋪?zhàn)釉缭?019年就已經(jīng)開始降低價(jià)格，據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，其肉魚產(chǎn)品的售價(jià)從2019年的5.13萬元/噸下降到2022年的3.98萬元/噸，價(jià)格下降22.29%；休閑烘焙點(diǎn)心類（含薯片）從2019年的2.50萬元/噸降到2022年的2.16萬元/噸，價(jià)格下降13.81%。
不過，這一打法并不可長期持續(xù)，通過價(jià)格降低打下來的市場，是非常容易易主的，更何況，從長期經(jīng)營角度看，對公司健康情況同樣不利。
03 第三招：“買其他零食”，加強(qiáng)渠道掌握
就在良品鋪?zhàn)悠鹪V趙一鳴后的12天，零食業(yè)又迎來重要“變局”——高端紅棗品牌好想你，老牌零食品牌鹽津鋪?zhàn)油顿Y零食很忙。
節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解到，去年12月，好想你、鹽津鋪?zhàn)涌毓晒蓶|湖南鹽津鋪?zhàn)涌毓捎邢薰?、零食很忙、趙一鳴零食四方共同在湖南長沙簽署戰(zhàn)略合作投資協(xié)議，宣布好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓煞謩e向零食很忙集團(tuán)投資7億人民幣和3.5億人民幣，零食很忙集團(tuán)新獲得10.5億人民幣投資。
談及這筆投資，鹽津鋪?zhàn)涌毓啥麻L張學(xué)武認(rèn)為，此次合作標(biāo)志著制造商攜手渠道商共創(chuàng)高效渠道。
如此“下血本”，真的是劃算的買賣嗎？
節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)看來，這一筆投資的意圖非常明顯，就是借投資量販零食“新巨頭”零食很忙集團(tuán)延長自身產(chǎn)業(yè)鏈條，同時(shí)增強(qiáng)渠道掌控力。
事實(shí)上，2022年之后，鹽津鋪?zhàn)拥那莱霈F(xiàn)了非常明顯的變化——零食很忙系統(tǒng)在當(dāng)年的營收達(dá)到了2.11億，占比達(dá)到了7.31%，而沃爾瑪系統(tǒng)卻已經(jīng)不在前5大客戶之內(nèi)；2023年，在鹽津鋪?zhàn)铀械臓I收中，第一大客戶的銷售額高達(dá)5.09億，占比更是躍升至12.38%，這個(gè)客戶正是零食很忙集團(tuán)。
節(jié)點(diǎn)看來，從戰(zhàn)略協(xié)同而言，通過進(jìn)一步與零食很忙集團(tuán)捆綁，鹽津鋪?zhàn)右呀?jīng)嘗到了合作帶來的甜頭。但如果僅從資本端的退出去看這筆投資，廣源聚億與趙一鳴食品的訴訟已成為零食很忙未來上市的“定時(shí)炸彈”。這將是鹽津鋪?zhàn)舆@筆投資最具不確定性的地方。