界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
受客戶去庫(kù)存影響，瀾起科技（688008.SH）去年凈利大降后一季度回暖。
4月10日盤(pán)后，瀾起科技披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，今年第一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.37億元，較上年同期增長(zhǎng)75.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.10億元~2.40億元，同比增長(zhǎng)9.65倍~11.17倍，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.10億元~2.35億元，同比大增708.62倍~793.10倍。
此前一日，瀾起科技剛披露了2023年年報(bào)，去年?duì)I業(yè)收入為22.86億元，同比下降37.76%；歸母凈利潤(rùn)為4.51億元，同比下降65.3%。
年凈利潤(rùn)不到5億元，這是瀾起科技近6年盈利的最低谷。自2019年上市后的4年時(shí)間該公司凈利潤(rùn)在7億元~13億元區(qū)間。
一季度業(yè)績(jī)同比增幅較大，也與前期基數(shù)較低有關(guān)。2023年一季度，瀾起科技凈利潤(rùn)不到2000萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)僅29.59萬(wàn)元，為近6年單季度的最低盈利水平。
環(huán)比來(lái)看，2023年第四季度，瀾起科技營(yíng)業(yè)收入為7.61億元，歸母凈利潤(rùn)為2.17億元。據(jù)此計(jì)算，2024年第一季度，預(yù)計(jì)凈利環(huán)比變動(dòng)幅度為-3%至10.6%。
去年凈利大降超6成
據(jù)了解，瀾起科技成立于2004年，是一家數(shù)據(jù)處理及互連芯片設(shè)計(jì)公司，主要為云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域提供高性能、低功耗的芯片解決方案。
目前，瀾起科技擁有互連類芯片和津逮服務(wù)器平臺(tái)兩大產(chǎn)品線，分別占營(yíng)收盤(pán)的96%和4%。其中，互連類芯片產(chǎn)品主要包括內(nèi)存接口芯片（含MRCD/MDB芯片）、內(nèi)存模組配套芯片、CKD芯片、PCIe Retimer芯片、MXC芯片等。
由于公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于服務(wù)器，因此服務(wù)器行業(yè)的景氣度直接傳導(dǎo)至公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。
從行業(yè)來(lái)看，2023年，受宏觀環(huán)境影響，服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)需求下滑，行業(yè)整體面臨去庫(kù)存的壓力。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)DIGITIMES的數(shù)據(jù)，2023年全球服務(wù)器出貨量同比下降18.3%。同時(shí)，美系大型云服務(wù)商2023年因競(jìng)相購(gòu)買(mǎi)高價(jià)AI服務(wù)器，導(dǎo)致傳統(tǒng)通用型服務(wù)器采購(gòu)減少。
受此影響，“公司DDR4內(nèi)存接口芯片與津逮?CPU出貨量較上年同期明顯減少?！睘懫鹂萍冀忉屇陥?bào)下滑原因時(shí)稱。
從公司兩大產(chǎn)品線來(lái)看，2023年，公司互連類芯片收入21.85億元，同比下滑20.11%；津逮?服務(wù)器平臺(tái)收入9354.73萬(wàn)元，同比下滑90.01%。
資產(chǎn)減值損失激增也是導(dǎo)致瀾起科技去年業(yè)績(jī)下滑的一大原因。2023年公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.93億元，較上年同期增加1.66億元，主要為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加。
今年一季度情況有所好轉(zhuǎn)。對(duì)于一季度業(yè)績(jī)預(yù)增，瀾起科技分析稱，自今年年初以來(lái)，內(nèi)存接口芯片需求實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，公司部分新產(chǎn)品（如PCIeRetimer、MRCD/MDB芯片）開(kāi)始規(guī)模出貨，推動(dòng)公司第一季度收入及凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。當(dāng)期互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入約為6.95億元，創(chuàng)該產(chǎn)品線第一季度銷售收入歷史新高（前次記錄是2022年第一季度的5.75億元）。
4月10日發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告后，瀾起科技隨即召開(kāi)了2023年年度業(yè)績(jī)交流會(huì)。公司方面表示，根據(jù)行業(yè)分析，在經(jīng)過(guò)去年4個(gè)月去庫(kù)存后，本輪服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)去庫(kù)存已接近尾聲，預(yù)計(jì)行業(yè)整體需求將從2024年開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。從下游需求來(lái)看，今年普通服務(wù)器需求保持穩(wěn)定，AI服務(wù)器內(nèi)存模組需求量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
被問(wèn)及一季度毛利率情況時(shí)，瀾起科技方面表示，從大的邏輯上看，DDR5相關(guān)產(chǎn)品占比上升，以及高毛利產(chǎn)品PCIe Retimer、MRCD/MDB出貨量的增加，將正向貢獻(xiàn)毛利率；但同時(shí)，公司一般年初會(huì)給客戶降價(jià)，同樣產(chǎn)品相較于四季度價(jià)格會(huì)小幅下降，DDR4去庫(kù)存告一段落后，一季度的補(bǔ)貨需求令其占比有所提升，這對(duì)整體毛利率產(chǎn)生負(fù)向影響。
此外，對(duì)于投資者較為關(guān)心的AI芯片進(jìn)展情況，瀾起科技回復(fù)稱，“去年公司對(duì)于第一代AI芯片工程樣片做了內(nèi)部測(cè)試及給客戶供樣。但結(jié)合大模型帶來(lái)的整個(gè)行業(yè)需求的變化，公司決定不再量產(chǎn)第一代產(chǎn)品，而直接去做第二代產(chǎn)品去滿足客戶需求。目前第二代產(chǎn)品正在研發(fā)過(guò)程中?！?/p>
從2024年一季度預(yù)告凈利潤(rùn)上限2.4億元來(lái)看，瀾起科技度過(guò)了盈利的低谷期，凈利潤(rùn)回歸正常水平，不過(guò)與2022年一季度凈利潤(rùn)（3.06億元）還存在一些差距。
股價(jià)近一年累計(jì)跌去45%
二級(jí)市場(chǎng)上，伴隨著業(yè)績(jī)下滑，近一年來(lái)，瀾起科技股價(jià)呈震蕩下行走勢(shì)，4月10日公司收盤(pán)價(jià)為43.15元/股，較2023年4月的高點(diǎn)78.84元/股，累計(jì)跌去45%。
4月10日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，瀾起科技管理層談及公司股價(jià)時(shí)表示，“今年3月初以來(lái)，公司股價(jià)跌幅超過(guò)了市場(chǎng)和板塊的調(diào)整，根據(jù)公司收集到的投資者反饋，可能有投資者或?qū)＜艺`讀了公司的產(chǎn)品布局，覺(jué)得我們是AI時(shí)代的棄兒，所以造成了股價(jià)的大幅下跌?！?/p>
瀾起科技方面認(rèn)為目前公司市值被嚴(yán)重低估，希望借這次交流向市場(chǎng)進(jìn)一步澄清，“一方面，我們?cè)贏I運(yùn)力這塊做了大量的前期布局，今年就已經(jīng)開(kāi)花結(jié)果，可以看到兩款產(chǎn)品（PCIe Retimer芯片、MRCD/MDB芯片）已經(jīng)上量，CKD芯片這個(gè)季度開(kāi)始上量，MXC也是蓄勢(shì)待發(fā)，所以我們會(huì)充分受益于AI時(shí)代。”
年報(bào)顯示，瀾起科技的股權(quán)架構(gòu)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人，前十大股東幾乎被投資公司和基金占據(jù)。
去年四季度，持股比例第二高的INTEL CAPITAL CORPORATION減持957.60萬(wàn)股，持股比例為5.80%，去年一年該股東累計(jì)減持了3560萬(wàn)股。此外，香港中央結(jié)算有限公司、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片交易型開(kāi)放式指數(shù)基金分別減持28.21萬(wàn)股、22.89萬(wàn)股。
有4只基金增持，華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、興全合潤(rùn)混合型基金、國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，分別增持292.20萬(wàn)股、184.21萬(wàn)股、82.73萬(wàn)股、84.53萬(wàn)股。