文|小食代
無論你認(rèn)為它是白衣騎士還是門口的野蠻人,3G資本對食品飲料行業(yè)的影響都是深遠的。
如今,3G資本傳來了新消息。這次不是收購,而是撤出。據(jù)CNBC昨晚的最新消息,這家巴西私募股權(quán)公司原來已經(jīng)悄然撤出了卡夫亨氏。
我們先來看看3G資本撤出卡夫亨氏的情況。
據(jù)CNBC的介紹,2023年第四季度,3G資本低調(diào)出售了所持有的卡夫亨氏全部16.1%的股份。該出售標(biāo)志著卡夫亨氏的3G時代徹底結(jié)束。
卡夫亨氏在一份聲明中表示,3G資本沒有參與卡夫亨氏的管理,也沒有進入董事會好幾年了。該公司表示,3G資本一直是其投資者,卡夫亨氏對待他們的方式與對待其他投資者一樣。
“我們確實從他們最近提交的文件中了解到,3G資本在2023年完全退出了卡夫亨氏的股票。”卡夫亨氏的上述聲明說,“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司依然是最大股東,現(xiàn)持有卡夫亨氏26.8%的股份,是一個堅定的長期持有者。
小食代曾經(jīng)介紹過,2013年“股神”和3G資本聯(lián)手,宣布將聯(lián)手將亨氏私有化。兩年后,卡夫、亨氏合并。
不久后,它就把卡夫亨氏變成了食品行業(yè)中最有效率的企業(yè),這一切發(fā)生在公司用盡辦法削減成本之后,包括裁員和壓縮旅費的每一分錢。
在控制卡夫亨氏后,3G資本也殺伐果斷,大刀闊斧進行管理高層變動,并一如既往起用年輕人,包括為該公司任命了一位29歲的首席財務(wù)官。3G資本創(chuàng)始合伙人Jorge Paulo Lemann就曾說過,他的理想員工的特征是沒錢、聰明、渴望富有(Poor, Smart, with a Deep Desire to Get Rich)。在入職之后完全憑能力和貢獻定績效,不講究入職時間,學(xué)歷,背景這些因素。
3G資本最初的成功都是得到驗證的。其通過一系列大型并購創(chuàng)建了百威英博,并將漢堡王私有化后將其轉(zhuǎn)型為現(xiàn)在的RBI公司,后者在最初16億美元的股權(quán)投資中已3G資本帶來近190億美元的收益。
Dream Big,是3G資本的指南針。2015年彭博報道過,在締造了百威英博后,Jorge Paulo Lemann和其他3G資本的創(chuàng)始人、職員在曼哈頓辦公室會面。在一頓午飯后,有人問他夢想中的收購是怎樣?他說:“我們想看看可口可樂公司。”彭博引述一位不愿透露姓名的消息人士說,在他眼里他會準(zhǔn)備好新的經(jīng)理人和消除成本——這包括大部分的可口可樂員工,約10萬人,“我們可以用200人來運作”。
然而,3G資本接盤后的操作手法,也在近年引起知名食品飲料掌門人的批評,特別是食品飲料行業(yè)發(fā)生重大變化的這幾年,消費者更加挑剔,新品牌也在搶走生意。
例如,雀巢原董事長包必達說,無論是“股神”還是3G,他們的聚焦點在于效率和改善利潤率?!霸谖覀冞@個行業(yè)里,3G資本出了名是成本剪刀手,并且無數(shù)次事實證明他們可以讓營運成本下降500到800個基點,這對于同行來說帶來了革命性的影響?!彼f,然而這些公司的產(chǎn)品錄得“平淡增長”,如果在過去是極具吸引力的,但是并不足夠適應(yīng)未來。
雀巢現(xiàn)任CEO馬克·施奈德指出,一些同行做法的長期局限性在于只能一次性地削減成本,之后就還得要去解決有機增長是負(fù)數(shù)或者不怎么增長的問題,因此并非著眼長遠的做法。
聯(lián)合利華原首席執(zhí)行官Paul Polman也說過,“當(dāng)然,利潤率會提升,但如果你看看其他被收購過后公司的情況,你會看到百威英博和卡夫亨氏的營業(yè)額一下子就下降了?!?/p>
從2017年開始,3G資本也發(fā)現(xiàn)它遞出去的“橄欖枝”開始遭遇抵制。在這一年,卡夫亨氏發(fā)起了對聯(lián)合利華收購。在遭到聯(lián)合利華的拒絕后,卡夫亨氏撤回了高達1430億美元的收購要約。
這是3G資本和“股神”組合歷史上第一次在收購企圖上無法“圓夢”。
在大型收購的故事無法繼續(xù)、協(xié)同效應(yīng)的腳本最終失靈后,3G資本目睹了一場“爆雷”:2019年2月,卡夫亨氏宣布進行高達154億美元的減記,同時承認(rèn)對尚未實現(xiàn)的成本節(jié)約過于樂觀,公司業(yè)績未達到預(yù)期。
隨即,卡夫亨氏不得不面對投資者對其商業(yè)模式的疑問,這個模式正是由其第二大股東、3G資本所締造的。
有外媒為此喊出“效率已經(jīng)枯竭”,有華爾街分析師質(zhì)疑“削減成本的戰(zhàn)略已經(jīng)對品牌造成了傷害”。對于更廣泛的食品行業(yè)而言,對創(chuàng)新的投入和對品牌建設(shè)的投資正在回歸成主流,投資者和公司必須相應(yīng)調(diào)整。
兩個月后,卡夫亨氏換帥了。本身來自3G資本的Bernardo Hees離任CEO,曾經(jīng)出任過百威英博亞太區(qū)總裁的傅玫凱接過了帥印。這標(biāo)志著3G資本管控著卡夫亨氏的時代結(jié)束,也意味著該公司多年以來奉行的削減成本之道改弦更張。
“我將專注于改善卡夫亨氏的有機增長、品牌建設(shè),并將卡夫亨氏打造成為一家更以消費者為中心的公司?!备得祫P說。
2021年,Jorge Paulo Lemann退出卡夫亨氏董事會。2022年,另一位創(chuàng)始合伙人亞歷山大·貝林Alexandre Behring也交出了董事會席位。3G資本最后一位派駐卡夫亨氏的董事會成員Joao Castro-Neves在兩個月后宣布辭職。
去年,傅玫凱宣布交班,卡夫亨氏任命Carlos Abrams-Rivera為新CEO,這是該公司第一位與3G資本沒有聯(lián)系的CEO。
值得注意的是,作為全球知名食品投資控股平臺的3G資本雖然已經(jīng)撤出了卡夫亨氏,但是它在食品飲料行業(yè)的影響力依然巨大。
例如,在持有漢堡王母公司RBI長達13年后,3G資本仍擁有該公司27%的股份。3G資本合伙人之一Daniel Schwartz去年說:“這創(chuàng)造了大量的價值,但我們不會去任何地方,我認(rèn)為還有更多的價值需要創(chuàng)造。我熱愛這個行業(yè)。”