界面新聞?dòng)浾?| 紀(jì)瑤

近日，景順長(zhǎng)城基金鮑無(wú)可、交銀施羅德基金楊金金、大成基金徐彥的部分產(chǎn)品放寬限購(gòu)。

截至去年四季度（下同），鮑無(wú)可共計(jì)管理8只基金，管理規(guī)模共計(jì)約185億元。近日，鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際單日累計(jì)購(gòu)買(mǎi)200萬(wàn)元的上限取消，暫停了景順長(zhǎng)城滬港深精選股票基金200萬(wàn)元以上的申購(gòu)。

鮑無(wú)可在管的產(chǎn)品2023年及2024年內(nèi)全部盈利，本次暫停大額申購(gòu)的景順長(zhǎng)城滬港深精選是上述區(qū)間收益率最高的，管理規(guī)模約40億元。

本次打開(kāi)限購(gòu)的景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際最新規(guī)模為44.86億元，較2022年末的8.82億元，規(guī)模翻四倍。

景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際A成立以來(lái)收益52.89%，年化回報(bào)12.59%，2023年收益率約16%，2024年內(nèi)收益12.11%。

該基金長(zhǎng)期重倉(cāng)資源股，配置有色、電力、石油石化等。從基金季報(bào)來(lái)看，2023年上半年AI大熱，持有的相關(guān)個(gè)股貢獻(xiàn)收益后就獲利減持。上半年曾重倉(cāng)兩只醫(yī)藥股，區(qū)間內(nèi)微跌，下半年調(diào)出重倉(cāng)。下半年，進(jìn)一步加倉(cāng)能源、材料、公共事業(yè)個(gè)股，也因此控制住了回撤。

值得注意的是，年報(bào)顯示，鮑無(wú)可對(duì)自購(gòu)的基金進(jìn)行了調(diào)整，清倉(cāng)了景順長(zhǎng)城滬港深精選基金，買(mǎi)入了景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際基金。

楊金金管理的交銀啟誠(chéng)，自4月1日起，調(diào)整大額申購(gòu)業(yè)務(wù)限額至5萬(wàn)元。楊金金名下還有交銀趨勢(shì)、交銀瑞元三年定開(kāi)，個(gè)人共計(jì)管理規(guī)模約103億元。交銀瑞元三年定開(kāi)基金處于封閉期，交銀趨勢(shì)日限購(gòu)1000元。

本次打開(kāi)限購(gòu)的交銀啟誠(chéng)于2021年年底成立，成立以來(lái)回報(bào)9.79%，年內(nèi)回報(bào)9.15%。2023年全年虧損約6%，其中下半年虧損約11%，一、三、四季度均被凈贖回。

交銀瑞元三年定開(kāi)為去年10月成立的浮動(dòng)費(fèi)率基金，成立以來(lái)回報(bào)6.87%。年報(bào)顯示，倉(cāng)位為約33%，前十大重倉(cāng)股倉(cāng)位約22%。和兩只老基金一樣，重倉(cāng)能源、材料、公共事業(yè)板塊個(gè)股。

此前，徐彥管理的大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合基金，自2月26日起，已取消單日不超過(guò)100萬(wàn)元的申購(gòu)上限。徐彥的個(gè)人管理規(guī)模約140億元，另外兩只大成睿享、大成策略回報(bào)于去年12月、今年1月取消大額限購(gòu)。

2023年，徐彥在管的產(chǎn)品前十大重倉(cāng)穩(wěn)定，個(gè)股變化不大，持股比例變化而發(fā)生順序調(diào)換。在管基金倉(cāng)位在六成上下，各基金港股倉(cāng)位在不同時(shí)間點(diǎn)略有下降。延續(xù)重倉(cāng)通信、交通運(yùn)輸和鋼鐵等行業(yè)。

本次打開(kāi)的申購(gòu)的大成優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，徐彥自2020年開(kāi)始管理，2023年規(guī)模增加約20億元。

以A類(lèi)份額為例，2023年全年收益6.33%，下半年虧損5.16%，四季度虧損3.05%，在市場(chǎng)下滑時(shí)，整體控制住了回撤。

2023年大成優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)持倉(cāng)分散。一季度工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）退出前十大重倉(cāng)，減持后迎來(lái)大漲。還減持中興通訊（000063.SZ/0763.HK）。二季度增持中興通訊，三季度繼續(xù)增持，四季度增持中興通訊A股，中興通訊H股則退出重倉(cāng)。

四季度市場(chǎng)持續(xù)下探，徐彥維持低倉(cāng)位運(yùn)行，港股持倉(cāng)占比相對(duì)2023年三季度略有下降。減倉(cāng)五只海運(yùn)、能源行業(yè)重倉(cāng)股，如中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH/1919.HK）、海油工程。加倉(cāng)了華域汽車(chē)、廣深鐵路（601333.SH）和沙鋼股份（002075.SZ）。

他在年報(bào)中表示，2023年基金茍且取得了正收益，但年中的申購(gòu)最終虧損。凈值上漲，但由少數(shù)個(gè)股貢獻(xiàn)。“時(shí)間是綿延的，但總得掐頭去尾截取一段來(lái)分析，這種截取既有很大的偶然性又容易讓對(duì)象 失去生命力。時(shí)間不是獨(dú)立的，任何人都能感覺(jué)到在時(shí)間之中，但分析卻總要求我們?cè)跁r(shí)間之外”。

關(guān)于后市，鮑無(wú)可在年報(bào)中簡(jiǎn)要指出，A股市場(chǎng)整體估值分化較大，當(dāng)前市場(chǎng)上存在大量低ROE，高PB的公司，未來(lái)這些公司過(guò)高的估值或?qū)⒒貧w合理水平。

楊金金在年報(bào)中對(duì)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)仔細(xì)分析，一是注重“股東回報(bào)”，在景氣高增長(zhǎng)范圍越來(lái)越縮窄的現(xiàn)在，過(guò)去一年如公用事業(yè)、煤炭等紅利行情很有可能只是預(yù)演，在經(jīng)過(guò)2023年很多行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩格局已經(jīng)逐步來(lái)到底部，首先格局改善和資本開(kāi)支意愿下滑就能帶來(lái)業(yè)績(jī)的回升，同時(shí)如果注重股東回報(bào)，則有望從EPS和估值兩個(gè)維度都帶來(lái)向上的彈性。

二是在年初小盤(pán)股泥沙俱下中，有一些具備長(zhǎng)期空間，且公司自身競(jìng)爭(zhēng)力足夠強(qiáng)，成長(zhǎng)曲線仍在前期的個(gè)股被錯(cuò)殺到了一個(gè)極低的估值和位置水平。這和2021年初看到小盤(pán)股的時(shí)候非常類(lèi)似，區(qū)別在于不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的公司成長(zhǎng)性預(yù)期不同，估值可能是同樣便宜，但是具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的標(biāo)的占比從30%—40%下降到10%以下，需要投入更多時(shí)間去判斷區(qū)分。

徐彥則在年報(bào)中感嘆，在股市里，2024竟以這樣的方式走來(lái)，也許預(yù)示了這又將不是一個(gè)簡(jiǎn)單的年份。回顧難，展望更難?！拔覀兓蛘卟蛔雠袛?，或者不知如何判斷，或者一旦開(kāi)始判斷身邊就各色人等群集，有'理想主義者、野心家、冒險(xiǎn)者、憤世嫉俗者，還有普通的罪犯'，這些人在《百年孤獨(dú)》里那位上校初感孤獨(dú)時(shí)也曾聚集在他身旁。簡(jiǎn)單的命題，沒(méi)有簡(jiǎn)單的判斷，也沒(méi)有簡(jiǎn)單的答案；甚至可能沒(méi)有答案，只有左右搖擺飄忽不定的狀態(tài)，被不同的人因?yàn)椴煌哪康姆Q為真相或者假象?！?/span>