文|華夏能源網(wǎng)

熱門的新能源投資中，普通人如何參與其中并賺到錢？新能源快速發(fā)展帶來的海量新增基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，又如何盤活？

圍繞上述兩個問題，證券市場近兩年來陸續(xù)上市的一類新型融資產(chǎn)品成為投資者手中的“搶手貨”，即新能源REITs基金。

華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）獲悉，近日，國家電投在深交所發(fā)行了“國家電投-廣西電力清潔能源綠色碳中和鄉(xiāng)村振興資產(chǎn)支持專項計劃（類REITs）”（以下簡稱“廣西電力項目”），發(fā)行規(guī)模16.60億元。據(jù)悉，該項目發(fā)行成本僅僅2.99%，刷新了類REITs產(chǎn)品自誕生以來成本最低紀錄。

事實上，新能源電力項目正式引入REITs至今也僅僅一年的時間。

REITs，即不動產(chǎn)投資信托基金指依法向社會投資者發(fā)行收益憑證公開募集資金，通過不動產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有不動產(chǎn)項目，由管理人主動管理運營上述項目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標準化金融產(chǎn)品。

中國市場的REITs金融產(chǎn)品早期以房地產(chǎn)領(lǐng)域為主，后來擴展到產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、生態(tài)環(huán)保和交通等領(lǐng)域。

國內(nèi)首支新能源REITs誕生在去年3月底，即由中信建投發(fā)行的國家電投新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，以濱海北H1、濱海北H2海上風電場為底層資產(chǎn)。該項目的發(fā)起人同樣為國家電投。

“距今為止，國家電投新能源REITs產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了200億左右的規(guī)模?！眹鴥?nèi)某信托公司經(jīng)理武昊向華夏能源網(wǎng)表示。

中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎在接受華夏能源網(wǎng)采訪時表示，“未來，國內(nèi)新能源REITs產(chǎn)品的規(guī)?？赡芤獩_到千億甚至是萬億。因為和新能源相關(guān)的，不僅有風光發(fā)電類，還有更下游的增量配電網(wǎng)等，將來這些項目使用REITs進行融資也是一個較好的選擇?！?/p>

國電投兩創(chuàng)發(fā)行規(guī)模紀錄

在五大六小電力央企中，國家電投是比較“年輕”的一個，但其新能源發(fā)電量卻在其中一直穩(wěn)居第一。數(shù)據(jù)顯示，2023年，國家電投新增裝機2700萬千瓦以上，其中新能源新增裝機占比93%。截至2023年底，國家電投光伏管理裝機超7683萬千瓦，連續(xù)8年保持世界第一。

龐大的新能源項目，為國家電投發(fā)行新能源REITs提供了堅實基礎(chǔ)。武昊介紹說，“國家電投的新能源RIETs項目的底層資產(chǎn)幾乎遍布全國，單項規(guī)模在6—50億元之間，其中最大的超80億元?！?/p>

華夏能源網(wǎng)注意到，該項目發(fā)行于2023年10月，名稱為國家電投集團廣東電力有限公司在上交所成功發(fā)行國家電投-廣東公司新能源基礎(chǔ)設(shè)施投資碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃（類REITs）（以下簡稱“廣東公司項目”）。該項目的底層資產(chǎn)為盈和海風電場，發(fā)行規(guī)模81.01億元，也是迄今為止全市場發(fā)行規(guī)模最大的類REITs項目。

值得一提的是，在廣東公司項目發(fā)行前2個月，國家電投-黃河公司能源基礎(chǔ)設(shè)施投資黃電風力綠色資產(chǎn)支持專項計劃（類REITs）（以下簡稱“黃河公司項目”）剛剛完成協(xié)議發(fā)行。該項目底層基礎(chǔ)資產(chǎn)為國電投旗下黃河公司一1000MW風電項目和一300MW風電項目，總規(guī)模達69.6億元，也創(chuàng)下了當時全市場類REITs發(fā)行規(guī)模最大紀錄。

彭澎表示，“新能源REITs非常深受投資人歡迎，市場反應(yīng)熱烈。”那么，REITs認購到底有多火？以去年3月，國家電投首個新能源REITs為例，發(fā)售首日公眾認購金額高達294.65億元，個人投資者突破70000戶，參與資金量近200億元，最終累計認購金額則突破1500億元。

對于投資方，新能源REITs有兩大吸引力。

一方面在于其較高的收益率?！霸谝欢螘r間，其平均收益率能達到4.2%?！蔽潢槐硎?。

另一方面，新能源REITs項目的底層資產(chǎn)一般都比較優(yōu)異，具有規(guī)模較大、收益穩(wěn)定等特點。

例如，廣西電力項目的底層資產(chǎn)為廣西首座風電場，該風電場獲得權(quán)威綠色評估機構(gòu)G-1等級認證，該項目也是全市場首單“綠色+碳中和+鄉(xiāng)村振興+革命老區(qū)”四貼標ABS產(chǎn)品；廣東公司項目的底層資產(chǎn)盈和海風電場，曾創(chuàng)下當年亞洲在運單體容量最大的海上風電項目紀錄，每年可提供17億千瓦時清潔電量，是廣東省能源穩(wěn)定供應(yīng)和民生需求保證的主力軍。

三大勢力為何都來“搶食”？

作為國內(nèi)最大的新能源發(fā)電央企，國家電投在發(fā)行新能源REITs領(lǐng)域充當了“急先鋒”的角色。

目前，國內(nèi)其他電力央企，例如華電集團、華能集團、中能建等也均發(fā)行了類似項目。除此之外，京能集團、深圳能源等地方能源集團的發(fā)行規(guī)模也不斷擴大，成為一股新勢力。

彭澎向華夏能源網(wǎng)表示，“相對于電力央企，REITs更受融資成本較高的地方能源集團的歡迎。因為目前階段，電力央企發(fā)行REITs的融資利率普遍要高于其他渠道融資利率，甚至能高出1.5—2個百分點。”

新能源民營企業(yè)也開始嘗試發(fā)行REITs產(chǎn)品，作為實現(xiàn)融資的重要方式。

3月18日，上交所網(wǎng)站顯示，中信建投明陽智能新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱“明陽智能項目”）已獲受理，據(jù)悉，這是2024年受理的首單新能源公募REITs項目，也是年內(nèi)首單民營上市公司發(fā)起的公募REITs項目。該項目的底層資產(chǎn)則為河北滄州的黃驊舊城風電場項目和位于內(nèi)蒙古克什克騰旗的紅土井子風電場項目。

“三大勢力熱衷于發(fā)行REITs主要有兩個原因，一個是能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的權(quán)益融資，另一個是能夠降低企業(yè)的負債率?！蔽潢幌蛉A夏能源網(wǎng)表示。

華夏能源網(wǎng)注意到，風電、光伏等新能源項目與此前的高速公路建設(shè)有相似性，本質(zhì)上都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，雖然前景可觀、收益穩(wěn)定，但是前期資金投入?yún)s很大，而且資金回籠較慢，給投建項目的企業(yè)帶來了資金上的巨大壓力。

在當前，即便在外界看來財大氣粗的電力央國企，其負債情況也不容樂觀。

而通過發(fā)行類REITs，企業(yè)可以以較低成本引入權(quán)益資金，優(yōu)化資產(chǎn)負債率，釋放投資空間。

以截止目前全市場發(fā)行規(guī)模最大的類REITs項目——廣東公司項目為例，其發(fā)行之后，可降低廣東公司資產(chǎn)負債率22.52個百分點，降低國家電投資產(chǎn)負債率0.49個百分點；規(guī)模超60億的黃河公司項目完成發(fā)行后，可降低黃河公司資產(chǎn)負債率4.13個百分點，降低國家電投資產(chǎn)負債率0.43個百分點，改善黃河公司凈利潤超過5000萬元。

監(jiān)管規(guī)定密集發(fā)布

據(jù)武昊透露，目前市場上的新能源REITs規(guī)模已經(jīng)達到500億左右，對新能源REITs的未來前景也非?？春?。也有資本市場人士提出，REITs作為有效的資產(chǎn)盤活手段，也有望進一步助力新能源行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

不過武昊也坦言，“國資委對新能源REITs產(chǎn)品的開放尺度和企業(yè)如何管控資產(chǎn)負債率，會對該金融產(chǎn)品的發(fā)展趨勢起到重要影響?！?/p>

華夏能源網(wǎng)注意到，今年以來，REITs不僅成為“兩會”代表委員們討論的重點話題，同時相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)也密集發(fā)布了多項相關(guān)規(guī)定。

2月，證監(jiān)會明確提出，在滿足相關(guān)條件下，并表原始權(quán)益人在合并財務(wù)報表層面應(yīng)將REITs其他方持有的份額列報為權(quán)益；REITs其他投資方的會計處理方面，其持有的份額在性質(zhì)上屬于權(quán)益工具投資。該條款明顯有利于提升原始權(quán)益人及投資者參與REITs市場的動力。

3月，證監(jiān)會首次以單列表格方式，對外披露了REITs產(chǎn)品募集申請的核準進度，并稱此后會每周更新一次。這使得該產(chǎn)品變得更加透明，吸引投資人的參與。

據(jù)報道，中信建投基金相關(guān)人士認為，積極推動新能源REITs產(chǎn)品的發(fā)行上市，對于解決當前新能源基礎(chǔ)設(shè)施項目面臨的資金難題、產(chǎn)業(yè)升級瓶頸等問題均可發(fā)揮重要作用。通過發(fā)行REITs，讓越來越多新能源類項目上市，可以豐富投資人在新能源項目上的退出渠道，打通新能源產(chǎn)業(yè)的整個融資鏈條。

（文中武昊為化名。）