文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟 

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不久前剛剛出爐的《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，秦英林及其妻子錢(qián)瑛憑借掌舵的生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份，以1350億元的財(cái)富成功摘得河南首富的榮譽(yù)。

回顧秦英林的創(chuàng)業(yè)之路，他的養(yǎng)豬事業(yè)最初只有22頭仔豬。在秦英林的帶領(lǐng)下，牧原股份不斷壯大，養(yǎng)豬場(chǎng)越來(lái)越多、養(yǎng)豬技術(shù)也越來(lái)越雄厚。到了2023年，牧原股份全年銷(xiāo)售生豬的數(shù)量已多達(dá)6381.6萬(wàn)頭。

不過(guò)，作為由秦英林掌舵的兩千億養(yǎng)豬帝國(guó)，牧原股份當(dāng)前也并非沒(méi)有煩心事。2014年登陸資本市場(chǎng)的牧原股份，在去年迎來(lái)了自己首個(gè)虧損的年份。據(jù)牧原股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年度，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損在39億元至47億元之間。

對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谌ツ瓿霈F(xiàn)虧損一事，牧原股份總結(jié)出的原因?yàn)樯i價(jià)格同比大幅下降；擬對(duì)部分消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

值得一提的是，除了很早就已開(kāi)始布局的生豬養(yǎng)殖主業(yè)，牧原股份近些年還將版圖進(jìn)一步拓展至屠宰業(yè)務(wù)。去年上半年，屠宰、肉食業(yè)務(wù)已為牧原股份貢獻(xiàn)16.72%的營(yíng)收。而去年一整年，牧原股份屠宰生豬的數(shù)量同比增長(zhǎng)80%至1326萬(wàn)頭，屠宰業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率更是從2022年的25%上升至46%。

不過(guò)，屠宰業(yè)務(wù)46%的產(chǎn)能利用率，仍與牧原股份理想的產(chǎn)能利用率存在一定的差距。與此同時(shí)，營(yíng)收占比不斷遞增的屠宰肉食業(yè)務(wù)，去年也尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

牧原“養(yǎng)豬夫婦”蟬聯(lián)河南首富

3月25日，胡潤(rùn)研究院對(duì)外發(fā)布了《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》。入圍此次榜單的富豪中，有11位是來(lái)自河南的企業(yè)家。其中，問(wèn)鼎河南首富寶座的大佬，正是牧原股份的掌舵者秦英林、錢(qián)瑛夫婦。

值得一提的是，秦英林、錢(qián)瑛夫婦不僅再度蟬聯(lián)河南首富的桂冠，還是“河南隊(duì)”中唯一進(jìn)入全球Top100的富豪。榜單顯示，秦英林、錢(qián)瑛二人以1350億元的財(cái)富，位列總榜第92名的位次。

相比位列“河南隊(duì)”第二名、執(zhí)掌著蜜雪冰城奶茶帝國(guó)的張紅超、張紅甫兄弟（二者財(cái)富均為280億元），秦英林、錢(qián)瑛的財(cái)富總額足足領(lǐng)先了1070億元。

不過(guò)，相較上一年發(fā)布的《2023胡潤(rùn)全球富豪榜》，秦英林、錢(qián)瑛的財(cái)富總額以及榜單排名均有所下滑，二者的財(cái)富總額從2023年的1550億元縮水至1350億元，財(cái)富排名則從總榜第59名的位次下滑到了今年的第92名，同比后退了33名。

1965年出生的秦英林，是河南內(nèi)鄉(xiāng)人。1992年，秦英林、錢(qián)瑛夫婦二人放棄了穩(wěn)定體面的工作，毅然決然地回到家鄉(xiāng)河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣馬山口鎮(zhèn)干起了養(yǎng)豬的買(mǎi)賣(mài)。在此背景下，牧原的第一個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)——內(nèi)鄉(xiāng)馬山養(yǎng)豬場(chǎng)破土動(dòng)工。

第二年6月，內(nèi)鄉(xiāng)馬山養(yǎng)豬場(chǎng)正式建成投產(chǎn)。最初，秦英林的養(yǎng)豬場(chǎng)只有22頭仔豬。到了1994年，秦英林的養(yǎng)豬規(guī)模便迅速擴(kuò)大到了2000頭。1995年，牧原初具規(guī)模的養(yǎng)豬場(chǎng)已有母豬200余頭、仔豬2000余頭。

因?yàn)樵陴B(yǎng)豬事業(yè)上所取得的成就，秦英林在1996年、1997年還曾接連獲得“河南省‘務(wù)農(nóng)有為’優(yōu)秀青年”、“中國(guó)十大杰出青年農(nóng)民”榮譽(yù)。

隨著養(yǎng)豬生意的規(guī)模不斷擴(kuò)大，1998年，牧原開(kāi)始籌備建設(shè)第二分場(chǎng)水田養(yǎng)豬場(chǎng)。同時(shí)，牧原還開(kāi)始建立自主育種體系，并研發(fā)應(yīng)用第二代豬舍。2001年，秦英林成功當(dāng)選為河南省養(yǎng)豬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。此后的20多年時(shí)間里，牧原的養(yǎng)豬場(chǎng)越建越多，研發(fā)的豬舍也在不斷進(jìn)行著更新?lián)Q代。

2009年2月，秦英林更是作為養(yǎng)殖行業(yè)的代表，受邀到中南海向《政府工作報(bào)告》建言獻(xiàn)策，其本人還被送上“學(xué)士豬倌”的稱(chēng)號(hào)。等到2011年，牧原的年出欄生豬數(shù)量已達(dá)到60.92萬(wàn)頭。隨著內(nèi)鄉(xiāng)第十七分場(chǎng)建成投產(chǎn)，牧原儼然成為了當(dāng)時(shí)亞洲出欄規(guī)模第一的養(yǎng)豬場(chǎng)。2022年，牧原的年出欄生豬數(shù)量更是飆升到了6120.1萬(wàn)頭。

作為公司的實(shí)際控制人，牧原股份超過(guò)一半的股權(quán)被秦英林和錢(qián)瑛二人牢牢掌控。據(jù)牧原股份此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至去年第三季度末，秦英林、錢(qián)瑛分別直接持有公司38.17%、1.18%的股份，兩人合計(jì)持有牧原集團(tuán)的100%股權(quán)，直接和間接合計(jì)持有公司54.63%的股權(quán)。

豬周期難熬，牧原股份迎上市首虧

憑借耗時(shí)30余年建造的牧原帝國(guó)，秦英林、錢(qián)瑛愣是靠養(yǎng)豬事業(yè)坐上了河南首富的寶座。截至4月1日收盤(pán)，牧原股份的市值高達(dá)2439.73億元。

盡管已是超級(jí)富豪，但秦英林去年的日子仍不算太好過(guò)。

今年1月，牧原股份發(fā)布了2023年的年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告。公告顯示，2023年，牧原股份預(yù)計(jì)其歸母凈利潤(rùn)虧損在39億元至47億元之間，而2022年牧原股份全年的歸母凈利潤(rùn)高達(dá)132.66億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過(guò)東方財(cái)富了解到，這其實(shí)是牧原股份自上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度歸母凈利潤(rùn)為負(fù)的情況。2014年1月，牧原股份在深交所上市，借此成功登陸A股的資本市場(chǎng)。上市當(dāng)年，牧原股份便斬獲8020萬(wàn)元的歸母凈利潤(rùn)。

次年，牧原股份的歸母凈利潤(rùn)翻了數(shù)倍達(dá)到5.96億元，并在2016年再度上漲289.68%至23.22億元。2020年，牧原股份的歸母凈利潤(rùn)甚至一度達(dá)到274.5億元的規(guī)模。

2021年，牧原股份的歸母凈利潤(rùn)短暫下跌74.85%至69.04億元，但很快牧原股份的歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)便在2022年重新回歸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而從此次披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，牧原股份的歸母凈利潤(rùn)與上一年的盈利情況相比，直接轉(zhuǎn)盈為虧。

對(duì)于2023 年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，牧原股份表示，主要系報(bào)告期內(nèi)生豬價(jià)格較去年大幅下降。同時(shí)，牧原股份還表示，公司在按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求對(duì)消耗性生物資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試后，擬對(duì)部分消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，具體數(shù)據(jù)以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

而在許多公告中，牧原股份幾乎都會(huì)提到，生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)（下降或上升），都可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。如果未來(lái)生豬市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績(jī)下滑。

牧原股份強(qiáng)調(diào)，生豬市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何一家生豬生產(chǎn)者來(lái)講都是客觀存在的、不可控制的外部風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，去年業(yè)績(jī)陷入由盈轉(zhuǎn)虧困境的豬企，的確不止牧原股份一家。市值排在牧原股份之后的溫氏股份，也在去年跌入虧損泥沼。據(jù)溫氏股份發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2023年其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)從上一年的52.89億元降至-63.29億元。

在總結(jié)利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧的原因時(shí)，溫氏股份提到了生豬銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降、產(chǎn)品價(jià)格下降幅度大于養(yǎng)殖成本下降幅度，以及毛雞銷(xiāo)售價(jià)格同比下降等原因。

而另外一家同屬“養(yǎng)豬三巨頭”之列的新希望，雖然預(yù)計(jì)去年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為3億元，但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)則虧損45億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

之所以出現(xiàn)這么大的差異，這是因?yàn)樾孪Ｍツ臧子鹑馇菖c食品深加工業(yè)務(wù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資影響歸母凈利潤(rùn)增加，影響金額約為51億元至52億元。新希望表示，受生豬銷(xiāo)售價(jià)格下降影響，豬產(chǎn)業(yè)虧損是本期扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損的主要原因。

至于營(yíng)收指標(biāo)，牧原股份暫未在業(yè)績(jī)公告中予以披露。據(jù)牧原股份此前發(fā)布的2023年三季報(bào)顯示，去年前三季度，牧原股份共錄得829.69億元的收入，與上年同期相比漲幅為2.72%。但若具體至去年第三季度，牧原股份的營(yíng)收同比卻減少14.81%至311億元。

另?yè)?jù)牧原股份此前發(fā)布的生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)顯示，2023年，牧原股份共銷(xiāo)售生豬6381.6萬(wàn)頭。其中，商品豬6226.7萬(wàn)頭，仔豬136.7萬(wàn)頭，種豬18.1萬(wàn)頭。截至2023年12月底，牧原股份能繁母豬存欄為312.9萬(wàn)頭。

在1月30日舉行的投資者關(guān)系活動(dòng)上，牧原股份透露，去年公司平均生豬養(yǎng)殖完全成本在15.0元/kg左右，相較2022年全年15.7元/kg的平均生豬養(yǎng)殖完全成本明顯下降。

對(duì)于去年公司成本的持續(xù)下降，牧原股份解釋稱(chēng)主要來(lái)源于生產(chǎn)成績(jī)的提升。2023年，得益于公司在生豬健康管理、生產(chǎn)管理方面所做的工作，各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)均有所提升，全年平均全程成活率為85%，日增重在800g左右。

牧原股份表示，目前公司各類(lèi)生產(chǎn)指標(biāo)仍有進(jìn)一步挖潛空間，2024年公司將通過(guò)生豬育種、營(yíng)養(yǎng)配方、健康管理、智能化等技術(shù)的不斷創(chuàng)新與落地，持續(xù)提升生產(chǎn)效率，降低養(yǎng)殖成本。

進(jìn)入2024年，牧原股份在前兩個(gè)月共銷(xiāo)售生豬1054.0萬(wàn)頭，借此錄得銷(xiāo)售收入166.35億元。其中，商品豬1037.1萬(wàn)頭，仔豬12.2萬(wàn)頭，種豬4.8萬(wàn)頭。

今年1月、2月，牧原股份向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計(jì)銷(xiāo)售生豬208.1萬(wàn)頭。在前述統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)，公司商品豬價(jià)格相比去年12月有所上升，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)13.84元/公斤，比去年12月上升3.13%。

屠宰肉食業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，但去年尚未實(shí)現(xiàn)盈利

事實(shí)上，除了生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)外，牧原股份還致力于布局養(yǎng)豬賽道的全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，牧原股份已形成一條集飼料加工、生豬育種、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工為一體的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，牧原股份于2019年將產(chǎn)業(yè)鏈正式延展至屠宰業(yè)務(wù)，通過(guò)在養(yǎng)殖集中區(qū)域就近屠宰生豬，牧原股份從“運(yùn)豬”到“運(yùn)肉”，助力實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖屠宰匹配、產(chǎn)銷(xiāo)順暢銜接。

在牧原股份的大力扶植下，公司的屠宰業(yè)務(wù)迎來(lái)了迅猛的發(fā)展。據(jù)牧原股份此前發(fā)布的2023年中報(bào)顯示，截至去年年中，在河南、山東、安徽、東北等生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能較為集中的地區(qū)，牧原股份已成立25家屠宰子公司，已投產(chǎn)10家屠宰廠(chǎng)，年屠宰產(chǎn)能達(dá)到2900萬(wàn)頭。

在此期間，牧原股份還積極拓展屠宰業(yè)務(wù)銷(xiāo)售渠道，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，通過(guò)智能化升級(jí)提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，不斷提升運(yùn)營(yíng)能力，提高客戶(hù)滿(mǎn)意度，更好地服務(wù)下游客戶(hù)。

根據(jù)牧原股份發(fā)布的2023年中報(bào)顯示，去年上半年，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為牧原股份貢獻(xiàn)506.83億元的收入，占比高達(dá)97.71%；同期，屠宰、肉食業(yè)務(wù)為牧原股份錄得86.74億元的收入，占比為16.72%（減：養(yǎng)殖與屠宰、肉食之間銷(xiāo)售抵消的占比為17.96%）。

在1月30日舉行的投資者關(guān)系活動(dòng)上，牧原股份透露，2023年，牧原股份共屠宰生豬1326萬(wàn)頭，與上年同期相比增長(zhǎng)八成。與此同時(shí)，公司屠宰業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率，也從2022年的25%提升到了2023年的46%。不過(guò)，牧原股份也坦言，該水準(zhǔn)距離理想的產(chǎn)能利用率仍有一定差距。

據(jù)了解，由于部分廠(chǎng)區(qū)投產(chǎn)時(shí)間短，2023年牧原股份的屠宰肉食業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。但讓牧原股份稍感輕松的是，其頭均虧損水平已從2022年的120元左右下降到了去年的70元左右。

2024年，牧原股份在屠宰肉食板塊會(huì)持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理，以爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)盈利。

面對(duì)當(dāng)前外部市場(chǎng)形勢(shì)，牧原股份稱(chēng)其會(huì)合理把控生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，規(guī)劃資本開(kāi)支水平，持續(xù)降低成本，提高整體發(fā)展質(zhì)量。同時(shí)，公司當(dāng)前資金儲(chǔ)備充足，在融資端也與銀行保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，能夠保證現(xiàn)金流的安全穩(wěn)定。

據(jù)悉，2023年牧原股份的全年資本開(kāi)支在160億元至170億元之間，其中用于屠宰部分的開(kāi)支為8億元左右，養(yǎng)殖部分中已完工結(jié)算、產(chǎn)能新增、維修改造占比分別為60%、20%、20%左右。

2024年，牧原股份全年預(yù)計(jì)資本開(kāi)支在80億元左右，其中，屠宰廠(chǎng)建設(shè)支出預(yù)計(jì)在7億元左右，固定資產(chǎn)維修及升級(jí)改造費(fèi)用預(yù)計(jì)為20億元-30億元，用于養(yǎng)殖產(chǎn)能新建的資本開(kāi)支具有一定彈性，公司將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境與經(jīng)營(yíng)情況的變化進(jìn)行調(diào)整。

對(duì)于已經(jīng)拉開(kāi)序幕的2024年，牧原股份預(yù)計(jì)豬價(jià)全年的整體價(jià)格表現(xiàn)相比上一年會(huì)更樂(lè)觀一些。在供給端，當(dāng)前能繁母豬仍處于較高水平，但整體為下降趨勢(shì)，2024年生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將低于去年；在需求端，隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，2024年需求量預(yù)計(jì)將有一定上升。

對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的豬周期波動(dòng)問(wèn)題，秦英林認(rèn)為，2023年的虧損符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看屬于正常情況。而按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，生豬周期波動(dòng)在2023年已經(jīng)到底部，2024應(yīng)該會(huì)有一個(gè)自然的反彈效應(yīng)。在秦英林看來(lái)，當(dāng)前企業(yè)自身養(yǎng)豬還有差距，只要能夠把技術(shù)提升起來(lái)，成本降下去，就能應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

目前，2024年已過(guò)去1/4，牧原股份的業(yè)績(jī)能否在接下來(lái)的幾個(gè)季度重新扭虧為盈？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。