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近期，公募管理人布局超長(zhǎng)期限債券ETF的動(dòng)作頻現(xiàn)。
3月25日，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF公告上市。博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF此次發(fā)行10天，募集份額為48.12億元，這將是繼鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF上市之后，第二只30年久期的債券ETF。
此外，證監(jiān)會(huì)行政審批進(jìn)度顯示，近期，工銀瑞信基金也上報(bào)了30年期國(guó)債ETF，鵬揚(yáng)基金則上報(bào)鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF聯(lián)接基金。
鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF于2023年5月上市，是國(guó)內(nèi)首只超長(zhǎng)久期的債券ETF。資料顯示，這只產(chǎn)品跟蹤中債–30年期國(guó)債財(cái)富（總值）指數(shù)，首募規(guī)模為2.92億元，最新規(guī)模為17.81億元。成立以來(lái)收益率為13.16%，年內(nèi)收益率高達(dá)7.12%。
全市場(chǎng)目前共有20只債券ETF，總規(guī)模達(dá)到880億元，屬于ETF中的小眾品。首只債券ETF是國(guó)泰基金的上證5年期國(guó)債ETF，于2013年發(fā)行上市。2023年以來(lái)，由于債券ETF規(guī)模發(fā)展提速。
目前的債券ETF細(xì)分品種包括利率債ETF、信用債ETF以及可轉(zhuǎn)債ETF。利率債ETF有國(guó)開債ETF、國(guó)債ETF以及政金債ETF等，30年國(guó)債ETF屬于利率債ETF中的國(guó)債ETF，是超長(zhǎng)久期品類。
跟蹤指數(shù)方面，以剛剛上市的博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF為例，該基金跟蹤上證30年期國(guó)債指數(shù)，從上交所上市的債券中，選取符合中金所30年期國(guó)債期貨近月合約可交割條件的國(guó)債作為指數(shù)樣本，以反映滬市相應(yīng)期限國(guó)債的整體表現(xiàn)。
申贖規(guī)則方面，債券ETF可分為實(shí)物申贖型和全現(xiàn)金申贖型兩種。以鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF為例，屬于單市場(chǎng)實(shí)物申贖型債券ETF，既可以在場(chǎng)內(nèi)像買賣股票一樣直接買賣ETF份額，又可以根據(jù)申購(gòu)贖回清單的對(duì)價(jià)進(jìn)行ETF申贖。買賣交易和申贖交易均可得到實(shí)時(shí)確認(rèn)，“T+0”，交易效率高。
2023年以來(lái)，共有3只債券ETF發(fā)行成立，分別是華夏上證基準(zhǔn)做市國(guó)債ETF，以及上述兩只30年期國(guó)債ETF。
從投資者認(rèn)購(gòu)情況和前十大持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金占主力。華夏上證基準(zhǔn)做市國(guó)債ETF的第一大持有人為招商銀行，持有近一半，此外包括7家券商、東證期貨和集元泓瀧1號(hào)私募。鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF第一大持有人為上市公司，占比超10%，券商占比超30%，期貨占比近35%。
博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF上市公告顯示，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為3986戶，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的認(rèn)購(gòu)比例約為八比二。值得注意的是，平安產(chǎn)險(xiǎn)持有博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF超過(guò)100萬(wàn)，占比2.08%。
某業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資債券投資余額大幅增加，一方面是收益積累原因，還有主動(dòng)因素。當(dāng)前，利率下行帶動(dòng)資產(chǎn)收益率在下行，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，長(zhǎng)久期資產(chǎn)收益穩(wěn)定。長(zhǎng)久期國(guó)債對(duì)利息收入免增值稅和所得稅，具備配置價(jià)值。
公募行業(yè)普遍觀點(diǎn)，過(guò)去幾年權(quán)益業(yè)績(jī)慘淡，固收配置價(jià)值凸顯。個(gè)人投資者則主要是被最近良好的賺錢效應(yīng)所吸引。
博時(shí)基金表示，在增厚收益方面，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF把久期拉到更長(zhǎng)，標(biāo)的指數(shù)加權(quán)修正久期約18-19年。流動(dòng)性方面，成份券在銀行間和交易所均可交易。成分券占比超過(guò)規(guī)定的比例，也可以投少量非成分券，投資者無(wú)需手動(dòng)換券即可維持長(zhǎng)久期；場(chǎng)內(nèi)投資者可運(yùn)用該產(chǎn)品進(jìn)行股債對(duì)沖。
近期，長(zhǎng)端國(guó)債出現(xiàn)回調(diào)，短期內(nèi)現(xiàn)波動(dòng)。30年國(guó)債指數(shù)，2月1日?qǐng)?bào)收2.65%。3月以來(lái)開啟回調(diào)，3月18日以來(lái)均處于2.5%下方。
長(zhǎng)期來(lái)看，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF擬任基金經(jīng)理呂瑞君表示，“今年債券牛市依然值得持續(xù)期待”。一是考慮到年內(nèi)海外貨幣政策大概率會(huì)轉(zhuǎn)向進(jìn)入降息通道，海外擾動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的制約有望逐步得到解除，同時(shí)針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在慢修復(fù)通道中、實(shí)際利率偏高制約內(nèi)需改善、銀行凈息差壓力偏大等多方面因素和背景來(lái)看，央行年內(nèi)進(jìn)一步下調(diào)短端政策利率的必要性仍然存在，如果短端利率得到進(jìn)一步下行，也將打開長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端利率的下行空間。二是考慮到“資產(chǎn)荒”格局的延續(xù)，“10Y國(guó)債利率也大概率會(huì)在短端利率下行后，跟隨走低。”
上述業(yè)內(nèi)人士表示，債券久期越長(zhǎng)，債券價(jià)格彈性越高。近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策預(yù)期仍會(huì)保持寬松，降準(zhǔn)降息仍有望，市場(chǎng)利率大概率仍有下行空間。超長(zhǎng)久期國(guó)債ETF，適合作為低利率環(huán)境下的債券資產(chǎn)進(jìn)行配置。“將股票指數(shù)和不同期限債券指數(shù)的收益率相關(guān)系數(shù)比較分析，超長(zhǎng)久期債更能對(duì)沖股票投資風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>