文|全球財說 宋涵
挺過疫情的友邦保險，于2023年迎來轉(zhuǎn)機。歸母凈利呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，多項經(jīng)營指標(biāo)上揚。其中，核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價值增長超3成。
業(yè)績高增長下現(xiàn)隱憂。公司上市以來首次出現(xiàn)營運利潤負(fù)增長；行業(yè)競爭加劇，銷售保單結(jié)構(gòu)調(diào)整，致使新業(yè)務(wù)價值率下滑。
而基于2022年低氣壓環(huán)境下的業(yè)績高增長，能否持續(xù)，引發(fā)外界猜測。
值得注意的是，其在中國內(nèi)地的全資子公司友邦人壽業(yè)績初現(xiàn)端倪。凈利下滑超2成。且近來合規(guī)問題突出，同樣值得關(guān)注。
新業(yè)務(wù)價值和價值率背向而行
近日，友邦保險發(fā)布2023年年報。整體來看，2023年友邦保險成績和挑戰(zhàn)并存。
友邦保險控股有限公司及其附屬公司統(tǒng)稱“友邦保險”，其成立于1931年，于2010年在中國香港聯(lián)合交易所主板上市,友邦保險業(yè)務(wù)覆蓋18個市場，包括中國內(nèi)地、香港、泰國、新加坡、馬來西亞等是最大的泛亞地區(qū)人壽及健康保險集團。
固定匯率下，2023年友邦保險錄得保險服務(wù)業(yè)績50.91億美元，同比減少5%；新會計準(zhǔn)則下，受益于投資回報同比由虧轉(zhuǎn)盈至125.66億美元，股東應(yīng)占溢利同比增長15%，達(dá)37.64億美元。
同時，稅后營運溢利62.13億美元，同比下滑1%。值得注意的是，這是公司上市以來首次出現(xiàn)營運利潤負(fù)增長。
從保費規(guī)模來看，公司各地區(qū)總加權(quán)保費收入379.39億美元，較2022年同比增長7%。固定匯率下，中國內(nèi)地保費增速最快，加權(quán)保費同比增長2成達(dá)85.89億美元；香港保費增速最慢僅3%，不過由于年化新保費增速較快，仍為加權(quán)保費收入最大的區(qū)域，達(dá)115.54億美元。
新業(yè)務(wù)價值和新業(yè)務(wù)價值率作為衡量人身險公司成長性和盈利水平最關(guān)鍵的指標(biāo)，是避不開的話題。
新業(yè)務(wù)價值是以精算方法評估的過去一年售出的人壽保險新業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟價值的關(guān)鍵指標(biāo)，其數(shù)值高低，取決于年化新保費、新業(yè)務(wù)價值率兩個指標(biāo)。
2023年固定匯率下，友邦保險年化新保費同比增長45%達(dá)歷史新高76.50億美元。同時取得新業(yè)務(wù)價值40.34億美元，同比增長33%。其中，中國內(nèi)地、香港、東盟（越南除外）及印度業(yè)務(wù)均取得兩位數(shù)增長。
而同期，友邦保險新業(yè)務(wù)價值利潤率較2022年同比下滑4.4個百分點，降至52.6%。一般來說，新業(yè)務(wù)價值率的下滑，主要是產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變帶來的。報告披露，這一指標(biāo)下滑，主要緣于友邦的產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向了長期儲蓄及中國內(nèi)地銀行保險貢獻(xiàn)增加所致。
壽險轉(zhuǎn)型下，近三年友邦保險新業(yè)務(wù)價值率分別為59.3%、57%、52.6%，呈直線下滑。而2018年和2019年時其新業(yè)務(wù)價值率均在60%以上。
按區(qū)域劃分，中國內(nèi)地和香港是支撐友邦保險業(yè)務(wù)發(fā)展的主要市場，其新業(yè)務(wù)價值率降幅也最大。
固定匯率下，香港成貢獻(xiàn)最大市場，全面通關(guān)后，內(nèi)地客戶群需求旺盛，據(jù)悉香港業(yè)務(wù)約半成新業(yè)務(wù)價值來自于中國內(nèi)地訪客。疊加代理人數(shù)量增長，2023年香港新業(yè)務(wù)價值同比增長了82%。同時，香港新業(yè)務(wù)價值利潤率同比下滑12個百分點至57.5%。
泰國則是友邦保險在東盟最重要的市場，也是新業(yè)務(wù)價值率最高的區(qū)域，2023年新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)了21%的增長，新業(yè)務(wù)價值率高達(dá)93.3%。
從渠道看，友邦保險素有“最強代理人”之稱，也是其核心競爭優(yōu)勢。在多元化發(fā)展策略下，代理人仍是友邦保險拓展業(yè)務(wù)的重要之撐?？傮w來看，2023年代理分銷業(yè)務(wù)占集團新業(yè)務(wù)價值總額的76%。新業(yè)務(wù)價值增速為23%。新業(yè)務(wù)價值利潤率與集團表現(xiàn)趨同，固定匯率下，同比下滑8個百分點，降至65.4%。
伙伴分銷業(yè)務(wù)創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價值同比增長58%達(dá)10.31億美元。其中，銀行保險渠道錄得42%的新業(yè)務(wù)價值增長。
然友邦保險凈利改觀與新業(yè)務(wù)價值上揚，并未觸發(fā)市場響應(yīng)。港股資本市場似乎并不買賬。友邦保險年報發(fā)布當(dāng)日，港股股價一改此前四連陽，下調(diào)了4.01%。或許反映出投資者對公司發(fā)展信心不足。首先，受疫情影響，2022年多項經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯偏低，在此基礎(chǔ)上2023年多項指標(biāo)上揚。其次，業(yè)績發(fā)展依托中國市場的友邦保險，在國內(nèi)整個保險行業(yè)低迷大環(huán)境下，業(yè)績增長能否延續(xù)強勁勢頭值得考量。
友邦人壽凈利下滑，合規(guī)意識待提升
隨著友邦保險業(yè)績披露，其在中國內(nèi)地的全資子公司友邦人壽2023年成績單引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
友邦人壽是典型的“分”轉(zhuǎn)“子”保險公司，前身為1992年9月29日成立的友邦保險上海分公司，2020年6月17日，友邦保險有限公司取得中國銀保監(jiān)會批復(fù)，將友邦保險有限公司上海分公司改建為外資獨資人身保險公司——友邦人壽。
根據(jù)友邦人壽過往年報，“期末成績”公告時間集中于4月末。目前雖無法系統(tǒng)獲取友邦人壽最新年報信息，不過透過友邦保險年報和其自身發(fā)布的2023年第四季度償付能力報告，或能從蛛絲馬跡中探查一二。
2023年，友邦人壽年度簽單保費收入628億元。累計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入607.61億元，同比增長19.05%；凈利42.67億元，同比下降25.58%。
友邦保險年報披露，友邦人壽總加權(quán)保費收入同比增長20%高達(dá)85.89億美元。受益于客戶對有邦人壽保障類產(chǎn)品和長期財富管理產(chǎn)品的強勁需求，年化新保費同比增長62%；有效保單的增長推動稅后營運溢利同比增長5%。
以險企核心經(jīng)營指標(biāo)新業(yè)務(wù)價值來看，友邦人壽全年新業(yè)務(wù)價值為10.37億美元，同比增長20%；長期儲蓄產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)變疊加銀行保險貢獻(xiàn)增加，導(dǎo)致本年度友邦人壽新業(yè)務(wù)價值率較2022年下滑18.3個百分點，降至51.3%。從渠道來看，銀行保險新業(yè)務(wù)價值利潤率大幅低于代理。
償付能力是衡量保險公司財務(wù)狀況時必須考慮的基本指標(biāo)。2023年第四季度，友邦人壽核心償付能力充足率為252.95%，綜合償付能力充足率為406.94%。遠(yuǎn)高于同期行業(yè)人身險公司綜合償付能力充足率186.7%，核心償付能力充足率110.5%水平。
雖然說償付率能夠在一定程度上反映出保單的安全性，也絕不是說越高越好。償付率高一般說明保險公司開展業(yè)務(wù)時間較短，或者資金運用能力較差，很顯然友邦人壽并非前者。
此外，友邦人壽資產(chǎn)端指標(biāo)相差較大。2023年末，友邦人壽凈資產(chǎn)收益率較高為19.19%，總資產(chǎn)收益率僅1.46%。本期投資收益率3.07%，與近3年平均投資收益率4.47%，相差1.4個百分點；而綜合投資收益率5.49%，相較近三年平均綜合投資收益率5.31%微高。
值得一提的是，近年來友邦人壽布局不動產(chǎn)引發(fā)關(guān)注。2024年1月，友邦人壽完成收購位于北京市朝陽區(qū)中央商務(wù)區(qū)（CBD）的辦公樓項目控股權(quán)。2023年1月，位于上海北外灘的友邦金融中心正式揭牌，是友邦人壽自成立以來所進(jìn)行的最大一次資產(chǎn)收購。
值得注意的是，友邦人壽合規(guī)經(jīng)營管理需提起重視，近一年糾紛及通報不少。
天眼查顯示，自2024年起至4月12日，與友邦人壽相關(guān)的開庭公告有19件，多為人身保險合同糾紛引發(fā)。
2024年2月，金融監(jiān)管局人身險司通報，友邦人壽報送的3款產(chǎn)品，條款約定申請保險金時需提供被保險人生存證明，但未明確指出生存證明的具體形式。其產(chǎn)品管理水平有待提升。
2023年第四季度，金融監(jiān)管總局北京監(jiān)管局向友邦人壽北京分公司下發(fā)了1份《消保提示函》。
2023年8月14日，金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于近期人身保險公司標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管數(shù)據(jù)報送典型問題的通報》，直指友邦人壽部分報表中“管理機構(gòu)代碼”填報內(nèi)容不規(guī)范。
2023年1月5日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于四家保險公司償付能力數(shù)據(jù)不真實問題的通報》，四家險企被點名，其中就有友邦人壽。